PANews сообщил 21 сентября, что Джефф Парк, руководитель отдела стратегии Bitwise Alpha, опубликовал сообщение о «Самой невероятной восходящей «волатильности», которую следует объяснить более подробно. Причины, способствующие этому, включают несколько характеристик Биткойна, природу регулируемых рынков опционов и мощное сочетание этих двух факторов. Он считает, что «одобрение SEC торговли опционами BlackRock на Bitcoin Spot ETF» знаменует собой максимально возможный прогресс для рынка криптовалют. Впервые номинальная стоимость Биткойна будет «частично банковской» через опционы ETF. Хотя ограниченное предложение Биткойна, не связанное с хранением, является его самой сильной стороной, оно также является тормозом, ограничивающим возможность создания синтетического кредитного плеча. Теперь впервые у Биткойна будет регулируемый рынок, при этом CFTC будет защищать членов клиринга от равноправного риска, а это означает, что синтетический условный риск Биткойна может расти в геометрической прогрессии.
Кроме того, Биткойн также обладает уникальными характеристиками волатильности. Когда спотовые цены растут, волатильность также растет, а это означает, что дельта увеличивается быстрее. Когда трейдеры играют в короткую позицию по гамма-хеджированию (гамма-пробег), ситуация с биткойнами становится взрывоопасной. Отрицательный пробег ванна-гаммы приведет к резкому росту цен на биткойны. Подводя итог, можно сказать, что рынок опционов Bitcoin ETF — это первый случай, когда финансовый мир столкнулся с регулятивным рычагом воздействия на бессрочный товар с действительно ограниченным предложением. Ситуация может стать безумной, настолько безумной, что регулируемые рынки могут быть вынуждены закрыться. Но удивительная особенность Биткойна заключается в том, что всегда будет существовать параллельный децентрализованный рынок, который невозможно закрыть, в отличие от акций.
