Автор: Iris, Лю Хунлинь, юридическая фирма Мэнкун
Какой проект Web3 не выпускает токены! Но как их выпустить? На какую криптовалютную биржу обратиться? Это вопрос, который проектные команды Web3 должны рассмотреть. Часто проектные команды Web3 выбирают листинг на ведущих криптобиржах. Причина в том, что
Для пользователей возможность попасть на такие биржи = биржа подтверждает ценность проекта = токен обязательно вырастет = купи его!
Для проектных команд листинг на ведущих биржах = доверие пользователей + поддержка биржи = быстрое обогащение.
Здесь возникает другой вопрос: плата за листинг. Учитывая последние годы, даже если проект попадает на ведущую биржу, его рыночная ситуация не всегда улучшается, поэтому многие проектные команды Web3 должны учитывать соотношение цены и качества при листинге — является ли цена за листинг оправданной? Кроме того, если я плачу высокую цену, кроме как разместить токены на вашей платформе, есть ли другая «поддержка», которая обеспечит мою прибыль?
Вот и на этой неделе снова началась новая «война» из-за сборов за листинг, и сейчас давайте вместе с юристами Мэнкуна немного «поедим попкорн».
Запредельные сборы за листинг
Хотя многие криптобиржи не раскрывают публично свои сборы за листинг, обычно существует лишь один вход для подачи заявки на листинг и контактная информация, но потенциальная стоимость «платы за листинг» уже распространилась на рынке. Однако на этот раз открытое противостояние Binance и Coinbase привлекло внимание к теме сборов за листинг, и многие KOL из мира криптовалют также начали обсуждение.
Событие началось 1 ноября, когда генеральный директор инвестиционной и консалтинговой компании Moonrock Capital обнародовал в Twitter, что Binance выдвинул однообразное требование к одному из крупных проектных команд — «15% токенов» за листинг — что по рыночной стоимости составляет от 50 до 100 миллионов долларов. Это сообщение мгновенно вызвало бурю на рынке, слухи о «запредельных сборах за листинг» Binance быстро распространились, и KOL разделились на свои позиции. Некоторые считают, что такие «запредельные сборы» исходят от огромной власти ведущих бирж, другие полагают, что модель листинга централизованных бирж ставит под угрозу долгосрочные интересы проектных команд, пользователей и рынка, даже вызвав обсуждение о необходимости децентрализованных бирж (DEX).
Центром этой дискуссии изначально был Binance, но твит соучредителя Coinbase Брайана Армстронга также вовлек эту ведущую биржу в спор. Армстронг заявил: «Листинг на Coinbase бесплатен», но едва он произнес эти слова, как соучредитель Sonic Labs Андре Кронье выступил с разоблачением, заявив, что Binance не взимает с них плату за листинг, в то время как Coinbase выдвинул требования о платеже, достигающем десятков миллионов. Внезапно спор перешел от вопроса, взимает ли ведущая биржа огромные платы за листинг, к вопросу, кто взимает платы и кто больше.
Тем не менее, некоторые сомневаются, что Андре Кронье столкнулся с поддельными работниками Coinbase, но Кронье заявил, что может раскрыть все записи общения. В это время Хэ И из Binance также написал в твиттере, что сборов за листинг нет, и если есть вопросы, можно обратиться к уже запущенным токенам, Binance уже установил описание распределения токенов, и видно, взимается ли 15%.
На данный момент вопрос «действительно ли существует плата за листинг» еще не имеет однозначного ответа. Тем не менее, этот конфликт вокруг сборов за листинг заставляет задуматься о том, какую роль криптовалютные биржи на самом деле играют в криптоиндустрии? Какие именно услуги по листингу предлагает биржа? Влияют ли эти услуги на движение рыночных цен и даже затрагивают ли права обычных пользователей? Юристы Мэнкуна считают, что скрытое влияние этих операций за кулисами — это вопрос, который стоит рассмотреть.
Заявка на листинг на бирже
Чтобы глубже понять текущий процесс листинга на криптовалютных биржах, юристы Мэнкуна пытались пройти базовые процедуры на таких известных платформах, как Binance, Coinbase, OKX и других.
*Скриншоты страниц заявок некоторых платформ
На начальном этапе заявки проектные команды Web3 могут лишь заполнить заявку и предоставить основные сведения о проекте и токенах для проверки платформой. Как уже много раз сообщалось в интернете, информация полностью непрозрачна; на этом этапе заявители обычно не могут узнать конкретные услуги по листингу, сборы и другие детали, и все это остается «на волю судьбы», ожидая связи с командой поддержки листинга. Обычно в начале общения с платформой проектные команды могут быть обязаны подписать соглашение о конфиденциальности, запрещающее раскрытие конкретной информации и записей общения, связанных с листингом (это также причина, по которой Андре Кронье заявил, что может открыть информацию — он не подписывал соответствующие соглашения о конфиденциальности).
