Ходят слухи, что председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер скоро уйдет в отставку. Его недавнее публичное выступление, вероятно, станет его последним публичным выступлением, и большая часть его посвящена криптовалюте. (Предыдущее резюме: Материнская компания Metamask: иски SEC по шифрованию при Трампе, как ожидается, будут отклонены или урегулированы) (Справочное дополнение: Гэри Генслер произнес прощальную речь? Какую политику регулирования шифрования примет SEC при Трампе 2.0) Ниже приводится содержание Речь Гэри Генслера от 14 ноября 2024 г., составленная Dongzhong. Я хотел бы поблагодарить Институт практикующего права за приглашение принять участие в 56-м ежегодном форуме по регулированию ценных бумаг. Два года назад я процитировал на этом форуме слова президента Франклина Рузвельта, когда он подписал первый фундаментальный закон о ценных бумагах в 1933 году: «Этот закон и его эффективное соблюдение являются частью проекта по восстановлению некоторых стандартов добросовестности старой школы. В этом году я хочу поговорить об «эффективном исполнении». Я хотел бы с самого начала заявить, что то, что я публикую сегодня, отражает только мои личные взгляды как председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и не отражает взгляды других членов комиссии или сотрудников Комиссии. Я считаю, что наши законы о ценных бумагах внесли значительный вклад в экономический успех этой страны за последние 90 лет. Существование законов о ценных бумагах – как для инвесторов, так и для эмитентов – помогает укрепить доверие к рынкам капитала. Эти правила сокращают затраты и снижают риски. Масштаб и глубина наших рынков капитала являются свидетельством этих результатов. Рынки капитала США, размер которых сейчас превышает 120 триллионов долларов, являются частью нашего конкурентного преимущества как нации, подкрепляя глобальное доминирование доллара и нашу роль на международном уровне. Наши рынки капитала являются предпочтительным выбором для глобальных эмитентов и инвесторов, представляя более 40% общего объема мировых рынков капитала, в то время как на долю нашей экономики приходится только 24% мирового рынка капитала. Но это произошло не случайно. В 1930-х годах президент Рузвельт и Конгресс признали, что хорошо регулируемые рынки укрепляют доверие и создают среду для экономического успеха. С тех пор многие президенты, в том числе Ричард Никсон, Джеральд Форд, Рональд Рейган, Билл Клинтон, Джордж Буш и президент Обама, и Конгресс пересмотрели законы о ценных бумагах, всегда поддерживая эту концепцию, чтобы способствовать развитию рынков капитала и экономическому процветанию. . Для меня эти правила подобны общепринятым «правилам дорожного движения» в вождении или футболе. На протяжении многих лет, когда одна из трех моих дочерей одалживает ключи от машины, чтобы выйти на улицу, я всегда сплю лучше, зная эти здравые правила дорожного движения. Есть знаки остановки, светофоры, знаки ограничения скорости и правила против вождения в нетрезвом виде. Меня также успокаивает то, что на улицах есть полицейские, которые следят за соблюдением этих правил, чтобы обеспечить их безопасность. Разумные правила вождения не только снижают риск, но и стимулируют экономическую активность. Сто лет назад, если бы в автомобильной промышленности США не было светофоров и стандартов ограничения скорости, позволяющих потребителям доверять автомобилям как новому продукту, я боюсь, что она не имела бы такого успеха. Говоря об играх по американскому футболу в этом сезоне, представьте, что произошло бы, если бы в Национальной футбольной лиге (НФЛ) не было правил и судей? Это будет хаос, и игроки могут получить травмы. Правила игры, основанные на здравом смысле, не только защищают игроков, но и дают болельщикам больше уверенности в честности игры. Поэтому существование правил и судей способствует коммерческому развитию игры. То же самое справедливо и в финансовом мире. Правила здравого смысла снижают риск и укрепляют доверие между участниками рынка. Когда президент Рузвельт и Конгресс создали законы о ценных бумагах в 1930-х годах, они испытали на себе спекулянтов, мошенников, мошенников и схемы Понци 1920-х годов и знали последствия нерегулируемых рынков. В последующие десятилетия различные президенты неоднократно усиливали надзор за рынком перед лицом изменений в технологиях и бизнес-моделях и становились свидетелями тех же положительных эффектов. Они также знают, что эти «правила дорожного движения» предназначены не только для