Глобальная политика процентных ставок движется еще ниже.

Как люди, мы склонны фокусироваться на микро. Мы тратим большую часть своей жизни на то, чтобы выяснить, как улучшить себя и раскрыть свой максимальный потенциал. Взрослея, мы фокусируемся на школе и спорте, чтобы стать умнее, выработать трудовую этику и научиться работать с другими. А затем, став взрослыми, мы работаем над тем, чтобы обеспечить нашим детям лучшую жизнь, чем та, которую мы имели в детстве.

Уолл-стрит не сильно отличается. Фонды, менеджеры, специалисты по подбору акций, трейдеры, как хотите, у всех есть области, в которых они являются экспертами. Менеджер фонда может специализироваться на определенной инвестиционной стратегии, аналитик в определенном секторе или трейдер в определенном классе активов. Но большую часть времени, из-за множества возможностей, они, как правило, сосредоточены на одной стране.

Итак, сосредоточение на том, что происходит в непосредственной близости от нас, почти укоренилось. Но из-за этой концентрации мы иногда можем упустить из виду общую картину событий, которые происходят вокруг нас.

Часто я вижу это в политике центрального банка. Инвесторы склонны сосредотачиваться на том, что происходит дома с нашей экономикой и Федеральным резервом. Или, если они расширятся, они будут рассматривать то, что происходит в Европе и Европейском центральном банке («ЕЦБ»).

Но часто инвесторы на Уолл-стрит и Мэйн-стрит мало обращают внимания на то, что происходит в экономиках за пределами этих регионов. Соответственно, они еще меньше обращают внимания на то, что происходит в центральных банках за пределами крупных. Я понимаю, США и Европа (в совокупности) составляют две крупнейшие экономики мира.

Ну, сейчас, судя по тому, что я вижу, политики за пределами крупных экономических центров становятся более сговорчивыми. Другими словами, в дальнейшем займы будут обходиться дешевле. Это означает, что глобальная ликвидность должна улучшиться, что повысит перспективы рисковых активов, таких как криптовалюты.

Но не верьте мне на слово, давайте посмотрим, что говорят нам данные...

В конце 2021/начале 2022 года мировая экономика наблюдала стремительный рост инфляции. В 2020 году большинство стран столкнулись с вызванными пандемией закрытиями. Поэтому, чтобы удержать людей дома, правительства предоставляли им всевозможные стимулы.

Но затем стало еще хуже. Чтобы повысить экономический выпуск, было введено еще больше денег. В марте 2021 года наш Конгресс принял законопроект о стимулировании экономики на сумму 2,1 триллиона долларов именно для этой цели. Однако законодатели не ожидали бума сбережений, поскольку люди работали из дома.

Индивидуальные сбережения резко возросли. В какой-то момент этот показатель подскочил до рекордных 32%, согласно данным Бюро экономического анализа США. А после короткого отката этот же показатель снова вырос до 26%. Таких показателей не было ни до, ни после.

Теперь все эти деньги предназначались для таких вещей, как ипотечные платежи и аренда. Но у людей были другие идеи. Они покупали телевизоры, автомобили и все, что попадалось им под руку. Это привело к тому, что индекс потребительских цен («ИПЦ») Бюро трудовой статистики США подскочил до 9,1%, самого высокого уровня за последние четыре десятилетия.

Но это не было только американским явлением. Это происходило везде. Посмотрите на эту диаграмму роста инфляции в США, Европе, Англии и Японии, чтобы увидеть, о чем я говорю...

На левой стороне графика вы видите, что рост инфляции в этих странах достигает дна вскоре после пандемии, в конце 2020/начале 2021 года. Затем, по мере наращивания усилий по стимулированию, инфляция взлетает. В середине графика вы заметите, что рост ИПЦ начинает достигать пика в середине 2022 года.

Это связано с агрессивным повышением ставок Банком Англии («BOE»), ЕЦБ и ФРС.

На левой стороне приведенного выше графика вы видите, что процентные ставки начали расти в начале 2022 года. Это было за несколько месяцев до пика роста инфляции. А затем, по мере продвижения в 2022 году и в 2023 год, мы видим, что ужесточение политики становится более агрессивным.

Но если мы обратимся к нашему графику ИПЦ, то заметим, что происходит что-то еще... по мере быстрого роста ставок инфляция переворачивается. Чем дальше мы продвигаемся вправо по графику, тем ниже становится инфляция. Фактически, к тому времени, когда Банк Англии, ЕЦБ и ФРС наконец прекращают повышать ставки, рост ИПЦ в каждом из этих экономических регионов сокращается вдвое по сравнению с пиками.

Давайте сделаем еще один шаг назад и посмотрим на правую сторону каждой диаграммы. В нашем примере с ИПЦ мы замечаем, что рост инфляции в Англии, Европе и США сейчас составляет около 2,5%. Это самые низкие уровни с начала 2021 года, и они близки к целевому показателю мирового центрального банка примерно в 2%. В результате процентные ставки начали снижаться.

Давайте теперь посмотрим, что происходит в других частях света.

Я выбрал Канаду, Швецию и Швейцарию. Не то чтобы они были несущественными, но если вы попросите кого-нибудь назвать крупную экономику, я готов поспорить, что ни одна из этих стран не вспомнится. Что касается центральных банков, то Банк Канады может иметь шанс, но Швейцарский национальный банк и Риксбанк — это второстепенные.

Однако, по данным Всемирного банка, Канада составляет 2,1% мирового ВВП, Швейцария почти 1%, а Швеция 0,6%. Это делает их девятой, двадцатой и двадцать третьей по величине экономиками мира. Другими словами, они контролируют большую часть покупательной способности.

Посмотрите на эту диаграмму роста инфляции в этих трех странах.

Это очень похоже на предыдущий пример... Инфляция взлетела в 2021 году... достигла пика в 2022 году... и сейчас она находится на уровне или ниже глобального целевого показателя в 2%.

В результате они все начинают снижать процентные ставки…

На приведенной выше диаграмме мы видим, что Банк Канады, Риксбанк и Швейцарский национальный банк снизили ставки трижды в этом году. Кроме того, все они заявили, что рост инфляции замедляется быстрее, чем ожидалось, поэтому они готовы сократить ставки еще больше.

Вот почему это важно.

Как я уже сказал выше, ни одна из этих экономик не приходит на ум людям. Тем не менее, они являются одними из самых важных в мире. Таким образом, покупательная способность их граждан важна для глобального роста. И в то же время инвестиционная способность этих же людей не менее важна для мировых рынков.

Если каждый из этих центральных банков уже трижды снижал ставки и имеет тенденцию снижать их еще больше, это означает одно... стоимость заимствования денег в каждой из этих стран становится дешевле. Это означает, что управляющие фондами и индивидуальные инвесторы в этих странах будут более склонны использовать кредитное плечо и идти на риски.

Поскольку эти учреждения и частные лица ищут убедительную прибыль, они неизбежно обратятся к криптовалютам. Рынки США станут популярным местом для многих из этих фондов, учитывая картину экономического роста и происходящую технологическую революцию. И все эти деньги, запущенные в работу, должны подкрепить устойчивый рост криптовалют, таких как биткоин и эфириум.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.