Автор: @lazyvillager1, крипто Kol
Редакция: zhouzhou, BlockBeats
Примечание редактора: с момента победы Трампа COIN и BTC значительно выросли, но автор более склонен к ETH и оптимистично смотрит на развитие экосистемы Base L2. Base имеет шанс выделиться на фоне конкуренции, привлекая MEME, потребительские dApp и большее количество цепочной активности. ETH остается ядром цифровых активов, в то время как Base, как рычаг Coinbase, получает выгоду от ресурсов и поддержки Coinbase, обладая дефицитом и инновациями, чтобы в долгосрочной перспективе привлечь пользователей, не полагаясь на традиционные стимулы токенов. Активность экосистемы Base и постоянный рост TVL подтверждают ее огромный потенциал в ETH-L2.
Вот оригинальное содержание (для удобства чтения содержание было переработано):
Основные суждения о будущем развитии
С момента победы Трампа 5 ноября COIN и BTC значительно выросли, на 70% и 16% соответственно. Лично я все еще склонен к ETH, и на основе темы MEME токенов, которую я писал в октябре, я считаю, что несколько факторов преимущества собираются для экосистемы Base L2:
1. «Побеждать» в конкуренции с другими L2 и даже с основной сетью ETH, чтобы стать предпочтительной экосистемой для размещения MEME, потребительских dApp и привлечения внимания
2. Конкурируя с «всем функциональным» комплексом казино SOL, как ведущая экосистема, совместимая с EVM
Моя основная точка зрения очень проста, ETH по-прежнему является ключевым центром экосистемы цифровых активов, и все производные проекты до сих пор полагаются на два основных принципа для стимулирования сетевых эффектов:
a. «Основные» токены должны показывать сильные результаты по сравнению со своими конкурентами;
b. «Основные» токены должны иметь «дефицитность»
Таким образом, в этой конкурентной борьбе за внимание, в большинстве случаев вы фактически выбираете определенный токен (даже если это всего лишь упрощенный способ) для отражения его преимуществ. В следующие несколько недель (эта тенденция уже началась) сообщество CT будет обсуждать, почему определенный токен может выиграть (например, соперник SOL или MEME токен) или почему определенное приложение, поддерживающее токен, может выиграть (например, утилитарные токены, DeFi управление и т.д.).
И я хотел бы предложить, что с сегодняшнего дня более рискованным, но с лучшим соотношением риска и доходности выбором является ставка на экосистему без токена. На мой взгляд, организация Base создает наилучший потенциал для ее устойчивого принятия, а двусторонний меч в том, что она может зависеть от повторного роста ETH.
Тем не менее, учитывая, что я считаю, что текущий потенциал ETH недооценен — если/когда относительная стоимость между BTC, ETH и SOL повысится в ближайшие недели, обязательно потребуется «резервуар», чтобы принять новое созданное и рециклируемое богатство.
Я считаю, что Base имеет потенциал выиграть эту позицию
1. «Кран» взаимосвязанности на Base значительно улучшился в этом году, но не получил должного внимания.
2. Base имеет важную стратегическую ценность для COIN и обладает реальным балансом для поддержки.
3. Base в этом году прошла через множество испытаний и показала довольно хорошие результаты.
Я соответственно скорректировал свою стратегию и в следующих твитах подробно обсужу свою логику и риски, связанные с перенаправлением цепочного трафика в Base, который я считаю наиболее динамичной «игровой площадкой».
memecoin и их обычно успешная среда
Ключевым моментом является то, что мемкойны с низкой капитализацией обычно предлагают несоразмерные доходы, в то время как цепочная активность обычно возрастает перед и после значительной неопределенности.
(Сила упорства: MEME токены и их роль в построении портфолио)
Размышления о силе основных активов и их влиянии на цепочную активность
Основываясь на вышесказанном, я считаю, что в следующие несколько недель активность в цепи продемонстрирует очень сильные показатели.
Основные активы поддерживают эту тенденцию — покупательский интерес в основном движется через спот, незакрытые контракты (OI) ETH и BTC в большинстве случаев уже сброшены до уровней до выборов, рост ставок финансирования в основном вызван отсутствием новых коротких позиций (и уровнями, которые были пробиты в последние дни — сумма ликвидаций коротких позиций достигла 1 миллиарда долларов, что является рекордом года), а не чрезмерным использованием кредитного плеча.
Таким образом, основываясь на существующем ценовом диапазоне, я считаю, что цепочная активность станет местом сбора для внебиржевых средств, новых средств и рециклируемых средств. Средства, созданные за последнюю неделю, контрастируют с финансированием за 3–4 недели до выборов. Последние стали свидетелями резкого роста финансирования и незакрытых контрактов, но, кроме BTC, другие активы не могут действительно привлечь то, что я называю «деньгами наемников».
В течение прошлой недели денежные потоки не только широко проявились в активах, помимо BTC (все выбранные активы по всему миру в целом выросли), даже включая DOGE — что является очень важным показателем, отражающим характеристики этих «покупателей»: готовность использовать кредитное плечо, готовность к спекуляциям и 24-часовая торговля. Эти покупатели не ограничены торговым временем в США, что аналогично росту BTC в октябре.
