Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки на 50 базисных пунктов, как и планировалось. Цикл снижения процентных ставок официально начался, и глобальная ликвидность вступит в новый цикл смягчения. Под влиянием этого мировые фондовые рынки в совокупности выросли. Индекс Джонса продолжает достигать рекордных максимумов, а фондовые рынки в Азиатско-Тихоокеанском регионе демонстрируют блестящие результаты. Рынок криптовалют наслаждается дивидендами от снижения процентных ставок, цена Биткойна превысила 66 000 долларов, и может произойти новый виток роста цен; назревать.
Перед заседанием FOMC в этом месяце Соединенные Штаты опубликовали последние данные по несельскохозяйственному сектору и инфляции: последний уровень занятости в несельскохозяйственном секторе США составил 142 000, что ниже, чем ожидалось; индекс потребительских цен в августе увеличился на 2,5% в годовом исчислении. падает пять месяцев подряд. На текущем этапе снижения процентных ставок несельскохозяйственные данные, не оправдавшие ожиданий, на самом деле могут быть хорошим моментом, увеличивая ожидания рынка в отношении снижения процентных ставок.
Впоследствии, под вниманием рынка, Федеральная резервная система США объявила 18-го числа по местному времени, что снизит целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов до уровня между 4,75% и 5,00%. Спустя четыре года Федеральная резервная система наконец начала новый цикл снижения процентных ставок. На данный момент глобальный цикл ликвидности вступит в новую стадию смягчения, и инвесторы смогут вздохнуть с облегчением.
После снижения процентных ставок в 2024 году основные изменения в различных крупных активах заключаются в следующем:
1. Казначейские облигации США. Казначейские облигации США обычно растут до снижения процентных ставок, и рынок заранее отражает ожидания снижения процентных ставок. Волатильность может усилиться в краткосрочной перспективе после снижения процентных ставок, но с течением времени тенденции процентных ставок будут расходиться в зависимости от различных сценариев восстановления экономики. 2. Золото. Золото имеет тенденцию работать лучше до снижения процентных ставок, поскольку спрос на активы-убежища растет. Золото может продолжать оставаться в фаворе после снижения процентных ставок, но конкретная ситуация также будет зависеть от того, произойдет ли в экономике «мягкая посадка» и других рыночных факторов. 3. Nasdaq: В условиях рецессионного снижения процентных ставок эффективность Nasdaq зависит от восстановления фундаментальных показателей. После превентивного снижения ставок фондовые рынки имеют тенденцию расти из-за положительных экономических последствий снижения ставок. 4. BTC: По сравнению с циклом снижения процентных ставок в 2019 году, коррекция BTC произошла раньше под влиянием ожидаемого снижения процентных ставок в 2024 году. Хотя BTC может испытать волатильность или коррекцию в краткосрочной перспективе, долгосрочные перспективы оптимистичны, и ожидается, что масштабы и продолжительность коррекций будут меньшими, чем в 2019 году.
После снижения процентных ставок потоки золотых ETF и фондовых ETF могут отражать изменения в рыночных предпочтениях для различных активов. Корректировки прогнозов ФРС по росту ВВП, безработице и инфляции влияют на взгляды рынка на экономические перспективы, тем самым влияя на цены активов. Хотя снижение процентных ставок может повысить настроения рынка и увеличить спрос на рискованные активы, разрыв между рыночными ожиданиями и фактическими экономическими данными также вызовет колебания настроений, и на эти изменения влияют различные факторы, такие как экономические данные, рыночные ожидания и политические тенденции.
Снижение ставки на этот раз все еще немного выше ожиданий Уолл-стрит. В конце концов, исторически ФРС будет агрессивно начинать с 50 базисных пунктов только тогда, когда экономика находится в рецессии.
Однако, как отметил Пауэлл, экономика США по-прежнему находится под контролем, и особых опасений по поводу рецессии нет. В последнем ежемесячном отчете мы упомянули, что снижение процентной ставки ФРС является «предупредительным снижением ставок», а стартовая точка в 50 базисных пунктов демонстрирует отношение ФРС к борьбе с риском рецессии. Начало радикализации не означает продолжения радикализации. ФРС понизила прогноз роста ВВП (с 2,1% до 2,0%) и повысила прогноз по безработице (с 4,0% до 4,4%), осторожно сохраняя путь развития мягкой посадки экономики.
