Хотя Биткойн может вырасти в долгосрочной перспективе, это не означает, что его цена не будет испытывать резких колебаний, а также не означает, что все альткойны получат равную выгоду. Ключевым моментом является разумный контроль масштаба инвестиций.
Автор: Артур Хейс
Составил: Shenchao TechFlow
(Мнения, выраженные в этой статье, являются лишь личным мнением автора и не должны использоваться в качестве основы для инвестиционных решений, а также не должны рассматриваться как инвестиционные советы.)
Хотите узнать больше? Следите за автором в Instagram и X.
Первые две недели октября я провел, катаясь на лыжах на Южном острове Новой Зеландии. Мой гид, который провел со мной последний лыжный сезон на Хоккайдо, заверил меня, что Новая Зеландия — одно из лучших мест в мире для катания на бэккантри. Я поверил ему, поэтому отправился с ним в Ванаку и провел две недели в погоне за паудером и эффектными лесками. Погода благоприятствовала, и я скатился на лыжах с нескольких потрясающих вершин и огромных ледников. Кроме того, я улучшил свои знания по альпинизму.
Штормы на Южном острове чрезвычайно свирепы. В плохую погоду оставаться можно только дома или в горной хижине. Чтобы убить время, однажды мой гид провел курс по лавиноведению. Я много раз тренировался по сходу лавин с момента моего первого приключения в отдаленной местности в Британской Колумбии, когда я был подростком, но никогда не проходил формальный сертификационный курс.
Эти знания одновременно увлекательны и тревожны, потому что чем больше вы узнаете, тем больше понимаете, что катание на лыжах по лавиноопасной местности всегда сопряжено с риском. Поэтому наша цель – контролировать риски в допустимых пределах.
Курс охватывает различные типы снега и то, как они вызывают лавины. Одним из самых страшных из них является устойчивый слабый слой (PWL), который при нагрузке может вызвать устойчивые лавины плит.
В лавинной науке постоянный слабый слой (PWL) относится к определенному слою слоя снега, который остается структурно уязвимым в течение длительного периода времени, тем самым значительно увеличивая риск схода лавин. Эти слои особенно опасны, поскольку они могут быть погребены глубоко под снегом и оставаться нестабильными в течение длительного периода времени, пока не сработают дополнительные нагрузки, например, проходящие мимо лыжники или новый снегопад. Понимание наличия PWL имеет решающее значение для прогнозирования лавин, поскольку они часто являются причиной больших, глубоких и смертоносных лавин.
Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке после Второй мировой войны похожа на слой PWL под современным глобальным порядком, триггером которого часто связывают Израиль. С точки зрения финансовых рынков, «лавина», которая нас беспокоит, включает в себя волатильность цен на энергоносители, влияние на глобальные цепочки поставок и то, может ли эскалация военных действий между Израилем и другими странами Ближнего Востока, особенно Ираном или его доверенными лицами, привести к эскалации. применение ядерного оружия.
Как инвесторы и трейдеры, мы находимся в опасной, но захватывающей ситуации. С одной стороны, поскольку Китай начал широкомасштабную деятельность по печатанию денег и рефляции, ведущие экономики снижают цены на валюту и увеличивают денежную массу. Сейчас самое время пойти на самый долгосрочный риск, и, очевидно, я говорю о криптовалютах. Однако, если напряженность между Израилем и Ираном продолжит обостряться, что приведет к разрушению нефтяных месторождений Персидского залива, закрытию Ормузского пролива или взрыву ядерного оружия, рынки криптовалют могут пострадать. Как часто говорят, войну нельзя инвестировать.
Я стою перед выбором: продолжать ли мне продавать фиатные деньги и покупать криптовалюту, или мне следует сократить свои крипто-активы и вместо этого держать наличные или казначейские облигации США? Если это действительно начало нового бычьего роста криптовалют, я не хочу упускать эту возможность. Но я также не хочу терять много денег, когда Биткойн упадет на 50% за один день из-за лавины финансовых рынков, вызванной Израилем и Ираном. Биткойн всегда будет приходить в норму, но меня больше беспокоит наличие в моем портфеле каких-то бесполезных вещей… например, монет-мемов.
Я хочу провести читателей через простой анализ сценариев, пока я думаю о том, как позиционировать портфель Maelstrom.
