Федеральная резервная система не может избежать хватки инфляции. Упорные ценовые давления заставляют политиков нервничать по мере приближения к их декабрьскому заседанию.

Индекс потребительских расходов (PCE) — исключая продукты питания и энергию, любимый индикатор инфляции ФРС — ожидается на уровне 0,3% за октябрь. Это даже не самые плохие новости.

В годовом исчислении он достигнет 2,8%, самый большой рост с апреля. Никаких снижений ставок не произойдет, если что-то кардинально не изменится, и инфляция не выглядит готовой отступить.

Цифры будут опубликованы в среду, как раз вовремя, чтобы испортить День благодарения экономистам, которые, вероятно, проведут свои праздники, анализируя результаты. К этому времени ФРС уже будет по уши в протоколах заседания в начале этого месяца, а Уолл-стрит будет ждать каждое слово, чтобы увидеть, намекнут ли политики на еще одно снижение ставок.

Спойлер: они, вероятно, не будут. Председатель Джером Пауэлл ясно дал понять, что ничего не решено, и эти цифры лишь дают ему больше причин действовать осторожно.

Расходы остаются сильными, но рост доходов колеблется

Потребительские расходы, которые не корректируются на инфляцию, ожидаются на уровне 0,4% в октябре. Не так уж плохо, правда? За исключением того, что это ниже, чем 0,5% прирост в предыдущем месяце.

Конечно, люди все еще тратят деньги, но инфляция продолжает выедать их кошельки. Это как наполнять ведро с дыркой на дне — выглядит нормально, пока не заметишь, что уровень воды не поднимается достаточно быстро.

Тем временем, личные доходы, как ожидается, вырастут еще на 0,3%, что соответствует росту сентября. Этот постоянный темп отражает приемлемый прирост рабочих мест, но набор кадров уже не так бурно растет. Рынок труда все еще здоров, но определенно охлаждается.

Когда доходы растут достаточно, чтобы не отставать от инфляции, но не опережать её, ФРС начинает нервничать. Такой рост не оправдывает агрессивные снижения ставок.

Так что, что все это означает для среднего человека? Это означает, что мы тратим больше и зарабатываем немного больше, но рост цен возвращает эти выгоды. Устойчивые расходы домохозяйств помогают избежать рецессии, но также поддерживают инфляцию — именно то, чего ФРС не хочет.

Аваланш данных перед Днем благодарения

Вместе с данными PCE правительство опубликует гору отчетов, охватывающих все — от пересмотров ВВП до заказов на товары длительного пользования. Это даже не полный список. Добавьте сюда заявления о безработице, дефицит внешней торговли товарами и обновление ВВП за третий квартал, и мы получим настоящую бурю данных.

Давайте разберем это. Пересмотр ВВП может подтвердить безумный темп роста экономики в 4,9% в годовом исчислении за третий квартал. Это здорово на бумаге, но может только подтолкнуть ФРС к осторожности.

Заказы на товары длительного пользования покажут, уверены ли компании достаточно, чтобы инвестировать в оборудование и машины — важный индикатор для производственного сектора.

Заявления о безработице, тем временем, являются недельным индикатором состояния рынка труда. И не забудем о дефиците внешней торговли товарами, цифре, которая часто уходит на задний план под более крупными заголовками, но показывает, сколько мы импортируем по сравнению с экспортом.

Протоколы ноябрьской встречи: Еще одно снижение ставки или нет?

Во вторник ФРС опубликует протоколы своего заседания в начале ноября. Именно здесь инвесторы будут искать любые подсказки о планах центрального банка на собрание в декабре. На прошлой неделе рынки давали немного лучшие шансы на еще одно снижение на четверть пункта. Однако не стоит слишком радоваться. Пауэлл ясно дал понять, что ФРС не спешит снова снижать ставки.

Команда экономистов Bloomberg сказала следующее о текущей позиции ФРС: «Они смягчили темпы ослабления, потому что риски для экономики снизились. Дело не только в инфляции; дело в долгосрочной игре.»

Перевод? ФРС не в панике, но и не празднует. Если протоколы покажут какое-либо несогласие среди политиков, ожидайте реакции рынков. Одно дело, когда Пауэлл призывает к осторожности, и совсем другое, если весь комитет не согласен.

Решение в декабре, вероятно, будет зависеть от индексов потребительских и производственных цен за ноябрь, но данные PCE все равно будут иметь вес. ФРС использует этот индикатор как свой северный звезда инфляции, и любые сюрпризы могут изменить ситуацию.

Глобальный взгляд

ФРС не единственная, кто беспокоится об инфляции. Данные ВВП Канады за третий квартал публикуются в пятницу и могут определить, пойдут ли чиновники на крупное снижение на 50 базисных пунктов или останутся с более безопасным снижением на 25 пунктов в декабре.

В данный момент рост ВВП выглядит вялым на уровне 1%, но некоторые экономисты считают, что данные на основе расходов могут приблизиться к 1,5%. Это поддержало бы более медленный подход к снижению ставок, отражая осторожный тон, заданный ФРС.

Европа также внимательно следит за инфляцией. Ожидается, что отчет о инфляции в еврозоне за ноябрь, который будет опубликован в пятницу, покажет рост цен на 2,3% в годовом исчислении — самый быстрый за четыре месяца. В то время как Европейский центральный банк (ЕЦБ) называет это временным скачком, рынки не так уверены. Ожидания инфляции — это капризный зверь, и политикам ЕЦБ нужно будет решить эту проблему скорее, чем позже.

Индекс Ifo Германии, измеряющий бизнес-ожидания, даст представление о том, как крупнейшая экономика Европы чувствует себя в пост-Трамповом мире. Переизбрание Дональда Трампа возобновило опасения по поводу новых тарифов, что может еще больше усложнить торговые отношения.

В Азии, Китай на этой неделе публикует индексы менеджеров по закупкам, охватывающие как производственную, так и сервисную деятельность. Эти цифры дадут экономистам более четкое представление о том, работают ли недавние стимулы Пекина. Первые признаки указывают на то, что работают, но не ожидайте фейерверков сразу.

Япония собирается опубликовать данные о производстве на фабриках, розничных продажах и росте цен из Токио. Эти цифры покажут, как экономика справляется с глобальными трудностями. Между тем, Новая Зеландия может снизить ставки на 50 базисных пунктов, чтобы стимулировать свою экономику. Ожидается, что Банк Кореи оставит ставки на уровне, чтобы сбалансировать слабую экономику с сильным долларом.

Получите высокооплачиваемую работу в Web3 за 90 дней: Ультимативная дорожная карта