Раскрытие информации: Высказанные здесь взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не отражают точку зрения и мнения редакции crypto.news.
По мере того, как криптовалюта становится все более распространенной, вопросы регулирования становятся все более значимыми. Недавнее обновление Markets in Crypto-Assets Regulation в отношении стейблкоинов привело к существенному буму рынка. Новые правила налагают строгие ограничения на использование стейблкоинов, деноминированных в долларах, на которые приходится большая часть мировых объемов торговли.
Вам также может понравиться: Чего не хватает в комплексном криптоманифесте MiCA? | Мнение
Хотя MiCA в первую очередь нацелена на пересечение криптоактивов и традиционных финансовых услуг, ее последствия для децентрализованных финансов более нюансированы. DeFi по своей природе, как правило, работает независимо от традиционной финансовой системы. Но людям все равно нужно иметь возможность каким-то образом перемещать свои деньги между двумя мирами, и я считаю, что совместимые стейблкоины являются лучшим шлюзом для этого.
Изменение регулирования повлияло на крупных игроков на криптоарене, таких как Circle и Tether, которые выпускают стейблкоины, заставив их пересмотреть свои стратегии. Итак, какой потенциал имеют соответствующие стейблкоины в отношении рынка DeFi? Давайте разберемся.
Роль совместимых стейблкоинов: объединение TradFi и DeFi
TradFI и DeFi существуют параллельно уже давно, и вместе они могут принести финансовые возможности, которые никогда не были видны ранее. Однако наведение мостов между двумя мирами — сложная задача. В этом смысле у совместимых стейблкоинов есть огромный потенциал, чтобы стать мостом между ними.
По мере ужесточения регулирования ожидается, что соответствующие требованиям стейблкоины станут основными активами. Например, в Европейском союзе пользователи стейблкоинов уже обязаны перейти от нерегулируемых монет к соответствующим (по крайней мере, если они хотят использовать их с централизованными финансовыми платформами, где использование соответствующих требованиям активов часто строго предписано).
Централизованные стейблкоины, такие как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), находятся на переднем крае этой регуляторной эволюции. Обычно они выпускаются субъектами, которые поддерживают резервы в фиатной валюте, что позволяет им предлагать стабильность и служить шлюзами между миром криптовалют и традиционными финансами. Однако, поскольку они по сути предоставляют финансовую услугу, это означает, что они подлежат надзору и более строгим стандартам прозрачности и защиты потребителей.
Соблюдение требований имеет решающее значение для обеспечения легитимности этих стейблкоинов и их интеграции в глобальную финансовую экосистему. Circle, как упоминалось ранее, уже совершил значительный скачок, став первым мировым эмитентом стейблкоинов, полностью соответствующим новым правилам. И вполне вероятно, что в ближайшем будущем мы увидим, как больше компаний выберут этот путь.
Каково положение децентрализованных стейблкоинов?
Следует отметить, что централизованные стейблкоины все еще имеют децентрализованные аналоги, которые не оказывают прямого влияния на централизованные финансовые услуги. Эти стейблкоины обычно управляются децентрализованными протоколами и не полагаются на центрального эмитента или резерв фиатной валюты.
Поскольку они не связаны с системой TradFi, эти стейблкоины не подлежат регулированию, такому как MiCA. Однако это также означает, что они с меньшей вероятностью будут интегрированы в традиционные финансовые услуги, что ограничивает их роль в преодолении разрыва между TradFi и DeFi. На данный момент децентрализованные стейблкоины остаются компонентом экосистемы DeFi, которая обеспечивает ликвидность без необходимости централизованного надзора.
Однако я считаю, что централизованные стейблкоины станут основным способом входа и выхода из пространства блокчейна, и им придется соответствовать требованиям, чтобы обеспечить легитимность и более широкую интеграцию в глобальную финансовую экосистему. В конце концов, со временем, я думаю, что все выкупаемые стейблкоины могут последовать этому пути из-за их кастодиальной природы.
