Краткое примечание: это будет сокращенная версия, поскольку команда SignalPlus находится на конференции Token 2049 в Сингапуре — приходите и познакомьтесь с нами лично!

Председатель Пауэлл дал рынкам риска то, чего они хотели, сократив ставку на 50 базисных пунктов, но при этом недвусмысленно хеджировал более крупное сокращение уверенными заявлениями о том, что экономическая «мягкая посадка» по-прежнему является базовым сценарием, и много раз повторял, что экономика США чувствует себя «просто отлично».

Основные выводы:

  • Мягкая посадка по-прежнему является базовым сценарием с падающей инфляцией. «Экономика США находится в хорошем состоянии, и наше сегодняшнее решение направлено на то, чтобы сохранить ее там», «Экономика США в целом в порядке», «Я считаю, что мы снизим инфляцию до 2%».

  • Оставаясь впереди кривой. Пауэлл обязался «оставаться впереди кривой» с точки зрения реагирования путем снижения ставок в случае любого замедления рынка труда, уделяя особое внимание уровню найма (движение на 50 базисных пунктов было «знаком нашего обязательства не отставать»). ФРС повысила ожидания по уровню безработицы до 4,4% на 2024 год (против 4,0%) и 2025 год (против 4,2%), а также до 4,3% на 2026 год (против 4,1%).

  • 50 базисных пунктов призваны информировать о «сильном шаге». Пауэлл подтвердил, что сегодняшний шаг в 50 базисных пунктов был сильным шагом, но дал ФРС пространство для маневра на будущих заседаниях, не обязательно беря на себя обязательства в том же темпе в будущем («никто не должен предполагать, что это новый темп»). По сути, не следует вечно закладывать в цены 50 базисных пунктов, не следует закладывать в цены 75 базисных пунктов, но ФРС может сделать несколько 50, если того потребуют экономические данные («Мы всегда будем пытаться делать то, что, по нашему мнению, является правильным для экономики в данный момент. Вот что мы сделаем, и вот что мы сделали сегодня»).

  • Все дело в жестких данных. В дальнейшем ФРС будет фокусироваться на жестких экономических данных, а не на мягких данных о настроениях, уделяя особое внимание тому, как рынок отреагирует на снижение ставок.

  • Все на одной странице. Пауэлл отметил, что все 19 участников ФРС обязались провести несколько сокращений в этом году, причем 17 указали на 3 дополнительных сокращения, а 2 члена указали на 4 дополнительных сокращения как на «существенно отличающееся» развитие событий по сравнению с июнем. Единственным несогласным был Боумен, который на этот раз хотел сократить ставку только на -25 базисных пунктов.

Реакция рынка

  • Ставки: рынки все еще оценивают в 2,5 раза больше сокращений в 2024 году, немного опережая медианный точечный график ФРС. Доходность облигаций почти не изменилась после FOMC, поскольку результаты были в целом на одном уровне.

  • FX: USD слабеет после действий ФРС. Особая слабость JPY, особенно с учетом риска, что Банк Японии останется ястребиным на предстоящем заседании.

  • Акции: выросли после того, как ФРС объявила о «сильном» смягчении, заявив, что экономика по-прежнему в порядке, а инфляция, как ожидается, снизится

  • Криптовалюта: BTC восстановился на 60 тыс. благодаря сильному росту акций, а также сильным показателям альткоинов, что является признаком общего роста склонности к риску.