Автор оригинала: Алана
Оригинальная компиляция: Shenchao TechFlow
Стейблкоины представляют собой наиболее революционную эволюцию форм оплаты со времен кредитных карт, и они меняют способ движения денег. Благодаря низким трансграничным комиссиям, почти мгновенному расчету и глобальному доступу к широко востребованной валюте стейблкоины способны улучшить финансовую систему. Они также могут быть очень прибыльным бизнесом для тех, кто хранит долларовые депозиты, лежащие в основе цифровых активов.
В настоящее время общее количество стейблкоинов в мире превышает 150 миллиардов долларов США. В обращении находится пять стейблкоинов с оборотом более 1 миллиарда долларов: USDT (Tether), USDC (Circle), DAI (Maker), First Digital USD (Binance) и PYUSD (PayPal). Я считаю, что мы движемся к миру с большим количеством стейблкоинов – миру, в котором каждое финансовое учреждение будет предлагать свой собственный стейблкоин.
Я думал о возможностях, которые откроются в связи с этим ростом. Я думаю, что рассмотрение развития других платежных систем, особенно сетей кредитных карт, может дать некоторую информацию.
Насколько похожи сети кредитных карт и сети стейблкоинов?
Все стейблкоины должны ощущаться как доллары для потребителей и торговцев. Но на самом деле каждый эмитент стейблкоина обращается с долларами США по-разному, что обусловлено разными процессами выпуска и погашения, резервами, поддерживающими поставку каждого стейблкоина, различными системами регулирования, частотой финансовых проверок и многим другим. Решение этих сложностей станет огромной возможностью для бизнеса.
Мы видели это раньше с кредитными картами. Потребители тратят деньги, используя активы, которые почти взаимозаменяемы, но не совсем взаимозаменяемы, то есть доллары (это кредиты под залог долларов, но эти кредиты не одинаковы, поскольку у людей разные кредитные рейтинги). Существуют сети, такие как Visa и Mastercard, которые отвечают за координацию платежей в рамках системы. И заинтересованные стороны в обеих системах будут (в конечном итоге, вероятно, будут) выглядеть одинаково: потребители, потребительские банки, торговые банки и торговцы.
Пример может помочь проиллюстрировать сходство сетевой структуры.
Допустим, вы идете поесть и оплачиваете счет кредитной картой. Так как же ваш платеж попадает на счет ресторана?
Ваш банк (банк-эмитент кредитной карты) авторизует транзакцию и отправляет средства в банк ресторана (называемый банком-эквайером).
Сеть обмена, такая как Visa или Mastercard, облегчает обмен средств и взимает небольшую комиссию.
Затем банк-эквайер вносит средства на счет ресторана за вычетом комиссии.
Теперь предположим, что вы хотите оплатить с помощью стейблкоинов. Ваш банк, Банк А, выпускает стейблкоин AUSD. Банк ресторана, Bank F, использует FUSD. Это две разные стейблкоины, хотя обе они представляют собой доллар США. Банк ресторана принимает только FUSD. Так как же конвертировать платежи из AUSD в FUSD?
В конечном итоге процесс будет очень похож на процесс в сети кредитных карт:
Банк потребителя (который выпускает AUSD) авторизует транзакцию.
Координирующая служба выполняет обмен AUSD на FUSD и может взимать небольшую комиссию. Этот обмен может происходить несколькими способами:
Путь 1: Используйте обмен стейблкоинов на стейблкоины на децентрализованных биржах. Например, Uniswap предлагает несколько пулов ликвидности с комиссией всего 0,01%. (3)
Путь 2: Конвертируйте AUSD в депозит в долларах США, затем внесите этот депозит в долларах США в банк-эквайер для выпуска FUSD.
Путь 3: Службы координации могут компенсировать финансовые потоки друг друга в сети. Это возможно только в масштабе.
FUSD зачисляется на счет продавца, и с него может быть вычтена комиссия.
Где аналогии начинают расходиться
Вышеизложенное рисует картину того, что я считаю явным сходством между сетями кредитных карт и сетями стейблкоинов. Это также обеспечивает полезную основу для размышлений о том, где стейблкоины начнут эффективно обновляться и превосходить определенные элементы сетей кредитных карт.
