Автор оригинала: Шон Ху, основатель RateX

Первоисточник: RateX

TLDR: Эта статья охватывает три ключевые области.

1. Понять природу и стабильность JLP. В статье представлены принципы JLP и объяснены причины стабильной и высокой доходности.

2. Анализируйте и прогнозируйте APY JLP. Разбивая компоненты APY JLP (такие как источники дохода и TVL), это помогает читателям понять факторы, влияющие на APY, и дает рекомендации по прогнозированию краткосрочных и долгосрочных тенденций APY.

3. Стратегии доходной торговли JLP. В статье представлены различные торговые стратегии, в том числе спекуляции с использованием заемных средств, инвестирование с фиксированным доходом и арбитражные возможности на основе APY, что дает читателям практическое представление о доходной торговле.

4. Познакомьтесь с первым в отрасли протоколом торговли процентными ставками с использованием кредитного плеча, RateX, и узнайте, как эффективно использовать RateX для увеличения прибыли.

С этого года возможность JLP является одним из самых популярных типов активов в экосистеме Solana. Он не только имеет высокую доходность, но и его стоимость очень стабильна. Его доходность со сверхвысоким риском стала активом первого выбора. многие инвесторы на криптовалютном медвежьем рынке. Эта статья поможет читателям понять суть JLP и расскажет пользователям, как получать прибыль, анализируя и прогнозируя APY JLP.

1. Что такое JLP?

JLP — это пул ликвидности Jupiter Perp. Активы в пуле состоят из SOL, WBTC, ETH, USDC и USDT. Последнее соотношение состава выглядит следующим образом.

Целевой вес — это целевой показатель, установленный командой JUP, который помогает регулировать его, устанавливая комиссию за своп или комиссию за выпуск/погашение. Текущий вес — это фактическая доля активов в текущем пуле. Видно, что на долю SOL приходится наибольшая доля — 45%, а на ETH и WBTC — около 10%. Остальные 25% и 9% — это USDC и USDT соответственно.

Как понять природу JLP? JLP, по сути, представляет собой комбинированный кредитный пул, основанный на U и валюте. Мы можем разделить пул JLP на 2 части. Первая часть — это часть Crypto, а вторая часть — часть стабильной монеты.

В разделе Crypto есть 3 актива: SOL, ETH и BTC. Функция этой части активов заключается в предоставлении их Трейдеру для долгосрочного использования. Трейдер заимствует эти активы и возвращает долларовую стоимость заемных активов на тот момент. Таким образом, каждый раз, когда на рынок добавляется транзакция в направлении длинной криптовалюты, часть стоимости криптовалюты в JLP становится кредитом в долларах США. Когда использование определенной криптовалюты, такой как SOL, достигает 100%, мы можем понять, что все SOL в JLP были конвертированы в кредиты в долларах США.

В разделе стейблкоинов поддерживаются 2 стейблкоина доллара США USDC и USDT. Функция этой части актива заключается в предоставлении его трейдеру для продажи. Трейдер занимает эти доллары и возвращает сумму криптовалюты, соответствующую долларовой стоимости на момент заимствования. Таким образом, для каждой дополнительной транзакции в коротком криптовалютном направлении на рынке часть стоимости конюшен в JLP становится кредитами, основанными на валюте.

Таким образом, мы можем просто получить эту формулу для расчета реального соотношения стейблкоинов JLP:

Доля реальных стейблкоинов = количество реальных стейблкоинов/TVL=

N представляет собой 3 актива в крипточасти, а m представляет 2 актива в части стейблкоинов.

С помощью этой формулы мы можем интуитивно видеть, что когда коэффициент использования криптоактивов высок (больше длинных позиций) и коэффициент использования стабильных активов низок (меньше коротких позиций), стоимость JLP приближается к стабильному валютному пулу. Это означает, что когда существует бычий рынок и длинные позиции торгуются с большим кредитным плечом, тем более стабильной является стоимость JLP. Конечно, JLP понесет некоторую степень непостоянных потерь (т. е. во время бычьих рынков пул стоит меньше, чем активы, которыми он владеет, но более стабилен).

Напротив, когда уровень использования криптоактивов низок (меньше длинной позиции), а коэффициент использования активов стейблкоинов высок (более короткая позиция), ценность JLP имеет тенденцию быть криптопулом. То есть на медвежьем рынке, если длинные позиции уменьшаются, а короткие увеличиваются, стоимость JLP будет больше похожа на крипто-портфель.

Конечно, реальность явно не та, о которой мы только что упомянули. На медвежьем рынке мы видим, что доля длинных позиций в Юпитере все еще намного больше, чем коротких позиций. На момент написания этой статьи (5 сентября) соотношение длинных и коротких позиций остается на уровне 90%.

Отсюда мы можем легко получить текущие основные данные пула JLP. Согласно нашему анализу данных, текущая доля реальных стейблкоинов составляет 58,8%. Это также основная причина, почему мы видим, что стоимость JLP настолько стабильна: ее стоимость трудно быть нестабильной, когда в портфеле 60% стейблкоинов.

