Не существует игроков, которые всегда зарабатывают деньги, но есть казино, которые всегда зарабатывают деньги. Итак, можем ли мы также зарабатывать деньги, «инвестируя в казино»? С запуском JLP у Юпитера, похоже, есть ответ.

С этого года платформа бессрочных контрактов Юпитера JLP (поставщик ликвидности Юпитера) стала одним из самых эффективных и высокодоходных казино. По данным Dune, только 5 августа комиссия за открытие достигла 2,475 миллиона долларов США, тогда как комиссия за открытие одной транзакции составила всего 0,0006 доллара США. Однако, согласно данным Flyfish, с начала этого года игроки, игравшие по контрактам на Юпитере, заработали всего лишь 3,7 миллиона долларов США, а в качестве комиссионных за обработку они внесли в JLP 136,8 миллиона долларов США.

5 августа рынок резко упал, криптоактивы рухнули по всем направлениям, Ethereum свел на нет все свои достижения за год, а SOL также упал до 110 долларов. Однако, когда базовыми активами являются Биткойн, Эфириум и SOL, падение JLP меньше, чем падение базовых активов. Многие люди начали задаваться вопросом, почему JLP настолько устойчив?

Контрактные игроки: в долгах с момента открытия позиции

В JLP контрагентом пользователя является сама платформа, и когда трейдеры стремятся открыть позиции с кредитным плечом, они заимствуют токены из пула, а цены определяются непосредственно оракулами. Эту модель еще называют «партнерством для открытия казино», то есть пользователи зарабатывают, а платформа теряет деньги.

Пул JLP поддерживает пять активов: SOL, ETH, WBTC, USDC и USDT. Контракт поддерживает коэффициент кредитного плеча 1,1 x-10 0x. Соответствующая ликвидность заимствована из пула JLP. После закрытия позиции трейдер получает прибыль. или урегулирует убытки и вернет оставшиеся токены в пул JLP.

В качестве примера возьмем длинную SOL. Предположим, что цена SOL составляет 150 долларов США, и открыто кредитное плечо 5x, то есть пулу предоставлено в кредит 5 SOL на сумму 750 долларов США. Если цена SOL вырастет до 160 долларов, позиция вырастет до 800 долларов, и трейдер закроет позицию с прибылью. После закрытия позиции трейдеру необходимо вернуть первоначальную основную сумму в размере 750 долларов США, в результате чего общая прибыль составит 50 долларов США. Но для платформы, поскольку в настоящее время SOL выросла, основная цена составляет менее 5 SOL, поэтому фонды платформы, основанные на U, остаются неизменными, в то время как фонды, основанные на валюте, находятся в состоянии убытка.

Если цена SOL упадет до 140 долларов США, а позиция составит всего 700 долларов США, трейдер остановит убыток и закроет позицию. Следовательно, трейдеру необходимо вернуть на платформу оставшиеся 700 долларов США и заплатить дополнительную плату в размере 50 долларов США. В связи со снижением SOL количество SOL, соответствующее 50 долларам США, увеличилось, стандарт валюты платформы находится в прибыльном состоянии, а фонды U-стандарта остаются неизменными. Аналогичным образом, шортинг SOL требует кредитования стейблкоинов.

Возможно, самая большая разница между JLP и общими бессрочными контрактами заключается в том, что последние могут иметь отрицательные процентные ставки. Чтобы поддерживать цену бессрочного контракта близкой к спотовой цене, платформа будет субсидировать процентную ставку, но в случае с JLP. , это не Платформа субсидий существует.

Независимо от прибыли или убытка, основная сумма открытия поступает от платформы JLP. Поэтому, будь то длинные или короткие позиции, трейдеры находятся в долгу перед платформой с момента открытия позиции. Согласно странице JLP Pool, текущая годовая процентная ставка JLP составляет 72,47%, но эти данные обновляются раз в неделю, что отличается от фактического дохода.

