Недавняя речь Пауэлла ясно дала понять, что цикл снижения ставок вот-вот начнется, но рынок также обеспокоен возможными проблемами в макроэкономике США. Логика торговли снижением ставок и логика торговли рецессией переплетаются, что увеличивает нестабильность на глобальных финансовых рынках; NVIDIA опубликовала свои последние финансовые результаты, которые превзошли ожидания, но это не смогло сдержать разочарование и колебания на рынке; криптовалютный рынок сильно привязан к макроэкономическим трендам, поэтому рекомендуется спокойно ждать, сократить операции и одновременно обратить внимание на хорошие возможности для накопления эфира во второй половине года.
В начале августа США первыми опубликовали последние данные по занятости в июле: число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось всего на 114,000 человек, что значительно ниже ожидаемых 175,000 человек и значительно ниже предыдущих 206,000. Эти данные сразу вызвали опасения по поводу рецессии в экономике США и напрямую повлияли на последующее падение глобальных активов за два дня. Тем не менее, среди паники большее количество инвесторов получило более серьезные ожидания снижения ставок, надеясь, что глобальная ликвидность войдет в новый цикл расширения.
С учетом охлаждения рынка труда данные CPI, как будто бы в «совместном наступлении», неожиданно снизились: в США в июле CPI вырос на 2.9% (ожидалось 3.0%), и рынок немедленно начал ставить на вероятность снижения ставок в сентябре. На последующем заседании FOMC Пауэлл наконец намекнул, что цикл снижения ставок вот-вот начнется: «Я все более уверен в том, что инфляция вернется к 2%, и сейчас самое время скорректировать политику». Это, безусловно, уже сигнализировало рынку о том, что снижение ставок в сентябре неизбежно.
С момента последнего снижения ставок Федеральной резервной системой прошло уже четыре года (март 2020 года). Однако, в отличие от последнего раза, это снижение относится к превентивному типу, в то время как в прошлый раз оно было вызвано пандемией и экстренным снижением ставок для оказания помощи.
Так называемое превентивное снижение ставок означает снижение ставок до того, как экономика столкнется с явным кризисом, чтобы предотвратить возможные экономические риски. Согласно историческим данным, не каждое снижение ставок приводит к коррекции на рынке, и обычно меры экстренной помощи приводят к экономической рецессии и медвежьему рынку, тогда как превентивные снижения ставок могут способствовать бычьему рынку. Можно сказать, что не снижение ставок приводит к медвежьему рынку, а уже существующие проблемы в экономике вызывают его, и это не связано со снижением ставок.
С точки зрения индикатора Сэма, США действительно могут находиться на грани рецессии. Индикатор Сэма указывает на то, что если текущее трехмесячное скользящее среднее по уровню безработицы превысит на 0,5% или более минимальное трехмесячное скользящее среднее за последние 12 месяцев, это может сигнализировать о начале рецессии. Согласно данным Федеральной резервной системы, текущий показатель составляет 0,43%. Однако реальный экономический мир сложен, и один экономический индикатор не может отразить действительное положение дел в экономике.
Поэтому относительно того, действительно ли экономика США войдет в рецессию, не нужно спешить с выводами, давайте посмотрим на дальнейшие действия Федеральной резервной системы. Если снижение ставок в сентябре превысит ожидания, то это может означать, что в экономике США действительно есть проблемы. По данным инструмента FedWatch, в настоящее время рынок более склонен к снижению на 25 базисных пунктов, а не на 50. Степень снижения ставок и сама рецессия находятся в обратной зависимости: рецессия негативно сказывается на ценах активов, но приводит к более значительному снижению ставок, что, в свою очередь, благоприятно сказывается на ценах активов, и наоборот. Не стоит чрезмерно беспокоиться, просто ждем изменений на рынке.
(Источник: FedWatch Tool)
В августе мировой фондовый рынок испытал огромные колебания, и мировые инвесторы пережили незабываемый месяц. 5 августа индекс Nikkei 225 упал на 12.4%, что обрушило мировой рынок. Индекс Nasdaq в тот день открылся с падением на 6.36%, но вскоре был восстановлен. Однако после панической распродажи мировой рынок перешел в состояние стабильного восстановления, и индекс Доу-Джонса даже продолжил устанавливать новые исторические максимумы.
На фоне изменения политики Федеральной резервной системы и опасений по поводу рецессии в США, именно сейчас психология глобальных инвесторов наиболее уязвима, и любое незначительное колебание может вызвать панику. Причины падения японского фондового рынка также включают повышение процентных ставок Японским центробанком и продолжающееся укрепление иены.
Наиболее ожидаемым событием стало опубликование компанией NVIDIA отчета за второй финансовый квартал после торгов 28 августа по времени США. Во втором квартале NVIDIA достигла выручки в 30 миллиардов долларов, что на 122% больше по сравнению с прошлым годом, тогда как аналитики ожидали 28.86 миллиардов долларов; выручка от дата-центров за второй квартал составила 26.3 миллиарда долларов, что на 154% больше по сравнению с прошлым годом, тогда как ожидания аналитиков составили 25.08 миллиардов долларов; ожидаемая выручка за третий квартал составит 32.5 миллиарда долларов с колебаниями на 2%, в то время как аналитики ожидали 31.9 миллиардов долларов; выручка от игр во втором квартале составила 2.9 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом, тогда как ожидания аналитиков составили 2.79 миллиардов долларов; скорректированная валовая маржа во втором квартале составила 75.7%, по сравнению с 71.2% в прошлом году, тогда как ожидания аналитиков составили 75.5%; скорректированная прибыль на акцию во втором квартале составила 0.68 долларов, в то время как в прошлом году она составляла 0.27 долларов, а ожидания аналитиков составили 0.64 долларов; чистая прибыль во втором квартале составила 16.599 миллиардов долларов, что на 168% больше по сравнению с прошлым годом, тогда как ожидания аналитиков составили 14.64 миллиардов долларов; дивиденды на акцию остались неизменными на уровне 1 цента; одобрена дополнительная программа выкупа акций на сумму 50 миллиардов долларов.
