Оригинальное название: Persistent Weak Layer

Автор оригинала: Артур Хейс

Первоисточник: https://substack.com/

Составитель: Mars Finance, Daisy

(Любые мнения, высказанные в данной статье, являются личным мнением автора и не должны использоваться в качестве основы для принятия инвестиционных решений, а также не должны пониматься как рекомендации или рекомендации по совершению инвестиционных сделок.)

Первые две недели октября я провел, катаясь на лыжах на Южном острове Новой Зеландии. Мой гид, который провел со мной весь сезон на Хоккайдо в прошлом году, заверил меня, что Новая Зеландия — одно из лучших мест в мире для катания на бэккантри. Я поверил ему на слово и провел две недели, гоняясь по снегу и крутым склонам вокруг Ванаки. Погода была благоприятная, и мне удалось покататься на лыжах с некоторых впечатляющих вершин и пересечь огромные ледники. В качестве бонуса я также улучшил свои знания по альпинизму.

Штормы на Южном острове были чрезвычайно сильными. В плохую погоду приходится оставаться дома или в своей горной хижине. Чтобы скоротать время, однажды днем ​​мой гид провел курс по лавиноведению. С тех пор, как я, будучи подростком, впервые попал на отдаленные лыжные склоны Британской Колумбии, я прошел много лавинных тренировок, но так и не прошел официально сертифицированный курс.

Эта информация одновременно увлекательна и тревожна, потому что чем больше узнаешь, тем больше понимаешь, что всегда рискуешь, катаясь на лыжах по лавинной местности. Поэтому цель состоит в том, чтобы снизить риск до приемлемого уровня.

На курсе рассказывается о различных типах слоев снега и о том, как они могут вызывать лавины. Одним из сценариев, вызывающих наибольшие опасения, является устойчивый слабый слой (PWL), который при нагрузке может спровоцировать устойчивый сход лавины из плит.

Анализ сценариев

Сценарий 1: Конфликт между Израилем и Ираном постепенно затихает и перерастает в мелкомасштабное военное возмездие. Израиль продолжает совершать убийства и точечные удары, в то время как Иран отвечает открытыми, но не угрожающими ракетными ударами. Никакая критическая инфраструктура не была разрушена, и никакого ядерного удара не произошло.

Сценарий 2: Обостряется израильско-иранский конфликт, что в конечном итоге приводит к разрушению части или всей нефтяной инфраструктуры Ближнего Востока, закрытию Ормузского пролива или ядерной атаке.

В первом сценарии устойчивый слабый уровень остается стабильным, но во втором сценарии он выходит из строя, что приводит к краху финансовых рынков. Давайте сосредоточимся на втором сценарии, который поставит под угрозу мой портфель.

Я оценю влияние второго сценария на рынок криптовалют, в частности Биткойн. Биткойн является резервным активом криптовалют, и весь рынок криптовалютного капитала будет следовать за его движениями.

Что меня еще больше беспокоит, так это то, что теперь, когда Соединенные Штаты взяли на себя обязательство развернуть систему противоракетной обороны THAAD в Израиле, это может означать, что Израиль активизирует свои усилия по нанесению крупномасштабного удара, и ожидается, что Иран ответит. сильно. Поэтому Израиль ищет подкрепления у президента США «Медленного Джо» Байдена. И чем публичнее Израиль заявляет, что не будет наносить удары по нефтяным и ядерным объектам Ирана, тем больше я убеждаюсь, что это именно их план.

В воскресенье Соединенные Штаты заявили, что направят американские войска и передовые американские противоракетные системы в Израиль, что является редким развертыванием для укрепления возможностей противовоздушной обороны Израиля после иранского ракетного нападения.

Источник: Рейтер

Риск 1: Физическое повреждение машин для майнинга биткойнов.

Война имеет разрушительный эффект. Биткойн-майнеры — самое ценное и важное физическое воплощение криптовалюты. Итак, как они повлияют?

В этом анализе основная гипотеза заключается в том, на какие части мира распространится война. Хотя война между Израилем и Ираном на самом деле является прокси-войной между США/ЕС и Китаем/Россией, я предполагаю, что ни одна из сторон не хочет напрямую атаковать другую. Гораздо лучше ограничить войну «беспорядковыми» странами Ближнего Востока. Более того, основными воюющими сторонами являются государства, обладающие ядерным оружием. Соединенные Штаты являются самой агрессивной мировой военной державой и, к счастью, еще не атаковали напрямую другое ядерное государство. Это важно, поскольку Соединенные Штаты — единственная страна, которая когда-либо использовала ядерное оружие (в конце Второй мировой войны они разбомбили два японских города, чтобы заставить страну сдаться). Поэтому разумно предположить, что физический конфликт ограничится Ближним Востоком.

