В долгосрочной перспективе это будет рынок стоимостью в несколько триллионов долларов, на котором смогут разместиться несколько крупных предприятий.
Сценарист: Алана Левин, «Вариант»
Составлено: 1912212.eth, Новости Форсайта.
Стейблкоины — самая революционная форма оплаты после кредитных карт. Они меняют способ движения денег. Благодаря низким комиссиям за трансграничные переводы, практически мгновенным расчетам и доступу к валютам, которые широко пользуются спросом во всем мире, стейблкоины способны повторить современную финансовую систему. Бизнес стейблкоинов также может принести огромные возможности получения прибыли тем депозитарным учреждениям в долларах США, которые размещают цифровые активы.
В настоящее время глобальное предложение стейблкоинов превышает 150 миллиардов долларов. Пять стейблкоинов имеют в обращении не менее 1 миллиарда долларов США: USDT, USDC, DAI, First Digital USD и PYUSD. Я считаю, что мы движемся к миру с большим количеством стейблкоинов, где каждое финансовое учреждение будет выпускать свой собственный стейблкоин.
Я думал о возможностях, которые открывает этот рост. Я пришел к выводу, что анализ развития других платежных систем, особенно сетей кредитных карт, может дать нам ответы.
Каковы сходства между сетями кредитных карт и стейблкоинами?
Все стейблкоины должны ощущаться потребителями и торговцами как доллары США. Но на самом деле каждый эмитент стейблкоина обращается с долларами США по-разному — из-за разных процессов выпуска и погашения, резервов, поддерживающих поставку каждого стейблкоина, разных режимов регулирования, частоты финансовых проверок и т. д. Решение этих сложностей откроет огромные возможности.
Мы уже видели нечто подобное с кредитными картами. Потребители используют активы, которые почти эквивалентны долларам, но не полностью взаимозаменяемы (это долларовые кредиты, но эти кредиты не являются взаимозаменяемыми, поскольку кредитный рейтинг у всех разный). Такие сети, как Visa и Mastercard, отвечают за координацию процесса оплаты внутри системы. И заинтересованные стороны (или те, кто в конечном итоге могут стать заинтересованными сторонами) в обеих системах выглядят очень похожими: потребитель, банк потребителя, банк продавца и торговец.
Пример может помочь интерпретировать сходство в сетевой структуре.
Допустим, вы идете в ресторан и оплачиваете счет кредитной картой. Так как же ваш платеж попадает на счет ресторана?
Ваш банк (то есть эмитент кредитной карты) авторизует транзакцию и отправит средства в банк ресторана (называемый банком-эквайером).
Клиринговая сеть, такая как Visa или Mastercard, облегчает обмен средств за небольшую комиссию.
Затем банк-эквайер переведет средства на счет ресторана, но удержит определенную комиссию за обработку.
Теперь предположим, что вы хотите заплатить стейблкоинами. Ваш банк A выпускает стейблкоин AUSD, а банк ресторана F использует FUSD. Хотя обе стейблкоины представляют собой доллар США, они разные. Банк ресторана принимает только FUSD. Так как же конвертировать платежи в долларах США в доллары США?
Этот процесс очень похож на процесс в сетях кредитных карт:
Банк потребителя (банк, выпустивший AUSD) разрешает транзакцию.
Услуги по координации облегчат конвертацию AUSD в FUSD и могут взимать небольшую комиссию. Есть как минимум несколько возможных способов этого процесса преобразования:
- Путь 1: Используйте децентрализованные биржи для обмена стейблкоинов. Uniswap, например, предлагает многие из этих пулов с комиссией всего 0,01%.
- Путь 2: Конвертируйте AUSD в депозит в долларах США, затем внесите доллары США в банк-эквайер и затем выпустите FUSD.
- Путь 3: Служба координации осуществляет чистый расчет средств через сеть. Этот метод может потребовать реализации определенного масштаба.
3. Когда FUSD зачисляется на счет продавца, может быть вычтена комиссия за обработку.
Где аналогия переходит в дифференциацию?