Исторически сложилось так, что предыдущие профилактические снижения процентных ставок, если только это не было экстренным снижением процентных ставок после рецессии, способствовали бычьему рынку мировых активов и вызывали обесценивание доллара из-за увеличения предложения долларов. Такое снижение процентных ставок является типичным предупредительным снижением процентных ставок, и у нас есть основания полагать, что оно будет способствовать дальнейшему возвращению исторических тенденций в ценах на активы.
Расхождение рынка до и после снижения процентных ставок было очень резким. 3-го и 6-го числа месяца акции США пережили два дня резкого падения; после снижения процентных ставок акции США открылись с понижением и открылись выше, а индекс S&P 500 снова достиг рекордного максимума.
Как анализировалось в предыдущей главе, в случае профилактического снижения процентных ставок цены на активы имеют тенденцию двигаться в бычьем направлении. Хотя отправная точка в 50 базисных пунктов неизбежно приведет к опасениям по поводу рецессии, что приведет к дальнейшему росту цен на золото, мы по-прежнему считаем, что для акций США все еще существуют возможности - потеря ликвидности и снижение стоимости заимствований компенсируют скрытые опасения рецессии на рынке. .
Вообще говоря, снижение процентных ставок в первую очередь принесет пользу акциям компаний с малой капитализацией, поскольку изменения в предпочтениях рыночного риска сначала заставят капитал перетекать в акции с высокой волатильностью. Судя по индексу Russell 2000, рынок действительно движется в соответствии с этими ожиданиями.
Однако хедж-фонды, похоже, так не считают. Согласно еженедельному отчету Goldman Sachs Group о брокерских услугах по состоянию на 20 сентября, на прошлой неделе хедж-фонды скупали акции технологических, медиа- и телекоммуникационных компаний США с самой быстрой скоростью за четыре месяца, продолжая тематические инвестиции, связанные с ИИ.
На следующий день после решения ФРС по процентной ставке индекс Nasdaq 100 продемонстрировал самый большой внутридневной прирост с начала августа. Однако на недельной основе индекс Russell 2000 превзошел индекс Nasdaq 100, в котором доминируют акции технологических компаний. На первый взгляд, золото, малая и большая капитализация растут, но за кулисами некоторые люди делают ставку на рецессию, некоторые торгуются за снижение процентных ставок, а некоторые продолжают поддерживать ИИ. На рынке нет единодушных ожиданий. , но вообще говоря, логически все наслаждаются дивидендами от легкой ликвидности.
С точки зрения глобального рынка, снижение процентных ставок действительно принесло хорошую обратную связь с рынка. В этом месяце, помимо S&P 500 и Dow Jones, немецкий DAX, индийский Mumbai Sensex 30, индонезийский Jakarta JKSE и сингапурский Straits Index STI достигли рекордных максимумов, а Азиатско-Тихоокеанский рынок показал очень хорошие результаты. Таким образом, с глобальной точки зрения инвесторы в целом очень уверены в инвестиционной среде после снижения процентных ставок, и мы также с нетерпением ожидаем продолжения последующего бычьего рынка.
Влияние снижения процентных ставок отражается не только на традиционных финансовых рынках, но и распространяется на сферу шифрования. Хотя данные спотовых ETF напрямую не определяют движение цен, они могут отражать настроения инвесторов в США. Раньше настроения инвесторов были вялыми, а покупательная способность – невысокой, но после первого снижения процентных ставок склонность инвесторов к риску возросла. Последние данные спотовых ETF BTC показывают, что позиции только трех учреждений остались неизменными: Grayscale немного сократила свои активы на 9 BTC, в то время как другие учреждения, такие как BlackRock, Fidelity и ARK, увеличили свои активы более чем на 1000 BTC.
