Резюме
В этой статье рассматривается недавний рекордный рост биткойна и анализируются факторы, способствующие этому ралли, особенно сильный спрос на спотовом рынке по сравнению с бессрочными фьючерсами.
Мы проанализировали влияние недавних выборов в США на институциональные потоки, акцентируя внимание на том, как спрос на спотовые ETF в США и открытые контракты CME резко возросли по мере увеличения популярности стратегии спотового держания.
Мы оценили фазу обнаружения ATH, сосредоточив внимание на проценте предложения в прибыли и динамике рынка, при которой прибыльность на длительный срок превышала 95%.
Мы углубились в исследование оснований затрат в блокчейне, чтобы отслеживать импульс спроса, иллюстрируя, как близость этих оснований предвещает периоды сильного рыночного спроса.
Наконец, мы проверили уровни реализованной прибыли, отметив значительную активность по фиксации прибыли, но указав на то, что текущий уровень все еще ниже предыдущих исторических максимумов, что говорит о наличии пространства для дальнейшего роста.
Взрыв после выборов
После объявления результатов выборов в США рынок в целом воспринял, что правительство Трампа примет более дружественную к криптовалюте позицию, что дало позитивный сигнал для криптовалютного рынка и способствовало историческому максимуму биткойна. Все основные пары BTC:Forex достигли исторических максимумов.
Эта диаграмма показывает откат биткойна (BTC) по отношению к различным фиатным валютам и золоту (XAU) от ATH. Примечательно, что BTC:TRY (турецкая лира) первым достиг ATH 26 июня 2024 года, опережая другие пары. 6 ноября 2024 года почти все пары BTC:Forex установили новые рекорды, за исключением BTC:Gold, хотя текущая оценка биткойна составляет 886 тысяч долларов, золото все еще ниже ATH примерно на 19,9%.
Несмотря на то, что текущая долларовая оценка биткойна составляет 886 тысяч долларов, пара BTC:Gold все еще примерно на -19,9% ниже своего ATH.
Исторически выборы президента США оказывали значительное влияние на рыночные показатели биткойна, как на цену, так и на реальную рыночную капитализацию (которая представляет собой накопленное богатство, инвестированное в сеть биткойна), которые претерпели значительные изменения.
Выборы 2016 года (республиканское правительство):
Перед выборами реальный капитал увеличился на 20,3%, а после выборов еще на 55,5%.
Цены перед выборами выросли на 34,7%, а через несколько месяцев после выборов цены взлетели на 124,6%.
Выборы 2020 года (демократическое правительство):
Перед выборами реальный капитал увеличился на 16,5%, а после выборов — на 196,3%.
Цены перед выборами выросли на 35,4%, а после выборов взлетели на 306,8%.
Выборы 2024 года (республиканское правительство по сей день):
Перед выборами реальный капитал увеличился на 13,3%, но после выборов немного вырос на 2%.
Перед выборами цены выросли на 10,1%, а после выборов (на данный момент) увеличились на 27,9%.
Таким образом, текущий цикл отражает более умеренную реакцию, чем в предыдущие выборные циклы, хотя все еще остается очень оптимистичным. Рынок в настоящее время адаптируется к возможным изменениям в крипто-политике в ближайшие годы.
Биткойн продолжает свой недавний рост, достигая исторического максимума за всю историю с увеличением на 116 тысяч долларов. Этот рост значительно превзошел исторические недельные тренды, почти в пять раз превышая статистический максимум (1 стандартное отклонение), что указывает на беспрецедентную силу бычьего импульса.
Этот аномальный ценовой тренд отражает оптимизм на рынке, и участники рассматривают ожидаемую регуляторную среду как катализатор для продолжения притока капитала.
Прорыв, вызванный объемом спотовых сделок
Эта диаграмма подчеркивает ежедневный накопленный объем торгов на спотовом рынке Coinbase (CVD), показывая, что давление со стороны покупателей значительно возросло. В последнее время ежедневный спотовый CVD достиг 143 миллионов долларов, почти достигнув предыдущего рекорда в 152 миллиона долларов, установленного 13 марта.
С июля каждое повышение биткойна сопровождалось значительным увеличением интереса со стороны покупателей на Coinbase, что указывает на сильный спрос на спотовом рынке у одной из крупнейших бирж США. Этот устойчивый интерес со стороны инвесторов указывает на растущее доверие участников рынка к цифровым активам и усиливает текущую природу роста на споте.
После того как на спотовом рынке Coinbase возникло сильное давление со стороны покупателей, недавний рост также привел к значительному притоку капитала в спотовые ETF в США, активы которых увеличились на 6,8 миллиарда долларов за последние 30 дней. Этот рост превышает увеличение открытых контрактов CME на 7,6 миллиарда долларов, что указывает на явное предпочтение инвесторов вкладываться в спот через ETF.