Риск усиления централизации стейблкоинов
Существуют децентрализованные стейблкоины, которые демонстрируют тенденцию к большей централизации. Ярким примером этого является недавнее объявление MakerDAO о миграции Dai (DAI), одного из самых популярных децентрализованных стейблкоинов, на новый USDS. Этот шаг вызвал множество дискуссий в сообществе DeFi, многие восприняли его как переход к более централизованной модели.
Повышение централизации обычно влечет за собой более пристальное внимание со стороны регулирующих органов и требования соответствия. Это может ограничить использование таких стейблкоинов в среде DeFi, поскольку они станут менее привлекательными для пользователей, которые ценят децентрализованную природу криптоактивов. Однако они могли бы занять часть бизнеса, который в настоящее время занимают USDT и USDC.
Соответствующие требованиям стейблкоины: контролируемая эволюция финансовой системы
Есть несколько преимуществ, предлагаемых стейблкоинами, которые делают их основой будущей финансовой системы. Во-первых, и самое главное, их можно выкупить напрямую через банки и другие финансовые организации. Это означает, что люди могут надежно вывести свои деньги за пределы криптоэкосистемы и использовать их в повседневной жизни.
Кроме того, для пользователей есть возможности получения дохода. Огромное количество пользователей криптовалюты заинтересованы в получении прибыли, будь то процентные выплаты, вознаграждения за стейкинг или прирост капитала. И продукты дохода, основанные на соответствующих стейблкоинах, будут регулироваться, гарантируя, что способы получения прибыли являются законными и безопасными. По общему признанию, децентрализованные стейблкоины также часто предлагают источники дохода, которые, как правило, выше, чем те, которые могут предложить централизованные стейблкоины. Хотят ли они получать доход, защищенный человеческими законами или математикой, — это то, что пользователи могут выбрать сами, исходя из индивидуальных предпочтений и толерантности к риску.
Более того, вопрос о том, полностью ли стейблкоин подкреплен фиатом, будет устранен. Соблюдение стандартов прозрачности и безопасности означает, что пользователи будут больше уверены в стабильности монет. Для сравнения, полностью децентрализованные стейблкоины уже предлагают полную прозрачность в цепочке, поэтому пользователи могут сами проверить обеспечение монет. Опять же, выбор сводится к тому, какие механизмы доверия пользователь считает более надежными — нормативные рамки, поддерживающие соответствующие стейблкоины, или алгоритмическая прозрачность децентрализованных.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что развивающееся регулирование будет играть решающую роль в формировании будущего стейблкоинов и их способности объединять TradFi и DeFi. Существование соответствующих централизованных стейблкоинов поможет пользователям TradFi взаимодействовать с цифровыми активами беспрепятственно и без беспокойства.
Тем временем децентрализованные стейблкоины останутся в значительной степени отделенными от традиционных финансовых систем и правил, обслуживая различные потребности в экосистеме DeFi. Однако это может измениться, поскольку границы между централизацией и децентрализацией размываются.
Конечно, предсказать траекторию рынка на протяжении многих лет довольно сложно. Однако одно можно сказать наверняка — совместимые стейблкоины обеспечат компоновку TradFi и DeFi. Я уверен, что DeFi — это будущее всей финансовой системы, а совместимые стейблкоины могут обеспечить более традиционный и контролируемый способ ее трансформации.
Подробнее: DeFi нуждается в большей совместимости, а не в приложениях или инфраструктуре | Мнение
Автор: Михаил Егоров
Михаил Егоров — физик, предприниматель и криптомаксималист, стоявший у истоков создания DeFi. Он является основателем Curve Finance — децентрализованной биржи, предназначенной для эффективной и малопроскальзывающей торговли стейблкоинами. С момента создания Curve Finance в 2020 году Майкл самостоятельно разрабатывал все свои решения и продукты. Его обширный научный опыт в физике, программной инженерии и криптографии помогает ему в создании продуктов. Сегодня Curve Finance входит в тройку крупнейших бирж DeFi по общему объему средств, заблокированных в смарт-контрактах.
