Институциональные инвесторы наконец-то принимают криптовалютный стейкинг, и не слишком рано. Рестейкинг — более универсальный подход к защите протоколов блокчейна — уже меняет Web3. Он преобразует криптоинвестирование и распространяет совершенно новый класс активов на финансовых рынках.
Стейкинг подразумевает защиту блокчейнов — таких как Ethereum (ETH), Solana (SOL) и Avalanche (AVAX) — путем размещения криптовалюты в качестве залога у валидаторов в обмен на сетевые сборы. Рестейкинг распространяет ту же «криптоэкономическую безопасность» на всю экосистему Web3, от масштабируемых сетей уровня 2 до протоколов Web3 и офчейн-приложений.
По данным DeFiLlama, платформы повторного стейкинга, такие как EigenLayer, Symbiotic и Karak, в совокупности контролируют почти $13,5 млрд. криптозалогового обеспечения, повторно стейкинга. Eigenlayer является крупнейшей на сегодняшний день, контролируя почти $11 млрд. общей заблокированной стоимости (TVL) по состоянию на 17 сентября.
Уже сейчас платформы повторного захвата защищают десятки децентрализованных приложений или «активно проверенных сервисов» (AVS) на языке EigenLayer. Пока что только один AVS — собственный протокол хранения и управления данными EigenLayer, EigenDA — выплачивает вознаграждения.
Скоро начнется больше. ARPA Network, AVS, специализирующаяся на генерации случайных чисел без доверия, сообщила Cointelegraph, что планирует начать выплаты рестейкерам уже в сентябре. Ожидайте, что к битве присоединятся еще больше dApps — таких как Lagrange State Committees и AltLayer MACH.
Restaking создает «двусторонний рынок для сырой криптоэкономической безопасности», — написал генеральный партнер a16z Али Яхья на X. Со стороны спроса: dApps и другие, ищущие безопасность в цепочке. Со стороны предложения: розничные и институциональные restaking, которые размещают криптозалог и получают взамен долю от доходов протокола.
Рынок рестакинга невероятно богат и развивается ежедневно. Рестейкеры могут выбирать из как минимум 10 протоколов рестакинга и десятков залоговых токенов, включая ETH и его деривативы для ликвидного стейкинга (LSD), обернутый биткоин (BTC) и собственные токены протоколов, такие как EIGEN от EigenLayer.
Рестейкерам также необходимо выбрать, какие AVS они хотят защитить, а затем делегировать рестейкинговые токены оператору узла (у EigenLayer их 1500). В качестве альтернативы они могут внести депозит в пул рестейкинга в обмен на ликвидный токен рестейкинга (LRT). На выбор доступно не менее 20 протоколов LRT.
Усложняя ситуацию, 10 сентября EigenLayer представила усовершенствованную модель безопасности, призванную привязать возвраты повторного стейкинга к производительности конкретных AVS. У каждой AVS есть своя бизнес-модель и свои условия вознаграждения и наказания («урезания») валидаторов.
Участники EigenLayer делегируют ETH операторам, которые хотят участвовать в наборах операторов, созданных AVS. Источник: EigenLayer
Неизбежным результатом станет рынок перераспределения, на котором стоимость капитала — в данном случае для криптоэкономической безопасности — будет динамически меняться в зависимости от соотношения риска и вознаграждения для каждого AVS.
«Склонный к риску инвестор вкладывает деньги в новые, рискованные, высокодоходные AVS и счастлив, а нерасположенный к риску инвестор вкладывает свои деньги в высококлассные AVS», — говорится в сообщении от 11 сентября на X, опубликованном протоколом децентрализованного финансирования (DeFi) Byzantine Finance, который специализируется на стратегиях повторного вложения.
Если это похоже на создание нового класса активов, то вы, возможно, на верном пути. Протоколы DeFi, такие как Byzantine, разрабатывают стратегии повторного размещения с целевым воздействием риска. Институциональные сервисы по размещению и кастодианы, такие как Figment и Anchorage Digital Bank, поддерживают повторное размещение.
Инвестиционные менеджеры следуют этому примеру. Криптовалютное подразделение Nomura, Laser Digital, объявило о планах начать повторный стейкинг в апреле. Исследователь рынка S&P Global ожидает, что повторный стейкинг в конечном итоге «может создать рынок «интернет-облигаций»».
«В отличие от стейкинга, повторный стейкинг — это не конкретная инвестиция, а скорее класс инвестиций», — написала Byzantine Finance в своем блоге.
Это не мимолетная мода. Web3 сдерживается сильно ограниченной пропускной способностью транзакций в сетях уровня 1, таких как Ethereum, что приводит к более дорогим транзакциям и более медленному времени подтверждения. Повторное закрепление — одно из самых многообещающих решений. Оно также очень легко адаптируется и не может быть полностью вытеснено другими новыми методами безопасности, такими как доказательства с нулевым разглашением (ZK).
На данный момент AVS платят рестейкерам токенами-стимулами. Это не продлится долго. Поскольку рестейкинг улучшает производительность сети, активность в цепочке продолжит расти. Доходы последуют.
«Единственный способ, при котором это будет иметь смысл в долгосрочной перспективе, — это если сети рестейкинга получат клиентов, и эти клиенты, напрямую или косвенно, будут платить деньги за услуги, которые предоставляют эти другие сети рестейкинга», — заявил в августе генеральный директор протокола рестейкинга Ether.fi Майк Силагадзе.
«Но с другой стороны, я думаю, что это неизбежно», — добавил он.
Алекс О'Доннелл — старший автор Cointelegraph. Ранее он основал разработчика DeFi Umami Labs и семь лет проработал финансовым журналистом в Reuters, где освещал слияния и поглощения и IPO. Он также является руководителем по развитию криптовалют в стартап-акселераторе Expert Dojo.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридический или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
