Поскольку государственный долг США превысил 35 триллионов долларов, аналитики начинают сомневаться в том, что традиционные инвестиции, такие как казначейские облигации, по-прежнему могут обеспечить стабильность.
Ответ, согласно последнему отчету Bank of America, прост. Золото теперь является самой безопасной ставкой. Металл уже подскочил более чем на 30% в этом году благодаря целому ряду факторов.
Процентные ставки падают, центральные банки скупают золото, как будто оно выходит из моды, и американские розничные инвесторы вскакивают на подножку. Это золотая вечеринка повсюду.
долговой кризис США
В заметке под названием «Является ли золото более безопасной инвестицией, чем казначейские облигации?» стратег по сырьевым товарам Bank of America Майкл Видмер заявил, что основным фактором, определяющим цену золота, станут опасения по поводу уровня задолженности.
Ситуация с долгами стала настолько плохой, что ни у одного из двух ведущих кандидатов в президенты США (Камалы Харрис и Дональда Трампа) нет плана ее исправления. И уж точно не того, которым они поделились с общественностью.
По данным Комитета по ответственному федеральному бюджету, одни только налоговые предложения Трампа могут увеличить долг примерно на 7,5 триллиона долларов, в то время как план Харрис добавит еще 3,5 триллиона долларов.
Видмер указал, что другие страны находятся в той же лодке. Изменение климата, старение населения и рост расходов на оборону вынуждают правительства по всему миру занимать больше денег.
Видмер объясняет, что это отвращает инвесторов от традиционных безопасных убежищ, таких как казначейские облигации. По его словам:
«Учитывая сохраняющуюся обеспокоенность по поводу потребностей США в финансировании и их влияния на рынок казначейских облигаций США, желтый металл может стать самым безопасным активом».
Bank of America установил целевую цену на золото в размере 3000 долларов.
Может ли золото действительно заменить казначейские облигации?
Конечно, не все в этом убеждены. Хотя всегда была группа инвесторов, которые предпочитали золото казначейским облигациям, их число может вырасти, поскольку опасения по поводу долга продолжают расти.
Но даже с учетом того, что государственный долг США сейчас превышает 120% ВВП, волатильность золота делает маловероятным, что оно полностью заменит казначейские облигации в глазах большинства инвесторов.
JP Morgan предостерегает инвесторов от чрезмерной реакции на предполагаемый потенциал золота. Аналитики банка написали, что:
«Наиболее вероятным сценарием на ближайшие несколько лет является сохранение статус-кво: дефицит остается большим, а уровень задолженности продолжает расти».
Рост золота озадачивает многих аналитиков рынка. Во-первых, оно растет, хотя данные по потребительским настроениям и занятости не указывают на серьезные опасения на рынке.
Исторически золото достигает пика, когда люди чувствуют неуверенность в будущем. Сейчас этого не происходит. Диаграмма Американской ассоциации индивидуальных инвесторов показывает, что настроения на самом деле довольно сильны, но цены на золото продолжают расти.
Настроения среди управляющих фондами подскочили до самого высокого уровня с июня 2020 года. В то же время вложения в облигации и наличные средства сокращаются, освобождая место для золота.
Еще одна странность этого ралли заключается в том, что акции золотодобывающих компаний не следуют за ростом металла. Schroders сообщает, что соотношение цены золота к VanEck Gold Miners ETF находится на экстремальном уровне.
Между тем, маржа издержек на поддержание золотодобывающей отрасли достигла рекордно высокого уровня. Это означает, что инвесторы в золотодобытчиков не верят, что текущая цена в $2700 является устойчивой.
Так кто же покупает все это золото? Центральные банки добавляют золото в свои резервы с 2022 года, но в этом году спрос, похоже, выровнялся.
Спрос на ювелирные изделия, особенно на таких ключевых рынках, как Китай и Индия, также резко упал. Одна из теорий заключается в том, что суверенные фонды благосостояния и хедж-фонды тихо скупают золото за кулисами. Количественные фонды, которые следуют стратегиям, основанным на импульсе, также могут подталкивать цену вверх.
Кто бы ни был покупателями, они подняли цену на золото с $2000 до $2700, и Bank of America считает, что еще есть куда расти. Золото также может реагировать на геополитические проблемы. Войны в Европе и на Ближнем Востоке в сочетании с неопределенностью выборов в Америке, вероятно, являются одной из причин, по которой золото достигает новых максимумов.
Но это не объясняет полностью. Если бы страх был основным драйвером, мы бы ожидали увидеть падение акций и рост волатильности облигаций. Этого не происходит.
Насколько велик государственный долг?
Сейчас государственный долг США составляет $35,75 трлн. Бюджетное управление Конгресса оценивает дефицит федерального бюджета на 2024 год примерно в $1,834 трлн, что на $139 млрд больше, чем в предыдущем году.
Чистые процентные платежи по долгу выросли на 240 миллиардов долларов, что обусловлено двумя годами стабильно высоких процентных ставок.
Социальное обеспечение и Medicare также увеличивают расходы, увеличив их на 107 млрд долларов и 25 млрд долларов соответственно.
Заглядывая вперед, экономисты ожидают, что к концу десятилетия долг достигнет $50 трлн, если ничего не изменится. Они также прогнозируют, что ежегодный дефицит превысит $2 трлн и может достичь почти $2,9 трлн к 2034 году.
