Протоколы заседаний обычно публикуются через три недели после заседания FOMC. Они подробно фиксируют дискуссии членов комитета по денежно-кредитной политике. Они являются важным документом для понимания процесса принятия решений ФРС и экономических перспектив.

Они заявили внешнему миру, что будут принимать решения на основе экономических данных. Фактически, ФРС хотела снизить процентные ставки в июле. В центре внутренних дискуссий было снижение процентных ставок на 50 или 25 базисных пунктов. Понимание рынком ФРС слишком отстает.

Протокол заседания Федеральной резервной системы был опубликован, и в нем было три ключевых предложения, которые удивили Уолл-стрит.

· Первое предложение: «Некоторые участники» считают, что рост безработицы и недавний прогресс в снижении инфляции дают разумные основания для снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов на этом заседании. «Большинство участников» заявили, что если экономические данные продолжат соответствовать ожиданиям, возможно, будет целесообразным смягчить денежно-кредитную политику на следующем заседании.

Интерпретация: Другими словами, небольшое количество людей считает, что условия для снижения процентной ставки уже созданы в июле, поэтому о снижении процентной ставки в сентябре не может быть и речи. Если бы не «общая картина», они бы проголосовали «за» на июльском собрании.

· Второе предложение: «Большинство участников» отметили увеличение рисков для целевого показателя занятости, в то время как «многие участники» заявили, что риски для целевого показателя инфляции снизились. «Некоторые участники» отметили, что дальнейшее постепенное ослабление рынка труда может обернуться более серьезным ухудшением.

Интерпретация: обратите внимание на формулировку: «Большинство участников» подразумевает почти всех, «многие участники» — почти половину или более человек, а «некоторые участники» — небольшое количество людей. Эти префиксы обычно используются в протоколах заседаний. демонстрируя различия во мнениях и консенсусе среди членов комитета. На самом деле это предложение означает, что большинство людей видят, что рынок труда начинает ухудшаться, большинство людей считают, что риск инфляции снизился, а некоторые дальновидные люди полагают, что, если процентные ставки не будут снижены, на рынке труда возникнут проблемы. . Стоит отметить, что на момент заседания Федеральной резервной системы в июле слабый отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июль еще не был опубликован.

· Третье предложение: «Многие участники» считают, что позиция процентных ставок носит ограничительный характер, а «некоторые участники» полагают, что, поскольку инфляционное давление продолжает остывать, сохранение процентных ставок неизменными будет означать, что денежно-кредитная политика увеличит тормозящую экономическую активность.

Интерпретация: Некоторые чиновники осознали, что ФРС отстала от ситуации. ФРС осознала это еще до того, как в июле были опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе.

Короче говоря, внутри ФРС существует консенсус в отношении того, что инфляционные риски будут и дальше ослабевать (все меньше политиков обеспокоены тем, что преждевременное снижение процентных ставок может снова подтолкнуть инфляцию вверх), а риски на рынке труда постепенно возрастают.

Протокол заседания был более агрессивным, чем ожидалось, и большинство из них отметили риски ухудшения ситуации на рынке труда. Если это так, то ФРС должна действовать быстрее и энергичнее, снизив ставку на 50 базисных пунктов. В целом протокол снял все сомнения по поводу снижения ставок в сентябре, что стало серьезным сдвигом в сторону «голубиной» позиции ФРС.

Коммуникационная стратегия ФРС состоит в том, чтобы сделать заседание менее волнующим рынок, и они строго следуют протоколу.
#TON #美联储何时降息？ #美国7月PPI低于预期