Следующий вопрос: существует ли значительная активность по добыче биткойнов на Ближнем Востоке? По сообщениям некоторых СМИ, Иран — единственная страна, где добыча биткойнов процветает. По разным данным, на долю иранских майнеров биткойнов приходится около 7% мирового хешрейта. Что произойдет, если хешрейт Ирана упадет до 0% из-за внутреннего дефицита энергии или ракетной атаки на его объекты? Ответ: ничего не произойдет.

Это график вычислительной мощности сети Биткойн с января 2021 года по март 2022 года.

Помните, когда в середине 2021 года Китай запретил майнинг биткойнов? В то время вычислительная мощность резко упала на 63%. Но всего за восемь месяцев вычислительная мощность вернулась к максимуму мая 2021 года. Майнеры мигрируют из Китая, или другие глобальные игроки наращивают свои вычислительные мощности из-за более благоприятных экономических условий. Вдобавок ко всему, в ноябре 2021 года Биткойн достиг нового рекордного максимума. Серьезное падение вычислительной мощности сети не оказывает существенного влияния на цены. Следовательно, даже если Израиль или США полностью уничтожат Иран, что приведет к снижению глобальной вычислительной мощности на 7%, это не окажет влияния на Биткойн.

Риск 2: Резкий рост цен на энергоносители

Следующее, что следует рассмотреть, — это то, что произойдет, если Иран в ответ уничтожит крупные месторождения нефти и газа. Ахиллесова пята западной финансовой системы – отсутствие дешевых углеводородов. Даже если Иран сможет уничтожить государство Израиль, это не поможет предотвратить войну. Израиль — не что иное, как полезный и расходный придаток Pax Americana. Если Иран хочет нанести удар по Западу, он должен уничтожить добычу углеводородов и не допустить прохождения судов с нефтью через Ормузский пролив.

Цены на нефть будут стремительно расти, увлекая за собой рост цен на все остальные энергоносители, поскольку страны, страдающие от нефтяного голода, будут использовать другие альтернативные источники энергии для подпитки своей экономики. Итак, что же произойдет с ценой биткойна в фиатной валюте? Он значительно повысится.

Биткойн — это энергия, хранящаяся в цифровой форме. Следовательно, если цены на энергоносители вырастут, стоимость Биткойна по отношению к бумажным валютам также вырастет. Прибыльность майнинга биткойнов не изменится, поскольку все майнеры сталкиваются с параллельным ростом цен на энергоносители. Некоторым крупным промышленным горнодобывающим компаниям может быть труднее получать энергию, поскольку правительства могут ссылаться на положения о форс-мажорных обстоятельствах, требующие от коммунальных предприятий расторгнуть контракты. Однако, если хэш-мощность упадет, сложность майнинга также снизится, что облегчит новым участникам прибыльный майнинг биткойнов на фоне более высоких цен на энергию. Красота творения Сатоши Накамото раскроется в полной мере.

Если вам нужен исторический пример, показывающий устойчивость твердых валют к энергетическим потрясениям, посмотрите на торговлю золотом в период с 1973 по 1982 год. В октябре 1973 года арабские страны инициировали нефтяное эмбарго в отместку за поддержку Соединенными Штатами Израиля в войне Судного дня. В 1979 году, когда иранская революция свергла поддерживаемого Западом шаха и установила нынешнюю теократию аятоллы, поставки иранской нефти также прекратились с мировых рынков.

Спотовые цены на нефть (белый цвет) и золото (желтый цвет) торгуются по отношению к доллару США на уровне 100. Нефть выросла на 412%, а золото – почти на 380%.

Это цена золота (золото) по сравнению с индексом S&P 500 (красный), разделенная на цену нефти с индексом 100. Золото купило всего на 7% меньше нефти, а индекс S&P 500 потерял 80%.

Если предположить, что какая-либо из сторон уберет с рынка ближневосточные углеводороды, блокчейн Биткойна все равно продолжит работать, и его цена, по крайней мере, сохранит свою ценность по отношению к энергии и, безусловно, увеличится в бумажном выражении.

Я обсудил физические и энергетические риски, теперь давайте обратимся к последнему валютному риску.

Риск третий: валюта

Ключевой вопрос заключается в том, как Соединенные Штаты реагируют на этот конфликт. Обе стороны решительно поддерживают Израиль. Независимо от того, сколько невинных мужчин, женщин и детей убьют израильские военные в своем стремлении уничтожить Иран и его приспешников, элитный политический класс Америки будет продолжать поддерживать Израиль. Соединенные Штаты поддерживают Израиль, предоставляя оружие. Поскольку Израиль не может позволить себе оружие, необходимое для борьбы с Ираном и его приспешниками, правительство США занимает деньги, чтобы платить американским торговцам оружием, таким как Lockheed Martin, за поставку боеприпасов Израилю. С 7 октября 2023 года Израиль получил военную помощь на сумму 17,9 миллиарда долларов.

