TL;DR
1. Meme прошли медленный этап зарождения с 2013 по 2019 год, после чего с 2020 по 2022 год произошли быстрые изменения в период хаоса, и наконец в 2023-2024 годах они начали стремительно развиваться и получили широкое признание как отдельный сегмент.
2. Средний оборот Meme составляет около 11%, в то время как у DeFi этот показатель составляет 5%, у Layer2 - 7%, а у Layer1 - 4%. Эта пропорция не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей к Meme и частоту торговых операций.
3. По состоянию на конец третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme на криптовалютном рынке увеличилась с 0,87% два года назад до 2,58% на сегодняшний день и продолжает расти. Если провести простое моделирование линейной регрессии, эта доля достигнет 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.
4. Meme являются левереджированными Layer1, то есть в случае улучшения рыночной ситуации, они могут вырасти примерно на 5-10 раз.
5. Животные Meme и Cult-культурные Meme являются типами, на которые стоит обращать внимание в долгосрочной перспективе. В то же время другие категории Meme часто связаны с краткосрочными горячими точками, их популярность и распространенность могут быстро расти, а затем падать.
В 2024 году отрасль и рынок переживают резкую перетасовку, на фоне множества проектов, поддерживаемых VC, которые показывают не самые лучшие результаты, Meme, наоборот, идут против течения и становятся значимой новой силой. Появление модели PvP, эффект богатства, вызванный резким ростом цен на отдельные токены, и дружелюбная к Meme среда Solana все это выделяет в этом году. Новое поколение Meme, представленное Мурадом, быстро стало популярным в Meme-сообществе благодаря его выступлениям на тему Supercycle. Однако за этой волной Meme, какие изменения претерпели Meme? С точки зрения VC, как мы можем участвовать в этом? Эти вопросы требуют более глубокого изучения.
Обзор рынка Meme: происхождение, эволюция и анализ рыночных данных
Происхождение и влияние
Meme как явление культурной передачи тесно связано с историей человечества. Они возникают из языка, верований и обычаев ранних обществ, распространяясь в группах через подражание и обучение. Появление интернета значительно ускорило распространение Meme, которые, благодаря своим изображениям, видео, текстам и мемам, быстро передаются между пользователями из-за юмора, иронии или резонирования. Meme удовлетворяют потребность людей в выражении эмоций, обмене мнениями и установлении взаимопонимания в социальных взаимодействиях, являясь культурным феноменом, отражающим социальные тенденции, коллективную психологию и культурные изменения. Их распространение и популярность определяются множеством факторов, включая привлекательность содержания, среду распространения, степень принятия сообществом и влияние лидеров мнений.
В Web2 культура Meme в основном зарождалась и развивалась на двух платформах: 4chan и Reddit. 4chan является родиной популярного Meme Pepe the Frog, здесь собрано множество Meme с Пепе и связанные с ним культурные аспекты. Кроме того, 4chan также является колыбелью комиксов Boy's Club, что дает нам важный взгляд на понимание культуры Meme. Reddit же стал площадкой для таких классических Meme, как Dogecoin и Success Kid. Благодаря активной общественной атмосфере и надежной пользовательской базе этих двух платформ, они до сих пор остаются местом рождения многих новых Meme. Кроме этих двух платформ, другие популярные социальные медиа (такие как Twitter X и Telegram) также стали родиной некоторых популярных Meme. Например, dogwifhat, изображающий собаку в розовой вязаной шляпе, имеет уникальный образ, и с ранних стадий в сообществе сформировалась культура тотема "шляпы", множество пользователей и известных личностей активно делились изображениями собак в шляпах.
Эволюция и развитие
Начавшись с Web2, увлекшись Web3. В этой статье мы будем называть Meme и связанные с ним токены просто "Meme", без дальнейшего различия. Обратим внимание на развитие Meme: в ранние годы он был не заметен и не привлекал достаточного внимания. Ссылаясь на циклические изменения бычьих и медвежьих рынков в отрасли, мы можем разделить развитие Meme на три этапа: зарождение (2013-2019), хаос (2020-2022) и стремительное развитие (2023-2024). Ознакомившись с историческими данными CoinMarketCap, данными по отдельным токенам с Coingecko, исторической информацией из поисковых систем и контентом в социальных сетях, мы можем более полно понять эволюцию Meme.
