Автор: MiyaHedge, крипто Kol
Перевод: zhouzhou, BlockBeats
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются колебания цен на биткойн во время выборов, подчеркивая тесную связь между ценами на биткойн и шансами на победу Трампа. Краткосрочный рост был переоценен, в то время как фактический рост уже произошел. Ценность биткойна как актива для хеджирования от инфляции будет постепенно проявляться, и предполагается, что после победы Трампа изменения цен незначительны, а долгосрочный рост биткойна произойдет в 2025/2026 годах.
Ниже приведен оригинальный текст (для удобства чтения оригинал немного переработан):
Серия анализов результатов выборов сегодня
Во-первых, мы начнем с анализа шансов на победу Трампа на текущем доминирующем рынке цен на биткойн. Для справки: на момент публикации этого поста (14:02 UTC) вероятность победы Трампа составляет 61,7%, а цена биткойна составляет 70 047,38 долларов.
Связь между ценами на BTC и шансами на победу Трампа
Я сначала сравню связь между ценами на BTC и шансами на победу Трампа, предполагая, что колебания цен на биткойны за последние несколько недель полностью основаны на шансах Трампа. Затем я разделю эти ценовые движения на четыре различных этапа.
5 октября - 12 октября: первые возможности
На этой неделе настроение участников рынка начало меняться:
Вероятность победы Трампа (медленно поднимающаяся на букмекерских рынках выше 50%) не равна нулю. На самом деле, выборы выглядят ближе, чем ожидалось (особенно после выхода Байдена на пенсию). Первоначальное влияние этого восприятия заключается в том, что участники рынка начали хеджировать ожидания победы Харриса или переоценивать свои прежние предвзятости.
Сравнив корзины GSP24DEM и GSP24REP, можно четко увидеть, что после дебатов Харриса и Трампа рынок изначально выглядел слишком самодовольным в отношении победы Харриса.
Рынок не только проявляет самодовольство по поводу результатов, но и сильно ошибается в вероятности победы Трампа. В августе и сентябре, когда почти не было внимания к выборной кампании, рынок почти полностью оценивал победу Харриса.
Таким образом, произошло следующее:
1. Более 75% людей считают вероятность победы Харриса очень высокой
2. Почти никто не обращает внимания на хеджирование победы Трампа, все сосредоточены на хеджировании рисков индекса
3. Игровой рынок внезапно начинает склоняться в сторону Трампа
В то время на традиционных финансовых рынках произошло еще одно важное событие, которое может помочь лучше понять скорость изменения настроений. На первом этапе (с 5 по 12 октября) спрос на хеджирование был чрезвычайно высок. Это означало: все считали, что рыночные индексы (такие как S&P 500, Nasdaq) могут значительно упасть. [Помните ситуацию в Иране и других местах?]
Таким образом, инвесторы массово покупали хеджирование индекса, чтобы избежать огромного «взрывного» удара. Однако каждый раз, когда возникает большое количество хеджирования индекса без фактического всплеска риска, «болезненная торговля» часто приводит к обратному движению вверх. Итак, рынок начал расти. Конфликт в худшем случае (например, между Ираном и Израилем) не произошел, и рыночные настроения успокоились.
。
«Страх, неопределенность и сомнения (FUD)» на Ближнем Востоке не являются незначительными, хотя крипто-твиттер (CT) похоже ошибочно преуменьшает их влияние. В течение этой недели премия за хеджирование индекса достигла беспрецедентного уровня, нервозность инвесторов заставила их сосредоточиться почти исключительно на рисках падения индекса, в то время как предстоящими выборами почти не интересовались.
Это изменение настроения не произошло в начале октября, когда цены на нефть достигли пика (см. изображение: давление на цены на нефть), а в конце октября. Торговля по Трампу/выборному процессу началась, когда инвесторы полностью сосредоточились на рисках индекса (см. сильные показатели биткойна 10 октября), а не только начали в последнее время.
Вышеизложенное предназначено для того, чтобы помочь читателям понять тему периода с 5 по 12 октября, а также почему всем не хватает внимания к этой торговле, почему «торговля по Трампу» стала такой важной доминирующей темой и, наконец, почему не нашлось покупателей, чтобы взять на себя прибыль.
В общем: риски, вызванные ситуацией на Ближнем Востоке, предоставили смелым капитальным участникам хорошие возможности для покупок, и таким образом началась «торговля по Трампу». Уверенность в победе Харриса начала разворачиваться, и внимание рынка сместилось на FUD с Ближнего Востока.
Итак, произошло следующее: акции, чувствительные к Трампу, испытали самую ненавидимую коррекцию, вызванную «никто не владеет правым хвостом риска» и средним возвратом Трампа. Биткойн медленно реагировал на это изменение настроения, мы были одним из последних активов, следовавших за изменениями, растущими вместе с вероятностью победы Трампа (реальные изменения в корзине акций происходили быстрее, большинство акций республиканцев были отрегулированы еще в начале октября). Средний возврат происходит.
Биткойн с последней коррекции 10 октября начал проявлять силу, поскольку участники рынка осознали, что выборная торговля уже началась, и весь рынок теперь находится в состоянии «открытия рисков».
С 12 по 30 октября: торговля на повышение
В течение этого 18-дневного окна, просто ожидая результатов выборов, количество накопленных биткойнов стало безумным. Этот откат в основном был односторонним, медведи были высмеяны, коррекция была полностью поглощена. Приток ETF достиг нового рекорда. Это был совершенно безумный бычий рынок.
