Несмотря на то, что новый регламент ЕС о криптовалютах, так называемый MiCA, уже частично вступил в силу, были запрошены изменения, которые конкретно касаются директивы UCITS.
В частности, крупнейший европейский эмитент криптовалютных ETP, швейцарская 21Shares, запросил большей ясности.
Регулирование криптовалют: возможные изменения в директивах OICVM и MiCA
Новый закон Евросоюза о криптовалютах «Рынки криптоактивов» (MiCA) начал вступать в силу в этом году, хотя он еще не полностью принят различными странами ЕС.
Компания 21Shares запросила создание единой нормативной базы для включения криптовалют в фонды UCITS (предприятия по коллективному инвестированию в обращающиеся ценные бумаги).
В свою очередь, Direttiva OICVM — это Директива об Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari, также известная как Директива о коллективных инвестициях в переводные ценные бумаги (UCITS).
Фактически, 21Shares отмечает, что в настоящее время правила включения криптовалют в фонды OICVM/UCITS в разных странах Европы непоследовательны.
Хотя 21Shares является швейцарской компанией (Швейцария не входит в ЕС), она работает на всех европейских рынках, и особенно на рынках стран ЕС.
В частности, в данном случае речь идет о новых правилах ЕС в отношении криптовалют, подчеркивая, например, что в таких странах, как Германия и Мальта, существуют фонды UCITS, которые могут хранить криптовалюты, тогда как в других странах, таких как Люксембург и Ирландия, это не так.
“`html Путаница “`
Проблема в том, что в географически и политически целостном регионе, таком как Европейский Союз, подобные расхождения создают путаницу.
21Shares отмечает, что таким образом инвесторам становится сложно понимать и сравнивать различные варианты между собой, а отсутствие единого подхода может привести к пробелам в защите инвесторов.
По этой причине он просит ESMA (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам) вмешаться, чтобы установить четкие и последовательные руководящие принципы в отношении косвенного воздействия криптовалют, которые должны применяться одинаково ко всем государствам-членам ЕС.
Однако компания также подчеркивает, что для крипто-ETP, крупнейшим эмитентом которых она является в Европе, не потребуется дополнительных конфигураций, и поэтому ее запрос касается только институциональных инвесторов и директивы для фондов UCITS.
Если запросы 21Shares будут удовлетворены, единая структура позволит ЕС сравняться с другими крупными рынками, такими как США и Гонконг, которые уже одобрили спотовые ETF на биткоин и эфириум.
Призыв ESMA
Со своей стороны, ESMA в мае этого года инициировала призыв к представлению доказательств, конкретно касающихся пересмотра директивы UCITS.
Однако эти консультации уже завершились в августе и потребовали вклада заинтересованных сторон в секторе, включая управляющих фондами, институциональных инвесторов и торговые ассоциации.
Дело в том, что Директива о приемлемых активах OICVM (EAD) датируется 2007 годом, и призыв ESMA был как раз в том, чтобы понять, есть ли необходимость и возможность обновить текущие правила. В частности, цель состояла в том, чтобы определить, нужно ли включать, среди прочего, криптовалюты и ETP в качестве приемлемых инвестиций в фонды OICVM.
С 2007 года финансовые рынки значительно изменились, и появились новые классы активов, такие как криптовалюты. Фактически, в прошлом году Европейская комиссия поручила ESMA провести обзор EAD и предоставить новые рекомендации.
Теперь ESMA оценивает полученные отзывы и может принять меры по внесению поправок в регулирование UCITS.
Возможные изменения в крипторегулировании MiCA и директиве UCITS
Новые правила ЕС в отношении криптовалют нравятся не всем.
С одной стороны, верно, что они наконец-то создали более прочную и, прежде всего, более четкую правовую базу, но с другой стороны, они подверглись большой критике.
Кроме того, если директива UCITS действует уже 17 лет, то MiCA — совершенно новая директива, поэтому имеет смысл начать анализировать, что работает не так хорошо или что можно улучшить.
Однако с этой точки зрения до сих пор нет четких и явных запросов, подобных запросу 21Shares в отношении директивы UCITS AIFM, возможно, также потому, что MiCA еще не вступил в силу в полном объеме.
Например, хотя новые правила в отношении стейблкоинов официально вступили в силу в июне, до конца декабря еще есть время их соблюдать.
Фактически, Tether, которому необходимо адаптироваться, если он хочет, чтобы USDT продолжал присутствовать на рынках ЕС, объявил, что в следующем месяце он раскроет решение, которое он принимает, чтобы попытаться соответствовать требованиям MiCA.
В то время как Европейская комиссия уже приняла меры в отношении поправок к Директиве UCITS EAD в прошлом году, а ESMA даже завершила процедуру подачи запроса на предоставление доказательств, в отношении MiCA необходимо будет как минимум дождаться ее полного вступления в силу, чтобы можно было серьезно задуматься об изменениях.
Таким образом, хотя изменения в директиве OICVM EAD могут вступить в силу в течение нескольких месяцев, изменений в директиве MiCA, возможно, придется ждать даже больше года.