График: Эволюция и развитие Meme
На конец периода зарождения, 31 декабря 2019 года, Dogecoin был единственным Meme токеном в списке 100 лучших по рыночной капитализации, занимая 34 место. Обратим внимание на период с 2013 по 2019 год; Meme токены не занимали значительных позиций на рынке. В этот период отрасль переживала быстрый этап инфраструктурного строительства, все искали новые концепции. Основные новые токены обычно представляют собой более эффективные платёжные блокчейны с высокой скоростью обработки транзакций и быстрым временем подтверждения, или новые блокчейны с мощными функциями умных контрактов. Для Meme токенов основным вызовом было то, что им требовались значительные затраты для создания привязанных платформ, а сложность создания ликвидности привела к низкому объему торговли и недостаточной поддержке со стороны централизованных бирж. Поэтому в период зарождения Meme токенов, помимо Dogecoin, который выделялся благодаря мемам "Doge" и имел значительный эффект распространения, на рынке не осталось много других Meme токенов, способных выжить.
Период хаоса, начавшийся в 2020 году, точнее говоря, с августа 2020 года, был вызван волной IDO, спровоцированной летом DeFi. Лето DeFi привело к тому, что люди смогли создать ликвидность в цепочке по низкой цене, предлагать торговлю и быстро строить торговые сцены. Это позволило выпускать токены по низкой цене и непосредственно торговать на вторичном рынке, минуя листинг на биржах, что стало причиной появления множества Meme на цепочке. В этот период выжили такие Meme токены, как SHIB, FLOKI и PEOPLE. Тем не менее, эти ранние Meme токены не получили должного внимания на рынке, их популярность основывалась в основном на спекулятивных концепциях. Кроме того, популярность Meme периода хаоса часто возникала на фоне избытка ликвидности в отрасли, они обычно появлялись как последняя эстафета после того, как несколько секторов поочередно поднимались. Стоит отметить, что Meme в этот период также получили широкое внимание из-за своей связи со знаменитостями, особенно постоянные упоминания Элон Маска о Dogecoin в 2021 году, что не только сделало колебания цен Dogecoin весьма заметными, но и в целом способствовало тому, что Dogecoin достиг нового уровня рыночной капитализации, а сообщество значительно расширилось.
С началом 2023 года, волна Meme токенов продолжает набирать популярность, появляются разнообразные Meme токены, такие как BONK, PEPE, CHEEMS, связанные с культурой Cult BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) и SPX (SPX6900), WIF и MOG. В этот период виды Meme начали детализироваться, и такие блокчейны, как Solana, также начали выделяться. К 2024 году развитие Meme вошло в ускоренную фазу, новые токены, такие как BOME, малые NEIRO и GOAT, продолжают появляться, каждый со своими уникальными чертами. Meme официально получили широкое признание и аудиторию как отдельный сегмент.
График: некоторые показатели данных Meme
Проанализировав данные о доле рыночной капитализации Meme среди 600 лучших криптовалют с 2013 по 2024 год и другие показатели рыночной производительности, мы можем четко увидеть рост капитализации Meme и расширение категорий и чисел. За этот период капитализация Meme не только значительно увеличилась, но и его виды и количество возросли. По состоянию на конец третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme на крипторынке увеличилась с 0,87% два года назад до 2,58% сегодня, и продолжает расти. Если сделать простое моделирование линейной регрессии, эта доля будет достигать 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.
Возможно, мы когда-либо сомневались, является ли Meme лишь мимолетным явлением, которое быстро исчезнет после волны интереса. Однако с углубленным изучением и пониманием Meme, мы верим, что наше мнение изменилось. Meme не только не исчезнут, но и будут постоянно обновляться, и каждая эпоха может принести новые ведущие Meme. Однако за этими яркими ведущими Meme скрывается жестокая реальность, которая напоминает нам о необходимости сохранять спокойствие и ясность ума.
Анализ рыночных данных
Анализируя развитие и исторические данные Meme, мы можем примерно понять его тенденции развития. Следовательно, исследование текущей рыночной структуры может обеспечить нам наглядный взгляд на изменения в рыночных горячих точках и потоках капитала. Далее мы более подробно исследуем макроэкономические показатели сектора Meme, включая капитализацию, активность торговли и среднее количество сделок в день. Эти анализы не только раскрывают последние динамики сектора Meme, но и показывают его будущую траекторию развития.
Изменения в рыночной капитализации и количестве: изменения в рыночной капитализации Meme и количестве в обращении могут отразить спрос и степень принятия на рынке. Хотя некоторые Meme токены могут иметь низкую капитализацию, рост числа новых Meme указывает на растущий интерес сообщества к всему сегменту. По сравнению с другими сегментами (Layer1/Layer2/DeFi), Meme за последние два года значительно опережает по общей рыночной капитализации и количеству новых токенов.
