Недавняя волатильность цены биткоина заставила многих задуматься, не пользуются ли крупные держатели биткоинов падением цен, чтобы накопить больше биткоинов. Хотя некоторые показатели изначально могут указывать на рост долгосрочных сбережений, более детальное изучение раскрывает более тонкую историю, особенно после текущего длительного периода нестабильной консолидации.
Накапливают ли долгосрочные держатели?
При первоначальном наблюдении долгосрочные держатели биткоинов, по-видимому, увеличивают свои запасы. Согласно данным Long Term Holder Supply, с 30 июля количество BTC, удерживаемое долгосрочными держателями, увеличилось с 14,86 млн до 15,36 млн BTC. Этот всплеск примерно на 500 000 BTC заставил некоторых поверить в то, что долгосрочные держатели агрессивно скупают падение, потенциально подготавливая почву для следующего значительного ценового ралли.
Рисунок 1: Долгосрочное предложение BTC у держателей увеличилось на 500 000, поскольку цена биткоина падала и росла. Доступ к графику в реальном времени
Однако эта интерпретация может быть обманчивой. Долгосрочные держатели определяются как кошельки, которые держали BTC в течение 155 дней или более. На этой неделе мы только что превзошли 155 дней с момента нашего последнего исторического максимума. Поэтому вполне вероятно, что многие краткосрочные держатели из того периода просто перешли в долгосрочную категорию без какого-либо нового накопления. Эти инвесторы теперь держат свои BTC, надеясь на более высокие цены. Поэтому в отрыве от других этот график не обязательно указывает на новую покупательскую активность со стороны устоявшихся участников рынка.
Уничтожение монетных дней: противоречивый показатель
Для дальнейшего изучения поведения долгосрочных держателей мы можем изучить метрику Supply Adjusted Coin Days Destroyed за последний 155-дневный период. Эта метрика измеряет скорость движения монет, придавая больший вес монетам, которые удерживались в течение длительных периодов. Скачок этой метрики может указывать на то, что долгосрочные держатели, владеющие значительным количеством биткоинов, перемещают свои монеты, что, вероятно, указывает на большую продажу, а не на накопление.
Рисунок 2: CDD с поправкой на предложение (90dma) на уровнях, обычно достигаемых на пиках бычьего цикла. Доступ к графику в реальном времени
Недавно мы увидели значительный рост этих данных, что говорит о том, что долгосрочные держатели могут распределять, а не накапливать BTC. Однако этот всплеск в первую очередь искажен одной крупной транзакцией на сумму около 140 000 BTC с известного кошелька Mt. Gox 28 мая 2024 года. Если исключить этот выброс, данные будут выглядеть гораздо более типичными для этой стадии рыночного цикла, сопоставимыми с периодами конца 2016 года и начала 2017 года или середины 2019 года и начала 2020 года.
Рисунок 3: Движение кошелька выплат Mt. Gox исказило данные CDD. Текущая фиксация прибыли находится на типичных уровнях. Доступ к графику в реальном времени
Поведение китовых кошельков
Чтобы определить, покупают или продают ли киты биткоины, критически важно проанализировать кошельки, содержащие значительные суммы монет. Проверяя кошельки с не менее чем 10 BTC (минимум ~$600,000 по текущим ценам), мы можем оценить действия значимых участников рынка.
С момента пика биткоина в начале этого года количество кошельков, содержащих не менее 10 BTC, немного увеличилось. Аналогично, количество кошельков, содержащих 100 BTC или более, также немного выросло. Учитывая минимальный порог, который должен быть включен в эти графики, количество биткоинов, накопленных кошельками, содержащими от 10 до 999 BTC, может составлять десятки тысяч монет, купленных с момента нашего последнего исторического максимума.