Ее можно рассчитать вручную непосредственно на странице транзакции контракта. Разные пулы имеют разные процентные ставки, которые представляют собой ставку заимствования (ставка по займу) на рисунке ниже. Если рассчитывать на основе процентной ставки SOL, она составляет 0,0028% в час (x24 часа x365 дней), а годовая ставка составляет 24,53%. Аналогичным образом, годовая ставка Ethereum составляет 16,64%, а годовая ставка Биткойна - 44,68%. , то есть общая годовая ставка составляет 85,58%.

Слева направо указаны комиссии SOL, ETH и wBTC, связанные с контрактами.

JLP Investors: прибыли и убытки меньше, чем у базовых активов

Комиссии, полученные за транзакции, будут отражены в токене платформы JLP. По мнению чиновников, ценность JLP складывается из трех аспектов.

Первый составляет 75% комиссий за открытие, закрытие, заимствование и операции с пулом фондов. Поскольку он может получать долю комиссий за обработку платформы, чистая стоимость этой части JLP в основном растет.

Второй — из 5 базовых активов. Теоретически (Целевой вес на рисунке ниже) цена JLP состоит из 44% SOL, 10% ETH, 11% WBTC, 26% USDC и 9% USDT. Чистый капитал JLP также рассчитывается на основе этих факторов на официальной странице платформы и в настоящее время составляет 3,18 доллара.

Взлет и падение SOL, Ethereum и Bitcoin также повлекут за собой движение JLP. Поэтому некоторые члены сообщества считают, что JLP — хороший выбор для поиска выгодных сделок. Вы можете не только получить удовольствие от увеличения базовых активов, но и получить комиссию за обработку платформы.

Однако тщательное сравнение роста и падения JLP и других активов показывает, что колебания JLP меньше. Основная причина заключается в том, что 35% стоимости JLP приходится на стейблкоины (USDT и USDC), а цены на стейблкоины не сильно колеблются.

Чтобы более конкретно сравнить рост JLP, исследователь DeFi @22333D рассчитал изменения цен JLP и равных долей SOL, Ethereum и Bitcoin с 7 по 19 мая и обнаружил, что рост JLP был наименьшим, среди которых JLP увеличился на 5,3%, тогда как соответствующий рост SOL, Ethereum и Bitcoin составил 6,8%.

@2233 3D объясняет, что дефицит может быть вызван валютными потерями платформы JLP. Это также третий источник стоимости JLP, прибылей и убытков трейдеров, который обратно пропорционален цене JLP. Если трейдер зарабатывает много денег, чистая стоимость JLP упадет, что эквивалентно составу активов JLP, созданному контрактными игроками, и наоборот.

Хотя платформа также окажется в убытке в краткосрочной перспективе, согласно данным Flyfish, с этого года прибыль JLP в целом превышает ее убытки.

Рассматривать JLP как финансовый менеджмент?

В настоящее время JLP можно приобрести непосредственно на официальном сайте JLP через текущий ценовой заказ Jupiter, при этом комиссия за обработку равна нулю. Часть купленных JLP поступает от предложений LP, а часть — от недавно выпущенных JLP. Чеканка прекратится, когда JLP достигнет лимита TVL (700 миллионов долларов), который в настоящее время составляет 591 миллион долларов.

@ 2233 3D отметил, что если вы используете SOL для покупки JLP, это может быть эквивалентно обмену 56% SOL на стабильные монеты, Ethereum и Bitcoin. Затем используйте 35% от общей позиции JLP для открытия длинной позиции SOL, и вы можете использовать хеджирование для достижения финансового управления SOL.

Если вы используете USDT или USDC для покупки JLP, вы можете использовать 44% от общей позиции JLP для шортинга SOL, 10% для шортинга Ethereum и 11% для шортинга биткойнов. Это фактически превращает JLP в финансовый продукт на основе стейблкоинов.

Кроме того, у JLP также есть другие методы арбитража, такие как размещение JLP на кредитной платформе Solana Kamino, кредитование стейблкоинов и последующая покупка JLP для майнинга с использованием кредитного плеча. Однако именно из-за фактора казино JLP его цена подвержена неконтролируемым рискам. Независимо от того, являетесь ли вы игроком по контракту или инвестором токенов, вам следует обращаться с ним с осторожностью, DYOR.