Активность торговли: активность и оборот Meme обычно выше, чем у других сегментов. Согласно данным CoinMarketCap, общая рыночная капитализация Meme токенов составляет около 50 миллиардов долларов, а ежедневный объем торгов составляет около 5 миллиардов долларов, что значительно превышает активность в других сегментах. В среднем ежедневный оборот Meme токенов составляет около 11%, в то время как для DeFi этот показатель составляет около 5%, для Layer2 - около 7%, а для Layer1 - около 4%. Эта пропорция не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей к них и частоту торговых операций. Для Meme токенов, находящихся на уровне выше сектора, особенно тех, которые имеют более высокий объем торговли, они часто становятся объектом стремления рыночных капиталов.
Рост новых Meme токенов и низкий уровень успеха: на рынке Meme постоянно появляются новые токены, их рост иногда даже превышает рост таких основных криптовалют, как BTC. Это указывает на высокую волатильность и спекулятивные возможности в области токенов Meme. Однако среди множества новых Meme, например, по данным Pump.fun, успешно запущенных Meme менее 2%, и только 0,23% из них имеют рыночную капитализацию выше 1 миллиона долларов, что означает, что вероятность выживания и преодоления испытания временем крайне мала.
Огромные объемы торгов и новые пользователи: Meme могут генерировать огромные объемы торгов и иметь относительно преданный круг пользователей. Поэтому для CEX листинг Meme токенов может стать важной стратегией для привлечения трафика и пользователей. Например, на спотовом рынке Binance, среди 30 самых торгуемых торговых пар, 20% составляют Meme.
График: Данные о спотовых торгах Binance от CMC
Недостаток голубых фишек Meme: Meme на уровне голубых фишек кажутся довольно редкими. Среди сотен и тысяч токенов Meme всего лишь менее 1% действительно можно назвать голубыми фишками. Например, среди Meme, зарегистрированных на сайте CoinMarketCap, хотя новые Meme появляются каждый день, только очень немногие могут выдержать испытание временем и в конечном итоге стать заметными. Кроме того, распределение рыночной капитализации в секторе Meme также демонстрирует заметное правило 80/20: рыночная капитализация всего сектора в основном обеспечивается менее чем 10% топовых Meme. Это высокая концентрация распределения рыночной капитализации, безусловно, усложняет поиск действительно стоящих инвестиций в области Meme. Если участвовать в инвестициях Meme с точки зрения VC, это соответствует правилу "2-8" в венчурном капитале: около 10% успешных инвестиций в Meme могут компенсировать потери от других инвестиций в Meme.
Резюме
Ссылаясь на недавнюю речь уважаемого в сообществе Meme Мурада, он предсказал, что рыночная капитализация Meme достигнет 1 трлн долларов в будущем, что означает 25-кратный потенциал роста, ожидается, что более 25 Meme попадут в топ 100 отрасли, и венчурный капитал будет покупать голубые фишки Meme и т.д. Учитывая наши статистические данные, этот прогноз слишком оптимистичен, поскольку текущее количество и рыночная капитализация Meme уже составляют значительную долю в отрасли, а будущее развитие в большей степени зависит от прорыва на Layer1. Однако сам Layer1 также является важной почвой для роста Meme, и развитие Meme обязательно будет обратным толчком к продвижению Layer1, поэтому мы склонны с осторожностью считать, что Meme — это левереджированный Layer1, то есть в случае улучшения рыночной ситуации, мы ожидаем, что Layer1 вырастет на 5-10 раз. Но так или иначе, сейчас необходимо признать, что Meme — это область, заслуживающая долгосрочного наблюдения и исследования. Поэтому создание систематической торговой рамки может помочь нам лучше понять и участвовать в этом многообещающем и сложном рынке.
Изучение и исследование Meme
С учетом того, что волна Meme накрывает рынок, и в связи с нашим предыдущим всесторонним исследованием рынка Meme и прогнозами будущих тенденций, мы считаем, что углубленное изучение и исследование Meme - это крайне необходимая работа. В ходе этого исследования мы выяснили, что ценность Meme не возникает из технологий или фактических приложений, а из энтузиазма сообщества и признания культуры Meme. Эта динамика делает поведение Meme на рынке полным неопределенности и волатильности, но одновременно приносит беспрецедентную жизненность. Обобщив эти характеристики, мы построили четкую аналитическую рамку для понимания и оценки потенциальной ценности и рисков Meme.