Но почему так? Прогнозы Saylor? На самом деле нет, объявления MSTR практически не вызвали колебаний, все это произошло благодаря выборной торговле, и только. Кроме вероятности победы Трампа, никакие другие факторы (такие как процентные ставки или инфляция) не могут предоставить покупателям сигнал для продолжения роста.
В те дни рынок почти каждый день рос, геополитические риски и слабость Nasdaq были полностью проигнорированы (например, 15 октября, разница в динамике Nasdaq и биткойна). Весь рынок выглядел как большая зеленая свеча. Все это было тесно связано с вероятностью победы Трампа. Чувствительные к Трампу акции были сильно куплены, и биткойн также вырос.
Мы постоянно следовали за ценами, открытые контракты (OI) продолжали расти, хотя ведущая позиция бессрочных контрактов была значительно велика, биткойн продолжал расти, не демонстрируя резких коррекций, даже несмотря на слабость Nasdaq. Например, 17 октября цена около 67K оставалась стабильной в течение некоторого времени, затем спотовый рынок немного последовал, но без резкой коррекции. Это указывает на то, что на рынке есть не только краткосрочные потребности в ликвидации рычагов, но и реальный спрос поддерживает рост. Это также предполагает, что этот рост был вызван событиями, и инвесторы хотели войти в рынок в это время.
Около 14 октября рынок изменился от «мы неправильно оценили вероятность победы Трампа» к «похоже, Трамп собирается победить, надо срочно подниматься». На той неделе макроэкономические показатели явно показали корреляцию с торгами по Трампу, особенно в секторах ядерной энергетики и коммерческой недвижимости, которые росли вместе с акциями, чувствительными к биткойну. Очевидно, этот рост не был случайным, а был следствием торговли по Трампу. Истинное ядро этого движения произошло на той неделе, после чего любой рост был лишь спекулятивным капиталом, ставящим на краткосрочные результаты.
После нескольких дней непрерывного роста, наконец, произошел перелом. С 30 октября по 4 ноября: в период обратной торговли цена биткойна была сильно коррелирована с вероятностью победы Трампа. С 10 октября рынок впервые не смог так же легко поглотить коррекцию, несмотря на то, что цена достигла нового максимума, технические факторы (такие как улучшение открытых контрактов OI) не изменились значительно, но рынок стал нерешительным.
Это колебание вызвано падением вероятности победы Трампа, а не так называемым «разрешением выборного риска». Например, индексы S&P 500 и Nasdaq 100 выросли на 1% и 1,2% соответственно, но за этим не стоит снятие выборного риска, а падение вероятности победы Трампа, вызвавшее резкие распродажи. Эта связь несколько месяцев назад была трудно вообразима, и сейчас участники рынка с выборными ставками контролируют такое большое количество предложений, что полностью доминируют над ценовыми движениями.
Почему победа Трампа - если она сейчас так важна для цен на биткойн, но не поднимает биткойн выше 80к? В настоящее время каждое небольшое колебание цены связано с вероятностью победы Трампа, но почему победа Трампа не приводит к непосредственному росту биткойна?
Кто станет следующим покупателем? Почему? Кто скажет после победы Трампа: «Да, сейчас хорошее время для массовой покупки биткойна»? Конечно, кто-то купит, но смогут ли эти люди превзойти тех, кто накопил биткойн более месяца, и которые, если ставка окажется удачной, будут готовы зафиксировать прибыль? Ответ отрицательный.
После победы Трампа мы можем увидеть откат всего роста. Так что же в данный момент является краткосрочным стимулом для покупки биткойнов? Объявит ли Трамп в день инаугурации о создании суверенного биткойн-фонда? Нет. Какие еще политики нужно изменить? США уже движутся в сторону дружелюбной к биткойну политики. Сколько раз Трамп упоминал биткойн или криптовалюту во время своей кампании, особенно по сравнению с вопросами иммиграции? Нисколько.
Таким образом, в краткосрочной перспективе изменений не будет, люди сейчас сталкиваются с временным окном более 2 месяцев (до 20 января, когда Трамп официально вступит в должность), а после этого может пройти много времени, прежде чем мы увидим реальные изменения.
Трейдеры не будут ставить на возможные события, которые могут произойти как минимум через 2 месяца; сейчас покупка биткойнов не является ставкой на срок президентства Трампа, а ставкой на предстоящие результаты выборов. Вероятность победы Харриса в 40% снижает привлекательность длинной позиции по биткойну, поскольку вы все еще сталкиваетесь с большим количеством краткосрочных продаж. Если предположить, что доходность длинной позиции составляет 60% шанс выиграть 4 доллара и 40% шанс потерять 10 долларов, тогда с точки зрения риска/возврата длинная позиция не так привлекательна. Поэтому многие забывают, что рынок этих выборов больше похож на «косильное поле» с краткосрочными деньгами.
Мой прогноз цен на биткойн: Победа Трампа: первоначальный восторг, возможно, приведет к историческому максимуму, но около 70к поддержки нет, затем откат, осторожные держатели будут покупать биткойн с логикой хеджирования от инфляции. Победа Харриса: неудача в «предварительной ставке» на победу Трампа в течение месяца, резкая распродажа, больше осторожных держателей будут покупать предложение, цена медленно вернется к историческому максимуму как актив хеджирования от инфляции.
Я считаю, что результаты этих выборов не важны, я оптимистично настроен по отношению к биткойну, считая его инструментом хеджирования от инфляции, но краткосрочные колебания роста были переоценены, основная часть движения уже произошла.