В таких ценовых условиях мы менее чем за неделю — дисбаланс на рынке заметен: капиталу нужно время, чтобы оценить, являются ли эти средства иррациональными или существенными. В это время проекты, которые могут колебаться на грани, должны иметь самые значительные эффекты переоценки.
Base уже «побеждает» — хотя она и не выпустила токены
Base, возможно, является одной из самых недооцененных экосистем, и из-за своего особого способа построения Base не хватает типичных крипто-инвесторов/KOL для управления и распространения информации. Тем не менее, по всем показателям, Base «побеждает». Уровень внимания, привлеченный Base, может быть самым несоразмерным по сравнению с ростом пользователей/кошельков/TVL среди всех проектов.
Посмотрите на изображение ниже, это захват внимания к Base от elfa ai, за последние 7 дней в CT было около 18 упоминаний, что в 10 раз ниже, чем у ARB, и примерно соответствует количеству упоминаний STARKNET, BLAST и OP.
Это единственный ETH-L2 с постоянно растущим TVL в течение всего года, несмотря на отсутствие стимулов для пользователей, как у других L2 (например, BLAST GOLD). При TVL в 3 миллиарда долларов его TVL даже превышает ARB (ARB управляет очень популярным HyperliquidX, который имеет около 1 миллиарда долларов TVL).
В октябре Base также достигла наивысших доходов в развивающейся экосистеме (это месяц, когда TRON снижался, а Base и ETH росли). В настоящее время Base также имеет наибольшее количество независимых активных кошельков и сделок (фактические данные могут требовать осторожности, но это единственная картина, которую мы можем нарисовать).
Base напоминает SOL, который привлек строителей в среду с низким вниманием в четвертом квартале прошлого года.
Base нарушила и разрушила традиционную модель работы L1/L2
Традиционная модель работы обычно такова:
1. Имеется концепция экосистемы, которая, в идеале, должна иметь уникальные вариации (быстрее, надежнее, более децентрализованно, легче строить, более доверительно и т.д.)
2. Привлечение средств путем практически бесплатной раздачи токенов (обычно к компаниям с лучшими отношениями и ресурсами)
3. Установление связей с разработчиками dApp во время построения — каждая блокчейн обычно ищет местный «банк», поэтому может существовать какой-то тип кредитного протокола и торгового протокола. Разработчики получают вознаграждение через токены, чтобы стимулировать цепочную разработку.
4. Привлечение пользователей через стимулирование с помощью баллов/токенов, пользователи вносят/ставят стабильный капитал для получения вознаграждений.
5. Пользователи/новые TVL предоставляют команде основу для привлечения средств от нового раунда инвесторов и проведения второго раунда финансирования по более высокой оценке — и указывают на приток пользователей/средств.
6. После запуска блокчейна пользователи в первую очередь получают вознаграждения через не заблокированные токены; инвесторы и члены команды должны ждать, пока токены будут заблокированы. (Но пропорция должна быть гораздо больше)
7. Кредитные протоколы обычно налаживают партнерские отношения с маркетмейкерами и инвесторами, чтобы хранить и удерживать капитал в цепи через обязательства по доходам.
8. Постепенно надежда заключается в том, чтобы с помощью некоторых показателей (таких как взаимосвязанность, удобство использования, богатство экосистемы и т.д.) привлечь органический капитал и удержать его — тем самым уменьшив или исключив потребность в размытом капитале.
9. Основная команда выплачивает токены ранним сторонникам и сотрудникам — в это время токены фактически становятся бесплатными расходами (для оплаты поставщиков). В идеале экосистема поддерживает устойчивое развитие цепи за счет последовательного дохода.
Эта модель уже созрела и подвергается разрушению, HyperliquidX стал наиболее типичным примером, который не полагается на традиционные методы запуска и игнорирует большинство вышеперечисленных мер.
В этом году этот способ привлечения капитала явно потерпел неудачу на нескольких этапах, и болевые точки сосредоточены на:
· Механизмы стимулов для майнинга обычно очень неопределенны, как только капитал заблокирован, он становится «заложником», что позволяет команде игнорировать последствия и изменять условия ретроактивно.
· Инвесторы/члены команды могут ставить заблокированные токены — это означает, что даже если оригинальные заблокированные токены не имеют ликвидности, вознаграждения за ставку все еще могут быть проданы на TGE (событие генерации токенов), что серьезно размывает розничных инвесторов.
· Новый капитал очень дорогой (в крипто области альтернатива с высокой стоимостью), поэтому, если нет значительного размывания или манипуляции с объемом предложения, пользователи очень прагматичны, и как только вознаграждения распределены, они обычно выбирают уход.
Почему Base более вероятно добьется большего успеха?
Base не просто L2, это цепной рычаг Coinbase — Coinbase получила эту возможность благодаря снижению регуляторного контроля, вызванного победой Трампа (т.е. улучшение политической среды).
