Эфир (ETH) вырос на 11,7% в период с 17 по 19 сентября, достигнув трехнедельного максимума в $2572. Это движение цены совпало с ростом открытого интереса к фьючерсам на эфир, отражающим общее количество контрактов на биржах деривативов. В результате трейдеры начинают опасаться, что повышенное кредитное плечо может усилить потенциальные колебания цен.
Более низкие процентные ставки благоприятствуют росту ETH, но экономика США остается под угрозой
Недавний рост цен ETH отразил более широкий рост рынка криптовалют на 8,3%, вызванный сочетанием снижения процентной ставки в США и надежными данными по рынку труда. Этот импульс также подтолкнул индекс S&P 500 к закрытию на историческом максимуме 19 сентября. Более низкие процентные ставки снижают стоимость выпуска новых облигаций для компаний, ослабляя опасения по поводу потенциальной коррекции фондового рынка.
Однако экономисты по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, эффективно ли Федеральная резервная система США (ФРС) уравновешивает экономический рост и риск рецессии, согласно отчету Yahoo Finance. Эта продолжающаяся неопределенность заставила инвесторов в криптовалюту быть осторожными, задаваясь вопросом, не слишком ли рано оценивать успешность денежно-кредитной стратегии ФРС.
20 сентября акции FedEx упали на 15% после разочаровывающих корпоративных доходов, опубликованных днем ранее. Генеральный директор Радж Субраманиам объяснил дефицит доходов «слабой промышленной экономикой» и инфляционным давлением, которые заставили клиентов отказаться от приоритетных услуг доставки, обычно связанных с более высокими сборами. Субраманиам также сослался на «сложную операционную среду», влияющую на операционную маржу, как отмечает Yahoo Finance.
Несмотря на эти более общие макроэкономические проблемы, открытый интерес к фьючерсам на эфир подскочил до 4,66 млн ETH 19 сентября, что является самым высоким показателем с января 2023 года, что свидетельствует о высоком спросе на позиции с использованием заемных средств.
Фьючерсы на эфир совокупный открытый интерес, ETH. Источник: CoinGlass
Хотя недавний рост цен ясно объясняет растущий интерес к кредитному плечу Ether через фьючерсные контракты, он не обязательно указывает на возросшие бычьи настроения среди трейдеров. На рынках деривативов каждому покупателю (длинная позиция) соответствует продавец (короткая позиция), однако уровень спроса на кредитное плечо колеблется. Это отклонение можно наблюдать в ценах ежемесячных фьючерсных контрактов ETH.
Премия по фьючерсам ETH стабильна на фоне растущего открытого интереса
Можно было бы ожидать, что движущей силой возросшего спроса на фьючерсы на эфир станут оптимистичные настроения, однако данные не дают однозначного мнения по этому вопросу.
Годовая премия по 6-месячным фьючерсам Ether. Источник: Laevitas.ch
Премия по фьючерсам ETH остается относительно стабильной на уровне около 6% в год с августа, немного выше нейтрального порога в 5%. Трейдеры обычно требуют премию, чтобы компенсировать более длительный период расчетов в месячных контрактах. В периоды повышенного ажиотажа этот показатель может легко превысить 10%, как это было в конце июля.
Эта стабильность фьючерсной премии предполагает, что у трейдеров мало стимулов заниматься стратегией «cash and carry», которая подразумевает продажу фьючерсных контрактов и одновременную покупку спота ETH для захвата премии в качестве фиксированной доходной сделки. Таким образом, мы можем сделать вывод о наличии определенного уровня подлинного спроса на медвежьи позиции по Ether, поскольку фьючерсная премия стабилизировалась, несмотря на недавний рост цен.
Текущие рыночные условия резко контрастируют с концом мая, когда ETH вырос на 28%, подтолкнув открытый интерес к фьючерсам до 4,44 млн ETH — всего на 5% ниже текущего уровня. Однако 31 мая премия за фьючерсы Ether выросла до 14%, что обычно указывает на чрезмерный спрос на кредитное плечо со стороны трейдеров, настроенных на повышение. На этот раз риск каскадных ликвидаций выглядит намного ниже благодаря более сбалансированному распределению кредитного плеча между длинными и короткими позициями.
Фьючерсы на эфир открыты на бирже. Источник: Coinglass
В настоящее время Binance и Bybit лидируют на рынке фьючерсов Ether с общим открытым интересом в $11,9 млрд, контролируя 30% и 17% доли рынка соответственно. Такая концентрация намекает на значительный розничный спрос, особенно с учетом того, что на OKX, Deribit и Чикагскую товарную биржу (CME) в совокупности приходится 24% открытого интереса к фьючерсам ETH.
Несмотря на рост открытого интереса, отсутствие чрезмерного использования кредитного плеча смягчает опасения по поводу повышенной волатильности в ближайшей перспективе.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридический или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