Тем не менее, такие неожиданные финансовые отчеты не принесли рынку положительного отклика, так как после закрытия торгов акции NVIDIA упали на 6.89%. В настоящее время рынок в основном обеспокоен возможными проблемами роста NVIDIA в будущем, что приводит к распродаже. Постоянное превышение ожиданий по результатам NVIDIA имеет все меньший эффект на психологию инвесторов, в конечном итоге заставляя их ослабить акцент на логике ИИ и переключиться на макроэкономические факторы. В настоящее время мы находимся на пороге преобразования макроэкономической ликвидности, а противоречивые политики центробанков США и Японии накладывают тяжелую тень на инвестиционную среду, и сейчас трудно предсказать дальнейшие тенденции.
Тем не менее, WealthBee считает, что ИИ по-прежнему является главной нарративной темой, и NVIDIA, возможно, не продолжит прежний рост, а будет колебаться в условиях неопределенности, постепенно избавляясь от прежних прибылей. Как уже упоминалось, превентивное снижение процентных ставок обычно не приводит к медвежьему рынку, и мы можем продолжать ожидать, что бычий рынок продолжится.
В августе динамика криптовалютного рынка была неблагоприятной, глобальное падение активов 5 августа также повлияло на биткойн, цена которого на короткое время опустилась ниже 50,000 долларов, а затем начала колебаться и восстанавливаться, поднявшись до максимума в 65,000 долларов после сигнала о снижении ставок от Федеральной резервной системы, но в настоящее время она все еще колеблется около 60,000 долларов.
Криптовалютный рынок, как и фондовый, также заставляет инвесторов колебаться в условиях неопределенности макроэкономики. Но цена не может отражать реальную среду на рынке. Согласно сообщениям ChainCatcher, количество биткойн-адресов, на которых хранится минимум 10 BTC, снизилось в 2024 году. В начале года такое количество составляло около 155,500, затем в первом квартале снизилось до примерно 152,600 в конце марта. Это снижение противоречит динамике цен на биткойн в тот же период, отражая возврат прибыли со стороны умных денег. Однако с тех пор, как цена биткойна стабилизировалась около 60,000 долларов, количество адресов, содержащих более 10 BTC, в августе начало расти, увеличившись до 153,500, что указывает на то, что некоторые адреса уже начали накапливать и строить позиции в условиях колебаний. Также продолжается чистый приток в спотовый ETF на биткойн в США.
В самом криптовалютном рынке в настоящее время не наблюдается новых нарративов, поэтому цена биткойна непосредственно зависит от макроэкономической среды. Состояние экономики США определяет краткосрочные и среднесрочные тенденции биткойна. Состояние экономики США сложно предсказать, но огромное количество денежных средств, которое будет высвобождено в результате превентивного снижения ставок Федеральной резервной системы, вероятно, приведет к росту цен на биткойн, поскольку его количество фиксировано, и если его нельзя использовать для уменьшения инфляции, то оно должно расти быстрее, чем инфляция.
Тем не менее, эфириум показывает худшие результаты по сравнению с биткойном: на 29 число в США наблюдается девятый день подряд чистого оттока спотового ETF на эфириум.
В настоящее время курс ETH/BTC достиг отметки 0.4, что является новым минимумом с 2021 года. Причины продолжающейся слабости эфира многообразны, и постоянная распродажа от Grayscale является одной из ключевых. Основатель 10k ventures и KOL отрасли Zixi.eth в своей аналитической статье утверждает, что во второй половине этого года будет хорошее время для накопления ETH. После начала торгов ETH на Nasdaq 23 июля этого года процесс распродажи может повторить распродажу BTC, происходившую в начале года, и может продолжаться от двух недель до одного месяца, пока рынок не сможет поглотить распродажу Grayscale. Как только будет достигнута эта критическая точка, это будет отличным моментом для накопления. WealthBee рекомендует во второй половине года обратить внимание на курс BTC/ETH, и как только распродажа Grayscale закончится, это будет моментом для накопления.
Таким образом, поскольку криптовалюта в настоящее время связана с макроэкономикой, нам просто нужно держаться крепче и сократить операции. Также обратите внимание на динамику перепроданных активов, представленных ETH, так как они часто имеют более сильный потенциал для восстановления.
Решение Федеральной резервной системы о снижении ставок разожгло рыночный энтузиазм и привело к позитивным изменениям в криптовалютной сфере. С замедлением инфляции и стабилизацией рынка труда настроения инвесторов изменились с пессимизма на оптимизм, и ожидается, что цены на активы после кратковременной коррекции будут сильно расти. Биткойн продемонстрировал свою привлекательность как защитный актив, и даже в условиях колебаний он привлек институциональные инвестиции, что указывает на дальнейшее подтверждение и увеличение его ценности. Особенно с окончанием распродаж от Grayscale, изменения в курсе ETH/BTC станут сигналом для инвесторов, который нельзя упустить. В условиях текущего цикла денежной смягчения криптовалютный рынок, особенно биткойн и эфириум, ожидает нового периода роста, предоставляя инвесторам ценную возможность для входа.
Автор: Главный исследователь Аманда ХУ
