Рынок криптовалют 2024 года сильно отличается от предыдущих. Дни, когда успех нового токена обеспечивался хорошо разрекламированным дебютом на крупной централизованной бирже, поддерживаемой венчурными деньгами, давно прошли. Наоборот, более 50% недавно размещенных на ключевых биржах монет показывают отрицательный прирост на текущем рынке.

В этом изменении можно обвинить несколько вещей. Во-первых, институциональный интерес и мощь биржевых фондов (ETF) являются основными движущими силами нынешнего бычьего забега. Более 28 миллиардов долларов дополнительного институционального капитала поступило на рынок с тех пор, как в январе 2024 года были одобрены спотовые биткоин-ETF. Хотя это помогло биткоину достичь новых исторических максимумов, рынок других криптовалют не был так сильно затронут.

Проблема низкой ликвидности и высокого FDV

Основная проблема, с которой сталкиваются новые венчурные капиталы с токенами на текущем рынке, — это высокая полностью разбавленная стоимость (FDV) в сочетании с низким оборотным предложением и ограниченной ликвидностью. Из-за этой комбинации розничные инвесторы считают, что эти проекты переоценены, что затрудняет для них сохранение доверия инвесторов и ценовой стабильности.

Рассмотрим StarkNet (STRK), который дебютировал в конце февраля 2024 года. Его FDV составил $6,9 млрд, хотя его рыночная стоимость составляла $895 млн. Рыночная стоимость проекта почти удвоилась до $2 млрд, при этом в обращении находилось всего 13% от его максимального предложения и было запланировано много разблокировок; тем не менее, его цена упала на 50% до $1,3.

Разница между розничными и венчурными капиталистами

Растущая пропасть между венчурными капиталистами (ВК) и обычными инвесторами — еще одно примечательное событие. В то время как ВК продвигали истории вокруг ИИ, DePin (децентрализованная физическая инфраструктура) и RWA (активы реального мира), розничные инвесторы с большим сомнением относились к этим громким запускам.

Розничные инвесторы переключили свое внимание на другие предприятия после ряда неутешительных результатов инициатив, включая Sui, Starknet, Eigenlayer, ZkSync, Layer-Zero и Blast. Многие обратились к рынку мем-монет, который рассматривают как «культурное казино», где они могут обнаружить недооцененные инициативы с потенциалом быстрого обогащения.

Эффекты стратегий обмена

Современная экосистема токенов также была сформирована тактикой, используемой крупными криптовалютными биржами. Агрессивный подход к листингу был реализован такими биржами, как Bitget и Bybit, где только в 2024 году Bitget разместил более 310 токенов, а Bybit — более 130. Эти биржи удовлетворили потребность рынка в высоковолатильных токенах, сделав важный акцент на memecoin и похожих треках.

С другой стороны, лидер отрасли Binance занял более осторожную позицию, разместив на бирже чуть более 30 новых проектов за это время. Около 50% недавно размещенных проектов Binance, несмотря на этот осторожный подход, теперь демонстрируют отрицательную окупаемость инвестиций (ROI).

Фото: Листинги на Binance

В поисках сезона альткоинов

Существует много догадок о том, восстановится ли производительность альткоинов летом 2024 года, когда более крупный рынок криптовалют замедлится. CoinMarketCap создал сезонный индекс CMC Altcoin, чтобы помочь потребителям ориентироваться на этом сложном рынке. Эта программа отслеживает производительность 100 лучших криптовалют по отношению к биткоину в течение 90-дневного периода, исключая привязанные токены и стейблкоины.

Согласно индексу, когда более 75% этих ведущих криптовалют побеждают Bitcoin, говорят, что начался сезон альткоинов. Поскольку рынок еще не преодолел этот барьер, цикл на данном этапе все еще контролируется Bitcoin.

Институциональный фокус и предстоящие возможности

Институциональный интерес к криптовалютной индустрии по-прежнему высок, несмотря на трудности, с которыми сталкиваются новые монеты. Многие считают, что институциональные инвестиции и надвигающееся событие халвинга, которое вызовет шок предложения, поднимут Bitcoin на небывалые высоты.

Однако розничные инвесторы теперь более осторожны, особенно когда речь идет о новых предприятиях с высоким FDV и небольшим оборотом. Они не так стремятся предоставлять венчурным капиталистам ликвидность, необходимую для продажи их активов, что создает более сложную и тонкую динамику рынка.

Функция разработки токенов в практическом использовании

Токены, представляющие материальные товары или утилиты, становятся все более популярными, поскольку рынок спекулятивных токенов сталкивается с трудностями. Теперь есть больше возможностей для создания токенов благодаря движению к токенизации RWA.

Разработка смарт-контрактов, выбор подходящих стандартов токенов, определение варианта использования, обеспечение соответствия нормативным требованиям и взаимодействие с физическими активами — вот некоторые из важнейших процессов, задействованных в производстве этих токенов. В долгосрочной перспективе этот метод разработки токенов может привести к более стоящим и устойчивым инициативам.

Платформы и инструменты для разработки токенов

Современная среда токенов в значительной степени сформировалась благодаря появлению платформ и инструментов для создания токенов. Многочисленные системы блокчейнов, включая Ethereum, Binance Smart Chain, Polygon, Solana, Algorand, Stellar, NEO и EOS, теперь доступны разработчикам с широким набором инструментов.

Эти ресурсы снизили входной барьер для производства токенов, начиная от интегрированных сред разработки (IDE) онлайн, таких как Remix, до всеобъемлющих фреймворков разработки, таких как Truffle. Между тем, они также способствовали распространению токенов на рынке, что затрудняет выделение высококлассных инициатив.

Подъем децентрализованных финансов

Децентрализованные финансы становятся все более популярными, и это открывает новые возможности для использования и разработки токенов. Для работы протоколы DeFi часто нуждаются в токенах от поставщиков ликвидности, управления и других специализированных источников.

Экосистемы токенов становятся все более сложными и связанными в результате этого развития. Хотя новичкам может быть трудно справиться с этой сложностью, она также создает новые возможности для разнообразия и финансовых инноваций.

В долгосрочной перспективе рынок токенов получит большую выгоду от токенизации реальных активов. Токенизация чего угодно, от финансовых инструментов и недвижимости до товаров и интеллектуальной собственности, может попасть в эту категорию.

Токенизация обещает повысить эффективность рынка, снизить барьеры для входа инвесторов и увеличить ликвидность. Однако для полной реализации этого потенциала необходимо преодолеть препятствия, связанные с принятием, юридические и технологические препятствия.

Публикация «От шумихи к реальности: как институциональные деньги и ETF меняют ландшафт новых токенов в 2024 году» впервые появилась на Metaverse Post.