Биткойн продолжает движение к ста тысячам долларов, но акции компании микростратегия (MSTR) вчера упали на 16%, так как известная инвестиционная исследовательская компания Citron Research опубликовала отчет о шорте, а биржа BitMEX также считает, что текущая премия на биткойн, который она держит, достигла безумных 256%, что крайне неразумно.
BitMEX вычисляет пирамида математике микростратегии
Биржа BitMEX выпустила отчет о микростратегии (MSTR), в котором утверждается, что её рыночная капитализация превышает триллион долларов, а цена её акций имеет огромную премию по сравнению с ценностью её биткойнов, примерно 256% на полностью разводненной основе. Эта премия является безумной, и отчасти это может быть связано с тем, что некоторые финансовые регуляторы запрещают людям покупать биткойн ETF. Эти люди очень стремятся получить доступ к биткойну, поэтому, несмотря на премию, они продолжают покупать MSTR.
Тем не менее, даже если цена биткойна останется неизменной, существует определённая причина для премии по чистым активам. Микростратегия ранее предложила KPI-метрику «доходность биткойна», и из-за премии на MSTR компания может выпускать новые акции и покупать больше биткойнов, что повысит стоимость каждой акции биткойна. Если премия будет сохраняться, компания может продолжать выпускать новые акции, пока стоимость каждой акции биткойна не станет равна текущей цене акций.
Микростратегия по сравнению с биткойном серьёзно переоценена на 256%
Количество биткойнов: 331,200 штук
Цена биткойна: 97,600 долларов
Стоимость биткойнов: 32,325,120,000 долларов
Полностью разводненное количество акций: 242,758,000
Текущая цена акций: 474 доллара
Рыночная капитализация: 115,026,023,140 долларов
Премия: 256%
Итеративный метод вычисления «пирамидальной математики»
BitMEX с помощью итеративного метода вычисляет, сколько новых акций необходимо выпустить микростратегии и по какой цене, чтобы стоимость каждой акции биткойна была равна текущим 474 долларам.
Предположение:
Цена биткойна остаётся на уровне 97,600 долларов
Премия MSTR по отношению к чистой стоимости активов остаётся на уровне 256% после полной разводки
MSTR собрала все средства через выпуск акций, собирая средства партиями по 1 миллиону акций
Результат:
MSTR необходимо выпустить 1.57 миллиарда акций
MSTR необходимо собрать 157 миллиардов долларов
Цена акций составляет 1,685 долларов
Рыночная капитализация составит 674 миллиарда долларов
MSTR будет владеть 1.9 миллиона биткойнов
BitMEX ставит под сомнение такие цифры, утверждая, что этот метод вычислений основан на предположении о переоценке микростратегии в 256%!
Citron начал шортить микростратегию
Известная инвестиционная исследовательская компания Citron Research также высказала мнение о микростратегии. Citron была основана Эндрю Лефтом и известна своим глубоким анализом фондового рынка и публичными отчетами по шортам.
Citron четыре года назад сказал читателям, что микростратегия является конечным способом инвестирования в биткойн, установив цель в 700 долларов. На сегодняшний день MSTR подскочила до более чем 5,000 долларов (с учетом деления акций), и за это стоит благодарить основателя Майкла Сейлора за его дальновидную стратегию по биткойну.
Однако с тем, как инвестиции в биткойн становятся всё более доступными, например, через инвестиции в биткойн ETF, COIN (биржа Coinbase) и HOOD (биржа Robinhood), объём торгов микростратегии полностью отклонился от основных факторов биткойна. Несмотря на то, что Citron всё ещё оптимистично настроен на биткойн, он уже использовал шорт по MSTR для хеджирования.
Примечание: здесь имеется в виду покупка биткойнов в длинную позицию, одновременно шортя MSTR в рамках хеджирования (или арбитражной стратегии).
Тем не менее, Citron заявляет, что продолжает уважать Майкла Сейлора, но даже Сейлор должен знать, что MSTR перегрета!
MSTR вчера упала на 16%
Хотя биткойн вчера продолжал движение к ста тысячам долларов, акции микростратегии рухнули на 16% после выхода новостей о шортах от Citron, закрывшись на уровне 397,28 долларов. Тем не менее, с начала года они всё ещё выросли на 473%, что значительно превышает 134% по биткойну.
Эта статья о том, что микростратегия переоценена по отношению к биткойну на 256%, была опубликована Citron и привела к падению на 16% впервые на ABMedia.
