В последнее время на традиционных рынках наблюдается много смятения, и на то есть множество причин. Во-первых, Банк Японии повысил процентные ставки для борьбы с падающей иеной, заставив трейдеров сворачивать позиции по керри-трейду в иене. Во-вторых, беспокойство по поводу экономического роста США вышло на первый план после серии разочаровывающих релизов, особенно последнего отчета по занятости. И, наконец, опасения по поводу более масштабной войны на Ближнем Востоке возникли после того, как Иран поклялся отомстить за убийство политического лидера ХАМАС.
Такая финансовая, экономическая и геополитическая неопределенность вызвала массовую панику, в результате чего, например, японский индекс Nikkei зафиксировал самое большое падение за один день с 1987 года, а акции многих крупных технологических компаний США упали на двузначные цифры за несколько дней, и это лишь некоторые из примеров.
Криптовалюты, которые, как ожидалось, должны были упасть на большую сумму, чем акции, в любом случае имели свои собственные негативные драйверы, включая надвигающиеся последствия Mt. Gox, смешанные потоки спотовых цифровых активов ETF, растущее понимание того, что прокриптовалютная кандидатура Трампа не является локом, и сообщения о том, что крупный маркет-мейкер сбросил сотни миллионов долларов криптовалюты во время пика паники. В целом, Bitcoin достиг $49 200, снизившись на 30% по сравнению с неделей ранее, в то время как Ethereum упал ниже $2200, упав на 35% за это время.
Вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную рассылку с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь, чтобы получать ее в своей электронной почте каждую среду.
Возвышающиеся принципы быков и исчезающие риски открывают шанс на BTC стоимостью 1 млн долларов
Несмотря на спад, мы по-прежнему убеждены в правильности тезиса о быке, основные положения которого остаются неизменными:
Снижение ставок центральных банков: мы находимся в начале глобального смягчения денежно-кредитной политики. Как показано ниже, рост глобальной ликвидности исторически был катализатором биткоина.
Потоки ETF: спотовые биткоин-ETF привлекли 17 млрд долларов чистых потоков, спотовые ETF Ethereum преодолевают отток ETHE, а брокерские дома начинают разрешать FA запрашивать распределение, что в целом приводит к медленной, но стабильной покупке TWAP.
Улучшение позиции США: Независимо от того, кто станет президентом, более сильное желание обеих партий установить четкие барьеры, которые будут защищать потребителей и способствовать инновациям, в конечном итоге вызовет волну корпоративной активности.
Биткоин для правительств: хотя шансы на это малы и, скорее всего, для этого потребуется победа Трампа, создание стратегического резерва биткоинов в США может спровоцировать войну за биткоины на государственном уровне, учитывая потенциальные последствия и теоретико-игровую покупку со стороны других.
О, и эти краткосрочные бычьи принципы ничего не говорят о главном драйвере криптовалют, которым они в конечном итоге станут через десятилетия.
Глобальная ликвидность против цены биткоина, годовой рост
Источник: Народный банк Китая, Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Японии, Investing.com, Glassnode, GSR
Примечание: конвертирует местную валюту M2 в доллары США и агрегирует до учета годового роста. Обратите внимание, что разные страны могут определять M2 немного по-разному, но общая концепция M2 — это мера денежной массы, которая включает наличные деньги, текущие депозиты и неденежные активы, которые можно легко конвертировать в наличные.
И хотя всегда может быть событие черного лебедя, трудно определить много крупных и вероятных рисков. Например:
Рассеивание нависаний: призраки прошлых грехов рассеиваются, будь то возврат FTX $13 млрд наличными кредиторам или выплата Mt Gox BTC жертвам взлома. К тому же, они могут стать катализаторами, поскольку наличные FTX реинвестируются, а нависание Mt Gox устраняется.
Риски традиционных рынков: Финансовая и экономическая неопределенность может пойти на спад, поскольку Банк Японии предполагает, что повышение ставок на данный момент прекращено, а Goldman Sachs оценивает вероятность рецессии в США всего в 25% (а ФРС обещает «исправить ситуацию», если рост замедлится).
Другие: Другие риски, такие как продажа США арестованного портфеля BTC на сумму 13 млрд долларов, массовая разблокировка альткоинов или неплатежеспособность CEX/стейблкоинов, могут пойти в другую сторону, показаться управляемыми или иметь падающие шансы.
В общем, если бычьи принципы материализуются, риски исчезнут, а криптовалюта сделает шаги к своей конечной стадии — возможно, с dapp, который станет мейнстримом, или принятием Bitcoin/Ethereum в качестве мирового расчетного уровня — мы считаем, что Bitcoin легко превзойдет $1 млн, что сделает соотношение риска и вознаграждения чрезвычайно положительным при любых шансах на то, что вышеизложенное произойдет. Представьте себе, что вместо Bitcoin как «цифрового золота» золото становится «физическим Bitcoin».
Дип в подарок - время покупать
В конечном счете, мы рассматриваем недавнее падение как подарок, предлагающий надежную точку входа и подталкивающий криптовалюту к самому высокому соотношению риска и прибыли за последние годы. Действительно, ETH ниже, чем до ошеломляющего поворота SEC в отношении ETF Ethereum, в то время как Bitcoin упал по сравнению с тем, что было до изменения позиции США в отношении криптовалют. Да, мы находимся в совершенно иной макроэкономической среде, чем раньше, но трудно утверждать, что эти катализаторы имеют какую-либо существенную цену.
Итак, хотя просадки в 30%+ действительно обескураживают, они создают убедительные возможности. И хотя было бы легко уйти в минус после событий прошлой недели, использование цены для информирования о своих взглядах на базовые основы — это рецепт покупать дорого и продавать дешево. Вместо этого лучшие аналитики проверяют, не опровергла ли причина каких-либо неблагоприятных ценовых движений их тезис, и если нет, они увеличивают позицию, учитывая теперь гораздо больший потенциал роста.
Итак, с бычьими принципами, которые твердо стоят на своих местах, по мере того как риски исчезают, реальным шансом на биткоин стоимостью в 1 млн долларов и большим потенциалом роста после недавнего падения, соотношение риска и вознаграждения редко выглядело столь убедительным. Время для BTFD.
Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.
