Биткойн называли многими вещами, но «ловушкой сбалансированного бюджета» вероятно, не является одной из них. Или, по крайней мере, не заметно — до сих пор.
Недавняя статья, опубликованная на сайте Федерального резервного банка Миннеаполиса, предполагает, что биткойн (BTC) или что-то подобное может однажды заставить федеральное правительство США сбалансировать свой бюджет.
Это, безусловно, разозлит политиков и законодателей, потому что они хотят сохранить все свои варианты расходов открытыми на случай серьезных чрезвычайных ситуаций, таких как пандемия COVID-19 или рецессия. В конце концов, резкий рост расходов может стимулировать экономику.
Итак, как США могут избежать этой «ловушки сбалансированного бюджета»?
«Юридический запрет на биткойн может восстановить уникальную реализацию постоянных первичных дефицитов, и так же может налог на биткойн», пишут авторы статьи.
Первичный дефицит — это разница между государственными расходами и доходами, исключая выплаты по процентам.
Красный флаг для криптоиндустрии?
Даже предложение о запрете биткойна непременно вызовет недовольство в криптосообществе.
Реакция тех, кто смог осилить эту плотную 37-страничную статью, опубликованную 17 октября, часто была смесью недоумения, возмущения и насмешки.
Это также вызвало некоторые вопросы о том, является ли такой запрет вообще осуществимым, и как цифровая валюта с рыночной капитализацией в 1,4 триллиона долларов может обладать такой властью над правительством, имеющим долг в 25 раз превышающим эту капитализацию.
Общественный долг США сейчас превышает 35 триллионов долларов. Источник: Федеральная резервная система США
«Биткойн не является способом заставить правительство США сбалансировать свой бюджет», — сказал Мэттью Ле Мерль, генеральный директор Blockchain Coinvestors, в интервью Cointelegraph. «При долге более 35 триллионов долларов что-то не так с расходами американских политиков, и что-то должно измениться».
«Я нахожу эту статью довольно забавной в ироничном смысле», — сказал Даниэль Лакалье, главный экономист в Tressis — испанской инвестиционной компании — в интервью Cointelegraph. «Это по сути признает, что биткойн является защитой от обесценивания валюты и может ограничить постоянное накопление долга правительством. Забавно то, что если бы правительство было ответственным и хотело защитить покупательную способность валюты, угрозы бы не существовало».
Возможность запрета биткойна
Но что насчет мысли о том, что правительство США могло бы сохранить свои возможности расходов, запрещая биткойн? Запрет вообще осуществим?
«Хотя было бы невероятно сложно для правительства полностью устранить использование биткойна, крупное правительство, выступающее против биткойна, могло бы значительно сократить его использование», сказал Уильям Лютер, доцент экономики в Университете Флориды Атлантик, в интервью Cointelegraph.
Полезность средства обмена зависит от размера и состава его сети пользователей. «Таким образом, если правительство может ограничить размер сети биткойна, оно может уменьшить полезность биткойна для тех, кто находится за пределами его юрисдикции».
Статья привлекла внимание, в том числе потому, что она появилась на сайте Федерального резервного банка Миннеаполиса, который является частью Федеральной резервной системы, самой мощной экономической институции в Соединенных Штатах.
Но не стоит предполагать, что взгляды авторов, Амола Амола и Эрзо Луттмера, являются необходимыми взглядами Миннеаполисской ФРС.
Недавно: Победа Харриса маловероятна, чтобы потрясти цену биткойна, но страхи крипто-сообщества сохраняются, говорят наблюдатели.
«Это независимое исследование, проведенное теми, кто работает в их исследовательском отделе», — сказал Джошуа Хендриксон, доцент и заведующий кафедрой экономики Университета Миссисипи, в интервью Cointelegraph, добавив:
«Эти исследовательские отделы гораздо больше похожи на университетские отделы. Каждый может свободно писать исследовательские работы на темы, которые ему интересны».
Кроме того, устойчивость государственного долга — и постоянные первичные дефициты — сейчас популярная тема среди академиков, добавил он.
Мыслительный эксперимент
Статья по сути спрашивает, при каких обстоятельствах правительство могло бы вести постоянный первичный дефицит, объяснил Хендриксон. Ответ зависит от того, существует ли биткойн или что-то подобное.
«Когда биткойна не существует, ответ будет таковым: да, было бы возможно вести постоянный первичный дефицит».
Но что-то вроде биткойна действительно существует, и это усложняет ситуацию. «Актив, подобный биткойну, может быть предохранительным клапаном», — продолжил профессор. Если люди ожидают, что их активы, деноминированные в долларах, обесценятся в реальном выражении, они могут перейти на активы, такие как биткойн.