Основные характеристики сектора
Хотя анализ одного Meme может предоставить глубокие идеи, для полного понимания тенденций развития всего сектора Meme требуется более широкий взгляд. Поэтому мы сначала провели полный анализ основных характеристик сектора Meme. В текущей рыночной среде сектор Meme уже проявил несколько заметных характеристик:
Низкий барьер входа: порог для выпуска Meme крайне низок, достаточно иметь учетную запись в социальных сетях, группу в Telegram и немного креативных изображений, чтобы легко запустить новый Meme, не требуя от себя создания продукта и разработки приложений, токен сам по себе является продуктом. Порог для выпуска Meme значительно ниже, чем для традиционных проектов. Достаточно иметь учетную запись в социальных сетях, группу в Telegram и немного креативных изображений, чтобы легко запустить новый Meme. Этот процесс не включает сложную разработку продуктов или создание приложений, что делает токен основной и непосредственно ориентированной на рынок "продукт".
Резкий рост числа: из-за крайне низкого барьера для создания Meme ежедневно появляется множество новых Meme, и эти новые Meme быстро расширяют пул токенов на рынке, что приводит к резкому увеличению предложения. С постоянным добавлением новых Meme пользователи сталкиваются с большим количеством выборов, что также создает более высокую сложность фильтрации.
Значительный эффект богатства: несмотря на высокие риски на рынке Meme, он также предлагает огромный потенциальный доход для тех игроков, которые вошли на ранних стадиях. Эффект богатства, вызванный резкими скачками отдельных токенов и возможностью заработать на небольших вложениях, как магнит, не только привлекает внимание множества пользователей, но и стимулирует их высокий интерес и активное участие на рынке Meme.
Устойчивость рынка: Meme продемонстрировал хорошую устойчивость при колебаниях рынка, способен быстро восстанавливаться и отскакивать от колебаний. Эта быстрая устойчивость в основном обусловлена рыночной ценностью настроения сообщества и горячим интересом к Meme.
Эффект знаменитости: участие известных людей значительно повысило спекулятивный интерес к Meme и внимание рынка, что, в свою очередь, усилило колебания цен. Этот эффект знаменитости не только привлек больше внимания, но и мог привести к ряду арбитражных действий с информацией, в которых некоторые ведущие игроки могут использовать свое влияние и преимущество в информации для получения неправомерной выгоды.
Низкая ликвидность и ограниченная емкость капитала: на ранних и средних этапах Meme, в частности в цепочном рыночном периоде, ликвидность Meme была низкой, что означает, что в его огромной капитализации и объемах торговли существует значительная доля воды. Из-за недостатка ликвидности крупные капиталы сталкиваются с высокой скользящей ценой при покупке или продаже, что приводит к увеличению затрат на сделки. Таким образом, цепочная емкость капитала на рынке Meme относительно ограничена, и институтам сложно заходить и выходить в больших масштабах, не оказывая значительного влияния на цены. Эта ограниченность не только увеличивает трудности торговли, но и ограничивает глубину и широту рынка, делая рынок Meme более уязвимым к крупным потокам капитала.
Чрезвычайно высокий торговый риск: из-за отсутствия фактической поддержки приложений и внутренней ценности многие Meme имеют цены, которые часто колеблются, как на американских горках, быстро растут, а затем резко падают. Более того, многие Meme в конечном итоге оказываются на грани нуля, а их рыночная стоимость и объемы торгов падают почти до нуля. Эта высокая степень риска требует от нас особой осторожности при входе в Meme, полностью осознавая потенциальные риски потерь капитала.
Активность торговли и подверженность манипуляциям: частая торговля Meme с большим объемом также указывает на огромный интерес рынка к ним. Однако скрытыми за этим объемом торговли могут быть незаметные манипуляции с капиталом. Поэтому, в отличие от проектов VC, рынок Meme больше напоминает открытую игру на удачу.
После глубокого анализа основных характеристик сектора Meme, мы можем сделать вывод, что у него действительно есть некоторые уникальные черты, которые выделяют его на крипторынке. Низкий барьер для входа, резкий рост числа, низкая ликвидность и ограниченная емкость, высокий уровень торгового риска, значительный эффект богатства, активность торгов и подверженность манипуляциям, устойчивость рынка и эффект знаменитости совместно формируют уникальную экосистему этого сектора. Именно поэтому сектор Meme часто рассматривается как арена PvP, и это не без оснований. В этой конкурентной области каждому необходимо, как золотоискателям, отличать настоящие голубые фишки Meme и скрытые жемчужины среди огромного числа Meme токенов.
Характеристики и категории
С учетом зрелости сектора Meme, мы не должны оставаться связанными устаревшими взглядами. Невозможно увидеть глубокие закономерности Meme, находясь на периферии. Современная культура Meme давно уже вышла за рамки простых мемов, став многообразным выражением рыночного настроения и важным носителем для передачи информации людям вне круга. Поэтому нам необходимо иметь базовое понимание его ключевых характеристик и классификации.
