Автор оригинала: Артур Чеонг, Юджин Яп

Оригинальная компиляция: Block Unicorn

Европейский Ренессанс, начавшийся в 14 веке, положил начало возрождению искусства, культуры и идей, которые произвели революцию в современной цивилизации.

Сегодня мы наблюдаем аналогичное пробуждение в криптопространстве – ренессанс децентрализованных финансов (DeFi). Подобно возрождению на протяжении всей истории, это движение разрушает барьеры и меняет наше понимание денег и финансов. DeFi, основанный на блокчейне и смарт-контрактах, демократизирует финансовые услуги, позволяя людям во всем мире войти в экономику, не требующую доверия, без традиционных финансовых посредников. У него есть потенциал полностью изменить финансы.

Подобно тому, как европейское Возрождение процветало благодаря технологическому прогрессу и социальным изменениям, возрождение DeFi подпитывается несколькими ключевыми факторами, которые помогают ему отойти от первоначальных проблем и войти в новую фазу роста и инноваций.

1. DeFi выходит из кризиса разочарования

DeFi пережил всплеск в 2020 и 2021 годах на фоне больших надежд на то, что он произведет революцию в традиционных финансах (TradFi). Однако, как и в случае с большинством новых технологий, ранний ажиотаж привел к разочарованию, поскольку инфраструктура еще не была завершена, что привело к спаду в 2022 году.

Однако, как любое революционное движение, DeFi стало более устойчивым, успешно преодолев «корыто разочарования» и начав восхождение по «склону Просвещения». Цикл хайпа Gartner — это эффективная структура, иллюстрирующая этот путь, и в настоящее время DeFi демонстрирует признаки восстановления.

После двух лет коррекции такие ключевые индикаторы, как Total Value Locked (TVL), восстанавливаются, как показано на графике ниже. Хотя некоторое улучшение показателей связано с ростом цен на криптоактивы, объемы торговли на платформах DeFi также значительно увеличились, почти вернувшись к уровням 2022 года, что доказывает, что это восстановление реально.

Фактически, некоторые основополагающие проекты DeFi, такие как Aave, даже превзошли свои пики 2022 года по нескольким показателям. Например, квартальная выручка Aave превысила уровень четвертого квартала 2021 года — периода, который считается пиком последнего бычьего рынка.

Это показывает, что DeFi переходит на новый этап производительности и готов к долгосрочной масштабируемости.

2. Новый цикл процентных ставок сделает доходность DeFi более привлекательной.

Восстановление DeFi обусловлено не только внутренними факторами, но и внешние экономические изменения также играют ключевую роль. По мере изменения глобальных процентных ставок активы с более высоким риском, такие как криптоактивы, включая DeFi, становятся более привлекательными для инвесторов, стремящихся к более высокой доходности.

Поскольку Федеральная резервная система в сентябре приняла решение о снижении ставки на 50 базисных пунктов, рынки готовятся к периоду низких процентных ставок, аналогичному той среде, которая стимулировала бычьи рынки криптовалют в 2017 и 2020 годах, как показано на графике ниже. Бычьи рынки биткойнов (и криптовалют) показаны в зеленой зоне, что обычно происходит в условиях низких процентных ставок, тогда как медвежьи рынки показаны в красной зоне, что обычно происходит в периоды скачков процентных ставок.

DeFi извлекает выгоду из среды низких процентных ставок двумя ключевыми способами:

1. Более низкая альтернативная стоимость капитала. Поскольку казначейские облигации и традиционные сберегательные счета предлагают более низкую доходность из-за падения процентных ставок, инвесторы могут обратиться к протоколам DeFi, чтобы получить более высокую доходность с помощью таких методов, как выращивание доходности, ставки и предоставление ликвидности.

2. Снижение стоимости кредита. Затраты на финансирование становятся ниже, что побуждает пользователей DeFi занимать и использовать средства в продуктивных целях, тем самым способствуя активности всей экосистемы.

Хотя процентные ставки, возможно, не упадут до почти нулевого уровня, наблюдавшегося в прошлых циклах, альтернативная стоимость участия в DeFi будет значительно ниже. Даже небольшого снижения процентных ставок будет достаточно, чтобы оказать существенное влияние, поскольку разницу между процентными ставками и доходами можно увеличить за счет кредитного плеча.

Кроме того, мы ожидаем, что новый цикл процентных ставок станет важным фактором, способствующим росту стейблкоинов, поскольку он значительно снижает стоимость капитала для фондов традиционного финансирования (TradFi) для входа в DeFi в поисках доходности. В течение последнего цикла ставка по федеральным фондам (FFR) имела обратную зависимость от роста предложения стейблкоинов, как показано на графике ниже. Поскольку процентные ставки снова падают, ожидается, что предложение стейблкоинов будет расти, обеспечивая больше финансирования для ускоренного роста DeFi.