Анализ сценариев
Сценарий 1: Конфликт между Израилем и Ираном постепенно перерастает в мелкомасштабное военное противостояние. Израиль продолжает свою кампанию убийств, а Иран отвечает предсказуемыми, не представляющими угрозы ракетными ударами. Никакая критическая инфраструктура не была разрушена, и никакого ядерного удара не произошло.
Сценарий 2: Конфликт между Израилем и Ираном обостряется, что в конечном итоге приводит к разрушению части или всей нефтяной инфраструктуры Ближнего Востока, закрытию Ормузского пролива или даже ядерной атаке.
В первом сценарии устойчивый слабый слой остается стабильным, но во втором сценарии он выходит из строя, что приводит к краху финансовых рынков. Мы ориентируемся на второй сценарий, поскольку он представляет угрозу для моего портфеля.
Я оценю влияние второго сценария на рынок криптовалют, в частности Биткойн. Биткойн является резервным активом среди криптовалют, и весь рынок криптовалют будет колебаться вместе с ним.
Меня больше беспокоит то, что Израиль может активизировать наступление теперь, когда Соединенные Штаты взяли на себя обязательство развернуть систему противоракетной обороны THAAD в Израиле. Израиль, возможно, планирует крупномасштабный удар и ожидает решительного ответа со стороны Ирана. Поэтому они попросили президента США Джо Байдена прислать подкрепление. Более того, чем публичнее Израиль заявляет, что он не будет атаковать нефтяные или ядерные объекты Ирана, тем больше у меня сомнений в том, что это их истинное намерение.
По данным агентства Reuters, в воскресенье Соединенные Штаты объявили, что направят американские войска и передовые противоракетные системы в Израиль, что является очень редким развертыванием, направленным на усиление возможностей противовоздушной обороны Израиля после нападения иранских ракет.
Риск 1: Физическое повреждение машин для добычи биткойнов.
Война чрезвычайно разрушительна. Биткойн-майнеры — самый ценный и важный физический актив криптовалюты. Какой ущерб они понесут, если разразится война?
В этом анализе основной гипотезой является регион, на который распространится конфликт. Несмотря на то, что война между Израилем и Ираном — это всего лишь прокси-война между США/ЕС и Китаем/Россией, я предполагаю, что ни одна из сторон не желает вступать в войну напрямую. Ограничение конфликта этими странами на Ближнем Востоке является предпочтительным вариантом. Более того, все последние воюющие стороны являются ядерными державами. Соединенные Штаты, самая агрессивная мировая военная сила, никогда напрямую не атаковали другую ядерную державу. Это о чем-то говорит, поскольку Соединенные Штаты — единственная страна, которая когда-либо использовала ядерное оружие (когда они заставили Японию капитулировать с помощью ядерных взрывов, чтобы положить конец Второй мировой войне). Поэтому разумно предположить, что реальный военный конфликт ограничится Ближним Востоком.
Следующий вопрос: есть ли на Ближнем Востоке страны, которые активно добывают биткойны? По сообщениям некоторых СМИ, Иран — единственная страна, где добыча биткойнов процветает. По разным данным, на долю иранских майнеров биткойнов приходится 7% мирового хешрейта. Каковы будут последствия, если хэшрейт Ирана упадет до 0% из-за внутренней нехватки энергии или ракетной атаки на его объекты? В принципе нет.
Это график хешрейта сети Биткойн с января 2021 года по март 2022 года.
Помните, когда Китай запретил майнинг биткойнов в середине 2021 года и увидел резкое падение скорости хэширования на 63%? Хешрейт вернулся к максимуму мая 2021 года всего за восемь месяцев. Майнеры либо уехали из Китая, либо игроки из других стран увеличили свои вычислительные мощности из-за более благоприятных экономических условий. Вдобавок ко всему, в ноябре 2021 года Биткойн достиг рекордного максимума. Серьезное падение вычислительной мощности сети не оказывает существенного влияния на цены. Следовательно, даже если бы Иран был полностью уничтожен Израилем или Соединенными Штатами, что привело бы к сокращению глобальной вычислительной мощности до 7%, это не оказало бы никакого влияния на Биткойн.