У Meme есть много характеристик, некоторые из которых можно количественно оценить с помощью данных, а некоторые сложно количественно оценить, и больше касаются качественных характеристик. Поэтому ключевые характеристики можно описать следующим образом:
1. Культурная уникальность: это ядро Meme, которое обычно исходит от определенных культурных явлений или социальных тенденций и на его основе формирует свою уникальную идентичность и привлекательность. Как легкий и забавный Dogecoin, самокритичный Pepe и другие, они привлекали множество поклонников даже до появления Web3 благодаря своим культурным особенностям, будь то использование мемов или вторичных творений, связанных с ними.
2. Устойчивость: это ключевой показатель, позволяющий определить, может ли он долгосрочно существовать на рынке. Успешный Meme часто способен превзойти краткосрочные популярности и создать долгосрочное культурное влияние, напоминающее концепцию "бриллианты вечны, одна остается навсегда". Dogecoin, существующий уже более десяти лет, стал символом роста криптовалютной индустрии и является источником всех Meme. Для новых Meme мы не можем требовать, чтобы они сразу прошли испытания, как Dogecoin, и не можем ожидать, что каждый из них будет таким же как BOME, который запустился на Binance за три дня, поэтому мы считаем, что Meme в отношении устойчивости должны существовать как минимум полгода до года, что также соответствует времени, которое централизованные биржи рассматривают для запуска проектов.
3. Распространение: это важный фактор, определяющий, сможет ли Meme быстро распространиться и быть широко принятым. Легко распространяющийся и хорошо конвертируемый Meme может привлечь большое количество внимания за короткий промежуток времени. Обычно это определяется анализом обсуждаемости Meme в социальных сетях и скоростью роста сообщества. Например, количество подписчиков в Twitter для Meme должно составлять не менее десятков тысяч, а более высокие стандарты — это сотни тысяч или даже миллионы.
4. Приверженность или лояльность: означает преданность и участие членов сообщества Meme. Сообщество Meme с высокой приверженностью способно поддерживать долгосрочное участие своих членов, даже в условиях рыночной волатильности, их не так легко заставить уйти, и эта лояльность имеет решающее значение для долгосрочного успеха Meme.
Первоначальный Dogecoin принес всем представление о Meme как о милых животных, таких как коты и собаки, но сегодня появились новые категории Meme, которые смешиваются с предыдущими животными Meme, значительно расширяя и включая новые виды Meme. В следующем мы упростили классификацию Meme; разные категории могут сочетаться в определенной степени:
1. Животные Meme: основаны на образах животных и выражают эмоции или мнения с помощью юмористических текстов, что делает их широко любимыми за их миловидность и дружелюбие. Наиболее известными являются, безусловно, Dogecoin с собачкой и Pepe с лягушкой.
2. Meme, основанные на спекуляциях знаменитостей: с помощью влияния знаменитостей или общественных фигур, наблюдая и фиксируя их высказывания и действия, с использованием подражания или насмешки для креативного переработки. Типичные примеры включают в себя Meme, возникшие вокруг твитов, личных профилей и аватаров Элон Маска, такие как "тролли" Troll и т.д.
3. Meme, связанные с политическими фигурами и событиями: используют юмор или иронию для намека на политических деятелей или события. Примеры включают мемы, связанные с предвыборной кампанией Трампа и мемы, возникшие из неожиданных событий, такие как MAGA и FIGHT. Кроме того, существуют мемы, неправильно написанные с именами Трампа и Байдена.
4. Cult-культурные Meme: происходят от популярной культуры определенной группы, включают в себя специфические символы или мемы, которые могут быть поняты только теми, кто знаком с контекстом, и из-за своей уникальности и эксклюзивности любимы определенными группами. Эти Meme несколько напоминают концепцию DAO прошлого, и наглядным примером является PEOPLE, возникший из идеи сбора средств для покупки Конституции США, а затем ставший символом народа.
5. Производные токены IP: создаются на основе традиционного аниме IP или известных NFT, используя их известность для привлечения соответствующей целевой аудитории. Например, Meme, связанные с NFT проектом mfer, известным своим культурным стилем.
6. Механические Meme: ранние механики имеют особые настройки, такие как справедливое распределение, сжигание, налоги на покупку и продажу и выкуп, в настоящее время больше относятся к тем, которые выпускаются с использованием новых технологий AI. Наиболее популярным на данный момент является созданный terminal of truths первый Meme GOAT.