мошенничества. Конгресс принял важные положения относительно раскрытия информации, поскольку информация о ценных бумагах является общественным благом. Они также устанавливают важные нормы корпоративного управления, посреднических конфликтов интересов, раскрытия информации и делового поведения. В то же время соответствующие правила были также установлены для «привратников», таких как инвестиционные банки и аудиторские учреждения. Правила дорожного движения Будучи студентами факультетов истории и экономики, мы все понимаем, что мир никогда не стоит на месте. Технологии и бизнес-модели продолжают развиваться, и другие страны стремятся бросить вызов нашей позиции лидера рынка капитала. Итак, для тех из нас, кому посчастливилось выполнить эту миссию, наша работа — постоянно обновлять «правила дорожного движения». Именно этим мы и занимаемся – мы работаем над снижением затрат и рисков на рынках капитала, что экономисты называют повышением эффективности, устойчивости и честности. Рынок казначейских облигаций Начнем с разговора о краеугольном камне рынков капитала — рынке казначейских облигаций США стоимостью 28 триллионов долларов. Это не только жизненно важно для благополучия ваших клиентов и вас самих, это фундамент, на котором наша страна финансирует себя, инструмент, с помощью которого Федеральная резервная система проводит денежно-кредитную политику, и ключ к поддержанию доминирования доллара США. Однако рынок казначейских облигаций несколько раз был нестабильным. Чтобы снизить затраты и риски на этих рынках, мы реализовали ряд реформ, таких как продвижение централизованного клиринга на рынке казначейских облигаций. Поскольку эти правила клиринга будут вводиться поэтапно в течение следующих полутора лет, ваши клиенты могут обратиться к вам за советом о том, как участвовать в этом новом рынке казначейских облигаций, который способствует общерыночной торговле и конкуренции. Фондовый рынок приближается к фондовому рынку США стоимостью почти 60 триллионов долларов. Хотя это самый глубокий и наиболее ликвидный рынок акций в мире, у нас не было полного обновления «Правил дорожного движения» уже почти 20 лет. Поэтому я горжусь результатами, которых добилось наше учреждение. Обычные инвесторы теперь получили выгоду от нового положения, которое сократило расчетный цикл до одного дня. Это означает, что если инвестор продаст акции в понедельник, он или она получит доступ к наличным деньгам во вторник, а не ждет до среды. Кроме того, этой осенью мы единогласно одобрили обновление правил государственной рыночной системы. Ваши клиенты, а также обычные инвесторы выиграют от более эффективного фондового рынка, на котором котировки акций можно снизить с шагом в полцента. Они также выиграют от еще одного единогласно принятого правила, обновляющего информацию о качестве брокерского исполнения. Расширенное чтение: Акции США привлекли 55,8 миллиардов долларов США за одну неделю, и их «доля на мировом рынке» достигла 75-летнего максимума, но европейские акции падали пять недель подряд... Корпоративное управление Когда президент Рузвельт и Конгресс приняли законы о ценных бумагах, они также предоставил SEC контроль над ролью корпоративного управления. Последующие президенты и Конгресс неоднократно дополняли эти законы. Для дальнейшего повышения доверия к рынкам капитала мы приняли ряд правил корпоративного управления, в том числе: правила о том, когда инсайдеры компании могут продавать акции; Положения, которые должны возмещать руководителям, когда им платят за ошибки в финансовых данных; требования к раскрытию взаимосвязи между вознаграждением руководителей и результатами деятельности компании, а также более своевременные требования к раскрытию информации для тех, кто стремится контролировать более 5% акций в слияниях и поглощениях; Реализация этих правил призвана обеспечить прозрачность и доверие рынка капитала и еще больше укрепить лидерство рынка США. Раскрытие информации Многие из ваших клиентов обратятся к вам за советом по вопросам раскрытия информации, что является одним из наших основных принципов законодательства о ценных бумагах. Когда я занял эту должность, инвесторы требовали более подробной информации, особенно о рисках кибербезопасности эмитентов и климатических рисках. В то же время увлечение компаниями по приобретению специальных целей (SPAC) также заставило инвесторов надеяться на дальнейшее улучшение раскрытия информации и честности на этом типе рынка. Основываясь на общественном мнении, мы нацелились на этих троих...

#SEC