6 ноября 2024 года американские выборы станут центром внимания мировых рынков, и различные активы будут сильно колебаться. По сообщениям Синьхуа, республиканский кандидат в президенты Трамп уже получил более 270 голосов выборщиков, что обеспечивает ему победу на выборах 2024 года.
Сегодня глобальные рынки вновь вернулись к "сделке Трампа". В частности, доллар, американские облигации и биткойн значительно выросли, валюты развивающихся рынков ослабли, цены на нефть и золото снизились, фьючерсы на акции США резко выросли, остаётся только ждать, когда всё станет на свои места. После того, как Трамп закрепит свою победу, колебания различных активов немного уменьшатся.
Сейчас, когда выборы завершены, как это повлияет на различные классы активов, вызывает большой интерес во всём мире. Мы также можем проанализировать некоторые рыночные реакции после первого избрания Трампа президентом США в 2016 году, чтобы предсказать дальнейшую динамику.
Краткосрочная волатильность
В ночь выборов 2016 года, после сообщения о победе Трампа, фьючерсы на американские акции первоначально обрушились, фьючерсы на индекс Доу Джонса упали более чем на 800 пунктов. Однако на следующий день рынок быстро отскочил и закрылся с ростом. Индексы Доу Джонса, S&P 500 и NASDAQ все показали существенный рост.
С 9 ноября 2016 года по начало 2017 года фондовый рынок США продолжал расти, этот период называют "концепцией Трампа". Ожидания рынка по поводу налоговой реформы Трампа, инвестиционных планов в инфраструктуру и отмены регулирования способствовали экономическому росту. Финансовые, энергетические и производственные сектора показали особенно хорошие результаты, пользуясь экономической политикой Трампа.
Рынок вернулся к сделке Трампа, доллар, американские облигации и биткойн значительно выросли.
Индекс доллара резко вырос, однажды увеличившись на 1.58%, успешно преодолев уровень 105, достигнув самого высокого уровня за почти 4 месяца. Поскольку рынок единодушно считает, что повторная победа Трампа может привести к крайне либеральной финансовой политике для стимулирования экономики США и более масштабному протекционизму, рынок вернулся к "сделке Трампа", и курс доллара по отношению к другим валютам значительно укрепился. Курс юаня к доллару уже отреагировал, упав более чем на 900 пунктов за день, опустившись ниже 7.19.
В то же время Федеральная резервная система в четверг завершит двухдневное заседание, ожидается снижение ставки на 25 базисных пунктов. Инструмент Fedwatch CME показывает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в ноябре составляет 97.5%.
Доходность государственных облигаций США по всем срокам значительно увеличилась. В частности, доходность 10-летних государственных облигаций США выросла на 15 базисных пунктов до 3.69%, а доходность 5-летних облигаций выросла на 13 базисных пунктов до 3.04%.
Из-за поддержки Трампа криптовалюты переживают бум. В частности, биткойн сегодня подскочил на 8% и достиг 75000 долларов, превысив исторический максимум, установленный в марте этого года; эфир вырос на 6.87%, до 2591.10 долларов; Dogecoin подскочил более чем на 30%. Тем временем, многие мем-активы, связанные с выборами, также показали хорошие результаты.
Трамп ранее заявил, что если он вернётся в Белый дом, он сделает Америку мировой столицей криптовалют, создаст стратегические запасы биткойнов и немедленно заменит действующего председателя SEC, назначив сторонника цифровых активов на эту должность. Вероятно, в ближайшее время мы увидим больше ETF на криптоактивы в общественном пространстве.
Фьючерсы на три основных индекса США продолжают расти, при этом фьючерсы на индекс Доу Джонса выросли на 1.81%, фьючерсы на индекс NASDAQ - на 1.82%, а фьючерсы на индекс S&P 500 - на 1.85%.
Сильный доллар приводит к падению международных цен на нефть и золото
Из-за укрепления индекса доллара и резкого роста доходности государственных облигаций международные цены на нефть значительно упали, сейчас снижение составило 2%, до 70,5 долларов. Фьючерсы на нефть в Шанхайском энергетическом центре закрылись с падением на 0.56%, до 532.7.
Увеличение индекса доллара означает, что для покупателей, держащих другую валюту, цены на товары, номинированные в долларах, становятся более дорогими, что сдерживает цены на нефть. В настоящее время рынок нефти по-прежнему испытывает давление из-за избытка предложения.
Под давлением сильного доллара золото также испытывает определённое давление, что согласуется с логикой нефти, так как цены на товары, номинированные в долларах, всё также под давлением и снижаются. Сегодня цена на золото на Лондонском спотовом рынке снизилась на 1.16%, составив 2711 долларов; фьючерсные контракты на золото на CMX упали на 1.03%, составив 2721.3 долларов.
Долгосрочная волатильность
Серия политик Трампа также оказала множество долгосрочных влияний на финансовые рынки:
Налоговая политика: Налоговая реформа, принятая в конце 2017 года, способствовала дальнейшему росту прибыли компаний и продолжению роста американского фондового рынка.
Торговая война: Торговая война между США и Китаем, начавшаяся в 2018 году, вызвала определённые потрясения на рынке, но в целом американский фондовый рынок продемонстрировал достаточную устойчивость.
Политическое влияние: Независимо от того, в 2016 или 2024 году, рынок остаётся оптимистичным в отношении налоговых льгот Трампа, инвестиционных планов в инфраструктуру и мер по снижению регулирования. Ожидается, что эти политики продолжат способствовать росту американского фондового рынка и повышению доходности государственных облигаций. Секторы финансов, энергетики и промышленности могут показать хорошие результаты, в то время как секторы технологий и здравоохранения также могут извлечь выгоду, хотя их рост может быть не таким значительным, как у циклических секторов.