3. Финансы: самое большое соответствие криптовалюты рынку

В области шифрования были опробованы различные сценарии применения, такие как NFT, метавселенная, игры и социальные сети. Однако, по большинству объективных показателей, они не нашли продукта, пригодного для рынка (PMF).

Например, несмотря на кратковременное возрождение в 2024 году из-за биткойн-ординалов, ежедневные объемы торговли NFT продолжают снижаться.

Что касается Метавселенной и игр, то до сих пор не существует революционной игры Web3, которая получила бы широкое признание фанатов по всему миру. Два проекта Web3 Metaverse на уровне OG, Decentraland и Sandbox, с трудом преодолевают даже несколько тысяч активных пользователей в день, в то время как Roblox имеет целых 80 миллионов активных пользователей в день. Хотя число ежедневных активных пользователей TON Games впечатляет, неизвестно, сколько людей продолжит оставаться в TON Games, когда финансовые стимулы исчезнут.

Напротив, DeFi доказала свою пригодность продукта для рынка. Рост основных категорий DeFi, таких как ликвидные ставки и кредитование, который увеличился более чем на 100% в годовом исчислении, является свидетельством его сильной привлекательности. Между тем, появляются совершенно новые многомиллиардные категории, такие как тяжелые ставки (Eigenlayer) и базисная торговля (Ethena), тогда как их общий заблокированный объем (TVL) год назад был почти нулевым. Этот взрывной рост демонстрирует компонуемость и не требующий разрешений характер DeFi, где новые финансовые «Лего» можно накладывать друг на друга, чтобы открыть новые сценарии применения.

Нормативные препятствия уже давно ограничивают потенциал DeFi по разрушению традиционных финансов (TradFi), но присущие им преимущества очевидны. Например:

  • Комиссия за трансграничные транзакции и денежные переводы составляет в среднем 6%, а переводы занимают от 3 до 5 рабочих дней.

  • Серверная система фондовой биржи была раздутой и имела ограниченные часы работы, что делало ее неэффективной.

  • Реальные активы (RWA), такие как недвижимость, могут быть токенизированы, чтобы разблокировать ликвидность и обеспечить возможность компоновки в DeFi, например, для использования в качестве залога.

Способность DeFi работать круглосуточно и без выходных, с низкими затратами, высокой ликвидностью и отсутствием посредников, делает его более эффективной альтернативой. Технология уже здесь, и проблема заключается в том, позволят ли регуляторы DeFi разрушить глобальную финансовую индустрию стоимостью 10 триллионов долларов, которая опирается на неэффективность.

Чтобы показать, насколько DeFi превосходит TradFi с точки зрения эффективности, давайте сравним стоимость эксплуатации сервиса. Согласно исследованию Международного валютного фонда (МВФ), вот разбивка затрат:

  • Стоимость рабочей силы: стоимость рабочей силы DeFi составляет почти 0%, а TradFi — 2%-3%. Например, кредиты DeFi обрабатываются автоматически без вмешательства человека, тогда как TradFi требует ручной проверки и оформления документов.

  • Эксплуатационные расходы: эксплуатационные расходы DeFi составляют всего 0,1%, тогда как диапазон TradFi составляет 2–4%. DeFi устраняет необходимость в огромных офисах или посредниках, поскольку смарт-контракты обрабатывают транзакции, а блокчейн обеспечивает проверку.

В целом, предельные издержки традиционных финансов достигают 6–8% в развитых странах и 10–14% на развивающихся рынках, и эти затраты в конечном итоге перекладываются на конечных пользователей. DeFi устраняет эту неэффективность, все очень просто.

Кроме того, за последние 15 лет в сфере финансовых технологий (Fintech) было мало инноваций, что подтверждает выводы Blockchain Capital. Хотя мы добились огромных успехов в таких областях, как искусственный интеллект и глобальный доступ в Интернет, Fintech все еще застрял в устаревших системах, таких как система SWIFT 50-летней давности, которую используют все банки, на завершение которой обычно уходит от 1 до 4 рабочих дней. трансфер.

Большинство достижений Fintech, таких как цифровые платежи, дробные акции и API, в первую очередь ориентированы на улучшение пользовательского опыта, а не на решение основных недостатков традиционных финансов (TradFi). Например, Robinhood и Plaid предоставляют людям удобные решения для покупки акций, но они по-прежнему полагаются на старую финансовую инфраструктуру. Настоящая проблема заключается в том, что финтех просто подключается к устаревшим системам, чтобы лучше их использовать, а не создает что-то совершенно новое. Хотя эти изменения полезны, они не решают более глубоких проблем, с которыми сталкивается TradFi.