Вышеизложенное демонстрирует то, что я считаю явным сходством между сетями кредитных карт и сетями стейблкоинов. Это также дает нам основу для размышлений о том, когда стейблкоины начнут значительно обновляться и в некотором смысле превосходить сети кредитных карт.
Во-первых, это трансграничные транзакции. Если в приведенном выше сценарии потребитель из США платит в итальянском ресторане, и потребитель хочет платить в долларах США, а продавец хочет получать евро, с существующих кредитных карт будет взиматься комиссия в размере до 3%. При обмене стейблкоинов на DEX комиссия может составлять всего 0,05% (разница в 60 раз). Примените масштаб этого снижения комиссий к широкому спектру трансграничных платежей, и повышение производительности, которое стейблкоины могут принести в мировой ВВП, станет очевидным.
Во-вторых, это поток платежей между предприятиями и физическими лицами. Время между авторизацией платежа и фактическим выводом средств со счета плательщика очень короткое: как только средства авторизуются, они могут немедленно покинуть счет. Мгновенное урегулирование ценно и долгожданно. Кроме того, многие предприятия имеют глобальную рабочую силу. Частота и объем трансграничных платежей могут быть намного выше, чем ежедневные транзакции среднего потребителя. Это придаст мощный импульс развитию отрасли, поскольку глобализация рабочей силы продолжается.
Подумайте вперед: где могут возникнуть возможности?
Если аналогия между сетевыми структурами может быть полезна, она может пролить свет на области, где могут возникнуть предпринимательские возможности. В экосистеме кредитных карт основные игроки развились за счет координации платежей, инноваций в выпуске и поддержки форм-факторов. Аналогичная ситуация может возникнуть и со стейблкоинами.
Предыдущий пример в основном описывает роль координации платежей, поскольку поток средств сам по себе представляет собой огромный бизнес. Visa, Mastercard, American Express и Discover имеют рыночную капитализацию, исчисляемую десятками миллиардов долларов, или более 1 триллиона долларов вместе взятых. Тот факт, что эти карточные сети способны поддерживать баланс на рынке, показывает, что конкуренция здорова, а рынок достаточно велик, чтобы поддерживать крупные предприятия. Разумно предположить, что на зрелых рынках будет аналогичная конкуренция в области координации стейблкоинов. Разработка стейблкоинов в настоящее время занимает всего около 1-2 лет периода строительства инфраструктуры, и у новых стартапов еще достаточно времени, чтобы воспользоваться этой возможностью.
«Выпуск стейблкоинов» также является инновационной сферой. Подобно популярности бизнес-кредитных карт, мы можем видеть, что все больше и больше предприятий хотят иметь свои собственные стейблкоины. Знание платежной единицы дает предприятиям больший контроль над сквозными процессами бухгалтерского учета, от управления расходами до уплаты иностранных налогов. Они могут стать прямыми направлениями деятельности для координационных сетей стейблкоинов, но также могут открыть возможности для совершенно новых стартапов (например, таких компаний, как Lithic). Побочным продуктом корпоративного спроса может стать создание дополнительных новых предприятий.
«Выпуск стейблкоинов» также может стать более профессиональным. Рассмотрим многоуровневую систему кредитных карт: многие кредитные карты позволяют клиентам вносить авансовый платеж, чтобы получить лучшую структуру вознаграждений. Например, Chase Sapphire Reserve или AmEx Gold. Некоторые компании (обычно авиакомпании и розничные торговцы) даже предлагают свои собственные кредитные карты. Я не удивлюсь, если возникнут подобные эксперименты с уровнями вознаграждения в стейблкоинах. Это также может открыть новый путь для стартапов.
Все эти тенденции стимулируют рост друг друга. С диверсификацией форм эмиссии увеличился и спрос на услуги по координации платежей. По мере развития координационных сетей они снизят барьеры для входа на рынок для новых эмитентов. Это огромные возможности, и мне бы очень хотелось, чтобы в это пространство входило больше стартапов. В долгосрочной перспективе это будет рынок стоимостью в несколько триллионов долларов, на котором смогут разместиться несколько крупных предприятий.
