Федеральная резервная система начала новый цикл снижения процентных ставок со значительным снижением на 50 базисных пунктов (б. п.). Это всего лишь третий раз в недавней истории, когда ФРС начала цикл снижения ставок с такого агрессивного шага. Последние два случая в 2001 и 2007 годах сопровождались крупными экономическими спадами, что вызвало опасения относительно того, может ли история повториться. Но может ли 2024 год быть другим?
🔹 Исторический прецедент:
В 2001 году снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов привело к падению индекса S&P 500 на 31% за два года, в то время как Nasdaq пережил катастрофическое падение на 76%.
В 2007 году еще одно снижение на 50 базисных пунктов привело к снижению доходности индекса S&P 500 на 26% за два года, а индекс Nasdaq упал на 56% во время исторического медвежьего рынка.
🔹 2024: Иная экономическая ситуация:
В отличие от предыдущих двух случаев, Nasdaq находится на исторических максимумах, а S&P 500 также продемонстрировал силу. ФРС продолжает утверждать, что экономика сильна, стремясь к «мягкой посадке», несмотря на агрессивный политический шаг.
🔹 Противоречия и опасения:
Решение начать с сокращения на 50 базисных пунктов вызывает недоумение, учитывая оптимистичные экономические перспективы ФРС. Исторически такие агрессивные сокращения ставок являются признаком экономических кризисов, однако ФРС настаивает, что экономика не в опасности.
Фьючерсы на процентные ставки учитывают восемь снижений ставок ФРС в течение следующих 12 месяцев, что является уровнем, невиданным со времен финансового кризиса 2008 года. Это говорит о том, что участники рынка ожидают замедления экономики или рецессии.
🔹 Что нам говорит история:
Исторически сложилось так, что снижение ставки на 25 базисных пунктов обычно приводит к положительной доходности: +10% за три месяца и +15% за 12 месяцев.
Однако когда цикл начинается с понижения на 50 базисных пунктов, средняя доходность индекса S&P 500 за следующий год составляет -15%, что является тревожным знаком.
Только время покажет, сможет ли ФРС сломать исторические тенденции и организовать мягкую посадку. В случае успеха это будет первый случай в истории, когда снижение ставки на 50 базисных пунктов не приведет к рецессии — монументальный вызов.
