Сценарист: Хо Хо
5 августа повышение процентной ставки Банком Японии вызвало сильные потрясения на мировых финансовых рынках. Акции Японии и США рухнули, индекс паники Биткойн на крипторынке взлетел почти на 70%, а на фондовых рынках многих стран произошел сбой. Фондовые рынки Европы и развивающихся стран также пострадали. Под огромным рыночным давлением люди начали искать облегчения и призвали Федеральную резервную систему снизить процентные ставки, чтобы спасти рынок. Федеральная резервная система может вскоре повысить процентные ставки, а это означает, что грядет «более масштабное» повышение процентных ставок, чем Банк Японии. Сможет ли это вернуть Биткойн на бычий рынок?
Почему Федеральная резервная система настолько влиятельна?
1) Что такое Федеральная резервная система?
Прежде чем понять концепцию повышения и понижения процентных ставок Федеральной резервной системы и их влияние, нам сначала необходимо знать, что такое Федеральная резервная система.
Федеральная резервная система США — центральная банковская система США, состоящая из 12 региональных федеральных резервных банков. Его цель — стабилизировать цены и максимизировать занятость путем регулирования денежно-кредитной политики. Такие показатели, как уровень инфляции и уровень занятости, имеют решающее значение для экономического здоровья. Они также являются индикаторами, на которые инвесторы и участники рынка обращают пристальное внимание, чтобы оценить экономические перспективы и инвестиционные риски.
Таким образом, как центральный банк Соединенных Штатов, Федеральная резервная система имеет огромное влияние на финансовые рынки. Так как же Федеральная резервная система оказывает свое влияние? В основном это влияет на экономику путем корректировки процентных ставок с помощью следующих инструментов денежно-кредитной политики, то есть повышения или понижения процентных ставок:
Повышение процентных ставок означает увеличение стоимости межбанковских заимствований, тем самым увеличивая ставки по кредитам коммерческих банков для предприятий и частных лиц: когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки, процентная ставка по депозитам в долларах США растет, и вкладчики получают более высокий процентный доход, что приводит к притоку капитала в банки. Соединенные Штаты и сокращение других инвестиций в стране, экономическая ситуация ухудшилась, а уровень безработицы увеличился. Высокие процентные ставки также увеличивают стоимость заимствований, что приводит к увеличению риска корпоративных и индивидуальных дефолтов, что может спровоцировать корпоративное банкротство.
Снижение процентных ставок, с другой стороны, приведет к снижению ставок по депозитам и стоимости заимствований: когда ФРС снижает процентные ставки, ставки по депозитам в долларах США падают, а капитал утекает из банков в другие страны, способствуя глобальным инвестициям и восстановлению экономики.
Так сколько раз ФРС снижала процентные ставки раньше? Какое влияние оказал каждый из них?
2) История снижения процентных ставок
Оглядываясь назад на историю, можно сказать, что с 1990-х годов Федеральная резервная система пережила шесть относительно очевидных циклов снижения процентных ставок. С точки зрения модели, она включает в себя 2 превентивных снижения процентных ставок, 3 льготных снижения процентных ставок и 1 гибридное снижение процентных ставок, которое представляет собой комбинацию превентивного снижения процентных ставок и льготного снижения процентных ставок.
Для начала давайте разберемся в различиях между этими типами снижения процентных ставок:
Предупредительное снижение процентных ставок означает, что монетарные власти принимают дальновидную политику по корректировке процентных ставок, когда экономика демонстрирует признаки спада или сталкивается с потенциальными внешними рисками, чтобы снизить риск рецессии и способствовать «мягкой посадке» экономики. Особенности включают в себя: короткий цикл снижения ставок, умеренное первое снижение ставок, ограниченное количество снижений ставок, а также ставка по федеральным фондам не упадет ниже 2%.
Снижение процентных ставок в виде послаблений — это постоянное и существенное снижение процентных ставок, предпринимаемое органами денежно-кредитного регулирования, когда экономике угрожает серьезная рецессия или она серьезно пострадала. Оно призвано помочь реальной экономике и жителям избежать серьезной рецессии и способствовать восстановлению экономики. Характеристики включают в себя: длительный цикл снижения процентных ставок (может длиться 2-3 года), резкое снижение ставок (возможно последовательное значительное снижение ставок на ранней стадии), сильное первое снижение ставок (обычно более 50 базисных пунктов) и большое общее снижение ставок. снижение ставки (окончательная процентная ставка снижается на 2%) ниже или близко к нулю).
Напротив, гибридный цикл снижения процентных ставок является более сложным. На ранней стадии это может выглядеть как обычное превентивное снижение процентных ставок, но в связи с быстрым изменением ситуации на более позднем этапе оно может превратиться в спасательное снижение процентных ставок.