Правительство США покупает товары, занимая, а не сберегая. Это сообщение передано на картинке выше. Чтобы предоставить Израилю бесплатное оружие, правительству США, имеющему большие долги, необходимо брать больше займов. Вопрос в том, если национальные сбережения отрицательны, кто купит долг? Зеленая стрелка указывает на ситуацию, в которой национальные чистые сбережения США отрицательны. Лука Громен правильно указывает, что эти стрелки соответствуют следующим ситуациям:

Стрелки на графике выше соответствуют резкому увеличению размера баланса ФРС. Поскольку Соединенные Штаты берут на себя роль «короля войны», поддерживая военные операции Израиля, им приходится занимать больше денег. Как это было после глобального финансового кризиса 2008 года (GFC) и ограничений, введенных из-за COVID-19, баланс Федеральной резервной системы или коммерческой банковской системы резко вырастет для покупки этих новых выпусков долговых обязательств.

Итак, как Биткойн отреагирует на очередной резкий рост баланса Федеральной резервной системы?

Это отношение цены биткойнов к балансу ФРС с базой 100. С момента своего создания Биткойн опередил рост баланса Федеральной резервной системы на 25 000%.

Мы знаем, что война является катализатором инфляции. Мы понимаем, что правительству США приходится занимать деньги, чтобы продавать бомбы Израилю. Мы знаем, что Федеральная резервная система и коммерческая банковская система США будут покупать этот долг, печатая деньги и расширяя свои балансы. Поэтому мы знаем, что по мере усиления войны стоимость Биткойна в бумажных валютах значительно увеличится.

А как насчет военных расходов Ирана? Будут ли Китай/Россия каким-то образом помогать военным усилиям Ирана? Китай очень охотно покупает иранские углеводороды, а Китай и Россия также продают товары Ирану, однако ни одна из этих сделок не ведется в кредит; С циничной точки зрения, я думаю, что Китай и Россия выступят в роли «команды зачистки». Они публично осудят войну, но не предпримут никаких существенных усилий, чтобы предотвратить разрушение Ирана.

Израиль не заботится о национальном строительстве. Вместо этого они были бы рады, если бы иранский режим рухнул из-за народных волнений в результате его нападений. Китай, в частности, сможет тогда использовать свои предпочтительные дипломатические варианты. Предоставление средств недавно сформированному, слабому иранскому правительству для восстановления своей страны, используя китайские государственные предприятия. По сути, это инициатива «Пояс и путь», которую президент Китая Си Цзиньпин продвигал на протяжении всего своего срока. Иран с его огромными минеральными и углеводородными ресурсами оказался бы тогда полностью под китайским влиянием. Китай получил новый рынок сбыта, чтобы сбрасывать излишки высококачественных и недорогих промышленных товаров на глобальный Юг. В обмен Иран продает Китаю дешевые энергоносители и промышленные товары.

Поддержка со стороны Китая и России не приведет к расширению глобальных поставок бумажных денег, если вы хотите это так называть. Следовательно, это не оказывает существенного влияния на фиатную цену Биткойна.

Обострение конфликта на Ближнем Востоке не уничтожит ни одну критически важную физическую инфраструктуру, поддерживающую криптовалюты. Поскольку цены на энергоносители растут, биткойн и криптовалюты будут расти. Десятки или триллионы вновь напечатанных долларов возобновят бычий рост Биткойна.

Торгуйте с осторожностью

Тот факт, что биткойн со временем будет расти, не означает, что не будет резких колебаний цен, и это не означает, что каждый «альткоин» разделит славу. Ключом к игре является правильная настройка размера позиции.

Я готов к сумасшедшим падениям рыночной капитализации в любой позиции, которую занимаю. Как известно некоторым читателям, я вложил деньги в несколько «мемных» монет. Когда Иран нанес свой последний ракетный удар по Израилю, я значительно сократил эти позиции. Моя позиция слишком велика, учитывая непредсказуемую реакцию криптоактивов на усиление боевых действий в краткосрочной перспективе. Я понял, что моя позиция слишком велика, потому что я был бы крайне раздражен, если бы потерял 100% своих инвестиций на куче шуточных криптовалют. В настоящее время единственная монета-мем, которую я держу, — это «Церковь курящей курицы и рыбы» (кодовое название: SCF). Пусть рамен благословит вас.

Я еще не поручил нашему руководителю отдела инвестиций Акшату замедлить или остановить темпы размещения нашего капитала в предпродажных транзакциях с токенами. Используя свободную бумажную валюту в руках Водоворота, я поставлю ее на Эфину и получу приличную прибыль, ожидая хорошей возможности войти в различные ликвидные «альткоины».

Худшее, что вы можете сделать как трейдер, — это торговать, основываясь на том, кто, по моему мнению, находится на «правой» стороне этой войны. Это приведет к вашему уничтожению, поскольку обе стороны войны подвергнутся финансовым репрессиям, прямой конфискации активов и разрушениям. Лучший вариант действий — обеспечить защиту вас и вашей семьи от опасности, а затем направить свой капитал в инструмент, который сможет превзойти обесценивание бумажной валюты и сохранить ее покупательную способность.