Другими словами, Base не собирается выигрывать традиционным способом «толстого хвоста», что это значит? Вот выдержка из телефонной конференции Coinbase за третий квартал, показывающая, как команда воспринимает Base:
Base это (ниже только часть):
1. Тестовая платформа синергии с CIRCLE и разработка умных кошельков. Coinbase может собирать данные в реальном времени, создавая по-настоящему независимую экосистему «рай» (т.е.: i. привлечение пользователей, ii. бесшовное руководство, iii. настройка умных кошельков с помощью использования ключей доступа, а не традиционных секретных фраз, iv. предоставление «игровой площадки» для спекуляций)
2. Поскольку Coinbase переходит к модели обслуживания на регулярной основе (например, через подписку Coinbase One и т.д.), а не полагается на волатильные торговые сборы, видение команды состоит в том, чтобы в долгосрочной перспективе привлекать максимальное количество розничных пользователей, а не собирать как можно больше сборов в краткосрочной перспективе.
Позднее именно это является воплощением модели захвата экстрактивной ценности, которую следует каждой блокчейн — из-за создания токенов и их врожденной природы. Разделив экосистему и токены, Base смогла занять долгосрочную перспективу для «победы». Другими словами, единственный способ, которым Base будет зарабатывать деньги в будущем (поскольку COIN уже существует как собственность), заключается в том, чтобы заставить приложения и пользователей платить «аренду».
Самый важный момент:
Главное отличие Base от других проектов блокчейна заключается в том, что она поддерживается корпоративной структурой с реальным балансом. Любая другая экосистема, по крайней мере в какой-то момент, поддерживалась контрагентами с финансовыми стимулами, которые искали доход. И эти контрагенты сами не обладают неограниченным капиталом.
Как только вознаграждение будет получено, эта поддержка (будь то финансовая или сообщественная) будет отозвана. Таким образом, другие экосистемы имеют жизненный цикл, или, так сказать, временные ограничения, новые поддерживающие средства в конечном итоге перестанут поступать, и продукт придется справляться самостоятельно. Вы увидите, что в следующие 12–16 месяцев некоторые экосистемы уже начали бороться (например: закрытие платформ).
А ситуация с Base <> Coinbase может быть не такой. Если Base перестанет получать поддержку, это будет означать, что важная часть Coinbase потерпела неудачу (что также означает провал общей стратегической концепции). Поскольку Coinbase сама создает трафик и доход через «цены», мы можем предположить, что Base, возможно, получает своеобразную поддержку «вечнозеленого» капитала.
Base доказала свою стойкость
Base изначально создавалась как основа для Friend Tech (в то время это была в основном пустая оболочка, с ограниченными функциональными возможностями). С тех пор она прошла несколько важных этапов:
1. Миграция приложений, например timedotfun. Пожалуйста, посмотрите на ответ jessepollak: ссылка. Это очень позитивный настрой и дух поддержки, понимая, что каждая цепочка имеет свою уникальную ценность.
2. Единственный проект, который успешно инкубировал другой L2 — degentokenBase. Внимание, которое DEGEN получал в один из уикендов в начале этого года, быстро подняло его оценку до 600 миллионов долларов, что сопоставимо с самостроением и ростом apecoin в этом месяце.
3. Единственная цепь, которая может вместить AI-ориентированные приложения, как SOLANA — VIRTUAL, в октябре этого года в разгар AI и memecoin с нуля до 500 миллионов долларов.
На мой взгляд, ни одна другая экосистема не может выдержать такую степень внимания и стимулировать такие объемы притока капитала. Таким образом, вопрос в том: если другие экосистемы способны это сделать, почему они этого не сделали? Поэтому Base явно демонстрирует способность поддерживать новые и интересные проекты/приложения, гораздо больше, чем просто циклы доходов или кредитные приложения.
Вот еще несколько примеров:
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Sofamon xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Это не исчерпывающий список и не является подтверждением любых имен, упомянутых здесь, а просто демонстрация мгновенного снимка разнообразных творческих проектов, созданных на Base с момента последней итерации, особенно в эпоху Friend Tech (тогда большинство этих приложений еще не было официально запущено).
Купить в момент, который считается дном ценности
Получение прибыли на Base по сути является ставкой на успех всей экосистемы, даже как агент Coinbase. Ни один отдельный токен не может сосредоточить спрос, поэтому истинные сетевые эффекты могут быть достигнуты в целом.
В настоящее время большинство токенов на Base находятся на низком цикле — и я не буду предоставлять какие-либо названия токенов или рекомендации, но можно видеть некоторые графические примеры, которые я выбрал случайным образом.
Поэтому я считаю, что Base является наиболее привлекательным местом для капитальных вложений, потому что вы фактически ставите на два аспекта — и это не связано с кредитным плечом или умным выбором токенов:
1. ETH стабилизируется и находит дно, способное обеспечить цепочный спрос (я уже обсуждал это ранее),
2. Победители ETH хотят где-то вернуть прибыль.
Учитывая отсутствие органических опций в основной сети (MN) (эти опции были переведены на L2) и слабый спрос на NFT рынок в этом году, я ставлю на то, что внимание и средства сконцентрируются на Base.
В заключение — пока ETH остается горячим, Base также должна оставаться актуальной.
