Мем стал той возможностью, которую нельзя игнорировать в нашей отрасли, он является носителем культурных идей, и величина этих идей определяет потолок Мемов.
yetta, в таком рынке вы тревожитесь? Это был серьезный вопрос, который кто-то задал мне за обедом, я сначала был в недоумении, не понимая, почему мы должны волноваться: «Потому что многие считают, что Мемы на подъеме, а VC криптовалюты мертвы, ха-ха».
На этом DevCon максимальное обсуждение действительно сосредоточено на Мемах, коллеги шутят, что обсуждение первого уровня отвлекает от спекуляций на Мемах, и кто-то спрашивает, включили ли мы Мемы в нашу инвестиционную стратегию.
Честно говоря, мы действительно не испытываем большой тревоги, или, скажем, в начале года мы примерно предвидели эту ситуацию. Primitive – это фонд, который не имеет внешнего финансирования, что позволяет нам рассматривать эту отрасль в долгосрочной перспективе. У нас также нет давления размещения средств, нам не нужно объяснять LP, не понимающим нашу отрасль, причины для инвестирования в любую нишу (часто LP становятся огромным давлением), все, что мы делаем, это следуем нашему любопытству, чтобы изучить ценность этой отрасли и движение талантов.
В этом первом и втором циклах криптовалюты определение VC становится ближе к своей сути: Делать ставки на вещи с венчурной доходностью. Следовать любой идеологии или участвовать в любой политической борьбе бессмысленно, учиться у рынка – вот ключ.
Во-первых, позвольте мне поделиться нашим пониманием структурных изменений в отрасли.
В начале этого года мы провели много анализа изменений в структуре отрасли и написали этот внутренний отчет «Цикл фронт-раннинга», TLDR: поляризация в нашей отрасли становится все более серьезной.
С одной стороны, объем отрасли увеличивается, TradFi через ETF и другие регулируемые средства интегрирует большое количество криптоактивов на Уолл-стрит, эта часть ликвидности отбирается и трудно будет преобразовать в средства на наших площадках;
С другой стороны, резкое расширение популистского капитализма, экономика внимания продолжает сжиматься, весь процесс финансовизации становится все более простым и примитивным, наиболее крипто-нативный способ становится прямой спекуляцией на Мемах, что также является областью, недоступной для TradFi.
В таком макроэкономическом и социальном контексте ликвидность на площадках продолжает сокращаться. Ранее мы говорили, что стратегия «барбелл» предполагает слияние двух концов, но на самом деле все происходит наоборот, наша поляризация становится все более яркой. Таким образом, промежуточные состояния в нашей отрасли становятся все более трудными.
Кто включает эти промежуточные состояния? Все учреждения, которые поднялись на волне благосостояния эпохи дикой природы. Оффшорные CEX, торговые компании, финансовые услуги в криптовалюте, а также VC, никто не может избежать.
Эта структурная перемена вызовет тревогу у оффшорных CEX, фьючерсный OI CME уже превысил Binance, если основные монеты начинают торговаться на регулируемых торговых площадках благодаря входу TradFi, и Мем может принести на блокчейн проекты с Pump более 1B, так неужели пространство Binance сужается?
Помимо оффшорных CEX, как быть тем, кто раньше полагался на криптовалюты и стал маркет-мейкером, когда команды высокочастотной торговли с Уолл-стрит приходят с инфраструктурой и капиталом? С их угасанием третьи финансовые учреждения, предоставляющие им услуги, также становятся все менее заметными, не говоря уже о VC, которые не могут активно торговать.
Эта поляризация и сжатие ликвидности – это фундаментальные изменения в нашей отрасли. Кто найдет точку прорыва, тот и победит.
Во-вторых, в чем же проблема токенов VC?
Я очень понимаю эмоции рынка по поводу токенов VC. Проект с сверхвысоким FDV на старте, после запуска постоянно происходит разблокировка и распродажа, если это казино, почему бы не пойти в более справедливое казино, чтобы поиграть в Мем PVP, проиграл – только себя винить за медленность, а не помогать VC с десятками миллиардов долларов.
Какова суть этого вопроса? В том, что в нашей отрасли произошли проблемы с цепочкой поставок ликвидности.
Почему Solana может постоянно устанавливать ATH? Потому что у них действительно есть продукты, которые приносят Sol прибыль, и поэтому сообщество пользователей превращается в торговое сообщество, и положительный флайер становится самореализующимся предсказанием, это ключ к формированию Buy Pressure.
Прошлый цикл DeFi был таким же, продукт выходил с небольшими инновациями, DEX создавал ликвидность и постоянно открывал ценность, как только формировалось согласие между продуктовым сообществом и сообществом спекулянтов, CEX листинг далее освобождал ликвидность, проект, сообщество и CEX достигали триумфа.
Здоровая экосистема такова: на блокчейне играют только те, кто готов покупать монеты, более того, готов проповедовать это, эта цепочка поставок ликвидности выходит на положительный круг.
А что сейчас? Проблема токенов VC заключается в разрыве между этими двумя сообществами, когда основной сети только-только запускаются, происходит TGE, продукты даже не реализованы, сообщества приходят только за аирдропами, в результате приносят только распродажу; в то время как в прошлом цикле у нас были Sam / Su, которые помогали нам покупать альт с плечом, но в этом цикле плечо в основном было устранено; одновременно в прошлом бычьем рынке многие VC собрали много средств, и у них было давление размещения, чтобы показать LP красивую отчетность, им не оставалось ничего другого, как поднимать оценку проектов раз за разом.
