Позиции быков находятся на экстремальном уровне, и с учетом беспокойства о продолжающемся росте доходности (номинальная доходность 10-летних облигаций составляет около 4,45%, реальная доходность > 2,15%), американский рынок акций откатил часть недавних прибылей (на прошлой неделе SPX -1,3%, Nasdaq -2,3%). Кроме того, председатель Пауэлл в своих выступлениях на прошлой неделе заявил, что с учетом сильной экономической ситуации ФРС рассматривает возможность замедления темпов снижения ставок, что привело к снижению вероятности снижения ставок в декабре с почти 2 пунктов в сентябре до всего лишь 61%.
"На данный момент экономическая ситуация не подает никаких сигналов, указывающих на необходимость снижения ставок," - заявил Пауэлл в ходе выступления в Далласе в четверг, - "Сильные показатели текущей экономики позволяют нам принимать более осторожные решения." -- Джером Пауэлл
Перед резким распродажей на рынке в прошлую пятницу индекс волатильности акций (VIX) уже упал с 23 до 14 после выборов, упав почти на 40% за две недели, хотя рынок движется так же быстро, как мы видели в восстановлении акций и криптовалют (мемкоинов), мы считаем, что "легкая часть" торговли закончилась, и в будущем рынок столкнется с большей волатильностью и вызовами.
Президент Байден и Трамп четко пообещали провести плавную передачу власти, и в настоящее время внимание рынка сместилось с выборов на политику, рынок внимательно следит за предстоящими назначениями в кабинете, сейчас несколько ключевых позиций уже определены, особенно в области торговли и национальной безопасности, которые склоняются к ястребам, одной из оставшихся ключевых позиций является министр финансов, среди текущих популярных кандидатов есть Скотт Бессент (долгосрочный инвестор и партнер Сороса) и Говард Лутник (генеральный директор Cantor Fitzgerald).
Бессент считается "безопасной картой" с богатым опытом на фондовых рынках, однако компания Лутника является одним из управляющих Tether, поэтому она особенно привлекает внимание криптовалютного сообщества, независимо от того, кто войдет в кабинет, оба кандидата рассматриваются как "поддерживающие криптовалюту", и криптовалютная отрасль имеет возможность продолжать получать политическую поддержку и способствовать долгосрочному развитию Bitcoin как резервного актива.
В политике, хотя рынок взволнован различными инициативами Трампа, которые скоро будут запущены, не все меры окажут одинаковое влияние, и даже в условиях контроля республиканцев над Конгрессом реализация политик все еще потребует решения множества деталей.
1. В настоящее время мы находимся на относительно легкой стадии, рынок чисто из-за надежды и ожиданий восстанавливается, инвесторы с оптимизмом смотрят на позитивное влияние стимулирующих мер, в то время как временно игнорируют негативные последствия ужесточения тарифной и иммиграционной политики. В основном это идеальный сценарий, который удовлетворяет обе стороны, поэтому рисковые активы значительно растут.
2. Далее, наиболее легкие действия, которые может предпринять избранный президент, будут заключаться в ослаблении регулирования, которое можно осуществить через исполнительные приказы, такие как различные проекты в области энергетики и выход из Парижского климатического соглашения. В основном, ослабление регулирования банков и криптовалют также попадает под эту категорию, хотя последнее может потребовать времени и большей ясности в регулировании для поддержки текущего бычьего рынка.
3. Далее идут более спорные вопросы иммиграции и тарифов. В области иммиграционной политики усиление контроля на границе и массовые депортации столкнутся с жесткими вызовами со стороны СМИ и судов, но администрация Трампа может использовать это как основную предвыборную политику. Эти меры могут привести к снижению предложения рабочей силы, особенно на рабочих местах, что затем еще больше усугубит инфляцию, делая работу ФРС в 2025 году более сложной.
4. В области тарифов рынок ожидает множество значительных новостей как минимум в первом квартале, и Трамп, основываясь на опыте своего предыдущего срока, может сделать Китай своей главной целью. Более широкие тарифные меры в отношении Европы и других торговых партнеров могут потребовать поддержки Конгресса и, возможно, потребуют от Трампа предложить компромисс как стимул, что может задержать время до второго квартала, а негативные последствия роста затрат, поднимающего инфляцию, ожидаются во второй половине 2025 года.
5. Наконец, учитывая постоянно растущий долг США и внимание нового созданного "DOGE" департамента к эффективности правительства и сокращению затрат, масштабный план бюджетных расходов станет самым трудным шагом для правительства Трампа, любые планы по снижению налогов и расходам будут требовать согласования с Министерством финансов и переговоров с Конгрессом, в конце концов ожидается, что рынок будет разочарован в этом аспекте.
После избрания Трампа криптовалюта остается самой популярной классом активов, BTC преодолел 90 000 долларов, его рост даже превысил рост индекса Nasdaq с плечом. Основной рост BTC происходит в американскую торговую сессию, уровень участия в США постоянно растет, произошло значительное увеличение капитала в ETF на наличные, в BTC ETF на прошлой неделе поступило 1,7 миллиарда долларов, в ETH ETF поступило 500 миллионов долларов.
Еще один положительный признак широкого участия - это продолжающийся рост рыночной капитализации стейблкоинов, которая уже превысила 160 миллиардов долларов, приближаясь к историческому максимуму 2022 года. Стейблкоины являются важным индикатором широкого участия, почти все действия в блокчейне начинаются с преобразования фиатных денег в стейблкоины, кроме того, предложение стейблкоинов примерно совпадает с ростом M2, если правительство США вернется к чистой экспансии денежной массы, это будет хорошим знаком для рынка в долгосрочной перспективе.
В общем, мы считаем, что "легкая" часть восстановления на рынке закончилась, и следующий этап будет более сложным, цены будут более волатильными и могут произойти откаты. Кроме того, хотя мемкоин-истерия снова возобновилась, и ETH также показывает некоторые признаки жизни, доминирование BTC все еще однозначно увеличивается, что похоже на ситуацию с крупными акциями в индексе SPX, что не является особенно идеальным для текущей экосистемы криптовалют. В любом случае, с достижением рынка уровня высокой эйфории, мы будем внимательно следить за возможными откатами рынка в краткосрочной перспективе, обязательно управляйте рисками и будьте осторожны с будущей волатильностью!
Вы можете использовать функцию торгового индикатора SignalPlus на t.signalplus.com, чтобы получить больше актуальной информации о криптовалютах. Если вы хотите получать обновления в режиме реального времени, пожалуйста, следите за нашим аккаунтом в Twitter @SignalPlusCN, или присоединяйтесь к нашей группе WeChat (добавьте помощника WeChat: SignalPlus 123), группе Telegram и сообществу Discord, чтобы общаться и взаимодействовать с большим количеством друзей.
Официальный сайт SignalPlus: https://www.signalplus.com
