С тех пор, как зарегистрированная в США компания MicroStrategy представила Биткойн в качестве корпоративного резерва активов и добилась больших успехов, все больше и больше компаний принимают ту же стратегию. Какова эффективность этих компаний, покупающих биткойны? Как инвесторам следует оценивать стоимость этих компаний?
Компания по разработке биткойнов MicroStrategy
MicroStrategy владеет наибольшим количеством биткойнов среди всех листинговых компаний. С момента выхода на рынок биткойнов в 2020 году компания продолжала покупать биткойны, используя собственные наличные, выпуская долговые обязательства и новые акции, и теперь ей принадлежит 244 800 биткойнов. MicroStrategy провела ребрендинг в феврале этого года, позиционируя себя как «компания, занимающаяся разработкой биткойнов». Ее основатель, Майкл Сэйлор, является лучшим представителем Биткойн-Ходлера. Сэйлор считает, что стратегия покупки биткойнов может улучшить репутацию компании, а увеличение доходов компании от программного обеспечения позволит микростратегии покупать больше биткойнов, что является благоприятным фактором. цикл и подчеркнул, что «постоянная покупка биткойнов — это стратегия выхода». По его мнению, единственный способ — постоянно покупать и удерживать биткойны.
(Майкл Сэйлор, основатель MicroStrategy: Постоянная покупка биткойнов — это стратегия выхода)
Что представляет собой «доходность биткойнов» микростратегии?
MicroStrategy представила новый ключевой индикатор эффективности «Доходность биткойнов» для своей стратегии биткойнов. Его «доходность в биткойнах» в этом году составляет 17%, и она планирует расти на 4–8% ежегодно в течение следующих трех лет.
Чтобы облегчить понимание «возврата биткойнов», мы объединяем количество биткойнов, принадлежащих микростратегии с конца 2020 года, количество разводненных акций микростратегии (все фактические акции обыкновенных акций и все конвертируемые облигации путем конвертации. Любые дополнительные акции, возникающие в результате исполнения всех опционов на акции и погашения всех акций с ограниченным и доходным акциями, включаются в расчет количества биткойнов, которые он держит на акцию. Мы видим, что его значение увеличилось с 0,00566 в конце 2020 года до 0,01066 12 сентября 2024 года. Другими словами, если бы вы купили одну акцию MicroStrategy по цене акций в конце 2020 года, количество биткойнов, которыми вы владели, увеличилось бы почти вдвое (увеличение почти на 90%).
«Доходность биткойнов», используемая MicroStrategy, не учитывает колебания цен на биткойны. Это рассматривается исключительно с точки зрения акционеров MicroStrategy. MicroStrategy считает, что этот KPI может быть использован для повышения заинтересованности инвесторов в доходности биткойнов. путем выпуска дополнительных обыкновенных или конвертируемых акций. Это инструмент для обыкновенных акций, помогающий инвесторам понять и принять решения о покупке биткойнов. В своем последнем финансовом отчете MicroStrategy заявила, что намерена расти на уровне от 4% до 8% в год в течение следующих трех лет. Другими словами, количество биткойнов, принадлежащих акционерам микростратегий, будет расти на 4–8% в год.
«Доходность биткойнов» исключает колебания цен на биткойны и цен на акции микростратегий. Взгляд на этот KPI исключительно с точки зрения Ходлера, похоже, повторяет слова Сэйлора: «Постоянная покупка биткойнов — это стратегия выхода».
Примечание 1. Доходность BTC после 2024 года рассчитывается на основе конца 2023 года и представляет собой значение YTD (доходность к дате).
Примечание 2: MicroStrategy проведет дробление акций 10 к 1 7 августа 2024 года, поэтому фактическое общее количество акций на 12 сентября составляет 229 732 тыс. акций. Для объединения автор представляет его как 22 973 тыс. акций.
Другие листинговые компании, покупающие биткойны
Горнодобывающая компания Marathon Digital принимает комплексную стратегию HODL
Майнинговая компания Marathon Digital занимает второе место среди компаний, зарегистрированных на бирже. По данным Bitcoin Treasures, Marathon Digital в настоящее время владеет 26 200 биткойнами. Компания даже объявила в августе о комплексной стратегии HODL. Помимо полного владения добытыми биткойнами, Marathon Digital также следовала микростратегии и выпустила конвертируемые облигации на сумму 250 миллионов долларов США для покупки биткойнов.
(Горнодобывающая компания Marathon объявила о стратегии HODL по покупке дополнительных 100 миллионов биткойнов, а затем выпуску конвертируемых облигаций)
Блок запускает план Bitcoin DCA
Block (ранее Square), платежная платформа, принадлежащая основателю Twitter Джеку Дорси, объявила, что начиная с апреля она будет ежемесячно инвестировать 10% своей валовой прибыли от биткойн-продуктов в покупку биткойнов. В настоящее время ей принадлежит 8211 биткойнов, занимая седьмое место среди публичных компаний.