Так какое же влияние оказали на рынки и экономику эти заметные циклы снижения процентных ставок ФРС с 1990-х годов?
1990-1992:
Снижение ставок: В этом цикле ФРС снизила ставку по федеральным фондам с 9,810% до 3,0%.
Влияние на рынок: Этот раунд снижения процентных ставок помог поддержать восстановление экономики после рецессии 1990 года. В этот период фондовый рынок начал расти, экономический рост постепенно восстановился, и хотя давление со стороны инфляции и безработицы все еще сохранялось, общая экономическая ситуация постепенно улучшалась.
1995-1996:
Снижение ставок: Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в 1995 году, снизив ставку по федеральным фондам с 6,0% до 5,25%.
Влияние на рынок: Этот раунд снижения процентных ставок в основном направлен на то, чтобы справиться с замедлением экономического роста и поддержать подъем фондового рынка и экономической стабильности. Этот этап ознаменовал продолжение экономического роста, который показал хорошие показатели фондового рынка, причем особенно выиграли акции технологических компаний, а также последовавший за этим технологический бум 1990-х годов.
1998 г. (сентябрь-ноябрь)
Снижение процентных ставок: ставка по федеральным фондам упала до 4,75% с 5,50%.
Влияние на рынок: Уменьшило колебания рынка и поддержало экономический рост. Снижение процентных ставок оказало положительное влияние на фондовый рынок, и акции технологических компаний, в частности, пережили сильный подъем, при этом индекс Nasdaq резко вырос в 1998 году, заложив основу для последующего технологического бума.
2001-2003:
Снижение ставок: в течение этого цикла ФРС снизила процентные ставки с 6,5% до 1,00%.
Влияние на рынок: Данное снижение ставок последовало за рецессией 2001 года. Снижение ставок помогло поддержать восстановление экономики и способствовало росту фондового рынка в 2002 и 2003 годах. Однако чрезмерное смягчение этого раунда снижения процентных ставок также таило в себе скрытую опасность последующего пузыря на рынке недвижимости и финансового кризиса.
2007-2008:
Как выглядит снижение ставок: ФРС снизила процентные ставки с 5,25% почти до нуля (0-0,25%).
Влияние на рынок: Этот раунд снижения процентных ставок был ответом на серьезные последствия финансового кризиса 2008 года. Политика низких процентных ставок эффективно ослабила давление на финансовые рынки, поддержала восстановление экономики и финансовых рынков и способствовала сильному восстановлению фондового рынка после 2009 года.
2019-2020:
Снижение процентных ставок: ФРС снизила процентные ставки с 2,50% почти до нуля (0-0,25%) в 2019 и 2020 годах.
Влияние на рынок: Снижение ставок началось в первую очередь в ответ на экономический спад и глобальную неопределенность. После вспышки дальнейшее снижение процентных ставок и масштабное денежно-кредитное стимулирование помогли стабилизировать финансовые рынки и поддержать восстановление экономики. В 2020 году фондовые рынки пережили быстрое восстановление, поскольку меры политики смягчили часть негативных последствий, несмотря на серьезный экономический шок, вызванный пандемией. Этот раунд снижения процентных ставок также косвенно способствовал возникновению инцидента Crypto 312.
Можно сказать, что каждый цикл снижения процентных ставок оказывает различное влияние на рынок и экономику. На формулировку политики снижения процентных ставок также будут влиять экономическая среда, рыночные условия и глобальная экономическая ситуация в тот момент.
3) Почему Федеральная резервная система настолько влиятельна?
Федеральная резервная система оказывает огромное влияние на мировые финансовые рынки, поэтому ее политика напрямую влияет на глобальную ликвидность и потоки капитала. Специфическое влияние отражается в следующих моментах:
Глобальная резервная валюта. Доллар США является основной мировой резервной валютой, и большинство международных торговых и финансовых операций номинировано в долларах США. Поэтому изменения в монетарной политике ФРС напрямую повлияют на мировые финансовые рынки и экономику.
Определение процентной ставки. Политика процентных ставок Федеральной резервной системы оказывает прямое влияние на уровень процентных ставок на мировых финансовых рынках. Повышение или снижение процентных ставок ФРС заставит центральные банки других стран последовать этому примеру и скорректировать свою политику. Этот механизм передачи процентных ставок позволяет политическим решениям Федеральной резервной системы оказывать глубокое влияние на глобальные потоки капитала и тенденции финансового рынка.
Ожидания рынка. Замечания и действия ФРС часто вызывают колебания на мировых рынках. Инвесторы уделяют пристальное внимание направлению политики Федеральной резервной системы, а ожидания рынка в отношении будущей политики Федеральной резервной системы напрямую повлияют на цены активов и настроения рынка.
