Изучите результаты Cipher Mining за III квартал 2024 года. От вызовов в области выручки до стратегических инвестиций в обновление флота, расширение дата-центров и планы по AI/HPC. Узнайте, что ждет эту компанию в будущем!
Следующий гость-пост поступил от Bitcoinminingstock.io, предоставляющий обширные данные, углубленные исследования и анализы акций Bitcoin-майнинга. Первоначально опубликован 21 ноября 2024 года, он был написан автором Bitcoinminingstock.io Синди Фенг.
Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) продемонстрировала одну из самых сильных результатов с начала года среди публичных Bitcoin-майнеров по состоянию на 19 ноября 2024 года. В инвестиционных кругах сравнения между TeraWulf и Cipher вызвали интерес, и некоторые отмечают более сильные результаты последней в определенных областях. После того как я пришел к выводу, что TeraWulf является растущим Bitcoin-майнером в моем предыдущем анализе, теперь настало время внимательно рассмотреть Cipher, майнера, который тихо занял свою позицию на рынке.
Основной профиль
Cipher Mining — это компания по добыче Bitcoin, базирующаяся в США, которая позиционирует себя как разработчик дата-центров. Ее операции в основном сосредоточены в Техасе, используя благоприятную энергетическую инфраструктуру штата. Операционные объекты компании включают:
Дата-центр Одессы: Полностью принадлежащий объект в Одессе, Техас, обеспечивающий 7.1 EH/s, что составляет 76% от общего хешрейта Cipher.
Совместные предприятия с WindHQ LLC: Объекты Alborz, Bear и Chief, расположенные в Happy и Andrews, Техас, добавляющие дополнительно 2.2 EH/s к общей мощности компании.
Помимо добычи Bitcoin, Cipher также участвует в программах ограничения сети для оптимизации прибыльности. Подобно Riot Platforms, Cipher использует низкозатратную энергосистему ERCOT и программы, такие как Four Coincident Peak (4CP), для управления потреблением электроэнергии в периоды высокого спроса. В III квартале 2024 года Cipher сообщила о 1.4 миллиона долларов от продажи электроэнергии, полученных за счет продажи электроэнергии в ERCOT, когда это было выгодно. Этот дополнительный поток доходов поддерживает операционные расходы компании.
Не очень привлекательные результаты III квартала 2024 года
В III квартале 2024 года Cipher сообщила о выручке в 24.1 миллиона долларов, что на 35% меньше по сравнению с предыдущим кварталом и на 20.5% по сравнению с прошлым годом. Это падение было в основном вызвано снижением добычи Bitcoin. Компания добыла 493 BTC в III квартале, что ниже 638 BTC во II квартале. Сезонные всплески цен на электроэнергию во время летних периодов 4CP в ERCOT еще больше усугубили ситуацию.
В этот период затраты Cipher на выручку выросли до 15.1 миллиона долларов, по сравнению с 13.0 миллиона долларов в III квартале 2023 года. Чистые убытки увеличились до 87 миллионов долларов, что резко контрастирует с убытком в 19 миллионов долларов в III квартале 2023 года. Содействующими факторами стали более высокие расходы на амортизацию, связанные с новыми майнинговыми установками и объектами, а также производственные убытки, связанные с контрактами на электроэнергию. В результате валовая маржа Cipher значительно снизилась, с 57.1% в III квартале 2023 года до 37.5% в III квартале 2024 года.
Эти цифры в совокупности создали нежелательное операционное давление для Cipher.
Изменение перспективы
Несмотря на операционные сложности, общие активы Cipher выросли до 775.4 миллиона долларов по состоянию на III квартал 2024 года, по сравнению с 566.1 миллиона долларов в начале года. Этот рост отражает значительные инвестиции в ее Bitcoin-казну и инфраструктуру добычи.
Стратегия Bitcoin-казны: Держите некоторые и продавайте некоторые
По состоянию на 30 сентября 2024 года, у Cipher было 1,512 Bitcoin, оцененных примерно в 138.1 миллиона долларов, по сравнению с 796 Bitcoin, оцененных в 32.98 миллиона долларов на конец прошлого года. Однако по сравнению со II кварталом, Cipher столкнулась с падением на 33.4% (923 BTC) по сравнению с предыдущим кварталом из-за стратегических продаж. В сентябре Cipher продала значительную часть своих Bitcoin-активов, собрав 67.5 миллиона долларов для финансирования приобретения 300 МВт установки Barber Lake. Этот подход позволяет компании использовать свою Bitcoin-казну для ликвидности, минимизируя выпуск акций.
Обновление флота: Укрепление операционной эффективности
Инвестиции в обновление флота значительно повлияли на структуру затрат Cipher. С IV квартала 2023 года Cipher заключила соглашения с Bitmain и Canaan для приобретения современных майнинговых установок:
Соглашение с Bitmain включает 7.1 EH/s майнеров, первоначально запланированных к доставке на 2025 год, но ускоренных до IV квартала 2024 года через поправку в июне 2024 года. Cipher выплатила 97.5 миллиона долларов в качестве депозитов в течение девяти месяцев, закончившихся 30 сентября 2024 года, из которых осталось 26.9 миллиона долларов.
Соглашение с Canaan включает 1.25 EH/s майнеров, доставка которых ожидается в IV квартале 2024 года. Cipher выплатила 13.1 миллиона долларов заранее во II квартале, из которых осталось 3.3 миллиона долларов. В рамках этого соглашения Cipher получила опцию на приобретение дополнительных майнеров, эквивалентных 160 МВт мощности к 30 июня 2025 года, заплатив 5.3 миллиона долларов в качестве депозита (уплачено во II квартале).