Dogecoin/Troll/Maga/People/mfer/GOAT
Meme проявляют уникальные культурные особенности и базу аудитории в разных категориях, что влияет на их устойчивость, распространение и привязанность к сообществу. Среди этих категорий животные Meme и Meme культуры Cult, благодаря своему глубокому культурному основанию и преданным фанатам, мы считаем подходящими для долгосрочного внимания. В то же время другие категории Meme часто связаны с краткосрочными горячими точками, их популярность и распространенность могут быстро расти, а затем падать. Чтобы быстро идентифицировать и понять ключевые характеристики различных Meme, мы предоставили следующую оценочную рамку.
Первичный рынок и платформы запуска
Углубленное наблюдение за процессом появления Meme на первичном рынке имеет определенное значение для понимания Meme, особенно тех, которые основаны на публичных блокчейнах. Даже спустя несколько лет, мы все еще можем видеть первоначальное создание ликвидности. В качестве примера SHIB, мы можем узнать о его удивительном росте капитализации, посмотрев на первоначальную сделку по добавлению ликвидного пула. Первоначально рыночная капитализация SHIB составляла всего 20 ETH, что на тот момент стоило около 10K долларов; с учетом текущей цены ETH, первоначальная рыночная капитализация SHIB составила всего 50K долларов. Для Meme, чья капитализация выросла до миллиардного уровня всего за год, этот эффект роста богатства, безусловно, имеет огромную привлекательность и рекламную ценность.
https://dexscreener.com/ethereum/0x811beed0119b4afce20d2583eb608c6f7af1954f
https://etherscan.io/tx/0x7f1be2ac40313400c83f23fbe3926bf6bf1d6b2b363264b3016444ea28fe21c7
SHIB, как ведущий представитель культуры Meme, вдохновил на появление множества Meme. Однако не все Meme смогли продолжать развитие в этой волне. Пользователи сталкиваются с множеством проблем при участии в этих Meme, такими как эксцентричные объемы обращения и начальная рыночная капитализация, а также ряд проблем безопасности, например, внезапное изъятие ликвидных пулов, токены, которые можно только купить, но не продать, увеличение эмиссии токенов и путаница с тикерами из-за совпадения названий или несовпадения регистров. Эти факторы не только подрывают доверие пользователей, но и ставят под угрозу стабильный рост всей культуры Meme.
Эта ситуация продолжалась до появления платформы для запуска Meme, такой как pump.fun. Несмотря на то, что она специально нацелена на низкокапитализационные Meme, pump.fun на самом деле успешно продвигала стандартизированный механизм Meme, включая использование модели ценообразования с использованием кривых свопа, унифицированное общее количество токенов, безопасность контрактов, поддерживаемую платформой, стандартизированное добавление и сжигание начальных ликвидных пулов и т.д. Эти стандартизированные методы не только повысили прозрачность и доверие к Meme, но и обеспечили прочную основу для здорового развития экосистемы Meme.
Поскольку pump.fun платформой установлены правила для Meme: до тех пор, пока bonding curve не будет завершена на 100%, соответствующая ликвидность не будет перемещена на внешние DEX и может быть куплена и продана только на pump.fun. Поэтому игроки привыкли называть не завершенные bonding curve Meme "внутренней торговлей". На платформе pump.fun общий объем выпуска Meme токенов установлен на уровне 1 миллиарда токенов, из которых около 800 миллионов продается на внутреннем рынке. Когда продажи на внутреннем рынке достигают лимита, потребуется около 85 SOL для проведения сделки. После того как pump.fun возьмет 1.5 SOL в качестве комиссии, будет создано 20% токенов, которые будут парные с 79 SOL и запущены на бирже Raydium. В это время начальная рыночная капитализация токена будет установлена на уровне 69K SOL. Этот процесс не только обеспечивает управление ликвидностью проектов Meme, но и задает четкие ориентиры для установления начальной рыночной капитализации.
Для читателей, желающих глубже понять числовое моделирование протокола pump.fun, Gryphsis Academy предлагает подробную статью под названием "Инсайты по протоколу Pump.fun: от расчетов Bonding Curve до построения прибыльных стратегий". Эта статья не только подробно объясняет, как работает протокол pump.fun, но и предоставляет глубокие идеи о том, как использовать bonding curve для числового моделирования. (Комиссия за перевод изменяется в реальном времени по установленным параметрам; в данный момент составляет 1.5 SOL)
Текущая pump.fun, хотя и сосредоточена на запуске низкокапитализационных Meme, не означает, что потолок этих Meme ограничен. Недавно два Meme, запущенных через pump.fun, успешно вышли на крупные биржи (в виде контракта). Этот успех не только разогрел активность запуска Meme на pump.fun, но и принес значительную экономическую выгоду для pump.fun. В связи с этим на блокчейне Solana появился новый продукт Moonshot, который бросает вызов статусу pump.fun, в то время как на других публичных блокчейнах также появились платформы для запуска Meme, имитирующие pump.fun, такие как Sunpump от Tron, которые активно борются за долю рынка Meme.
