Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Нань Чжи (@Assassin_Malvo)
С тех пор, как три года назад Биткойн преодолел новый максимум в 69 000 долларов, он сильно колебался в диапазоне от 50 000 до 70 000 долларов в течение многих месяцев подряд. После того, как биткойн сократится вдвое, единственным предсказуемым оставшимся грандиозным сюжетом станет снижение ставки ФРС.
Дата этого события уже определена, согласно данным CME Fed Watch, вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой 24 сентября выросла до 100%. Разница лишь в том, что она будет снижена на 25 базисных пунктов или 50 базисных пунктов. Вероятность двух на данный момент составляет около 50-50.
Так может ли снижение процентных ставок привести к большому буму Биткойна и всего рынка криптовалют? В этой статье Odaily рассмотрел пять основных циклов снижения процентных ставок Федеральной резервной системы с 1989 по 2019 год, чтобы выяснить, существуют ли объективные закономерности.
Резьба Лодка 2018-2020 гг.
Этот раунд повышения процентных ставок ФРС завершился 19 декабря 2018 года, а первое снижение процентных ставок началось тремя кварталами позже, 31 июля 2019 года. Этот раунд снижения процентных ставок также является первым и единственным циклом снижения процентных ставок, который когда-либо испытывали рынки биткойнов и криптовалют. Динамика цен Биткойна, Nasdaq и золота показана на графике ниже:
На рисунке ясно видно, что снижение процентной ставки явно было ценой до того, как оно произошло, особенно Биткойн, который имел самый большой рост. Между последним повышением процентной ставки и первым снижением процентной ставки Биткойн вырос на 161,7%. Nasdaq подорожал на 23,2%, а золото подорожало на 13,7%. После снижения процентных ставок только Nasdaq и золото продолжали расти, в то время как биткойн продолжал сильно колебаться.
Перед последним снижением процентной ставки (15 марта 2020 г.) Биткойн пережил известное падение на 312 пунктов, и мировой рынок также был полон катастроф. Но в это время Федеральная резервная система уже снизила процентные ставки до 0,00–0,25%, поэтому приняла сверхмасштабную политику количественного смягчения. В конце концов, ликвидность хлынула на рынок криптовалют, что спровоцировало бычий рынок 2021 года.
Сравнение трех основных рыночных тенденций после последнего повышения процентных ставок 27 июля 2023 года выглядит следующим образом. В тот момент, именно в этот момент, с момента последнего повышения процентной ставки до 2 августа (поскольку данные по золоту собирались только по сей день), Биткойн вырос на 122,6%, Nasdaq вырос на 19,4%, а золото выросло на 27%. Биткойн может ожидать еще одно повышение процентной ставки в цене.
Оглядываясь назад на 1989-2008 гг.
Предыдущий цикл снижения процентных ставок в США следует отнести к 2007 году, когда Биткойн еще не родился. Однако сейчас принято считать, что рынок криптовалют по-прежнему сильно коррелирует с фондовым рынком США, поэтому мы по-прежнему используем Nasdaq и тенденции цен на золото в качестве объектов исследования и заменителей цен на биткойны, чтобы изучить взаимосвязь между снижением процентных ставок и колебаниями цен. .
2006 — Жёсткая посадка
В цикле, начиная с 2006 года:
Последнее повышение ставок произошло 29 июня 2006 года, когда ставка по федеральным фондам выросла до 5,25%.
Первое снижение процентной ставки произошло 18 сентября 2007 года, когда ставка по федеральным фондам была снижена с 5,25% до 4,75%.
Последнее снижение ставок произошло 16 декабря 2008 года, когда ставка по федеральным фондам упала с 0% до 0,25%.
В тренде:
Индекс Nasdaq вырос до снижения ставок, упал после снижения ставок и вырос примерно в конце снижения ставок;
Золото выросло до снижения процентных ставок и колебалось вверх после снижения процентных ставок.
На фоне того времени:
В 2007 году разразился кризис субстандартного ипотечного кредитования, и финансовая система рухнула. В сентябре Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, чтобы справиться с ухудшением финансовых условий и угрозой экономического спада. Затем родился BTC.