DeFi отличается от других: он с самого начала задумывался как полностью цифровой. Вместо того, чтобы работать со старыми финансовыми системами, DeFi встраивает финансовые услуги непосредственно в Интернет. В DeFi такие вещи, как дробные акции, кредиты с чрезмерным обеспечением и глобальные платежи, являются не инновациями, а базовыми функциями. Это знаменует собой фундаментальный переход от небольших улучшений к полной революции в том, как работают финансы.

Приняв DeFi, мы можем выйти за рамки небольших настроек и начать открывать огромные новые экономические возможности, улучшая доступ к финансам и создавая богатство там, где традиционные финансы часто игнорируют. Речь идет о переосмыслении финансовой системы, чтобы она лучше работала в цифровом мире.

Заглядывая в будущее, можно сказать, что выборы в США в 2024 году могут определить четкое направление регулирования. Администрация Трампа может ввести политику регулирования, благоприятную для криптовалют, в то время как администрация Харриса, которая в последнее время потеплела к отрасли, также может сохранить позитивную позицию. Независимо от политического результата, импульс DeFi неоспорим.

DeFi только начинается, и будущее финансов децентрализовано и будет развиваться в цепочке.

4. Улучшенный UI/UX, инфраструктура и безопасность.

Ранние интерфейсы DeFi были сложными и технически сложными, что сбивало с толку и отталкивало многих пользователей. Однако за последние несколько лет пользовательский опыт, инфраструктура и безопасность значительно улучшились, что сделало DeFi более удобным для обычных пользователей.

Одним из наиболее важных улучшений является инфраструктура кошелька. В прошлом управление исходными фразами и закрытыми ключами было серьезным препятствием, но новые умные кошельки и встроенные кошельки значительно упростили этот процесс и сделали его более безопасным. Такие функции, как восстановление через социальные сети, биометрическая аутентификация и вход без пароля, теперь позволяют пользователям легко управлять своими средствами без сложностей традиционных кошельков Web3.

Также были улучшены меры безопасности: более тщательные проверки перед развертыванием смарт-контрактов стали стандартом. Такие платформы, как ImmuneFi, стимулируют этических хакеров обнаруживать уязвимости и проблемы безопасности с помощью вознаграждений за ошибки, гарантируя, что они будут устранены до того, как их можно будет использовать. Эти достижения в инфраструктуре и безопасности кошельков делают DeFi более безопасным и эффективным для всех пользователей, что также отражается в значительном сокращении случаев взлома DeFi за последний год.

Благодаря этим улучшениям DeFi становится более удобным для основных пользователей, включая институциональное внедрение, что способствует его дальнейшему росту.

Сделайте DeFi снова великим

Точно так же, как европейский Ренессанс изменил общество, DeFi готов произвести революцию в финансовом секторе. Потенциал инноваций в DeFi огромен, и мы только начинаем видеть его влияние. По мере того, как все больше пользователей и инвесторов принимают DeFi, будущее глобальных финансов постепенно перейдет в цепочку, что сделает финансовую систему более эффективной, открытой и доступной для всех.

DeFi способен устранить неэффективность, разрушить барьеры и создать новые возможности финансовой доступности. Это не просто преходящее увлечение, а фундаментальный сдвиг в том, как мир взаимодействует с деньгами. От глобальных платежей до демократизации доступа к финансовым услугам, DeFi предлагает каждому возможность участвовать в финансовой системе в будущем.

В настоящее время общая рыночная капитализация всех протоколов DeFi составляет примерно 33 миллиарда долларов, что составляет лишь около 1,4% от общей капитализации рынка криптовалют (2,3 триллиона долларов).

Данные по состоянию на 13 октября 2024 г.

Однако рост и успех DeFi в последнее время упускаются из виду из-за сложных рыночных и отраслевых условий, поскольку протоколы DeFi продолжают расти с поразительной скоростью и возвращают ценность этого увеличения держателям токенов (например, недавний проект Aave). предлагаемые изменения в токеномике), это изменится.

Участники рынка в дальнейшем осознают основы и потенциал DeFi и соответствующим образом перераспределят свой капитал.

Мы ожидаем, что активы DeFi вырастут с 1,4% до 10% от общей капитализации рынка криптовалют в течение следующих двух лет, поскольку DeFi продолжает расти, а рынок осознает свою обновленную привлекательность и обновленный потенциал.

Сделайте DeFi снова великим.