В 2024 году акции выросли больше, чем ВСЕ компоненты индекса S&P 500, имея квартальную выручку всего в 116 миллионов долларов.
Фактически, с начала года $MSTR выросла почти в Втрое больше, чем у Nvidia.
Чем занимается MicroStrategy и является ли это пузырем?
На прошлой неделе объем торгов $MSTR составил 136 МИЛЛИАРДОВ долларов.
Для сравнения: даже у GameStop, $GME, не было недели с таким близким объёмом.
Если мы заглянем в будущее, ситуация станет еще более безумной.
Так что же делает MicroStrategy?
Начнем с того, что недавний рост цен на акции MicroStrategy не имеет НИКАКОГО отношения к ее основному бизнесу.
Ниже приведен график, показывающий годовой и квартальный доход MSTR с 2010 года.
Базовый бизнес уже десять лет находится в линейном упадке.
Так что же делает MicroStrategy?
На высоком уровне компания стала настоящим посредником при покупке #Bitcoin.
Компания выпускает долговые ценные бумаги и использует полученные средства для покупки биткойнов, что затем приводит к росту цены биткойнов.
Затем цикл повторяется.
Совсем недавно генеральный директор компании Майкл Сэйлор объявил о размещении конвертируемых банкнот на сумму 3 МИЛЛИАРДА долларов.
И самое безумное то, что билеты предлагались с купоном 0%.
Инвесторы одолжили деньги MicroStrategy под НУЛЕВУЮ процентную ставку.
Цена исполнения облигаций составляет $672.
Другими словами, цена облигаций на 55% выше, чем цена акций MSTR.
Это означает, что инвесторы в эти облигации получают выплаты только в том случае, если MSTR превышает 672 доллара.
На высоком уровне это кажется полным мошенничеством, но мы должны сравнить это с ценами на опционы на акции.
Предлагая конвертируемые облигации, инвесторы фактически покупают опцион колл на $MSTR с ценой исполнения 672 доллара и датой истечения срока действия в 2029 году.
Сложнее всего рассчитать истинную стоимость бескупонной облигации.
Предположим, что большой купон составляет 10%, а опцион колл оценивается в 38%.
Теперь давайте посмотрим на цену опциона на $MSTR.
Самая дальняя возможная дата истечения срока действия опционов колл на сумму 670 долларов США по $MSTR — январь 2027 года, цена которого составляет около 230 долларов США.
Это примерно 55%-ная премия для опционов колл, срок действия которых истекает на 2,5 года РАНЬШЕ, чем у конвертируемых облигаций.
Из-за этого облигации выглядят дешевыми.
Однако контраргументом здесь является то, что все переоценено, а опционы тем более.
Подразумеваемая волатильность этих опционов колл со сроком 782 ДНЯ составляет 107%.
Излишне говорить, что не существует «дешевого» способа сыграть на этих акциях через опционы.
Теперь самый важный вопрос: зачем покупать MicroStrategy, если вы хотите получить доступ к Биткойну, а не к самому Биткойну?
Сэйлор ответил на этот вопрос в пространстве X и сказал: «Люди, которые покупают облигации, не могут покупать Биткойн напрямую. »
Он говорит, что именно такие инвесторы, как 401K, не могут покупать биткойны.
Многие утверждают, что, покупая $MSTR, вы фактически платите «премию» за покупку биткойнов.
Сэйлор говорит, что это все равно, что сказать, что нефтяные компании должны торговать только на основе своих запасов нефти.
Точно так же, как нефть необходимо перерабатывать в бензин, $MSTR делает то же самое с биткойнами.
Подводя итог, можно сказать, что стратегия MicroStrategy основана на сделках с дешевыми долговыми обязательствами:
1. Займите деньги через конвертируемые облигации с ставкой 0%
2. Купите биткойны и поднимите цену
3. Продавайте новые акции с премией и покупайте больше биткойнов.
4. Повторите.
Как долго может продолжаться этот цикл? Быки скажут, что Сэйлор изменил деловой мир, и все предприятия должны начать покупать #Bitcoin.
Медведи скажут, что это классическая схема Понци с неизбежным крахом, когда капитал иссякнет.
Тем не менее, $MSTR сейчас влияет на весь рынок.
Весь год мы торгуем биткойнами, акциями и сырьевыми товарами.
По мере увеличения волатильности и роста влияния Биткойна на рынок мы видим все больше и больше возможностей для торговли по обе его стороны.
Подпишитесь на ссылку ниже, чтобы получить доступ к нашей премиальной аналитике и оповещениям:
Только в четверг объем торгов $MSTR составил впечатляющие 50 МИЛЛИАРДОВ долларов.
Для сравнения: объем биткойн-ETF $IBIT в тот день составлял всего 5 миллиардов долларов.
Это действительно потрясающе наблюдать и торговать.
Следуйте за мной @M-FUTURIST ALIAS YACOUBA DIARRA , чтобы в режиме реального времени анализировать развитие ситуации.