Первое отличие касается трансграничных транзакций. Если бы в приведенном выше сценарии американский потребитель платил в ресторане в Италии (потребитель хотел платить в долларах, а продавец хотел взимать плату в евро), то по существующим кредитным картам взималась бы комиссия в размере более 3%. При конвертации между стейблкоинами на децентрализованных биржах (DEX) комиссия может составлять всего 0,05% (разница в 60 раз). Примените величину этого снижения комиссий к трансграничным платежам, и станет ясно, насколько производительные стейблкоины могут добавить к мировому ВВП.
Второе отличие – это процесс оплаты от бизнеса к физическому лицу. Время между авторизацией платежа и фактическим выводом средств со счета плательщика очень короткое: как только средства авторизуются, они могут покинуть счет. Мгновенное урегулирование ценно и востребовано. Кроме того, многие предприятия имеют глобализированную рабочую силу. Частота и объем трансграничных платежей могут быть намного выше, чем для среднестатистического потребителя. Глобализация рабочей силы должна стать мощным стимулом для реализации этой возможности.
Думая о будущем: где могут существовать возможности?
Если сравнения между сетевыми структурами будут иметь направленный характер, это может помочь выявить возможные предпринимательские возможности. В экосистеме кредитных карт крупные игроки появились благодаря координации, инновациям в сфере выпуска и расширению возможностей форм-факторов. То же самое относится и к стейблкоинам.
Предыдущие примеры в основном описывали роль координации. Это потому, что мобильные деньги — это большой бизнес. Visa, Mastercard, American Express и Discover стоят как минимум десятки миллиардов долларов, а их совокупная стоимость превышает 1 триллион долларов. Существование нескольких сетей кредитных карт указывает на то, что конкуренция здорова, а рынок достаточно велик, чтобы поддерживать крупных игроков. Разумно предположить, что на зрелых рынках будет аналогичная конкуренция за координацию стейблкоинов. У нас есть всего 1-2 года, чтобы построить достаточную инфраструктуру для того, чтобы стейблкоины могли добиться успеха в больших масштабах. У новых стартапов еще достаточно времени, чтобы воспользоваться этой возможностью.
Выпуск стейблкоинов — еще одна область инноваций. Подобно росту корпоративных кредитных карт, мы можем наблюдать аналогичную тенденцию к тому, что предприятия хотят иметь свои собственные стейблкоины с белой этикеткой (примечание к глубокому тренду: стейблкоины с белой маркировкой относятся к стейблкоинам, выпущенным предприятиями или организациями, а также к брендам и брендам эти стейблкоины идентифицируются эмитентом, а не поставщиком технологии стейблкоина). Наличие подразделения расходов дает вам больший контроль над всем процессом бухгалтерского учета, от управления расходами до уплаты иностранных налогов. Это может стать прямым направлением деятельности для Координационной сети стейблкоинов или возможностью для новых стартапов (например, подобных Lithic). Такое выделение делового спроса может привести к появлению большего количества новых предприятий.
Существует также множество способов, с помощью которых дистрибуция может стать все более специализированной. Рассмотрим появление грейдинга. Используя многие кредитные карты, клиенты могут внести предоплату, чтобы получить более выгодную структуру вознаграждений, например Chase Sapphire Reserve или AmEx Gold. Некоторые компании (обычно авиакомпании и розничные торговцы) даже предлагают эксклюзивные кредитные карты. Я не удивлюсь, если аналогичные эксперименты пройдут с многоуровневым вознаграждением в стейблкоинах. (4) Это также может предоставить возможность стартапам.
Во многих отношениях все эти тенденции способствуют росту друг друга. По мере диверсификации выпуска возрастает потребность в координационных услугах. По мере развития координационной сети это снизит порог конкуренции для новых эмитентов. Все это открывает огромные возможности, и я с нетерпением жду возможности увидеть больше стартапов в этой сфере. В долгосрочной перспективе эти рынки достигнут триллионов долларов и смогут поддерживать множество крупных предприятий.
