Европейский центральный банк (ЕЦБ), похоже, не в восторге от снижения процентных ставок в следующем месяце.

Филип Лейн, главный экономист ЕЦБ, сообщил нам, что, хотя в борьбе с инфляцией в еврозоне был достигнут определенный прогресс, ЕЦБ все еще далек от готовности ослабить контроль над процентными ставками.

Он подчеркнул, что нынешняя жесткая позиция банка в отношении денежно-кредитной политики должна сохраняться еще некоторое время. «Возвращение к целевому показателю пока не является надежным», — сказал Лейн.

ЕЦБ начал процесс смягчения своей политики раньше, чем большинство центральных банков в странах с развитой экономикой. Еще в июне они снизили ключевую ставку по депозитам на четверть пункта. Это был первый раз, когда они сделали такой шаг почти за пять лет.

Но если кто-то думал, что это знак грядущих событий, недавние комментарии Лейна должны положить конец этому мнению. Он в основном сказал, что заемщикам, надеющимся на некоторое облегчение в ближайшее время, скорее всего, не повезло.

Рынок сотрясали ожидания, что ЕЦБ снизит процентные ставки еще дважды в этом году, а следующий шаг, скорее всего, произойдет в сентябре. Замечания Лейна прозвучали в то время, когда его коллеги по ту сторону Атлантики и в Великобритании ведут похожие дебаты.

В США председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл сделал самый сильный намек на то, что снижение ставки может быть в планах на сентябрь. В Джексон-Хоул он сказал:

«Пришло время скорректировать политику».

Тем временем в Великобритании глава Банка Англии Эндрю Бейли озвучил схожую ноту предостережения. Хотя он выразил некоторый оптимизм по поводу недавнего снижения инфляции, Бейли пока не готов объявить о победе. Он сказал:

«Пока рано объявлять о победе».

Недавно Банк Англии снизил ставки в ходе напряженного голосования в августе. Ожидается, что в сентябре они сохранят ставки на прежнем уровне, а в ноябре может быть еще одно снижение.

Однако, как и ЕЦБ, Банк Англии, похоже, больше озабочен тем, чтобы инфляция не подняла свою уродливую голову снова, чем поспешным предоставлением помощи заемщикам.

Лэйн предостерег от слишком долгого удержания ставок на слишком высоком уровне, поскольку это может привести к хронически низкой инфляции в среднесрочной перспективе. Это было бы «неэффективно с точки зрения минимизации побочных эффектов для производства и занятости», сказал он.

Инвесторы, похоже, улавливают это осторожное настроение. Долгосрочные инфляционные ожидания в Европе упали до самого низкого уровня за последние два года.

Это означает, что рынок полагает, что центральные банки могут продолжать снижать процентные ставки, не вызывая при этом всплеска инфляции.

Пятилетний форвардный инфляционный своп еврозоны — ключевой индикатор ожиданий рынка относительно роста цен во второй половине следующего десятилетия — на этой неделе впервые с октября 2022 года опустился ниже 2,1%.

Это заметное падение по сравнению с показателем в 2,3% в прошлом месяце.