Среди приложений Base выделяется категория DeFi: активность адресов значительно выросла со 143 600 во втором квартале 2024 года до 405 700 в третьем квартале.
Автор: Insights4.vc
Составил: Shenchao TechFlow
В период с 5 по 6 ноября акции Coinbase Global (NASDAQ: COIN) выросли на 31% в ответ на результаты выборов, поднявшись с $193,96 до $254,31. В этом отчете представлен углубленный анализ текущего финансового состояния Coinbase и показателей производительности ее базы блокчейна 2-го уровня.
Цена закрытия Coinbase (COIN): $254,31. Объем: 35,46 млн. — 6 ноября 2024 г.
Конкуренты Coinbase: обзор ключевых показателей
анализ доходов
Распределение доходов (3 квартал 2020 г. – 3 квартал 2024 г.)
доход
Общий доход в третьем квартале 2024 года: $1 205,2 млн по сравнению с $1 449,6 млн во втором квартале 2024 года, но выше с $772,5 млн в третьем квартале 2023 года.
Тенденции доходов: после достижения пика в четвертом квартале 2021 года общий доход стабилизировался, но находится на более низком уровне со второго квартала 2022 года.
Выручка по сегментам рынка
Потребительские транзакции: 483,3 миллиона долларов в третьем квартале 2024 года по сравнению с 664,8 миллиона долларов во втором квартале, что демонстрирует чувствительность к колебаниям рынка, но по-прежнему остается основным источником дохода.
Институциональная торговля: немного ниже до $55,3 млн с $63,6 млн во втором квартале 2024 года, менее волатильна, но приносит меньший процент выручки.
Вознаграждение за блокчейн: 154,8 миллиона долларов в третьем квартале 2024 года по сравнению со 185,1 миллиона долларов во втором квартале, но выше, чем в прошлом году, что обеспечивает стабильный доход, связанный с разработкой блокчейна.
Доход от стейблкоинов: 246,9 млн долларов, стабильно поквартально, что демонстрирует важную роль Coinbase в пространстве цифровых валют.
Проценты и финансовые расходы: 64 миллиона долларов в третьем квартале, что обеспечивает стабильный поток доходов, несмотря на изменения на рынке.
Подписки и услуги: $556,1 млн в третьем квартале по сравнению с $599 млн во втором квартале, что указывает на рост услуг, но сдерживается текущим рыночным давлением.
анализ затрат
Транзакционные расходы: $171,8 млн (15% чистой выручки), что на 10,3% меньше, чем во втором квартале 2024 года.
Технологии и разработки: $377,4 млн, рост на 3,6% последовательно.
Продажи и маркетинг: $164,8 млн, снижение незначительно на 0,3%.
Общее и административное: $330,4 млн, рост на 3,2%.
Прочая операционная чистая прибыль: -8,6 млн долларов США, что соответствует чистой прибыли в данной категории.
Общие операционные расходы: $1 035,7 млн, что на 6,4% меньше, чем во втором квартале 2024 года.
Объем транзакций и вклад в доход от активов
Общий объем транзакций в третьем квартале 2024 года: 185 миллиардов долларов по сравнению с 226 миллиардами долларов во втором квартале 2024 года и с 92 миллиардами долларов в третьем квартале 2023 года.
Потребительские транзакции: 34 миллиарда долларов по сравнению с 37 миллиардами долларов во втором квартале 2024 года.
Институциональная торговля: 151 миллиард долларов по сравнению со 189 миллиардами долларов во втором квартале 2024 года.
Детали дохода от активов
Биткойн: 37% от общего объема торгов по сравнению с 35% во втором квартале 2024 года.
Ethereum: объем транзакций стабилизировался на уровне около 15%, демонстрируя устойчивый рыночный интерес.
Примечание. Солана была отмечена как третий по величине актив за последние два квартала, а ее доля в общем объеме торговых доходов увеличилась с 10% до 11%.
Другие активы: упала до 33% в третьем квартале 2024 года, что отражает усилия по диверсификации, но на данный момент основное внимание по-прежнему уделяется биткойнам и Ethereum.
Распределение ресурсов и инвестиционный анализ
Профиль ликвидности
Вложения USDC: 508 миллионов долларов в третьем квартале 2024 года, что немного меньше, чем 589 миллионов долларов во втором квартале 2024 года. Это говорит о том, что USDC остается стабильным источником ликвидности, а сокращение может означать перераспределение стратегических активов.