Цена Биткойна испытала несколько отрицательных линий в начале месяца, а затем выросла с минимума менее 53 000 долларов США до более чем 66 000 долларов США. Можно сказать, что это завершилась крупная контратака. Будучи рискованным активом, Биткойн обязательно получит достаточные дивиденды от снижения процентных ставок. Судя по данным о притоке биткойн-ETF, после снижения процентной ставки 18-го числа американский биткойн-ETF демонстрирует тенденцию чистого притока.
Судя по данным о притоке ETH, непрерывный приток ETH с момента его листинга случается редко. Мы считаем, что обменный курс ETH/BTC упал ниже 0,04, что очень экономически эффективно. При последующем распределении активов мы можем следить за ETF Ethereum, чтобы провести определенные падения.
Во время цикла снижения процентных ставок в 2019 году, хотя Биткойн (BTC) ненадолго вырос после первого снижения процентной ставки, затем он вступил в нисходящую тенденцию и упал с самой высокой точки. После 175-дневного периода корректировки цена упала примерно на 50. %. В отличие от 2019 года, корректировка BTC произошла ранее в этом году из-за изменения ожиданий рынка по снижению процентных ставок. С момента достижения годового пика в марте BTC пережил 189-дневный период шоковой коррекции, при этом наибольшее снижение достигло 33%. Исторические данные показывают, что, хотя BTC может продолжать колебаться или корректироваться в краткосрочной перспективе, ожидается, что масштабы и продолжительность корректировки будут меньше, чем в цикле 2019 года. В долгосрочной перспективе перспективы BTC остаются оптимистичными.
В этом месяце последний отчет BlackRock об исследовании биткойнов (Биткойн: уникальный инструмент диверсификации рисков) привлек большое внимание. Подзаголовок этого исследовательского отчета гласит: Привлекательность Биткойна для инвесторов заключается в том, что он отделен от традиционных факторов риска и доходности. Статья подписана Самарой Коэн, директором по инвестициям отдела ETF и индексных инвестиций BlackRock, Робертом Митчником, главой отдела цифровых активов BlackRock, и Расселом Браунбеком, главой глобального макро-позиции BlackRock с фиксированным доходом.
В исследовательском отчете указывается, что Биткойн очень волатильен и, очевидно, является активом «высокого риска», если рассматривать его отдельно. Однако большинство рисков и потенциальных факторов вознаграждения, с которыми сталкивается Биткойн, фундаментально отличаются от традиционных «рискованных» активов, что делает его непригодным для большинства традиционных финансовых схем, включая подход «риск», принятый некоторыми макрокомментаторами, и «риск». выключена». В настоящее время понимание рынком этого развивающегося актива все еще незрело.
Стоит отметить, что BlackRock отметила в своем исследовательском отчете, что многие люди обращались к BlackRock за советом по поводу добавления биткойнов в свое распределение активов. Эти люди обеспокоены проблемой долга США и пытаются найти инвестиции для хеджирования долларовых рисков. Биткойн стал объектом их внимания. Этот естественно децентрализованный актив может застраховать от структурных рисков, присущих централизованному центральному банку.
Таким образом, Биткойн можно рассматривать как все более уникальный диверсификатор рисков, поскольку глобальное инвестиционное сообщество борется с растущей геополитической напряженностью, опасениями по поводу долга и дефицита США, а также растущей глобальной политической нестабильностью. Обеспечивает защиту от некоторых фискальных, монетарных и геополитических рисков. Факторы, с которыми инвесторы могут столкнуться в своих портфелях. У нас также есть основания полагать, что это станет консенсусом среди глобальных инвесторов. В конце концов, мы никогда не останавливались на пути к хеджированию рисков.
Цикл смягчения ликвидности наступил, как и было обещано, и 50 базисных пунктов Федеральной резервной системы заявили о своей решимости бороться с экономической рецессией. Глобальные активы (будь то рисковые активы или активы-убежища) движутся в восходящем направлении, каждый из которых конкурирует со своим собственным. ожидания. В условиях нестабильного курса доллара США нет необходимости слишком беспокоиться о «разовой» ситуации, вызванной неравномерным распределением ликвидности. Таким образом, использование криптовалюты может быть мудрым шагом, чтобы насладиться «двойным щелчком Дэвиса» легкой ликвидности + хеджирования от долговой проблемы США.