Таким образом, это привело к текущей ситуации с токенами VC, высокая оценка на старте и отсутствие покупок, что еще остается делать, кроме как падать.
Это естественно объясняет логику появления Мемов, если проекты, в которые инвестируют VC, не могут реализоваться, то все это спекуляции, почему бы не спекулировать на оценках с более низкой и более справедливой стоимостью?
Мем стал одной из самых игнорируемых и отсутствующих возможностей в нашей отрасли.
Под поляризацией, анализируемой в начале статьи, Мем стал одной из самых неотъемлемых возможностей в нашей отрасли.
Я всегда думал, что Мем – это чисто спекулятивная игра, но только сейчас я понял, что я ошибался, это носитель культурных идей, его ценность не в конкретных функциях и технологиях, а в уникальной способности нести коллективное сознание, эмоции и идентичность, что совершенно аналогично логике религии.
Под абсурдной поверхностью выражаются глубокие социальные психологические потребности и ценностные установки, она превращает мысли и эмоции в токены, производя их и капитализируя.
Другими словами, его продуктовая суть – это идеи и нарративы, которые он несет, и величина этих идей и нарративов определяет потолок Мемов. Передовые технологии, культ идолов, эмоциональная привязанность к IP, субкультурные идеи – мы анализируем их потенциал так же, как VC анализирует перспективы продукта и его место на рынке.
Для Мемов токен является их продуктом, поэтому вокруг продукта им нужно делать так, чтобы цена и сообщество взаимно способствовали, цена в некотором смысле – это развитие продукта, создавая прочную базу сообщества в колебаниях цены, превращая Paper Hands в Diamond Hands, позволяя им распространять информацию, в конечном итоге осуществляя предсказание самореализации.
В этом отношении Мем токен имеет огромное преимущество, которого нет у токенов VC. Поскольку токен является самим продуктом, продуктовое сообщество и сообщество спекулянтов объединяются, образуя синергию.
Из-за низкой стоимости выпуска Мемов уровень шума и сигнала для инвестиций очень низок, и нельзя проанализировать это через физические формы продукта, это требует отличного понимания идей и рыночных эмоций, я все еще учусь, есть ли структурированный метод для изучения этой ниши, чтобы выбрать цель из очень низкого уровня шума и сигнала, если да, то какие цели подходят для нашего вмешательства и когда вмешиваться.
Но я очень верю, что Мем станет возможностью межциклового уровня, потому что по своей сути он является культурным феноменом цифровой эпохи, мысли не умирают, эмоции эволюционируют, и он никогда не иссякнет.
Более важно, я всегда считал, что предоставление возможности богатства маргинализированным людям – это жизненная сила нашей отрасли. Перед этой волной Мемов все говорили, что требования к предпринимателям в этом цикле в десять раз выше, и, похоже, инвестиции были полностью поглощены VC, а эмоции сообществ и розничных инвесторов сильно подавлены. Но через Мем можно дать молодым людям возможность достичь 100x, антиклассовая борьба – это одна из самых основных духовных основ криптовалют.
Как долго Мем сможет продлиться в этом цикле?
Когда все полны энтузиазма и считают, что могут отдать свои жизни для сообщества и зарабатывать вечно, не забывайте, что прибыльные позиции обязательно будут срезаны, это неизменный закон финансовой индустрии. Вспомните, разве сообщество NFT не было таким же: каждый гордился тем, что использует аватар с обезьяной, помогает им связаться с брендами, устраивает мероприятия и коллаборации, NFT вечеринки по всему миру, а что дальше?
Когда появляются всевозможные преувеличенные уверенности и нереалистичные ожидания, когда кажется, что держать Major хуже, чем держать Мем, когда появляются различные хакеры и Rug, мы должны начать настораживаться. Как только в нашей отрасли не появится более крупных возможностей ликвидности, и BTC начнет сталкиваться с сопротивлением, все улучшенные Альфа будут падать быстрее.
Скажите, не является ли DeSci аналогом логики PeopleDAO и спасения Ассанжа в прошлом цикле? Под именем «справедливости» можем ли мы отличить веру от спекуляции?
На самом деле, огромный поворот Мемов произошел на Binance с маленьким Neiro, когда токены VC оказались в затруднительном положении, прорыв произошел, когда был замечен маленький Neiro, объятие Community Meme позволило проекту, сообществу и пользователям CEX заработать деньги, так появилось ACT.
Но сейчас ли не напоминает ли слепая ликвидность Мемов на блокчейне конкуренцию TVL после высоких TVL проектов на Binance, напоминает ли конкуренцию после завершения Huge User Base в экосистеме Ton на Binance.
CEX изменит свою стратегию листинга токенов в зависимости от ожиданий рынка, тем самым направляя рынок, а наша отрасль из-за слишком низкой стоимости выпуска активов и ликвидностного премии неизбежно столкнется с проблемами однородной конкуренции, и это беспокойство станет для всех очевидным.
Вот в чем сила циклов.
На малом цикле не следует делать что-то только ради поддержки CEX, действительно важные проекты для строительства отрасли обязательно появятся.
На большом цикле, когда наступает медвежий рынок, это обязательно очистит от рынка множество бездействующих избытков, а затем вернет рынок в нормальное русло.
Рынок всегда колеблется между долгосрочной перспективой и краткосрочными эмоциями, это спектр, Главный персонаж и Мем будут двумя концами барбелла, с изменением рыночных эмоций.
Не нужно волноваться, просто найдите свой ритм.
Инвестиции – это игра, в которой мы делаем ставки на основе нашего понимания, если угадали – зарабатываем, если нет – пересматриваем, всегда оставаясь любопытными и уважительными.