Рисунок 4: 10+ кошельков BTC показали рост за последние несколько недель после существенного спада в преддверии нового ATH. Доступ к графику в реальном времени
Однако тенденция меняется на противоположную, когда мы смотрим на более крупные кошельки, хранящие 1000 BTC или более. Количество этих крупных кошельков немного уменьшилось, что указывает на то, что некоторые крупные держатели могут распределять свои BTC. Наиболее заметным изменением являются кошельки, хранящие 10 000 BTC или более, количество которых сократилось со 109 до 104 за последние месяцы. Это говорит о том, что некоторые из крупнейших держателей биткоинов, вероятно, получают некоторую прибыль или перераспределяют свои активы между более мелкими кошельками. Однако, учитывая, что большинство из этих чрезвычайно крупных кошельков, как правило, являются биржами или другими централизованными кошельками, более вероятно, что они представляют собой набор монет трейдеров и инвесторов, а не какого-либо одного человека или группы.
Рисунок 5: Более 10 000 кошельков BTC неуклонно снижались с момента минимумов медвежьего цикла и с тех пор не наблюдали устойчивых покупок. Доступ к графику в реальном времени
Роль ETF и институциональных притоков
С момента достижения пика в $60,8 млрд активов под управлением (AUM) 14 марта, BTC ETF увидели снижение AUM примерно на $6 млрд, однако, если принять во внимание снижение цены биткоина с момента нашего исторического максимума, это примерно соответствует увеличению примерно на 85 000 BTC. Хотя это и позитивно, увеличение только свело на нет количество вновь добытых биткоинов за тот же период, также 85 000 BTC. ETF помогли снизить давление продаж со стороны майнеров и, возможно, со стороны крупных держателей, но не накопили достаточно, чтобы оказать положительное влияние на цену.
Рисунок 6: ETF BTC увеличили свои запасы биткоинов лишь в той мере, в которой это было достаточно для того, чтобы свести на нет вновь выпущенные биткоины с момента нашего исторического максимума.
Рост интереса к розничной торговле
Интересно, что в то время как крупные держатели, по-видимому, продают BTC, наблюдается значительный рост более мелких кошельков — тех, которые держат от 0,01 до 10 BTC. Эти более мелкие кошельки добавили десятки тысяч BTC, показывая возросший интерес со стороны розничных инвесторов. Произошло чистое изменение около 60 000 биткоинов с кошельков 10+ BTC на кошельки менее 10 BTC. Это может показаться тревожным, но, учитывая, что мы обычно видим, как миллионы биткоинов переходят от крупных и долгосрочных держателей к новым участникам рынка в течение всего бычьего цикла, в настоящее время это не вызывает беспокойства.
Рисунок 7: Кошельки от 0,01 BTC до 10 BTC накопили все продажи более крупных кошельков, примерно 60 000 BTC. Доступ к графику в реальном времени
Заключение
Рассказ о том, что киты накапливали биткоины на спадах и в течение этого периода чопсолидиации, похоже, не соответствует действительности. Хотя показатели предложения долгосрочных держателей изначально кажутся оптимистичными, они в значительной степени отражают переход краткосрочных держателей в категорию долгосрочных, а не новое накопление.
Увеличение розничных активов и стабилизирующее влияние ETF могут стать прочной основой для будущего роста цены, особенно если мы увидим возобновление институционального интереса и продолжение притока розничных инвестиций после халвинга, но в настоящее время они не оказывают существенного влияния на рост цены биткоина.
Реальный вопрос заключается в том, закрепится ли текущая фаза распределения и подготовит ли она почву для нового раунда накопления, который может вывести биткоин на новые максимумы в ближайшие месяцы, или же этот поток старых монет к новым участникам продолжится и, вероятно, подавит потенциальный рост на оставшуюся часть нашего бычьего цикла.
Для более глубокого изучения этой темы посмотрите наше недавнее видео на YouTube: «Биткоин-киты все еще покупают?»
И не забудьте посмотреть наше последнее видео на YouTube, в котором мы обсуждаем, как мы можем потенциально улучшить один из лучших показателей биткоина:
Источник: Журнал Биткойн
Публикация «Киты биткоина покупают падение?» впервые появилась на сайте Crypto Breaking News.