В 2007 году разразился кризис субстандартного ипотечного кредитования, и финансовая система рухнула. В сентябре Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, чтобы справиться с ухудшением финансовых условий и угрозой экономического спада. Затем родился BTC.
2000 — Жёсткая посадка
В цикле, начиная с 2000 года:
Последнее повышение ставок произошло 16 мая 2000 года, когда ставка по федеральным фондам выросла до 6,50%.
Первое снижение процентных ставок произошло 3 января 2001 года, когда ставка по федеральным фондам была снижена с 6,50% до 6,00%.
Последнее снижение ставок произошло 25 июня 2003 года, когда ставка по федеральным фондам была снижена до 1,00%.
В тренде:
Индекс Nasdaq вырос до снижения ставок, упал после снижения ставок и вырос примерно в конце снижения ставок (впервые он достиг своего пика в июне 2004 года, на рисунке не показано);
Золото выросло до снижения процентных ставок и колебалось вверх после снижения процентных ставок.
На фоне того времени:
Когда в 2000 году лопнул пузырь доткомов, стоимость акций технологических компаний и интернет-компаний резко упала. Федеральная резервная система начала серию сокращений процентных ставок в начале 2001 года, пытаясь ослабить давление экономического спада. Однако из-за обвала рынка, вызванного лопнувшим пузырем, и значительного снижения прибылей корпораций, настроения рынка были крайне пессимистичными.
1995 — Мягкая посадка
В цикле, начиная с 1995 года:
Последнее повышение процентных ставок было завершено 1 февраля 1995 года, снижение процентных ставок началось 6 июля того же года, а последнее снижение процентных ставок состоялось 19 декабря. Весь цикл очень короткий по сравнению с другими годами.
В тренде:
Индекс Nasdaq вырос до снижения ставок и вырос после снижения ставок;
Золото колебалось до снижения ставок и падал после снижения ставок.
На фоне того времени:
В то время экономика США была относительно сильной и находилась на ранних стадиях технологических инноваций и развития Интернета. Снижение процентных ставок в 1995 году было мерой предосторожности, призванной поддержать продолжающийся экономический рост, и поэтому просуществовало очень недолго.
1989 — Мягкая посадка
В цикле, начиная с 1989 года:
Последнее повышение ставки: 24 февраля 1989 года ставка по федеральным фондам выросла до 9,75%.
Первое снижение процентной ставки: 28 июня 1989 года ставка по федеральным фондам была снижена с 9,75% до 9,5%.
Последнее снижение ставки: 4 сентября 1992 года ставка по федеральным фондам упала до 3,00%.
В тренде:
Индекс Nasdaq рос до снижения ставок, но колебался после снижения ставок;
Золото упало до снижения ставок и колебалось после снижения ставок.
На фоне того времени:
В 1980-х годах экономика США пережила длительный период роста. К 1989 году экономический подъем длился семь лет, что сделало его одним из самых продолжительных экономических подъемов послевоенного периода. В конце 1980-х годов Соединенные Штаты столкнулись с высоким инфляционным давлением, и Федеральная резервная система подняла процентные ставки в 1988 году, чтобы отреагировать на инфляцию. Однако это повышение процентных ставок оказало подавляющее воздействие на экономический рост в 1989 году.
в заключение
Подводя итог, можно сделать несколько важных выводов:
Снижение процентной ставки не приведет к прямому началу бычьего рынка на фондовом рынке и основных классах активов, и соответствующие эффекты часто уже проявляются в цене;
Влияние снижения процентных ставок на перспективы рынка зависит от общей экономической ситуации в данный момент: является ли это упреждающим снижением процентных ставок для содействия экономическому развитию или же происходит событие «черный лебедь», которое вынуждает снизить процентные ставки. С точки зрения акций США, это борьба между экономической устойчивостью и свободными ценами на ликвидность.
Золото выиграло от более низких процентных ставок (и более низкого курса доллара), которое в большинстве случаев росло и в целом превосходило показатели в режиме жесткой посадки.
Поэтому, судя по историческим правилам, снижение процентных ставок вряд ли станет фундаментальной движущей силой роста Биткойна и рынка криптовалют. С 2024 года мы пережили такие события, как спотовый ETF на биткойны и сокращение вдвое, и рынок нуждается в следующем грандиозном повествовании или фундаментальном изменении.