Экономические данные: В 2017 году экономика США показала сильные результаты, темпы роста ВВП и данные по занятости превысили ожидания, что подняло уверенность на рынке. Если политика Трампа в 2024 году эффективно стимулирует экономику, подобные экономические показатели могут укрепить доверие рынка и способствовать росту акций.
Рыночные настроения: В ранний период после избрания Трампа в 2016 году риск аппетит на рынке значительно возрос, инвесторы стали более склонны вкладывать средства в акции и другие более рисковые активы. Настроения 2024 года могут быть похожи, но ожидания инвесторов относительно политики Трампа могут быть более зрелыми и стабильными, что может привести к более низкой волатильности на рынке.
В общем, если Трамп снова станет президентом США в 2024 году, фондовый и облигационный рынки США могут пережить ряд значительных изменений. Фондовый рынок США может в краткосрочной перспективе испытать резкий отскок и продолжить рост, пользуясь позитивными ожиданиями рынка относительно экономической политики Трампа. Из-за повышения ожиданий инфляции доходность облигаций может увеличиться. Эти изменения отражают уверенность рынка в политике администрации Трампа, но также сопряжены с определённой степенью волатильности и неопределённости.
Как это повлияет на различные классы активов?
Согласно предыдущим ожиданиям, рынок по-прежнему оптимистичен в отношении фондового рынка США, золота и криптовалют, что является общим мнением среди различных активов на данный момент.
Хедж-фонд StarStone Investment указывает, что в среднесрочной перспективе фондовый рынок США имеет поддержку, доходность долгосрочных облигаций будет расти, но у доллара есть неопределенность.
В частности, фондовый рынок США, с точки зрения среднесрочной перспективы, выигрывает от налоговых предложений Трампа, что способствует росту экономики США и прибыли компаний, и это по-прежнему является основной логикой роста фондового рынка США. Структурно предложения Трампа благоприятны для финансового, промышленного и технологического секторов. Но в настоящее время оценки акций находятся на относительно высоком уровне; если Трамп будет реализовывать экстремальные политики после его избрания, что приведёт к снижению аппетита к риску, это может вызвать волатильность фондового рынка. А поддержка Трампа от Маска и его публичные заявления показывают, насколько прозорлив Маск, а также "покупка Маском Twitter" также предоставляет значительную платформу для поддержки республиканцев в дальнейшем.
Американские облигации, экономическая устойчивость, ожидания инфляции и давление со стороны предложения облигаций США вместе поднимают среднюю доходность долгосрочных облигаций, что может привести к "крутому" наклону кривой доходности. Во-первых, недавно опубликованные данные показывают, что экономике США всё ещё присуща устойчивость, в сочетании с тем, что Федеральная резервная система начинает цикл снижения ставок, вероятность мягкой посадки экономики США увеличивается; во-вторых, налоговые льготы внутреннего спроса, внешние тарифы и более строгая иммиграционная политика увеличили вторичное инфляционное давление, с которым может столкнуться США; в-третьих, мягкая финансовая политика вызывает беспокойство о предложении доходности облигаций США.
Индекс доллара, хотя ряд стимулирующих политик Трампа оказывает влияние на его рост, но команда Трампа ранее заявляла, что хочет усилить конкурентоспособность американского производства и экспорта, что создаёт противоречие в политике и приводит к неопределённости в движении индекса доллара.
Хотя золото испытывает краткосрочное давление, из-за частых геополитических конфликтов и его антиинфляционных характеристик рынок по-прежнему настроен оптимистично относительно среднесрочной и долгосрочной динамики золота. Цены на золото имеют две ценовые логики на макроуровне: инфляция и финансы. Первая означает, что инфляция в США растёт, что приводит к девальвации доллара, а золото относительно доллара укрепляется. Финансовая логика отражается в синхронности цен на золото и федерального дефицита США. Непрерывная финансовая экспансия подрывает кредит доверия к доллару, что повышает инвестиционную ценность золота.
CICC считает, что США вернулись в эпоху большого бюджета с двупартийным консенсусом, центральная ставка останется на высоком уровне в течение длительного времени, поэтому рост спроса на золотые ETF может быть ограничен, но пространство для покупки золота центральными банками развивающихся рынков может быть открыто с низких уровней. Мы считаем, что инфляция, финансы и покупки золота центральными банками могут совместно способствовать продолжению структурного бычьего рынка золота, а самый большой риск для цен на золото в долгосрочной перспективе может быть связан с ИИ.
Компания StarStone Investment считает, что в сфере товарных активов наблюдается дифференциация, такие промышленные товары, как нефть и медь, в основном подвержены влиянию соотношения спроса и предложения, золото же, вероятно, останется сильным в долгосрочной перспективе. Влияние на китайские активы ограничено, рынок акций A по-прежнему будет доминировать.
"По сравнению с другими активами, реакция китайских активов на сделку Трампа перед выборами в октябре была относительно слабой, поэтому результаты выборов могут вызвать краткосрочные колебания на внутреннем рынке. Однако учитывая, что рынок более полно понимает личный стиль и политические установки Трампа, пространство для дальнейших торговых ожиданий может быть невелико, и эта волатильность, скорее всего, будет слабой."
CICC также отметила, что политика Трампа окажет определённое влияние на крупные классы активов, что проявляется в "укреплении доллара, нейтральном золоте и повышении ставок". Анализируя динамику рынка акций A в предыдущий срок президентства Трампа, можно сказать, что торговая защита и меры по ограничению технологий против Китая, хотя и вызвали кратковременные колебания на рынке, в среднесрочной и долгосрочной перспективе всё же в основном определяются внутренними экономическими базовыми показателями и политикой.