Денежные средства компании, хранящиеся у третьих сторон: 92 миллиона долларов США, что немного меньше, чем 97 миллионов долларов США ранее, что демонстрирует минимизацию риска третьих сторон.
Фонды денежного рынка и государственные облигации: увеличены до $6,088 млрд по сравнению с $4,068 млрд в третьем квартале 2023 года, что отражает консервативный сдвиг в сторону ликвидных финансовых инструментов с низким уровнем риска на фоне волатильности рынка.
Денежные средства компании: снизились до $1,544 млрд с пикового значения в $3,549 млрд во втором квартале 2022 года, вероятно, из-за снижения из-за стратегических инвестиций или операционных потребностей.
Общие ресурсы ликвидности: вырастут до $8,232 млрд в третьем квартале 2024 года, продемонстрировав прочные финансовые основы и готовность реагировать на стратегические возможности или спад рынка.
Инвестиционная и финансовая деятельность
Операционный денежный поток: $687 млн в третьем квартале 2024 года, что демонстрирует сильную способность и устойчивость бизнеса генерировать денежные средства в своих основных операциях.
Капитальные затраты: всего 19 миллионов долларов США, что отражает консервативный подход к постоянным затратам для поддержки финансовой гибкости.
Стратегические инвестиции: отток был меньшим, включая 14 миллионов долларов венчурного капитала (подробности о деятельности Coinbase Ventures доступны в Google Sheet), 18 миллионов долларов инвестиций в криптовалюту и 173 миллиона долларов США в виде бумажных кредитов и залога, что подчеркивает разумное управление рисками.
Финансовая деятельность: В третьем квартале 2024 года новых долгосрочных долговых обязательств не выпускалось, что указывает на стратегическую направленность на органический рост и использование внутренней ликвидности.
Показатели рабочей силы и другие данные
Общая численность персонала в третьем квартале 2024 года: 3672 человека по сравнению с 3486 во втором квартале 2024 года.
Ежемесячные активные пользователи (MTU): 7,8 миллиона, что на 4,9% меньше, чем во втором квартале 2024 года, и на 16,4% меньше, чем в прошлом году.
Трафик веб-сайта: снизился до 37,8 миллиона с 40,7 миллиона во втором квартале 2024 года, что, вероятно, отражает снижение интереса или сезонные изменения.
Google Trends: достиг пика в 74 в сентябре, что свидетельствует о колебаниях общественного интереса.
Загрузки приложений: снизились с 14 189 в августе до 8 928 в сентябре, что указывает на замедление процесса привлечения новых пользователей.
Объявления о вакансиях: число вакансий упало до 818 в октябре, что, возможно, указывает на стабилизацию набора персонала или начавшуюся встряску.
финансовые коэффициенты
Примечание. Следующие пояснения основаны на текущих данных и не являются окончательными. Рекомендуется провести независимую проверку данных. Подробные данные можно найти в Google Sheets.
Финансовые коэффициенты (2020–2023 гг.; 3 квартал 2023 г. – 3 квартал 2024 г.)
Анализ ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности (3 квартал 2024 г.: 1,03): оставался стабильным, что указывает на ограниченное покрытие обязательств текущими активами.
Соотношение операционного денежного потока к текущим обязательствам (3 квартал 2024 г.: 0,0025): немного выше, что указывает на частичное восстановление возможностей генерации денежных потоков.
Коэффициент денежных средств (3 квартал 2024 г.: 0,03): остался на низком уровне, что подчеркивает строгие требования к управлению денежными средствами.
Коэффициент кредитного плеча
Соотношение долга и собственного капитала (3 квартал 2024 г.: 32,29): высокий уровень кредитного плеча указывает на повышенный финансовый риск.
Коэффициент долга (3 квартал 2024 г.: 0,97): обязательства почти равны активам, что свидетельствует о высокой зависимости от долга.
Коэффициент покрытия процентов (3 квартал 2024 г.: 8,09): положительный, что указывает на то, что операционная прибыль достаточна для покрытия процентных расходов, что отражает хорошие возможности обслуживания долга.
Коэффициенты рентабельности и эффективности
Чистая прибыль (3 квартал 2024 г.: 6,26%): улучшилась по сравнению с убытком в третьем квартале 2023 г., демонстрируя улучшение формирования чистой прибыли.
Рентабельность активов (ROA) (3 квартал 2024 г.: 0,03%): загрузка активов низкая, что указывает на возможные проблемы с операционной эффективностью.