Риск 2: Резкий рост цен на энергоносители
Следующее, что следует рассмотреть, — это то, что произойдет, если Иран в ответ уничтожит крупные месторождения нефти и газа. Ахиллесова пята западной финансовой системы – нехватка дешевых углеводородов. Даже если Иран сможет уничтожить Израиль, он не сможет предотвратить войну. Израиль — всего лишь полезный и расходный придаток американской гегемонистской системы. Если Иран хочет нанести удар по Западу, он должен уничтожить добычу углеводородов и не допустить прохода нефтяных танкеров через Ормузский пролив.
Цены на нефть будут стремительно расти, что приведет к росту цен на все остальные энергоносители, поскольку страны, страдающие от нефтяного голода, будут использовать другие альтернативные источники энергии для поддержания своей экономики. Итак, что же произойдет с фиатной ценой Биткойна? Соответственно, она поднимется.
Биткойн можно рассматривать как энергию, хранящуюся в цифровой форме. Следовательно, когда цены на энергоносители растут, стоимость бумажной валюты Биткойна также растет. Прибыльность добычи биткойнов не изменится, поскольку все майнеры столкнутся с одновременным ростом цен на энергоносители. Для некоторых крупных промышленных горнодобывающих предприятий доступ к энергии может быть затруднен, поскольку правительства требуют от коммунальных предприятий применять положения о форс-мажорных обстоятельствах и расторгать контракты. Но если вычислительная мощность упадет, сложность майнинга также упадет, что позволит новым участникам рынка по-прежнему оставаться прибыльными, несмотря на более высокие цены на энергию. Элегантность этого механизма, разработанного Сатоши Накамото, будет реализована в полной мере.
Если вам нужен исторический пример устойчивости твердых валют во время энергетических потрясений, посмотрите, как торговалось золото с 1973 по 1982 год. В октябре 1973 года арабские государства ввели нефтяное эмбарго против США в ответ на поддержку США Израиля в войне Судного дня. В 1979 году поставки иранской нефти были прекращены с мировых рынков в результате революции, которая свергла поддерживаемого Западом шаха и установила нынешний теократический режим.
Спотовые цены на нефть (белый цвет) и цены на золото (желтый цвет) имеют базовый индекс 100 по отношению к доллару США. Цены на нефть выросли на 412%, а золото почти сравнялось с ростом, достигнув 380%.
Вот цена золота (золото) по сравнению с индексом S&P 500 (красный), разделенная на цену нефти, с базовым значением 100. Покупательная способность золота упала всего на 7%, а покупательная способность акций упала на 80%.
Если предположить, что какая-либо из сторон уберет с рынка ближневосточные углеводороды, блокчейн Биткойна все равно продолжит работать, и его цена, по крайней мере, сохранит свою ценность по отношению к энергии и, безусловно, вырастет в пересчете на бумажные валюты.
Я обсудил физические и энергетические риски, теперь давайте рассмотрим последний валютный риск.
Риск третий: валюта
Ключевой вопрос заключается в том, как Соединенные Штаты реагируют на конфликт. И демократы, и республиканцы твердо поддерживают Израиль. Даже несмотря на то, что ни в чем не повинные мирные жители несут потери, когда израильские силы пытаются уничтожить Иран и его приспешников, политическая элита Америки продолжает поддерживать Израиль. Соединенные Штаты поддерживают Израиль, предоставляя оружие. Поскольку Израиль не может платить за оружие, необходимое ему для борьбы с Ираном и его приспешниками, правительство США заняло деньги, чтобы заплатить американским торговцам оружием, таким как Lockheed Martin, за поставку боеприпасов Израилю. С 7 октября 2023 года Израиль получил военную помощь на сумму 17,9 миллиарда долларов.
Правительство США совершает покупки путем заимствований, а не сбережений. Именно это и передает картинка выше. Чтобы предоставить Израилю бесплатное оружие, правительству США, у которого большие долги, придется брать дополнительные займы. Вопрос в том, кто будет покупать долг, когда национальные сбережения отрицательны? Зеленые стрелки на графике отмечают периоды, когда национальные чистые сбережения США были отрицательными. Люк Громен отмечает, что эти стрелки соответствуют резкому расширению баланса ФРС.
Соединенные Штаты играют роль военного лидера в поддержке военных операций Израиля, и поэтому им необходимо брать больше займов. Как и после глобального финансового кризиса 2008 года и ограничений, вызванных Covid-19, баланс Федеральной резервной системы или коммерческой банковской системы резко вырастет, чтобы поглотить новый выпуск долговых обязательств.
Как Биткойн отреагирует на очередное крупное расширение баланса Федеральной резервной системы?