Несмотря на то, что вся информация о листингах остается конфиденциальной, в мире нет ничего, что не могло бы быть раскрыто. Согласно общению команды юристов Мэнкуна с отраслевыми специалистами и на основе множества статей в Интернете, можно воссоздать основные сборы за листинг и соответствующие услуги в основных биржах.
Технический сбор и поддержка интеграции
Технический сбор — это базовая плата, взимаемая платформой, обычно рассчитываемая в стейблкоинах. Эти средства в основном используются для адаптации и интеграции токенов проектной команды технической командой платформы, включая проверку контрактов токенов, тестирование совместимости и техническую поддержку. Технические сборы различаются на разных биржах и в основном зависят от сложности интеграции и требований к безопасности.
Маркетинговая плата и продвижение
Как получить поток после листинга? Это вопрос, который беспокоит многие проектные команды, и услуги по маркетингу бирж могут частично решить эту потребность. Услуги по продвижению биржи обычно включают медийное освещение, аирдропы, ликвидное майнинг и мероприятия по стимулированию пользователей. Для этого биржи часто требуют от проектных команд предоставить определенное количество токенов в качестве вознаграждения за продвижение. Такие аирдропы имеют хороший эффект на увеличение видимости проекта и привлечение новых пользователей, но проектные команды Web3 также должны учитывать, не приведет ли этот «аирдроп» к избыточному давлению на продажу.
Залог
Залог — это еще одна важная плата, которая обычно также оплачивается в стейблкоинах. Биржи часто требуют от проектных команд внести определенную сумму залога, чтобы гарантировать отсутствие значительных колебаний цен токенов. Это означает, что если токен не продемонстрирует хороших результатов на рынке после листинга и его цена упадет ниже определенного стандарта, биржа может не вернуть залог, как компенсацию за убытки ликвидности платформы. Эта плата является значительным бременем для проектных команд, но для биржи такая система залога может как защитить имидж платформы, так и отсеять более стабильные проекты.
Кроме того, некоторые биржи также предлагают проектным командам Web3 услуги маркетмейкинга. Хотя эти услуги обычно не входят в стандартные услуги листинга, многие проектные команды рассматривают их как дополнительные средства для повышения ликвидности токенов и рыночной активности.
В целом, проектные команды Web3, вероятно, не столкнутся с «платой за листинг», как многие считают, но в других аспектах все равно будут иметь дело с вопросами затрат. Эти аспекты имеют свои функции, и, по крайней мере, на первый взгляд, эти услуги по листингу, похоже, направлены на обеспечение безопасности, ликвидности и привлечение большего числа пользователей для проектов Web3.
Потенциальные риски услуг по листингу
Однако юристы Мэнкуна считают, что за этими комбинациями услуг могут скрываться некоторые значительные потенциальные риски — если биржа и проектная команда достигают согласия по интересам, листинг может превратиться в площадку «совместного маркетмейкинга». Так как же эти «услуги» влияют на справедливость рынка? Здесь юристы Мэнкуна выдвигают некоторые свои вопросы:
1. Продвижение и маркетинг: приведет ли это к созданию иллюзии краткосрочного потока?
Маркетинговые расходы после листинга часто используются для аирдропов, ликвидных майнингов и других мероприятий по стимулированию пользователей. Безусловно, такие механизмы действительно могут быстро увеличить обращение и объем торгов токенов в краткосрочной перспективе, привлекая к проекту больше внимания. Но мы не можем не задаться вопросом: поддерживает ли этот первоначальный поток долгосрочно или это краткосрочный «пузырь»?
Если на начальных этапах использования таких высоких стимулов, это может быстро поднять цену токена, вызывая у обычных пользователей психологию следования за ростом, тем самым создавая временно «хорошие» рыночные показатели. Однако, как только аирдропы токенов исчерпаны, ликвидность может резко упасть, и рыночная цена будет под давлением, в этом случае инвестиционные риски для обычных пользователей значительно возрастут.
2. Залог: защищает ли рынок или это скрытая «зона риска»?