Глобальные экономические связи. Поскольку глобальная экономика тесно взаимосвязана, экономические условия Соединенных Штатов, как крупнейшей экономики мира, также оказывают важное влияние на экономику других стран. Контроль Федеральной резервной системы над экономикой США посредством денежно-кредитной политики также повлияет на тенденции мировой экономики.
Колебания цен на рискованные активы. Политические инициативы Федеральной резервной системы оказывают важное влияние на цены рискованных активов (таких как акции, облигации, сырьевые товары). Интерпретация рынка и ожидания политики Федеральной резервной системы будут напрямую влиять на волатильность мирового рынка рисковых активов.
Вообще говоря, из-за важности экономики США и глобального статуса доллара США политические инициативы Федеральной резервной системы оказывают глубокое и прямое влияние на мировые финансовые рынки, поэтому ее решения привлекли большое внимание на мировых рынках.
Итак, какова будет интенсивность, скорость и частота предстоящего цикла снижения ставок ФРС? Как долго продлится весь цикл снижения процентных ставок? Как это повлияет на мировые финансовые рынки?
Как оценить текущий раунд снижения процентных ставок ФРС
1) Ожидания от этого раунда снижения процентных ставок
Вступая в третий квартал 2024 года, на внутреннем рынке США появляются признаки того, что может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики. Уровень безработицы, занятость, рост заработной платы и другие данные показывают, что рыночная активность снизилась, падение акций технологических компаний показывает, что экономический рост замедляется, а Соединенные Штаты все еще имеют огромные проценты по непогашенному долгу. Существуют различные признаки того, что Федеральной резервной системе необходимо снизить процентные ставки, чтобы стимулировать потребление, оживить экономику и выпустить больше денег. До «черного понедельника» рынок в целом предсказывал, что Федеральная резервная система может начать снижать процентные ставки уже в сентябре этого года.
Goldman Sachs ожидал, что ФРС снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, ноябре и декабре, как и ожидалось, и отметил, что снижение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре может быть возможным, если августовский отчет о занятости будет слабым. Ситибанк также прогнозирует возможное снижение ставок на 50 базисных пунктов в сентябре и ноябре. Экономисты JPMorgan пересмотрели свои прогнозы, полагая, что ФРС может снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов в сентябре и ноябре, и упомянули о возможности экстренного снижения ставок между заседаниями.
После «черного понедельника» некоторые радикальные аналитики полагают, что Федеральная резервная система может принять меры до сентябрьского заседания с 60%-ной вероятностью снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов. Это крайне редкое событие и обычно используется для борьбы с серьезными рисками. Последнее экстренное снижение ставок произошло в начале пандемии.
Тем не менее, по-прежнему существует большая неопределенность в отношении глобальной экономической тенденции, включая экономику США. Основные институты имеют разные выводы относительно того, является ли этот раунд снижения процентных ставок превентивным снижением ставок или снижением ставок финансовой помощи, а также о влиянии этих двух факторов на экономику США. рынок также очень отличается.
2) Возможные последствия этого раунда снижения процентных ставок ФРС
Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы начали оказывать влияние на мировые финансовые рынки и потоки капитала. Чтобы справиться с понижательным давлением на экономику, британские и европейские центральные банки также увеличивают свои ставки на снижение процентных ставок. Некоторые инвесторы ранее считали, что вероятность снижения Банком Англии процентных ставок в сентябре теперь составляет более 50%. Что касается Европейского центрального банка, трейдеры ожидают двух снижений ставок к октябрю, при этом ожидания значительного снижения в сентябре не за горами.
Далее, давайте посмотрим на некоторые возможные последствия этого раунда снижения процентных ставок:
А. Влияние на мировые рынки
Ожидается, что снижение процентной ставки ФРС окажет существенное влияние на мировые финансовые рынки.
Во-первых, более низкие процентные ставки в долларах США могут стимулировать приток капитала на рынки и в активы с более высокой доходностью, что приведет к увеличению глобальных потоков капитала.
Снижение ставок может также привести к обесцениванию доллара США, что может спровоцировать колебания обменного курса и привести к росту цен на сырьевые товары, номинированные в долларах США, такие как сырая нефть и золото. Кроме того, обесценивание доллара США может повысить конкурентоспособность американского экспорта, но может также усугубить международную торговую напряженность.
В то же время снижение процентных ставок может снизить стоимость заимствований на мировых фондовых рынках и повысить ожидания корпоративных прибылей, тем самым способствуя росту фондового рынка.
Снижение международных капитальных затрат будет стимулировать рост инвестиций, но окажет ограниченное воздействие на страны и компании, которые уже имеют большую задолженность.