Это цена Биткойна, разделенная на баланс ФРС, принимая за основу 100. Биткойн опередил рост баланса Федеральной резервной системы на 25 000% с момента его создания.
Мы знаем, что война вызывает инфляцию. Мы понимаем, что правительству США необходимо занять деньги для продажи оружия Израилю. Мы также знаем, что Федеральная резервная система и коммерческая банковская система США будут покупать этот долг, печатая деньги и расширяя свои балансы. Таким образом, можно предвидеть, что по мере усиления войны цена биткойна в бумажной валюте значительно вырастет.
Что касается военных расходов Ирана, поддержат ли Китай и Россия каким-либо образом военные усилия Ирана? Китай готов покупать иранские углеводороды, а Китай и Россия также продают товары Ирану, но ни одна из этих сделок не осуществляется в кредит. С более реалистичной точки зрения, я думаю, что Китай и Россия могут сыграть свою роль в последствиях. Они публично осудят войну, но фактически не предпримут никаких эффективных шагов для предотвращения разрушения Ирана.
Израиль не заинтересован в государственном строительстве. Вместо этого они могут надеяться использовать свои атаки, чтобы спровоцировать крах иранского режима из-за народных волнений. Это позволило бы Китаю, в частности, использовать свою обычную дипломатическую тактику предоставления кредитов слабому новому иранскому правительству для использования китайских государственных предприятий для помощи в восстановлении страны. На самом деле это инициатива «Пояс и путь», которую продвигал президент Китая Си Цзиньпин во время своего правления. Таким образом, Иран, обладающий богатыми минеральными и углеводородными ресурсами, будет полностью интегрирован в экономический круг Китая. Китай мог бы найти новый рынок на Глобальном Юге, чтобы избавиться от перепроизводства высококачественных и недорогих промышленных товаров. В обмен Иран предоставит Китаю дешевую энергию и промышленное сырье.
Если посмотреть на это с этой точки зрения, поддержка со стороны Китая и России не увеличит глобальное предложение бумажных валют. Следовательно, это не окажет заметного влияния на фиатную цену Биткойна.
Обострение конфликта на Ближнем Востоке не уничтожит ни одну критически важную физическую инфраструктуру, поддерживающую криптовалюты. По мере роста цен на энергоносители ценность Биткойна и криптовалют будет расти. Сотни миллиардов или даже триллионов вновь напечатанных долларов снова будут способствовать росту рынка биткойнов.
Торгуйте с осторожностью
Хотя Биткойн, вероятно, вырастет в долгосрочной перспективе, это не означает, что его цена не будет испытывать резких колебаний, а также не означает, что все альткойны выиграют одинаково. Ключевым моментом является разумный контроль масштаба инвестиций.
Я готовлюсь к резким колебаниям рыночной стоимости каждой инвестиции, которую я держу. Как известно некоторым читателям, в прошлом я вложил несколько мем-монет. Когда Иран выпустил ракеты по Израилю, я решительно сократил эти инвестиции, поскольку в краткосрочной перспективе реакцию криптоактивов на обострение конфликта предсказать сложно. Я понял, что инвестирую слишком много, потому что очень расстроюсь, если потеряю все свои деньги на какой-нибудь шуточной криптовалюте. В настоящее время у меня есть только мемкоин — Church of Smoke Chicken Fish (тикер: SCF). Рамен.
Я не просил Акшата, руководителя отдела инвестиций Maelstrom, замедлить или остановить темпы наших инвестиций в предпродажные токены. Из свободных средств, принадлежащих Maelstrom, я планирую сделать ставку на Ethena, чтобы получить приличный доход, пока жду подходящего момента, чтобы заняться различными ликвидными альткоинами.
Худшее, что вы можете сделать как трейдер, — это торговать, основываясь на том, кто, по вашему мнению, находится на «правой» стороне войны. Такой подход приводит к провалу, поскольку обе стороны в войне сталкиваются с финансовыми репрессиями, конфискацией активов и уничтожением. Самое разумное, что можно сделать, — это сначала обеспечить безопасность себя и своей семьи, а затем вложить свой капитал в инвестиционные инструменты, которые смогут противостоять девальвации бумажных валют и сохранить свою покупательную способность.
Конкатенация исходного текста
Эта статья перепечатана с разрешения Shenzhen Chao TechFlow.
Источник