В процессе листинга на бирже залог часто рассматривается как «защитный щит» на рынке. Обычно проектные команды должны внести определенную сумму залога, чтобы гарантировать относительную стабильность цен токенов в начальный период, предотвращая резкие падения из-за недостатка ликвидности или рыночной волатильности. Залог, с одной стороны, предоставляет токенам краткосрочную поддержку, создавая иллюзию «стабильности», что, безусловно, привлекает больше инвесторов, особенно тех, кто доверяет краткосрочной стабильности.
Тем не менее, эффект залога не является долговременным. Как только проектная команда или биржа прекращают операции по поддержке, или средства залога исчерпаны, цена токена может мгновенно потерять поддержку. Для розничных инвесторов этот «поддерживающий» механизм создает иллюзию стабильности цен на ранних этапах, что может легко привести их к входу на высоких ценах. Как только поддержка будет отменена, исчезнет ценовая поддержка, и активы розничных инвесторов могут быстро обесцениться, риски резко возрастут. Эта ситуация представляет собой потенциальную угрозу не только для обычных инвесторов, но также может усугубить рыночную волатильность, вызывая более широкий панический настрой.
3. Маркетмейкинг: добавление ликвидности или контроль цен?
Услуги маркетмейкинга на поверхности предоставляют проектным командам поддержку ликвидности, помогая токенам оставаться в обращении на бирже. Однако если наступает худший случай, когда биржа и проектная команда объединяются, чтобы манипулировать объемами торгов и контролировать ликвидность, услуги маркетмейкинга могут стать скрытым инструментом манипуляции ценами. Ранее многие маркетмейкеры также подвергались критике со стороны регулирующих органов и рынка по этому поводу.
Для розничных инвесторов быстрое увеличение объемов торгов часто означает бычий сигнал на рынке, что побуждает их входить в рынок на высоких уровнях. Однако на самом деле объемы могут не быть вызваны реальным спросом, а создавать иллюзию ликвидности, «созданной» через услуги маркетмейкинга. Эта манипуляция может в конечном итоге привести к тому, что розничные инвесторы окажутся в ловушке на высоких ценах, принимая на себя более высокие риски, в то время как биржи и проектные команды за кулисами получают прибыль от ликвидности.
На первый взгляд нормальные колебания торговых объемов могут скрывать тщательно организованные маркетмейкерские услуги, особенно когда розничные инвесторы не имеют достаточной прозрачности информации. Это «мягкое» руководство по ценам не только несправедливо по отношению к розничным инвесторам, но также может вызвать сомнения в реальности рынка и привлечь внимание регулирующих органов.
Рекомендации юристов Мэнкуна
Таким образом, хотя услуги по листингу являются вспомогательными инструментами, помогающими проектам успешно выйти на рынок, в условиях отсутствия прозрачности и регулирования биржи и проектные команды могут достигать соглашения, влияя на рыночные цены через маркетмейкерские услуги, залог и маркетинговые активности, даже вводя в заблуждение розничных инвесторов. Поэтому команда юристов Мэнкуна рекомендует:
Что касается проектных команд Web3, они должны проявлять осторожность при выборе биржи и внимательно относиться к процессу листинга, отдавая предпочтение платформам с высокой прозрачностью и четкими услугами. В то же время проектные команды должны строго следовать принципам раскрытия информации, чтобы избежать вводящих в заблуждение рекламных действий, сохраняя свою репутацию бренда.
Что касается криптовалютных бирж, прозрачность процесса листинга, открытость сборов и усиление внешнего регулирования не только способствуют увеличению справедливости на рынке, но также могут эффективно защитить права обычных инвесторов. Биржи должны создать совершенную систему раскрытия информации, четко указать содержание и тарифы на услуги по листингу, чтобы уменьшить негативные предположения на рынке. Кроме того, следует привлечь соответствующие внешние аудиторские или регулирующие органы, чтобы обеспечить соблюдение рыночных правил и повысить общую степень доверия к отрасли.
Что касается частных инвесторов, перед тем как осуществлять инвестиции в токены, они должны тщательно анализировать основные данные проекта, чтобы избежать заблуждения, вызванного краткосрочными колебаниями рынка и частыми аирдропами. Для новых токенов с высокой волатильностью инвесторам рекомендуется сохранять разумность и терпение, не поддаваясь панике и не стремясь к росту цен, чтобы избежать потенциальных рисков. В то же время инвесторы должны обратить внимание на рыночную активность соответствующих проектов и на прозрачность бирж, чтобы принимать более разумные инвестиционные решения.
С помощью этих многоуровневых рекомендаций юристы Мэнкуна надеются продвигать прозрачность и соблюдение норм на рынке виртуальных активов, поддерживать долгосрочное здоровье рынка и обеспечивать надежную поддержку для инновационной экосистемы Web3.
