17 сентября Ян ван Эк, генеральный директор компании по управлению активами Van Eck Associates Corp, дал интервью на Bloomberg Radio, где поделился своими опасениями по поводу фискальной ситуации в США. Он подчеркнул, что фискальный дефицит страны достиг исторического максимума, даже при низком уровне безработицы. По словам ван Эк, это развитие событий существенно отличается от предыдущих периодов, когда дефициты были столь же тревожными, но часто смягчались вмешательством центрального банка. Он привел в пример Японию, которая сумела отсрочить экономические последствия, несмотря на сохранение высокого уровня задолженности на протяжении более 20 лет.
По мнению ван Экка, США не могут продолжать с текущим уровнем расходов, особенно после того, как стали свидетелями инфляции, подстегнутой государственными расходами. Он предположил, что независимо от политической ситуации расходы необходимо будет сократить. Ван Экк отметил, что в прошлом дискуссии о дефиците США часто затихали из-за того, что центральные банки скупали долги. Однако на этот раз он считает, что расходы необходимо будет ограничить, что может замедлить экономическую активность.
Во время разговора ведущий Bloomberg Radio Барри Ритхольц оспорил точку зрения ван Эка, упомянув, как Япония действовала под значительным бременем долга без серьезных экономических последствий. Ван Эк ответил, что, хотя это правда, что Япония справилась со своим долгом, США, вероятно, вскоре придется сократить свои расходы, поскольку инфляционное давление, вызванное недавними высокими уровнями расходов, нельзя игнорировать. Он отметил, что с 2022 по 2024 год высокие государственные расходы помогли предотвратить рецессию, но продолжение такого подхода может оказаться неустойчивым.
Ван Эк также прокомментировал политический ландшафт и его потенциальное влияние на будущую фискальную политику. Он указал, что будущие пакеты расходов на триллионы долларов маловероятны, если не произойдет резкого политического сдвига. Даже в нынешней администрации он предположил, что дальнейшие крупномасштабные расходы столкнутся с сопротивлением из-за опасений по поводу инфляции. Он сослался на взгляды Ларри Саммерса, который утверждал, что инфляция сохранится и потребует взятия под контроль значительной безработицы. Хотя инфляция оказалась временным явлением, она продолжалась дольше, чем предполагалось, что еще больше усложнило усилия по управлению фискальной политикой.
Ван Эк также затронул возможность сохранения высоких расходов. Хотя некоторые аналитики утверждают, что рынки могут продолжать процветать, ван Эк выразил уверенность в том, что сокращение государственных расходов более вероятно. Он подчеркнул, что несколько важных законодательных актов, включая законопроект об инфраструктуре и Закон о снижении инфляции, уже были приняты, что делает маловероятным принятие в ближайшем будущем пакетов расходов аналогичного масштаба.
Говоря об инвестициях, ван Эк подчеркнул важность владения активами, которые могут застраховать от фискальной нестабильности. Он указал на золото и биткоин, оба из которых недавно достигли исторических максимумов, как на ключевые активы для преодоления потенциальной экономической нестабильности. Интересно, что ван Эк отметил, что, несмотря на высокие показатели этих активов, на конференции Future Proof, которую он посетил, «быков биткоина или золота» было меньше. Этот сдвиг в настроениях инвесторов показался ему заметным, что говорит о том, что инвестиционный ландшафт может меняться.
На вопрос о том, какие индикаторы он отслеживает для мониторинга ситуации, ван Эк указал на технические показатели как золота, так и биткоина. Он объяснил, что ралли этих активов связано с опасениями по поводу фискальной политики, в то время как рынки акций были обусловлены бумом ИИ и высокими показателями нескольких крупных компаний. Хотя он по-прежнему оптимистичен в отношении акций США, он предупредил, что инвесторам также следует помнить о рисках, возникающих из-за фискальной турбулентности.
Заглядывая вперед, ван Экк выразил оптимизм относительно экономического будущего Индии. Он предсказал, что экономика Индии превзойдет экономику континентальной Европы в течение следующего десятилетия. Он признал обеспокоенность по поводу оценок на индийских рынках, но утверждал, что быстрая цифровизация страны и доминирование двух телекоммуникационных компаний в контроле доступа в Интернет представляют собой привлекательные инвестиционные возможности.
Главное изображение с Pixabay
