渣打銀行數位資產研究全球負責人 Geoffrey Kendrick 為 Layer1 公鏈專案引進了一項全新的估值指標，並利用指標分析選舉結果的不同情況。分析顯示，在川普（Donald Trump）勝選的前提下，比特幣將上漲 3 倍、以太幣將上漲 4 倍，而 Solana（$SOL）將上漲 5 倍，並迎來山寨季節；若賀錦麗（Kamala Harris）勝選，則比特幣表現將超越以太幣，Solana（$SOL）也無法迎來更甚以太幣的漲幅。

比特幣將上漲至 200,000！以太坊呢？

整體而言，Kendrick 仍看好加密貨幣市場，他們預計以太幣在 Harris 當選後的 2025 年底將上漲至 7,000 美元，川普當選則上漲至 10,000 美元；而比特幣則無論誰當選，都能在同一時期飆升至 20 萬美元。

Solana 市值被高估？

報告指出，以太坊市值與網路費用比值為 121，Solana 則為兩倍以上的 250；而 Solana 較高的通膨，使其實質的質押收益率僅為 1%，以太坊則為 2.3%。此外，開發者數據顯示，以太坊佔整體公鏈高達 38% 的開發者，而 Solana 開發者比例僅佔全體開發者的 9%。這一系列指標表明，相較於以太坊，Solana（$SOL）市值很有可能被市場高估。

Kendrick 認為，為了維持目前的市值，並實現穩定成長，Solana 必須在支付和 DePIN 等板塊中持續領先。

「根據我們的估值指標，投資者普遍對 Solana 前景相當樂觀，並認為其網路吞吐量（TPS）能在成長 100~400 倍。在川普勝選的前提下，這樣的高估值更容易被市場合理化。」

Solana DeFi 表現領先

從鏈上活躍表現來看，Solana 的採用率很可能不遜於以太坊，根據 Artemis Terminal，過去三個月內，Solana（下圖綠線）鏈上交易額經常性地和以太坊（灰色線）重疊；而每日活躍地址數量則是 Solana 遠超以太坊，這兩項數據顯示 Solana 對 DeFi 參與者的滲透率很可能高於以太坊，並且還在穩步攀升。

圖源：Artemis Terminal Solana 和以太坊鏈上交易額數據

圖源：Artemis Terminal Solana 和以太坊鏈上交易額數據

整體而言，儘管 Solana 市值可能存在高估的情況，但其鏈上活躍度仍展現不容忽視的成長潛力。使用者數量和鏈上交易額數據表明，Solana 已在採用和 DeFi 活動方面取得不錯的進展。未來，Solana 能否在支付和 DePIN 板塊中保持領先地位，將是其市值實現長期上升趨勢的關鍵。

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