2. Как спрогнозировать APY JLP

Давайте посмотрим на еще один интересный момент — данные о прибыли JLP, которые отражены в данных APY, которые они публикуют каждую неделю. Хотя JLP — это актив, доходность которого накапливается в виде чистой стоимости за единицу, его доходность смешивается с колебаниями стоимости активов в пуле. Тем не менее, мы все равно можем проанализировать официально предоставленные данные APY или данные внутри сети, чтобы отделить часть дохода от стоимости JLP. Jupiter официально не предоставляет исторические данные временных рядов для APY, но мы построили среднюю кривую APY за 7 дней на основе данных внутри сети. Мы видим, что APY JLP продолжает оставаться высокодоходным, но при этом весьма волатильным. Поскольку размер JLP постепенно увеличивается, а рынок становится медвежьим, в определенной степени наблюдается тенденция к снижению, но она все еще остается около 30%.

Далее мы проанализируем структуру доходов JLP и расскажем, как спрогнозировать тренд APY JLP в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

Прежде всего, формула расчета APY JLP очень проста.

APY = Заработанные комиссии/TVL В этом параграфе в основном будет проведен разборочный анализ с двух аспектов: заработанные комиссии и TVL.

1. Состав источников дохода в JLP:

Согласно официальной документации Jupiter, мы видим, что источники доходов JLP в основном обусловлены следующими факторами:

Биржа генерирует комиссии и доходность различными способами:

· Комиссии за открытие и закрытие позиций (состоящие из фиксированной и переменной платы за влияние на цену).

· Плата за заимствование позиций

· Торговые сборы пула, для спотовых активов

· Чеканка и сжигание JLP

75% сборов, полученных JLP, поступают в пул.

Благодаря Юпитеру мы можем увидеть разбивку этих источников дохода в цепочке.

Эти ежедневные цифры составляют основу наших прогнозов доходов JLP.

Мы видим, чтоpool_fees соответствует комиссиям за заимствование позиций, swap_fees соответствует комиссиям за торговлю пула, oc_fees соответствует комиссиям за открытие и закрытие позиций, а liq_fees соответствует комиссиям за ликвидацию.

На этом графике отражены данные временных рядов Jupiter Perps Fess с 23 июля по настоящее время. Мы видим, что oc_fees составляет абсолютное большинство, поэтому в основном изучаем oc_fees.

Согласно официальному сайту Юпитера, расчет комиссии за открытие и закрытие позиций включает объем этих транзакций, умноженный на процент комиссии в размере 0,06%. Конечно, мы знаем, что эта ставка комиссии динамически корректируется чиновником. Предполагая, что процент комиссии остается неизменным, мы знаем, что oc_fees линейно зависит от объема транзакции. Таким образом, пока мы можем предсказать объем транзакции, мы можем предсказать oc_fees.

Мы можем получить объем транзакций Jupiter Perps из сети.

На рисунке ниже показан объем торгов DEX на Solana.

Мы видим, что объем торгов Jupiter Perps по тренду аналогичен объему торгов DEX на Solana, но он явно более независим. Несмотря на то, что объем торгов начал резко падать в июле, объем торгов Jupiter Perps все еще держится на уровне. Не плохой уровень.

Таким образом, при прогнозировании краткосрочного объема транзакций мы можем точно получить данные о транзакциях Jupiter Perp, анализируя данные внутри цепочки, но при прогнозировании долгосрочных тенденций объема транзакций нам необходимо учитывать как тенденцию общего объема транзакций Solana (бета-версия), так и тенденцию общего объема транзакций Solana. и Юпитер Перп. В качестве доказательства: Возможность независимого роста (альфа) успешных проектов.

2. Шкала TVL JLP

После рассмотрения структуры комиссий давайте посмотрим на TVL. Это определяет, какой капитал доступен для обеспечения кредитного плеча, а также определяет, сколько людей разделяют с вами выгоды. На рисунке ниже видно, что TVL JLP неуклонно растет. Стратегия роста масштаба команды Jupiter для JLP также относительно стабильна. Они установят лимит AUM для JLP, чтобы контролировать масштаб и не допускать влияния чрезмерных колебаний TVL на доход LP. само по себе является ответственным поведением.

В целом, поскольку потолок TVL JLP продолжает расти, его ядро ​​APY неизбежно будет снижаться. Однако, учитывая, что в настоящее время мы находимся на медвежьем рынке, а объем торгов на рынке упал на 50% с июля, если рынок оживится и сам продукт Jupiter Perp станет конкурентоспособным, мы считаем, что APY JLP, вероятно, восстановится в течение определенного периода времени. период времени или даже Возврат к уровням выше 50%-60% APY не исключен.

Если вы хотите изучить краткосрочную APY, например, чтобы получить ожидаемую APY JLP до объявления официального APY, вы можете войти на официальный сайт RateX и нажать на контракты JLP в обзоре рынка после запуска основной сети. Мы предоставим основные данные APY компании JLP для справки пользователей.