«Но эта самая замена создает сценарий, в котором постоянный первичный дефицит больше не является жизнеспособным», — предположили исследователи, согласно Хендриксону.
Могут ли правительства «сдержатьIncoming tide»?
Но осуществим ли запрет, учитывая, что BTC является криптовалютой с пользователями почти во всех странах мира?
В своем «Глобальном индексе принятия 2024 года» Chainalysis оценил 151 страну по уровню принятия криптовалют. США заняли четвертое место, уступив Индии, Нигерии и Индонезии.
Рейтинги глобального индекса принятия 2024 года. Источник: Chainalysis
«Вы можете так же хорошо попытаться запретить интернет, как и цифровые деньги, товары и активы», — сказал Ле Мерль, который вспомнил движение «Остановите интернет сейчас» 2000-х годов, «которое также выглядело как король Кнут, пытающийся сдержатьIncoming tide».
Тем не менее, запрет США, безусловно, может затормозить ситуацию, даже в странах за пределами его юрисдикции, сказал Лютер.
«Если мои иностранные торговые партнеры не хотят использовать биткойн из-за страха быть наказанными своим правительством, я также менее склонен использовать его — даже если я нахожусь вне досягаемости их правительства, а мое собственное правительство относительно лояльно».
Хендриксон соавтор статей на тему о том, могут ли правительства запретить биткойн. «Простой ответ заключается в том, что принятие закона будет недостаточным».
Чтобы запрет сработал, правительство должно предпринять действия, которые уничтожат «сетевой эффект» биткойна — когда его ценность возрастает с увеличением числа пользователей. Это может проявиться в форме принятия законов, запрещающих людям принимать его, и наказания людей за его использование, объяснил Хендриксон. «То, что мы показали, это то, что такие политики могут привести к сценариям, в которых биткойн больше не используется или не удерживается».
Но это не конец. Что Хендриксон и его соавторы также обнаружили:
«Если сетевые эффекты достаточно сильны, или если есть большая группа биткойнеров, которые примут биткойн независимо от обстоятельств, то эти политики не сработают».
Более того, биткойн не единственное возможное ограничение на постоянные первичные дефициты. Существуют и другие «альтернативы», которые могут эффективно ограничить правительство США, включая валюты, выпущенные иностранными государствами, такими как евро или иена.
«Запретить биткойн недостаточно», — сказал Лютер. «Чтобы устранить ограничение, налагаемое альтернативами, правительству нужно запретить все альтернативы».
Это была бы драконовская политика, продолжил он. Действительно, относительно немного правительств запрещают своим гражданам держать иностранные валюты или криптовалюты, «а те, которые это делают, как правило, не являются теми местами, которые американцы хотели бы подражать», добавил Лютер.
Государственные дефицитные расходы вызывают дебаты среди экономистов уже долгое время, почти с тех пор, как существует профессия.
По пути, такие группы, как Республиканская партия и Фонд Петерсона, предложили поправки к Конституции США, требующие сбалансированного бюджета, утверждая, что «будущие поколения имеют право быть защищенными от долгов, накопленных предыдущими поколениями».
Недавно: Крах хранения биткойнов Сэйлора подчеркивает растущий разрыв в крипто-сообществе
Оппоненты такого радикального решения утверждают, что оно ограничит возможности будущих политиков использовать фискальную политику для противодействия рецессиям или реагирования на национальные чрезвычайные ситуации.
«Биткойн сдерживает правительства»
Но статья, подобная той, что на сайте Федерального резервного банка Миннеаполиса, может вызвать возмущение в криптосообществе. «Это классическая ситуация, когда нам нужно исправить свои собственные поведения, но мы предпочитаем притворяться, что проблема с нашими поведениями вызвана кем-то другим. Биткойн не угрожает здоровью и перспективам США — это очевидно», — сказал Ле Мерль.
«Что показывает эта статья, так это то, что существует экономический и фискальный лимит для доллара, и даже небольшая угроза, такая как биткойн, может поставить его под угрозу», — сказал экономист Лакалье, добавив:
«Это глубоко аморально, потому что по сути пропагандирует подавление BTC, потому что они знают, что правительство продолжит разрушать валюту».
Тем не менее, статья может служить указанием криптоиндустрии на то, где может возникнуть будущая оппозиция ее флагманской валюте. «Биткойн сдерживает правительства, предоставляя людям альтернативный вариант», отметил Лютер. Может наступить день, когда США и другие правительства попытаются избавиться от этого ограничения.
