Дата: 18 сентября 2024 г.

Широко распространенное мнение о том, что снижение ставок Федеральной резервной системы автоматически вызывает всплеск акций и криптовалют, особенно биткоина, набирает силу. Упрощенная версия выглядит привлекательно: более низкие ставки приводят к большей ликвидности, росту заимствований и более высоким ценам на рисковые активы. Однако эта точка зрения упускает из виду критические факторы, которые влияют на то, как денежно-кредитная политика, экономические условия и более широкие макроэкономические элементы влияют на финансовые рынки.

В этом руководстве мы рассмотрим истинную связь между снижением ставок, экономикой и рынками, в частности, биткоином и криптовалютами. Мы также углубимся в другие ключевые показатели, которые играют решающую роль в определении того, вызовет ли снижение ставок бычий забег. Наконец, мы рассмотрим исторические данные, чтобы лучше понять, что может произойти дальше.

**Снижение ставки ФРС и упрощенная формула**

Упрощенный вид часто выглядит так:

- Снижение ставки ФРС ↓

- Ликвидность ↑

- Стоимость заимствования ↓

- Экономический рост ↑

- Цены на акции и криптовалюты ↑

Хотя в этой формуле есть доля правды, на поведение рынка влияют не только изменения процентных ставок. Давайте рассмотрим более сложную сеть факторов, влияющих на акции, криптовалюты и биткоины.

### Что на самом деле влияет на биткоин, криптовалюту и фондовый рынок?

**1. Уровень инфляции**

Инфляция является основной проблемой для центральных банков и инвесторов. Высокая инфляция подрывает покупательную способность, и ФРС может повысить ставки, чтобы сдержать инфляцию, даже в условиях слабой экономики. Криптовалюты, такие как биткоин, рассматриваются как хеджирование против инфляции и могут выиграть, если снижение ставок не укротит ее.

*Data Insight*: Бычий забег биткоина в 2020-2021 годах был частично обусловлен опасениями по поводу инфляции, поскольку ФРС печатала деньги во время пандемии. Инфляция в США достигла пика в 9,1% в июне 2022 года, самого высокого уровня за более чем 40 лет.

**2. Экономический рост (ВВП)**

Сильный экономический рост повышает цены акций за счет увеличения корпоративной прибыли. Сильная экономика также может препятствовать агрессивному снижению ставок. Хотя биткоин не привязан к корпоративной прибыли, он выигрывает от позитивных настроений в растущей экономике.

*Аналитика данных*: После кризиса 2008 года фондовые рынки и биткоин резко выросли: биткоин вырос с 600 долларов в 2016 году до почти 20 000 долларов к концу 2017 года.

**3. Корпоративные доходы**

Для акций ключевым фактором являются корпоративные доходы. Если доходы снижаются, цены на акции могут упасть даже после снижения ставки. Биткоин, хотя и децентрализован, реагирует на общие рыночные настроения, на которые влияют корпоративные доходы.

*Исторический пример*: Несмотря на снижение ставок ФРС во время COVID-19, такие секторы, как розничная торговля и путешествия, столкнулись с трудностями из-за низких доходов, в то время как акции технологических компаний и биткоин резко выросли.

**4. Данные о рынке труда**

Сильный рынок труда стимулирует корпоративную прибыль и настроения инвесторов, косвенно принося пользу биткоину, поскольку более высокие располагаемые доходы приводят к увеличению инвестиционного капитала.

*Текущие данные*: Уровень безработицы в США остается низким и составляет 3,8% по состоянию на середину 2024 года, однако инфляция заработной платы может вынудить ФРС сохранить высокие ставки, что окажет давление на рисковые активы, такие как биткоин.

**5. Банкротство и уровень задолженности**

Высокий уровень корпоративных банкротств сигнализирует о глубинных экономических слабостях, которые снижение ставок может не решить. Неудачные предприятия снижают ликвидность, влияя как на акции, так и на криптовалюты.

*Исторический экскурс*: Во время кризиса 2008 года низкие ставки не смогли предотвратить массовые банкротства, что задержало восстановление рынка.

**6. Ликвидность на рынке**

Хотя снижение ставок направлено на увеличение ликвидности, это не всегда перетекает в рисковые активы, такие как криптовалюта. Неопределенность может подтолкнуть инвесторов к более безопасным активам, таким как облигации или золото.