3. Как получить прибыль, прогнозируя APY JLP

Если вы понимаете вышеуказанные методы исследования и чувствуете, что прогнозирование APY — интересная и простая вещь, тогда вам необходимо прочитать следующий контент, который расскажет вам, как зарабатывать деньги с помощью функции торговли доходностью JLP от RateX.

1. Используйте спекуляции на APY в будущем.

RateX — это протокол торговли процентными ставками с использованием кредитного плеча, который синтезирует YT-JLP, чтобы пользователи могли торговать доходностью. Проще говоря, он создал пул ликвидности для торговли доходностью JLP, и поставщик ликвидности поместил JLP в этот пул. На основе сохраненного JLP создайте форму перебазирования ST-JLP для поставщика ликвидности. Сумма ST-JLP увеличивается с увеличением сложных процентов на основе официально предоставленных данных APY, гарантируя, что стоимость ST-JLP после увеличения на основе APY, предоставленной JLP, будет такой же, как и стоимость JLP. В то же время, на основе депонированного JLP, поставщик ликвидности будет чеканить YT-JLP из протокола (обычно внесение 1 JLP позволяет чеканить 1 YT-JLP). На основе YT-JLP и ST-JLP компания RateX создает для пользователей пул AMM YT/ST. Когда трейдер хочет использовать длинную позицию YT с кредитным плечом, он вносит маржу (JLP), и протокол создает ST-JLP, чтобы пользователи могли покупать YT-JLP в AMM. Напротив, если вы хотите продать YT, внесите маржу (JLP), и протокол создаст YT-JLP, чтобы пользователи могли покупать ST-JLP в AMM. В настоящее время RateX может предоставить пользователям торговое кредитное плечо 10x YT-JLP.

В контракте JLP-2411 тестовой сети RateX (срок действия — конец ноября 2024 г.), внося маржу в 1 JLP, можно купить 148,94 YT-JLP-2411.

Поскольку цена YT подчиняется следующей формуле:

Это нелинейная формула, и она кажется неинтуитивной. Когда подразумеваемая доходность меньше, можно грубо предположить, что скорость изменения цены YT такая же, как и процентная скорость изменения подразумеваемой доходности (APY). (Например, для контракта, срок действия которого истекает через шесть месяцев, когда подразумеваемая доходность изменится с 3% на 4%, изменение цены YT составит примерно 4%/3%-1=33%. Когда она изменится с 30% на 40 %, изменение цены YT. Процент составляет около 26%, и возникает вопрос чувствительности фактора дисконтирования). Если вы зрелый инвестор, мы все равно рекомендуем вам рассчитать его самостоятельно, чтобы быть более точным. Вот очень подробное объяснение YT.

2. Инвестиции с фиксированным доходом

RateX создает актив PT на основе YT и ST, PT=1-YT. Поскольку YT — это актив, стоимость которого приближается к 0, поскольку он продолжает получать доход, значение PT будет постепенно приближаться к ST-JLP. Если вы решите удерживать активы до погашения, вы получите фиксированный доход, что само по себе является консервативной стратегией пассивного дохода.

Вы также можете выбрать стратегию спреда PT. Если цена YT упадет (предполагаемая доходность упадет), цена PT вырастет. Вы можете немедленно погасить PT, чтобы получить более высокий годовой доход.

Вы также можете выбрать метод, аналогичный методу умножения Камино, заложить PT, чтобы занять средства и продолжать покупать PT, что приведет к более высокой прибыли. Конечно, после добавления кредитного плеча вы должны быть осторожны с рисками ликвидации.

3. Арбитражная торговля

Существует также стратегия арбитражной торговли, основанная на прогнозировании APY на период выплаты процентов YT. Поскольку YT является активом, разрушающимся со временем, его стоимость амортизируется в соответствии с предполагаемой нормой доходности. Мы будем повторно конвертировать стоимость YT в конце каждого периода выплаты процентов, если эта часть уменьшенной стоимости равна The. Значение получаемой вами доходности варьируется, тогда у вас есть возможность совершать арбитраж, прогнозируя данные APY. Предположим, вы покупаете YT с подразумеваемой доходностью 30%. В следующем периоде выплаты процентов подразумеваемая доходность по-прежнему составляет 30%, и вы получаете доход с APY 50%, но стоимость вашего YT. основано на 30% подразумеваемой норме прибыли, которая уменьшается с течением оставшегося времени.

Это означает, что получаемая вами доходность превышает снижение стоимости YT. Если вы сможете продать YT немедленно по рыночной цене, у вас появится возможность арбитража, спрогнозировав APY в пределах этого диапазона выплат процентов. Однако для таких краткосрочных арбитражных возможностей мало места, а подразумеваемая доходность YT отражает ожидания средней APY за оставшийся период, поэтому неспособность выполнить арбитраж процентного цикла может стать источником прибыли для трейдеров с долгосрочными стратегиями. Поэтому не рекомендуется участвовать, если вы не являетесь профессиональным трейдером.

Эта статья взята из материала и не отражает точку зрения BlockBeats.