В настоящее время только две компании в криптовалютной индустрии, Coinbase и MicroStrategy, имеют рыночную стоимость более 100 миллиардов долларов США. Это может означать, что появился потолок рыночной капитализации криптоиндустрии. Для справки: рыночная стоимость Pfizer на фондовом рынке США составляет 140 миллиардов долларов США, а ее квартальная прибыль — 4 миллиарда долларов США. Это предельная высота, которой, я думаю, в конечном итоге может достичь даже микростратегия.
Рыночная капитализация и прибыльность Coinbase: Coinbase когда-то была одной из самых прибыльных бирж в мире, рыночная капитализация которой когда-то превышала 100 миллиардов долларов США. Когда компания стала публичной, ее прибыль за один квартал составила 3 миллиарда долларов.
Биткойн-активы и стратегия финансирования MicroStrategy: MicroStrategy покупает биткойны посредством непрерывного выпуска долговых обязательств и финансирования. В настоящее время у нее есть 331 200 биткойнов, что составляет 1,5% от общего количества биткойнов, а стоимость ее позиций достигла 33 миллиардов долларов США.
Го Юйю рассказал, что основная модель микростратегии заключается в том, чтобы рассматривать долгосрочную задолженность как балансовую прибыль, а не создавать денежный поток. Это очень хорошо объясняет, почему микростратегия может так сильно вырасти.
Сравнение моделей прибыли MicroStrategy и MARA: предположим, что обе компании привлекают 1,2 миллиарда долларов США, MicroStrategy используется для покупки биткойнов, а MARA используется для инвестиций в майнинговые машины для майнинга.
Когда цена Биткойна выросла с 50 000 долларов США до 100 000 долларов США, MicroStrategy получила чистую прибыль в размере 1,2 миллиарда долларов США за счет инвестиций в Биткойн, но это не имело ничего общего с денежным потоком компании и представляло собой плавающую прибыль. С учетом микростратегии Биткойн фактически заработал более 15 миллиардов долларов США в год.
Напротив, инвестиции MARA в добычу полезных ископаемых высоки, хотя затраты на добычу полезных ископаемых выше, с течением времени срок окупаемости майнинговой машины составляет один год, что эквивалентно 100 миллионам долларов денежных средств каждый последующий месяц.
Следовательно, при тех же инвестициях в размере 1,2 миллиарда долларов США прибыль микростратегии зависит от цены Биткойна, а прибыль MARA зависит от срока действия Биткойна.
Это также основная причина, по которой я считаю, что 100 000 долларов США в биткойн-фондах перетекут из микростратегий в акции горнодобывающих компаний. Пока цена Биткойна все еще составляет 100 000 долларов США, а масштаб вычислительной мощности остается неизменным, чем дольше времени, тем дольше. тем выше будет накопленная прибыль.
Следовательно, при тех же инвестициях в размере 1,2 миллиарда долларов США прибыль микростратегии зависит от цены Биткойна, а прибыль MARA зависит от срока действия Биткойна.
Влияние цены биткойнов на MicroStrategy: по мере роста цены биткойнов предельный эффект MicroStrategy от финансирования покупки биткойнов уменьшается. Если цена Биткойна достигнет 100 000 долларов США, MicroStrategy привлечет еще 1,2 миллиарда долларов США, а индекс сложности удвоения увеличится, а цена Биткойна может увеличиться только на 20%, то прибыль значительно сократится до 240 миллионов долларов США.
Потолок цены биткойнов и ограничения финансирования MicroStrategy: цена биткойнов имеет ограниченный потенциал роста, что ограничивает потенциал роста MicroStrategy за счет финансирования покупки биткойнов. Поскольку цена Биткойна растет, финансовые возможности MicroStrategy также будут ограничены. Таким образом, рост кажущегося бесконечным маховика также будет иметь предел, и финансирование больше не сможет продолжаться.