В отношении механизма запуска, Moonshot по сравнению с pump.fun в основном улучшен за счет поддержки добавления начального пула для различных внешних DEX, а также отличий в начальном заполнении рыночной капитализации. Кроме того, различия между ними в других аспектах незначительны. Что касается Sunpump, его общий механизм аналогичен pump.fun. Поскольку отрасль обычно следует принципу "первым пришел - первым обслужен", даже если новые участники привлекают пользователей с помощью стимулов, таких как раздача токенов, им сложно достичь значительного превосходства. Далее мы используем данные Dune для более глубокого понимания показателей pump.fun, Moonshot и Sunpump, чтобы оценить их производительность и конкурентоспособность на рынке.
Согласно данным Dune, платформа pump.fun демонстрирует явное преимущество в количестве запущенных токенов, доходе и новых адресах, участвующих в проекте. В частности, на 23 октября (время написания) платформа pump.fun достигла ошеломляющих 34027 запущенных токенов. В плане доходов pump.fun также впечатляет, за 24 часа было получено более 2,09 миллиона долларов. Кроме того, рост активных адресов в день составил 107355, из которых 43760 являются новыми кошельками, что отражает высокий уровень участия пользователей в pump.fun. Эти данные вместе показывают сильные результаты pump.fun на рынке Meme и широкую пользовательскую базу.
https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
В то же время, как старейшая площадка для Meme, Ethereum Mainnet не имеет действительно успешных платформ для запуска Meme; единственная площадка Etherfun, недавно запущенная Vista, также не получила широкого внимания. Конечно, это может быть связано с TPS Ethereum Mainnet и высокими газовыми комиссиями, поскольку для запуска низкокапитализационных Meme необходимы быстрые и недорогие транзакции для достижения количественного преимущества. Возможно, в будущем мы увидим изменения и развитие в Meme, разделенных на достойные Base и другие Layer2.
Жизненный цикл и логика ценообразования
Жизненный цикл Meme непредсказуем; их продолжительность может колебаться от нескольких минут до нескольких лет. Meme, которые могут выдержать испытание временем и оставаться популярными, обычно проходят несколько различных этапов развития. Мы описываем основные этапы эволюции Meme от ранних этапов DEX до зрелости CEX. В этом процессе ключевые показатели, такие как рыночная капитализация и размер сообщества, будут демонстрировать значительные изменения.
В анализе рыночной капитализации и числа пользователей мы используем некоторые стабильно развивающиеся Meme проекты для формирования предварительных оценок. Согласно анализу держателей от 0xScope, мы обнаружили, что количество розничных держателей значительно превышает другие типы держателей токенов (таких как крупные игроки), и рыночная капитализация токенов, которыми они владеют, составляет примерно 20-25% от общей капитализации. Проведя анализ средней суммы покупок Meme токенов розничных держателей, мы можем оценить рыночные данные.
Например, Meme токены с рыночной капитализацией в 1 миллион долларов имеют стоимость около 200-250 тысяч долларов у Retail Holders. Предположим, что есть примерно 1000 держателей токенов, тогда средняя стоимость Meme токенов на человека составляет около 200-250 долларов. Эта цифра находится в разумных пределах для покупок токенов в криптосообществе.
Этот метод оценки предоставляет нам наглядный взгляд, который помогает нам оценить связь между Meme, рыночной капитализацией и уровнем вовлеченности пользователей в разных диапазонах.
https://dune.com/dyorcrypto/memecoins
Конечно, основываясь на вышеуказанном грубом ценообразовании, мы можем попытаться найти более точные методы или рамки для оценки справедливой стоимости Meme. Для этого мы можем принять методы, аналогичные оценке стоимости инвестиций. Изучая и анализируя существующие оценки Meme и связанные с ними данные, мы можем статистически анализировать изменения в оценках различных типов Meme на разных стадиях развития, а также динамику данных на блокчейне.
В общем, начальная цена Meme обычно определяется моделью AMM в зависимости от динамики спроса и предложения на рынке. Как только установлена начальная цена, можно вычислить рыночную капитализацию Meme, умножив цену на количество в обращении. Важно отметить, что эта капитализация будет колебаться в зависимости от изменений рыночных условий и динамики ликвидных пулов.