(Блок запускает план Bitcoin DCA и каждый месяц инвестирует 10% валовой прибыли в покупку BTC)
Японская микростратегия «Метапланета»
Metaplanet, японская многопрофильная компания, которая начинала как гостиничный бизнес (включая консалтинговый бизнес Web3), решила начать покупать биткойны после того, как Sora Ventures, 210k Capital и другие капитальные учреждения и частные лица инвестировали в него в этом году для получения дохода.
(1 миллиард иен купил BTC, японские акции Metaplanet росли почти на 90% ежедневно! Sora Ventures взяла на себя создание «азиатской микростратегии»)
Metaplanet в настоящее время владеет 398,8 биткойнами, занимая 27-е место среди публичных компаний.
Кроме того, налоговая система Японии также делает Метапланету экспортом, уклоняющимся от уплаты налогов, поскольку налог на прибыль при покупке валюты в Японии достигает 45% (начиная с 5% от годового дохода), но максимум при покупке акций составляет всего 20%. , где также находится Метапланета. Одна из причин, по которой Япония успешно привлекает инвесторов к покупке.
(Почему японский режим налогообложения криптовалюты хорош для курса акций японской микростратегии Metaplanet?)
Как оценить стоимость этих компаний?
Отношение Биткойна к рыночной капитализации компании
Если мы посмотрим на эти компании исключительно с точки зрения владения биткойнами, самым справедливым ориентиром должно быть соотношение биткойнов к рыночной капитализации компании. Следующая таблица рассчитана на основе цены биткойнов в размере 58 700 долларов США и обменного курса доллара США к иене 140,50 до наступления сегодняшнего крайнего срока (16 сентября). Она рассчитывается и составляется на основе цены акций и общего количества акций в обращении. веб-сайт CNBC, а также резервы биткойнов каждой компании Bitcoin Treasures, как показано в таблице ниже.
В этой таблице выбраны только четыре компании из разных отраслей. Автор считает, что каждая компания имеет свои особенности. Среди них, естественно, компания MicroStrategy с самым высоким соотношением биткойнов к рыночной капитализации, доля которой достигает 50%. тогда как горнодобывающая компания Marathon Digital занимает второе место с 32,4%, а Metaplanet — 13,17%, тогда как на долю Block приходится лишь 1,22%.
Автор считает, что эти данные представляют собой важную долю биткойнов в бизнесе его компании.
Должны ли мы сосредоточиться на своей профессии или воскресить себя?
MicroStrategy — американская компания, которая занимается бизнес-аналитикой, анализом данных, разработкой мобильного программного обеспечения и облачными вычислениями. Она была основана в 1989 году и стала публичной в 1998 году. Ее основными конкурентами являются Salesforce, IBM Cognos и платформа BI Oracle.
Lian News собрал финансовые отчеты MicroStrategy с 2020 года по настоящее время. Давайте посмотрим, прибыльен ли бизнес MicroStrategy по разработке программного обеспечения. В следующей таблице обобщен анализ доходов и затрат за весь 2021/2022/2023 год и первую половину 2024 года. Валовая прибыль MicroStrategy от программного обеспечения всегда оставалась выше 70%, что делает ее довольно прибыльной компанией.
Поскольку MicroStrategy рассматривает покупку биткойнов как важную стратегию развития компании, в финансовой отчетности обесценение цифровых активов, связанное с прибылями и убытками от оценки рыночной цены биткойнов, также отражается в составе операционных расходов. приобретение, хранение и т. д. Стоимость также включается в состав административных расходов в составе операционных расходов.
Однако даже если вычесть влияние обесценения цифровых активов, операционная прибыль MicroStrategy упала с 11,87% в 2020 году до отрицательной в этом году. Операционная прибыль без учета обесценения цифровых активов в первой половине этого года составила -32,25 миллиона долларов США. видно, что ее индустрия программного обеспечения продолжает приходить в упадок.
Или MicroStrategy уже объявила о трансформации в «компанию по разработке биткойнов» и ей не нужно уделять слишком много внимания софтверному бизнесу?
Две другие компании, которые когда-то назывались «компаниями-зомби»: японская гостиничная индустрия Metaplanet и американская компания, занимающаяся технологиями здравоохранения Semler Scientific. В этом году цены на их акции резко выросли из-за принятия ими микростратегических биткойн-стратегий, и они постепенно вышли из неприятностей. . Руководители этих компаний также поделились своим опытом трансформации на Bitcoin 2024, конференции по биткойнам в Теннесси.
(Предприятие одалживает трупы, чтобы вернуть души! Биткойн приносит возрождение Metaplanet и Semler Scientific)
Например, майнинговая компания Marathon Digital сама добывает биткойны, и бизнес компании тесно связан с биткойнами, в то время как платежный оператор Block также осуществляет платежи в биткойнах, и его продукты также существуют вокруг биткойнов;
Для тех компаний, которые полагаются исключительно на цену Биткойна для повышения оценки своей компании, используя Биткойн для привлечения внимания, устойчивый рост их бизнеса также является важным фактором, заслуживающим тщательного рассмотрения инвесторами.
Эта статья Многие компании соперничают за использование биткойнов в качестве резерва активов. Стоит ли им сосредоточиться на собственном бизнесе или воскресить труп? Впервые появилось в Chain News ABMedia.
