Сценарист: БЕН СТРАК, Blockworks

Составил: У Шуо Блокчейн

Поскольку до крайнего срока, установленного SEC для обжалования решения Grayscale Investments, осталась всего одна неделя, решение агентства может предсказать судьбу спотового биткойн-ETF — или, по крайней мере, сроки его потенциального запуска.

Хотя некоторые отраслевые обозреватели говорят, что апелляция SEC может нанести ущерб срокам утверждения Bitcoin ETF, многие не ожидают, что SEC подаст апелляцию. Независимо от того, что выберет комитет, некоторые отраслевые обозреватели полагают, что биткойн-ETF в конечном итоге станет доступен для торговли.

Выбор SEC

В августе судья окружного апелляционного суда округа Колумбия постановил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) проявила «деспотизм и капризность», отказавшись одобрить преобразование Grayscale Bitcoin Trust в ETF, но утвердив фьючерсный ETF на биткойны.

Представитель SEC сообщил Blockworks, что агентство «пересматривает решение суда, чтобы определить дальнейшие шаги». После принятия решения компания Grayscale Investments опубликовала заявление, в котором говорилось, что она «будет тесно сотрудничать с SEC для определения следующих шагов по представлению GBTC на NYSE Arca в качестве спотового биткойн-ETF».

Крайний срок SEC для оспорения решения — 13 октября. Он может подать апелляцию в Верховный суд США и — в случае получения приказа Certiorari — — Или «полную коллегию» Апелляционного суда можно будет попросить пересмотреть решение.

В сентябрьском письме, разосланном инвесторам в прошлом месяце, руководители Pantera Capital заявили, что решение Верховного суда маловероятно, отметив, что «с юридической точки зрения это дело не так важно».

Если SEC решит не подавать апелляцию, ожидается, что суд издаст постановление с подробным описанием следующих шагов. Согласно сообщению в блоге юридической фирмы Winston & Strawn, это может включать в себя «поручение SEC одобрить заявку или пересмотреть заявку Grayscale, и в этом случае SEC все равно может отклонить предложение по другим основаниям».

Аналитики Чейз Уайт и Джо Флинн из Compass Point Research & Trading заявили в исследовательской записке в пятницу, что, по их мнению, вероятность полного слушания или судебного приказа по Certiorari «практически равна нулю».

«Мы полагаем, что Генслер (председатель SEC) знает об этом, и не удивимся, если агентство решит не подавать апелляцию», — добавили они.

Но даже если SEC решит не подавать апелляцию, она все равно может попытаться «оказать блокирующий эффект», заявили Уайт и Флинн.

«Комиссия по ценным бумагам и биржам по-прежнему может отказать в конвертации по разным причинам, что делает необходимость апелляции менее острой, чем в случае с Ripple, где решение судьи было однозначным и оказало существенное влияние на юридическую классификацию криптоактивов», — Маттео Греко, аналитик аналитик Fineqia International рассказал Blockworks.

Представитель SEC отказался от комментариев в пятницу.

Вопрос в том, когда, а не если?

Главный инвестиционный директор Hashdex Сэм Кербейдж заявил на вебинаре в прошлом месяце, что SEC просит Grayscale подать новое предложение и снова отклоняет его по разным причинам — это «наиболее вероятный путь».

Кербадж отметил, что при повторной подаче предложения начнется 240-дневный период рассмотрения.

240-дневное окно для предложенного Ark Invest спотового биткойн-ETF истекает 10 января. Для других предложений, таких как BlackRock и Fidelity, срок окончательного принятия решения наступает примерно через два месяца.

«Общее мнение таково, что если этот раунд спотовых заявок на BTC ETF будет одобрен, то, скорее всего, это произойдет 10 января или раньше, потому что было бы непоследовательно отклонять в январе и утверждать в марте», — сказал руководитель исследования Galaxy. Об этом говорится в заявлении Digital Алекса Торна.

Январский график действительно означает «полное одобрение или безотзывное отклонение», сказал Греко.

«Отказ, несомненно, будет иметь краткосрочные негативные последствия, особенно потому, что трейдеры могут воспользоваться возникшей неопределенностью и волатильностью рынка для участия в спекулятивных длинно-коротких сделках», — пояснил Греко. «Напротив, одобрение вызовет положительную реакцию рынка, сигнализируя о потенциальном притоке традиционного финансового капитала».

Независимо от того, что произойдет в январе, многие согласны с тем, что спотовый биткойн-ETF в конечном итоге будет торговаться в Соединенных Штатах.

Аналитики Bloomberg Intelligence заявили после решения Grayscale, что они видят 75%-ную вероятность того, что SEC одобрит спотовый биткойн-ETF к концу 2023 года. Вероятность этого одобрения к концу 2024 года составляет 95%.

«Хотя наш базовый сценарий остается тем, что SEC начнет одобрять ETF в начале 2024 года, мы признаем, что это будет лишь с небольшим отрывом, учитывая продолжающуюся антикриптовалютную позицию Генслера», — написали Уайт и Флинн в своей пятничной заметке. «Тем не менее, мы считаем, что одобрение спотового BTC ETF почти наверняка в течение следующих двух лет, учитывая наше мнение, что у SEC мало шансов на победу в суде, когда все будет сказано и сделано».

Несмотря на неопределенность относительно следующего шага SEC, рыночный стратег LMAX Group Джоэл Крюгер считает, что криптовалюты имеют трендовое преимущество.

«Мы думаем, что более важным посланием здесь является повествование, которое продолжает подталкивать криптовалюты в благоприятном направлении», — сказал Крюгер Blockworks. «В последние месяцы общественность и законодатели стали свидетелями растущего признания и понимания ценности криптоактивов».