Antminer S21 Pro от Bitmain и A1566 от Canaan будут использованы для замены менее эффективных машин на установке Cipher в Одессе, а не для развертывания на установке Black Pearl.
Чтобы соответствовать этим обновлениям, Cipher пересмотрела срок полезного использования своих майнинговых установок с пяти лет на три года, начиная с 1 июня 2024 года. Это изменение добавило 9.4 миллиона долларов и 12.2 миллиона долларов в расходах на амортизацию за III квартал 2024 года, что значительно способствовало чистым убыткам. В III квартале 2024 года компания интегрировала Antminer S21 Pro от Bitmain и A1566 от Canaan на своем объекте в Одессе, крупнейшем полностью принадлежащем дата-центре Cipher.
Тем не менее, эти обновления необходимы для того, чтобы Cipher достигла своей цели в 13.5 EH/s способности к самостоятельной добыче к концу 2024 года, по сравнению с 9.3 EH/s на III квартал. Внося эти обновления, Cipher закладывает основу для повышения операционной эффективности и прибыльности.
Перспективы роста
Расширение инфраструктуры дата-центра
Смотря вперед, Cipher осуществляет значительное расширение своей мощности дата-центра. Установка Black Pearl (приобретенная в декабре прошлого года), дата-центр мощностью 300 МВт, находящийся в стадии разработки в округе Уинклер, Техас, ожидается к вводу в эксплуатацию во II квартале 2025 года, добавляя примерно 21.5 EH/s мощности для добычи. Аналогично, они недавно приобрели установку Barber Lake в Colorado City, Техас, с мощностью 300 МВт и готовую к строительству. Площадка Reveille мощностью 70 МВт, расположенная в Cotulla, Техас, также была недавним приобретением. Эта площадка имеет потенциал для расширения до 200 МВт дата-центра, ожидая одобрения регулирующих органов (примечание: Cipher не выпустила официальное пресс-релиз о данном приобретении, но это было упомянуто в их недавнем 10-K заявлении).
15 октября 2024 года Cipher объявила о приобретении опционов на 1.5 ГВт дополнительной мощности дата-центра в Западном и Северном Техасе. Это увеличивает их активный портфель и pipeline разработки до общего объема 2.5 ГВт на 10 площадках. Будущие объекты, такие как Mikeska, Milsing и McLennan, каждый имеют 500 МВт потенциальной мощности, ожидающей одобрения регулирующих органов.
AI и HPC проекты
В ответ на высококонкурентную среду добычи, как и многие другие майнеры, о которых я ранее говорил, Cipher также диверсифицирует свою деятельность в хостинг AI/HPC, чтобы снизить зависимость от добычи Bitcoin. По состоянию на III квартал выручка из этого сектора бизнеса не была зафиксирована, но мы можем увидеть дата-центры в ведении, которые стратегически спроектированы для поддержки как добычи Bitcoin, так и деятельности HPC.
Согласно недавней презентации компании, их команда включает ветеранов из Google, Vantage и Meta, обладающих глубокими знаниями в области инфраструктуры AI и дата-центров третьего уровня. 31 октября генеральный директор Тайлер Пейдж заявил, что компания "добилась больших успехов в наших обсуждениях с гипермасштабами в последние недели, поскольку мы ищем наших первых арендаторов HPC". Это, похоже, сигнализирует о многообещающем потенциале доходов в хостинге HPC для Cipher в ближайшем будущем, представляя собой значительную долгосрочную возможность роста.
Некоторые вещи остаются неясными
По состоянию на 30 сентября 2024 года Cipher сообщила о 39.7 миллиона долларов наличных и эквивалентов наличных (включая 14.4 миллиона долларов ограниченных наличных). Хотя это обеспечивает некоторую ликвидность, это вызывает опасения о том, достаточно ли у компании ресурсов для выполнения своих амбициозных планов расширения. С более чем 30.2 миллиона долларов платежей, подлежащих уплате за новые майнинговые установки, и значительными капитальными требованиями для развития дата-центров и бизнеса HPC, Cipher может потребоваться рассмотреть дополнительные варианты финансирования.
Недавние финансовые операции Cipher подчеркивают ее способность привлекать капитал, генерируя 213.5 миллиона долларов в течение девяти месяцев, закончившихся 30 сентября 2024 года. Эти средства были в основном привлечены через выпуск обыкновенных акций. Однако зависимость от выпуска акций может привести к размыванию долей акционеров, если это продолжится в долгосрочной перспективе. Теперь вопрос в том, сможет ли Cipher диверсифицировать свою стратегию финансирования, чтобы сбалансировать свои амбиции по росту и сохранить ценность для акционеров.
Итоговые мысли
Результаты Cipher Mining за III квартал 2024 года отражают вызовы работы в условиях все более конкурентной среды Bitcoin-майнинга, особенно в летние месяцы для тех, кто находится в Техасе.
Тем не менее, стратегия Cipher, ориентированная на будущее, и амбициозные планы расширения могут хорошо позиционировать компанию для будущего роста. Если эти инициативы будут эффективно реализованы и поддержаны достаточными ресурсами, Cipher имеет потенциал стать значимым игроком на текущем рыночном цикле.
#binance #wendy #bitcoin #mining $BTC $ETH $BNB