*Количественное смягчение (QE)*: программы QE ФРС также увеличивают ликвидность, что напрямую приносит пользу фондовому рынку и, в некоторой степени, криптовалютному рынку.

*Аналитика данных*: Цена биткоина резко выросла с 6000 до более чем 60 000 долларов в 2020–2021 годах, поскольку количественное смягчение подогрело спекуляции.

**7. Геополитическая стабильность**

Глобальная нестабильность часто заставляет инвесторов уходить от спекулятивных активов, таких как биткоин, в безопасные убежища, такие как золото. Снижение ставок менее эффективно, когда геополитическая напряженность высока.

*Пример*: Российско-украинский конфликт в 2022 году привел к падению цены биткоина, несмотря на низкие процентные ставки.

**8. Динамика спроса и предложения на биткоины**

Модель фиксированного предложения биткоина делает события халвинга значимыми для его цены. Эти события сокращают предложение, что исторически приводит к росту цены.

*Исторические данные*: После халвингов 2016 и 2020 годов биткоин вырос с 400 до почти 20 000 долларов и с 9 000 до более чем 60 000 долларов соответственно.

**9. Интерес к альтернативным активам**

Низкие ставки часто подталкивают инвесторов к альтернативным активам, таким как биткоин. Однако если ставки вырастут, деньги могут вернуться в традиционные активы, что приведет к распродажам криптовалют.

*Аналитика данных*: бычий рынок криптовалют в 2020 году совпал с исторически низкими ставками, что подогрело интерес к альтернативным инвестициям.

**10. Технические тенденции рынка**

Краткосрочные движения биткоина часто обусловлены техническим анализом, который может создавать волатильность, выходящую за рамки макроэкономических факторов.

*Пример*: падение цены биткоина на 20–30% часто вызвано пробитием ключевых уровней поддержки, а не экономическими новостями.

### Историческое влияние снижения ставок ФРС: уроки прошлого

**1. Пузырь доткомов (2001)**

Агрессивное снижение ставок ФРС после краха доткомов потребовало многих лет, чтобы повлиять на восстановление рынка, а переоценка ограничила рост.

**2. Финансовый кризис 2008 года**

Низкие процентные ставки и программы количественного смягчения в конечном итоге стабилизировали рынки и спровоцировали десятилетний рост, что принесло пользу как акциям, так и биткоину.

**3. Пандемия COVID-19 (2020)**

Политика нулевой ставки ФРС и масштабная программа количественного смягчения привели к быстрому восстановлению акций и беспрецедентному росту биткоина, который вырос с 6000 до 60 000 долларов за 12 месяцев.

### Уровень ставок до экономического краха

Способность ФРС снижать ставки зависит от того, где ставки были до спада. Если ставки уже низкие, то остается меньше места для маневра.

*Текущее состояние (2024 г.)*: При ставке по федеральным фондам 5,25% у ФРС есть возможность ее сократить в случае необходимости, но остается вопрос: будет ли этого достаточно?

### Текущие экономические перспективы и риски для биткоина и акций

1. **Опасения по поводу инфляции**

Хотя инфляция замедлилась, сохраняющиеся опасения могут помешать ФРС снизить ставки так, как хотелось бы, что окажет давление на рынки.

2. **Корпоративные доходы и опасения рецессии**

Неоднородные корпоративные доходы и замедление роста могут привести к рецессии, при этом выгоды от снижения ставок будут перевешены корректировками рынка.

3. **Ликвидность и геополитическая напряженность**

Продолжающаяся глобальная напряженность создает неопределенность, потенциально отталкивая инвесторов от рискованных активов, таких как биткоин.

### Вывод: рынок сложен, и снижение ставок — не единственное решение

Хотя снижение ставок ФРС может повысить ликвидность и заимствования, оно не является гарантированным драйвером более высоких цен на акции или криптовалюты. Более широкие экономические факторы, такие как инфляция, корпоративные доходы и геополитическая стабильность, играют ключевую роль в результатах рынка. Инвесторам необходим целостный подход для успешной навигации как на фондовых, так и на криптовалютных рынках.