Корреляция между объемом поступлений ETF и открытыми контрактами CME подчеркивает преобладание стратегии спотового держания. Однако более сильный спрос на ETF подчеркивает переход к прямому спотовому открытому положению во время этого рыночного ралли.
Как правило, если спрос на спотовом рынке продолжает расти, бессрочные контракты также будут демонстрировать аналогичный положительный импульс. Недавний пик премии на бессрочном рынке — 1,59 миллиона долларов в час 12 ноября (7-дневное среднее значение составляет 392 тысячи долларов в час) — отражает сильный спекулятивный спрос.
Тем не менее, этот уровень все еще ниже пикового значения середины марта, что дополнительно подтверждает предположение о том, что текущий рост в основном обусловлен спотовым спросом. Спрос на бессрочные контракты умеренный, но заметный, подчеркивая, что спрос на спот, а не на кредитное спекулирование, является основным движущим фактором роста цен до сих пор.
Фаза обнаружения цен
Биткойн вошел в новую фазу обнаружения цен, все находящиеся в обращении предложения преобразованы в прибыль. Эта диаграмма показывает процент предложения в прибыли и количество последовательных дней, когда этот показатель превышает 95%.
Исторически, такие фазы продолжаются около 22 дней, прежде чем наступит коррекция, при которой более 5% предложения будет ниже первоначальной цены покупки. Текущий рост продолжался 12 дней на этом высоком уровне прибыли, подчеркивая сильные рыночные настроения, но также намекая на возможные коррекции в будущем по образцам прошлого.
Эта диаграмма исследует накопленную реализованную прибыль в фазе обнаружения нового ATH, подчеркивая масштаб активности по фиксации прибыли. Исторически, до исчерпания спроса, реализованная прибыль в месяц колебалась в пределах от 30 до 50 миллиардов долларов, что обычно предвещает период затишья.
В настоящее время, с момента начала последней фазы поиска ATH, мы реализовали прибыль в 20,4 миллиарда долларов. Хотя объем фиксации прибыли был значительным, он все еще ниже исторических пиков, что говорит о наличии пространства для дальнейшего роста до того, как потенциальный спрос иссякнет.
Полосы обнаружения цен
По мере того как мы входим в новую фазу обнаружения ATH, становится крайне важным определить наиболее эффективные ценовые модели для реагирования на такую интенсивную рыночную активность. Эта диаграмма показывает базу затрат новых инвесторов, а также статистические верхние и нижние пределы (±1 стандартное отклонение).
В фазе обнаружения ATH, когда новые инвесторы входят на рынок по более высоким ценам, цена биткойна, как правило, многократно приближается к верхнему пределу и тестирует его, что происходит под воздействием сильного спроса. В настоящее время цена биткойна составляет 879 тысяч долларов, чуть ниже верхнего предела в 949 тысяч долларов. Мониторинг близости к этим диапазонам, особенно верхнему и среднему, может выделить периоды сильного рыночного спроса, отражая энтузиазм новых капиталов, входящих на рынок в фазе восстановления.
В настоящее время спотовая цена биткойна составляет 879 тысяч долларов, ниже верхнего предела в 949 тысяч долларов. Мониторинг близости к этим диапазонам, особенно верхнему и среднему, может выделить периоды, когда спрос будет сильным, и когда цены будут достаточно высоки, чтобы многие существующие держатели увеличили давление на продажу.
В настоящее время реализованная прибыль в среднем составляет около 1,56 миллиарда долларов в день, при этом долгосрочные держатели внесли 720 миллионов долларов, что составляет 46% от общего объема.
Несмотря на увеличение активности по фиксации прибыли, накопленный объем реализованной прибыли составляет около половины от уровня, зафиксированного во время предыдущих циклов ATH (прорыв 3 миллиарда долларов в день, при этом более 50% из них приходятся на долгосрочных держателей). Это еще раз подчеркивает, что если спрос будет продолжать поступать, может быть пространство для дальнейшего роста, и потребуется больше давления на продажу, прежде чем достигнут типичные уровни пикового уровня реализации прибыли.
Резюме
Этот отчет анализирует недавние исторические максимумы биткойна, которые в основном обусловлены сильным спросом на спотовом рынке, в первую очередь через спотовые ETF в США. После выборов интерес институциональных инвесторов резко возрос, и значительные объемы капитала поступили на фьючерсы CME и ETF, что способствовало инвестициям в спот и вывело биткойн на новую фазу обнаружения ATH. В настоящее время более 95% находящихся в обращении предложений находятся в прибыли, и обычно после этого наступает значительная фиксация прибыли.
В настоящее время почти все находящиеся в обращении BTC находятся в прибыли, хотя значительное увеличение активности по фиксации прибыли компенсировало это воздействие. Хотя как краткосрочные, так и долгосрочные держатели увеличили свою реальную прибыль, она все еще ниже предыдущих максимумов, что может указывать на то, что многие инвесторы готовы ждать более высоких цен.
