Экономика еврозоны ползет медленнее, чем кто-либо ожидал во втором квартале 2024 года. ВВП вырос всего на 0,2%, не дотянув до 0,3%, о которых первоначально сообщал Евростат. Торговля и государственные расходы внесли свой вклад, но инвестиции не появились, что замедлило рост.

Частное потребление, которое должно было помочь региону восстановиться, оставалось слабым. Даже при снижении инфляции, росте доходов и устойчивом рынке труда люди просто не тратили столько, сколько ожидалось.

Германия, крупнейшая экономика еврозоны, тянет всех остальных вниз. Ее производство сократилось во втором квартале, в основном из-за слабости производственного сектора, который уже некоторое время испытывает трудности.

Данные по отраслям за июль показали, что производство упало больше, чем ожидалось. Франция находится в той же ситуации, ее промышленность также пытается удержаться на плаву.

Это нехорошие новости для Европейского центрального банка (ЕЦБ). Они уже на крючке, чтобы вскоре снова снизить процентные ставки. Поскольку все движется так медленно, ЕЦБ находится под давлением, чтобы удержать регион от дальнейшего погружения.

Они уже снизили ставки один раз в июне, и, по мнению аналитиков, они, вероятно, сделают это снова на следующей неделе. Однако никто не уверен, когда прекратить сокращения. Некоторые чиновники считают, что слишком долгое промедление нанесет больше вреда.

Уровень безработицы в еврозоне снизился до 6,4%, самого низкого уровня с момента введения евро. Около 500 000 новых рабочих мест появилось в первом квартале 2024 года.

И, судя по всему, эта тенденция может сохраниться, чему будут способствовать рост заработной платы и рост доверия со стороны потребителей.

Штаб-квартира ЕЦБ во Франкфурте, Германия

Базовая инфляция, которая исключает такие вещи, как энергия и продукты питания, осталась на уровне 2,9%. Инфляция услуг? Она составляет 4,1%, что все еще довольно много и немного усложняет работу ЕЦБ.

С фискальной стороны дела обстоят немного лучше. Ожидается, что дефицит государственного бюджета в еврозоне сократится с 3,6% ВВП в 2023 году до 3,1% в 2024 году.

По мере того, как они постепенно отказываются от мер поддержки энергетики и инфляции, они надеются, что в ближайшие несколько лет это число станет еще ниже. Но сокращение этих мер поддержки означает большее давление на ЕЦБ.

Пока он решает свои собственные проблемы, другие центральные банки по всему миру сталкиваются с аналогичными трудностями.

Штаб-квартира Федеральной резервной системы в Вашингтоне, округ Колумбия.

В США Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на уровне 5,25–5,50% после своего последнего заседания в сентябре 2024 года. Это намного выше, чем 4%, зафиксированные год назад.

Несмотря на некоторые признаки ослабления инфляции — до 3,2% с 4,1% в начале года — ФРС остается неопределенной. Снижение ставок ожидается в этом месяце, но они активно ждут, чтобы увидеть больше доказательств устойчивой дезинфляции.

По ту сторону Атлантики Банк Англии также действует осторожно. Он сохранил процентную ставку на уровне 5,25%, а инфляция по-прежнему колеблется около 3,0%.

Ожидается, что экономика Великобритании вырастет на 1,0% в 2024 году за счет потребительских расходов и восстановления инвестиций в бизнес.

В Японии Банк Японии (BoJ) сталкивается с другим набором проблем. Он придерживается своих сверхнизких процентных ставок, удерживая свою базовую ставку на уровне -0,1% на момент публикации.

Штаб-квартира Банка Японии в Токио

Но уровень инфляции в Японии недавно достиг 2,5%, и на Банк Японии оказывается все большее давление, чтобы он рассмотрел ужесточение своей денежно-кредитной политики и продолжил курс на повышение ставок. Но, учитывая постоянную слабость экономики Японии, это трудное решение.

Тем временем Банк Канады был более агрессивен в снижении ставок. Он снизил свою учетную ставку до 4,25% в сентябре 2024 года по сравнению с 4,50% в июле.

Это третье снижение ставки подряд. Уровень инфляции снизился до 2,5% в июле, что является резким снижением по сравнению с началом года. Банк Канады может пойти на еще одно снижение ставки в октябре, но, как и ЕЦБ и другие, они осторожны.