Решение Федеральной резервной системы приостановить ноябрьское заседание по процентным ставкам, кажется, противоречит повествованию о сильной экономике США. Сегодня вечером число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе также было намного ниже, чем ожидалось, и, казалось, было чрезвычайно контролируемым в соответствии с мнением рынка о том, что существует вероятность начала цикла снижения процентных ставок в середине следующего года. Торговый метод Федеральной резервной системы, который, кажется, смотрит в небо, на самом деле представляет собой просто вопрос с несколькими вариантами ответов между планом А и планом Б.
Руководствуясь историей, автор не считает, что нейтральная позиция Пауэлла на встрече была мирной. В Соединенных Штатах в 1970-е годы именно нестабильные процентные ставки привели к быстрому восстановлению экономики, быстрой рецессии и продолжающейся стагфляции. Нынешняя Федеральная резервная система хорошо осведомлена о причинах, по которым ставка по федеральным фондам была близка к 14% в конце 1979 года и достигла 20% в 1980 году. Автор полагает, что уроки истории не допустят повторения той же ошибки.
Причины заключаются в следующем:
1. ФРС больше не может недооценивать инфляционную устойчивость, как это было в эпоху Волкера.
2. Побочный риск повышения процентных ставок и сокращения баланса заключается не в чрезмерном ужесточении, а в недостаточном ужесточении, чтобы поглотить и разрушить чрезмерный масштаб эмиссии валюты ММТ.
3. Убытки ФРС по облигациям не являются реальными прибылями и убытками. Если вы потерпите это еще немного, ситуация станет спокойной. Не нужно быть недальновидными.