Рентабельность собственного капитала (ROE) (3 квартал 2024 г.: 0,86%): хотя она и немного улучшилась, она все еще низкая, что указывает на меньшую, чем идеальную, доходность акционерного капитала.
Валовая прибыль (3 квартал 2024 г.: 71,00%): улучшение, демонстрирующее эффективный контроль затрат.
Операционная рентабельность (3 квартал 2024 г.: 13,78%): значительное улучшение, указывающее на более эффективный контроль операционных расходов.
коэффициент рыночной эффективности
Прибыль на акцию (EPS) (3 квартал 2024 г.: 0,28 доллара США): восстановление после отрицательной прибыли, что свидетельствует об укреплении прибыльности.
Коэффициент цена/прибыль (P/E) (TTM Net EPS) (3 квартал 2024 г.: 31,93): скромный коэффициент P/E предполагает, что инвесторы с осторожным оптимизмом смотрят в будущее.
База
Дополнительную информацию о происхождении и развитии Base можно найти в нашем июньском информационном бюллетене. Под руководством Джесси Поллака база была официально запущена 13 июля 2023 года.
Обзор
Миссия платформы: Base — это решение второго уровня Coinbase на Ethereum. Оно направлено на создание глобальной сетевой экономики, приоритет инноваций, творчества и экономической свободы, а также обеспечение безопасности и низких затрат на разработку децентрализованных приложений (dApp).
Инфраструктура и управление: база построена на стеке OP для обеспечения масштабируемости и экономической эффективности. Base подтвердила, что не будет выпускать собственные токены (как заявил генеральный директор Брайан Армстронг 1 декабря 2023 года). Base сотрудничает с OP Labs, чтобы активно реализовывать децентрализованное управление и исследовательские проекты, включая EIP-4844 и клиент op-geth, в соответствии с видением прогрессивной децентрализации Coinbase.
Развитие экосистемы: Base широко приветствуется в сообществе разработчиков и фокусируется на существенных инновациях продуктов, а не на стимулах токенов. Внутренняя команда Coinbase использует Base для развертывания смарт-контрактов, улучшения качества продукта для потребителей и учреждений, а также продвижения популярности сетевых приложений благодаря простому входу и интуитивно понятным интерфейсам.
Основной продукт: Base позиционируется как децентрализованный «магазин приложений», который предоставляет открытую платформу для разработчиков, включая название Base для упрощения управления идентификацией в сети, а также интеллектуальный кошелек, предоставляющий пользователям безопасное и программируемое решение для управления активами.
Стратегическое позиционирование: Base не только конкурентоспособен в экосистеме уровня 2, но и конкурирует с традиционными онлайн-платформами, предоставляя возможности работы в сети, сравнимые с традиционными веб-приложениями.
ключевые показатели
Среди приложений Base категория DeFi показала заметные результаты: активность адресов значительно выросла со 143 600 во втором квартале 2024 года до 405 700 в третьем квартале. Однако выручка упала до $7,3 млн в третьем квартале по сравнению с $24,2 млн во втором квартале. Объем переводов стейблкоинов значительно вырос: с $97,8 млрд во втором квартале до более чем $415 млрд в третьем квартале, демонстрируя растущий спрос на транзакции. Соотношение новых и вернувшихся пользователей также изменилось: 107 000 против 278 000 во втором квартале, 420 000 против 450 000 в третьем квартале и 509 000 против 827 000 в четвертом квартале. Количество адресов Сивиллы сократилось до 178 000 в четвертом квартале, в то время как количество адресов, не принадлежащих Сивилле, достигло 1,2 миллиона, а в третьем квартале было 550 000 адресов Сивиллы и 320 000 адресов, не принадлежащих Сивилле.
Как мы видим на диаграмме, по состоянию на 7 ноября Base является ведущим блокчейном второго уровня. Несколько недель назад он превзошел Arbitrum по общей заблокированной стоимости (TVL) и в течение нескольких месяцев сохранял свою позицию уровня 2 номер один в категориях ежедневных активных адресов и ежедневных транзакций.
Общая стоимость, зафиксированная в смарт-контрактах (в миллионах долларов)
Ежедневно активные адреса (количество независимых сетевых кошельков, ежедневно взаимодействующих с протоколом)
Ежедневные транзакции (количество независимых внутрисетевых взаимодействий протокола)