Потому что, хотя более низкие международные капитальные затраты будут стимулировать инвестиции, страны и компании с крупной задолженностью могут столкнуться с трудностями в использовании этих дешевых фондов для новых инвестиций из-за долгового давления и жестких условий заимствования.
Наконец, снижение процентных ставок может вызвать глобальное инфляционное давление, особенно когда валюты обесцениваются, а цены на сырье растут, что влияет на экономическую стабильность и политику центрального банка.
Б. Принесет ли снижение процентных ставок прямую пользу рынку криптовалют?
Хотя многие люди считают, что снижение процентных ставок увеличит ликвидность рынка и снизит стоимость заимствований, что может привести к росту цен на криптовалюту. В условиях снижения процентных ставок экономическая неопределенность увеличится, и инвесторы могут обратиться к активам-убежищам, таким как Биткойн. , есть также оговорки, которые требуют бдительности. Потенциальные риски экономического спада.
Однако многие учреждения в целом полагают, что в сложной и нестабильной рыночной среде рынок также может испытывать значительные колебания во время снижения процентных ставок. Во время финансового кризиса 2008 года рынки резко упали после кратковременного достижения пика, хотя Федеральная резервная система предприняла первые шаги по снижению процентных ставок. Хотя Федеральная резервная система быстро и значительно снизила процентные ставки, ей не удалось эффективно сдержать распространение кризиса. Корни кризиса кроются в последующем лопании пузырей доткомов и недвижимости, что оказало глубокое рецессионное воздействие на экономику.
Еще неизвестно, повторит ли нынешняя политика снижения процентных ставок те же ошибки и спровоцирует ли она такую вспышку, как пузырь искусственного интеллекта или долговой кризис в США, тем самым потянув вниз рынок криптовалют.
Однако в краткосрочной перспективе снижение процентных ставок мировыми центральными банками в лице Федеральной резервной системы станет ударом по глобальным финансовым рынкам и рынку криптовалют. Нет сомнений в том, что ожидание снижения процентных ставок напрямую будет способствовать увеличению рыночной ликвидности и вызовет рыночный оптимизм. Ожидается, что рынок криптовалют может ознаменовать волну роста цен в краткосрочной перспективе, предоставляя инвесторам возможность заработать. быстрая прибыль.
В долгосрочной перспективе на тенденции рынка криптовалют будут влиять более сложные и изменчивые факторы, а колебания цен не обусловлены только одним фактором, но требуют комплексного анализа:
Прежде всего, рыночные тенденции во многом зависят от темпов восстановления экономики. Если снижение процентных ставок может способствовать экономическому росту, рынок криптовалют может выиграть. И наоборот, если восстановление экономики будет слабым и доверие рынка ослабнет, криптовалюта не пострадает. фондовый рынок и товары. Маркус Тилен из 10x Research недавно отметил, что экономика США слабее, чем ожидает Федеральная резервная система. Если фондовый рынок последует за снижением производственного индекса ISM, цена Биткойна может продолжить падать. Кроме того, инвесторы могут продавать Биткойн в течение этого периода. экономический спад.
Во-вторых, необходимо учитывать инфляцию. Центральный банк снижает процентные ставки, чтобы стимулировать экономику и стимулировать потребление, но это также может привести к инфляционным рискам, таким как рост цен. Рост инфляции, в свою очередь, заставит центральные банки поднять процентные ставки, оказав новое давление на рынки криптовалют.
В-третьих, выборы в США и глобальные изменения в законодательстве также имеют далеко идущие последствия. Кто станет новым президентом США? Еще неизвестно, какую политику в отношении шифрования примет новый президент.
Короче говоря, снижение процентных ставок, инициированное мировыми центральными банками, несомненно, принесло новые возможности и проблемы на рынок криптовалют. Высокая вероятность снижения процентных ставок может обеспечить поддержку ликвидности криптоактивов в краткосрочной перспективе, включая благоприятное увеличение ликвидности и усиление хеджирования. факторы спроса, но он также сталкивается с уроками исторического финансового кризиса и проблемами других сложных факторов. Трудно гарантировать, что это будет полезно для развития шифрования.
краткое содержание
В целом, этот Черный понедельник был вызван опасениями по поводу экономического спада в США, который привел к обвалу рынка. Кроме того, гиганты отрасли не были оптимистичны в отношении экономических ожиданий США и глобальных геополитических потрясений. В краткосрочной перспективе они сохранятся. рынок в период политических колебаний.
Благодаря циклическим законам финансов прошлого кризисы и возможности возникают одновременно. В целом, экономические спады, колебания рынка и инвестиционные потери могут вызвать беспокойство и панику, а также предоставить инвесторам и компаниям возможность перегруппироваться и искать инновационные возможности. В то же время кризис заставляет компании совершенствовать свои бизнес-модели и повышать эффективность, чтобы более стабильно развиваться в будущем.