Согласно формуле постоянного произведения AMM, увеличение притока капитала, доля токенов в первоначальном ликвидном пуле и давление на продажу будут влиять на рыночную капитализацию. Самая простая формула базовой модели такова: если капитализация удваивается, чистый приток капитала составляет один раз, если капитализация увеличивается вдвое, чистый приток капитала составляет три раза. Однако это пока не учитывает некоторые сложные факторы, такие как:
1. Комиссии за сделки, выплачиваемые поставщикам ликвидности (LP);
2. Приток и отток средств ликвидных пулов (LP).
В реальном динамичном рынке модель ценообразования не может быть идеальной, поэтому необходимо учитывать другие показатели для оценки справедливой стоимости Meme, такие как объем торгов, количество сделок, распределение числа держателей токенов и т.д. Конечно, это подход, который ориентирован на стоимость, движущую капитализацию. С увеличением затрат, рыночная капитализация Meme также должна соответственно расти. При разборе этих затрат прежде всего стоит отметить комиссии, возникающие от объемов торгов. Эти комиссии составляют основную стоимость поддержания рыночной капитализации. Кроме того, есть и другие скрытые расходы: каждый раз, когда производится сделка, необходимо уплачивать газовые сборы блокчейн-сети и учитывать временные затраты капитала для держателей токенов. Эти эффекты накопления затрат могут существенно повлиять на общую рыночную капитализацию Meme. Мы полагаем, что это может объяснить справедливую стоимость Meme, но это не универсальная формула ценообразования.
Голубые фишки Meme с точки зрения венчурного капитала
По данным, Meme уже давно не является чем-то узким; они обрели свои уникальные особенности, и как VC, мы также обращаем внимание на этот сектор. Таким образом, как и в случае с другими проектами, VC, желая участвовать в Meme, сначала должны найти те, которые способны выдержать рыночные колебания и продемонстрировать стабильные результаты.
Чтобы отличить качественные Meme, обычно следует обращать внимание на несколько ключевых характеристик: устойчивость, способность к распространению и активность сообщества. Качественный Meme должен иметь долгосрочную привлекательность, быть легко распространяемым и иметь поддержку активного сообщества. Эти факторы составляют основу успеха Meme.
Для Meme, управляемых сообществом или командой управления капиталом, необходимо понимать основных участников, стоящих за этим процессом. Это могут быть крупные игроки или другие ключевые заинтересованные стороны. Понимание этих движущих сил критически важно для оценки потенциала и надежности Meme. В отсутствие управления капиталом, сообщество играет важную роль в проектах Meme. Их энтузиазм и участие могут влиять на популярность Meme и их рыночную капитализацию. Непреднамеренные коллективные действия, такие как продвижение и обсуждение в социальных сетях, могут значительно способствовать распространению и принятию Meme. Таким образом, роль сообщества в проектах Meme не может быть недооценена, оно непосредственно влияет на успех или неудачу Meme.
Поэтому мы считаем, что идея PvE Memecoins, представленная Мурадом в его выступлении на тему Supercycle, является очень наглядной.
Заключение
Meme становятся новым полем битвы для VC, проверяя способность VC следовать за пульсом рынка, а действия Degen пользователей в цепочке предоставляют VC окно для понимания потребностей пользователей. Тем не менее, Meme не открывают свои двери для VC. Так называемое утверждение о Supercycle может легко привести VC к FOMO. Жестокие данные показывают, что не следует обманываться смещением выживших; успешные Meme составляют лишь меньшинство. Таким образом, если VC хочет добиться успеха в области Meme, ему необходимо вложить много времени и усилий в поиск действительно голубых фишек Meme. Это поле битвы не место, где можно получить щедрые доходы, просто разбрасывая сети.
Ссылка
dogecoin: https://dogecoin.com/
pump.fun: https://pump.fun/
Etherfun Vista: https://etherfun.app/
0xScope: https://0xscope.com/
CoinMarketCap: https://coinmarketcap.com/
gmgn: https://gmgn.ai/
dogwifcoin: https://dogwifcoin.org/
Murad: https://x.com/MustStopMurad
Dune Memecoin Wars: https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
Инсайты по протоколу Pump.fun: от расчетов Bonding Curve до построения прибыльных стратегий https://www.techflowpost.com/article/detail_18340.html
Начальный пул ликвидности SHIB: https://dexscreener.com/ethereum/0x811beed0119b4afce20d2583eb608c6f7af1954f
Первая сделка по добавлению LP для SHIB: https://etherscan.io/tx/0x7f1be2ac40313400c83f23fbe3926bf6bf1d6b2b363264b3016444ea28fe21c7
