Автор: BitMart Research
Основные выводы
Изменения в повествовательном цикле: В первой половине года экосистема Ethereum находилась в макроповествовательном и капиталоориентированном цикле, хотя технические токены уровня 2, представленные ZK и OP, запускались один за другим из-за ранних рыночных продаж. Давление и недостаток доверия инвесторов привели к тому, что цена нового уровня 2 продолжала падать, не сумев эффективно поддержать рынок в целом, что в конечном итоге привело к отрыву ценового тренда от самого Ethereum. Цена Ethereum продолжает расти, но цена недавно запущенного уровня 2 продолжает падать.
Внезапное появление Base: Будучи темной лошадкой, Base в этом году пережила сильный рост экосистемы и активности пользователей и стала вторым по величине лидером на уровне 2.
Объединение OP против объединения ZK. В первой половине 2024 года объединение OP заняло доминирующее положение на рынке уровня 2. Четыре верхних рейтинга TVL уровня 2 на всем рынке составляют проекты объединения OP. Однако в целом динамика цен на токены как в проектах объединения OP, так и в проектах объединения ZK неудовлетворительна и не смогла синхронизировать восходящий тренд самого Ethereum.
Результаты вторичного рынка токенов L2
За последние полгода цена Ethereum после периода коррекции начала расти, в итоге достигнув прироста в 35,01%. Несмотря на высокие ценовые показатели Ethereum, недавно выпущенные токены L2, такие как MNT, BLAST, ZK, MANTA и STRK, испытали более резкое снижение. Участники рынка, похоже, более склонны покупать сам Ethereum, а не связанные с ним технологические проекты, такие как L2. Вот динамика цен на токены проектов ETH и L2 в период с 1 января 2024 года по 1 июля 2024 года:
ETH, рост на 35,01%
Тугрик, рост на 9,27%
BLAST, рост на 1,36%.
ЗК, снижение на 26,46%
MANTA, снижение на 59,44%
СТРК, снижение на 76,89%
Это явление означает, что в первой половине года Ethereum все еще находится в макроэкономическом цикле, ориентированном на капитал. Рынок в целом считает, что нынешнее принятие ETH ETF принесет Ethereum больше институциональных инвестиций и рыночной ликвидности, а не технологической. инновационные проекты L2. Это явление вызвано: во-первых, в этом году на рынок хлынуло большое количество институциональных проектов, и средняя оценка этих проектов относительно высока, что привело к продолжающемуся снижению цен после первоначального запуска, что вынудило инвесторов менее уверены в таких проектах, токены вышеупомянутых проектов второго уровня Ethereum находятся в сети в течение короткого времени, первоначальное принятие рынком и ликвидность относительно низкие, а колебания цен относительно сильные; В результате, хотя цена Эфириума после коррекции имела тенденцию вверх, его токены второго эшелона не смогли восстановиться одновременно и вместо этого понесли большие потери.
Рисунок 1. С точки зрения динамики цен на токены, тенденции цен на токены L2, наблюдаемые в этой статье, не связаны с тенденциями цен на ETH.
Источник данных: Trading View
Анализ индикаторов данных уровня 2 в цепочке
Анализ экосистемы и TVL
Хотя динамика большинства цен на валюту L2 в первой половине года была неудовлетворительной, в производительности сетевых данных некоторых проектов все еще есть положительные моменты. TVL Base и Blast продемонстрировали значительную тенденцию роста в первой половине года и в целом намного превысили другие L2: пик Base TVL достиг примерно 1,8 миллиарда, а пик Blast TVL - около 2,3 миллиарда. Кроме того, доля L2 TVL компаний Base, Blast и Linea на всем рынке превзошла Optimism и вошла в четверку лучших. Рост Base TVL в основном обусловлен разнообразной экосистемой. Согласно данным Coingecko, экосистема Base поддерживает в общей сложности 656 валют, а ежедневный объем торгов составляет около 664 миллионов долларов США. Напротив, экосистема Blast, которая имеет более высокий средний TVL, не настолько завершена. В настоящее время она поддерживает только 74 валюты и имеет средний дневной объем торгов примерно 65 миллионов долларов США.
TVL Linea значительно увеличился в середине мая. Это может быть связано с объявлением об аирдропе параллельных монет от Zerolend, его экологическом проекте по перестейкингу и мероприятии по стейкингу, официально запущенном Linea в мае, которое привлекло большое количество участников. количество ТВЛ. В настоящее время экосистема Linea поддерживает 57 валют, средний ежедневный объем транзакций составляет около 37 миллионов долларов США. Общие колебания TVL Starknet, ZK Sync, Scroll и Mantle не были большими в течение всего периода наблюдения и демонстрировали постепенную тенденцию к росту. TVL Манты пережил резкое снижение с апреля, и тенденция к снижению продолжалась до 1 июля.
Вообще говоря, с точки зрения трех показателей экологической области, активности и TVL, Base в настоящее время занимает лидирующие позиции. Диверсифицированная экосистема привела к большей активности в цепочке и TVL в Base.
Рисунок 2. По состоянию на 1 июля валюты, поддерживаемые каждым уровнем 2 и объемом транзакций за 24 часа.
Источник данных: Коингеко
Рисунок 3: TVL Balst и Base в первой половине года намного выше, чем у других наблюдаемых проектов Уровня 2.
Источник данных: Дефиллама, Коингеко.
Рисунок 4. По состоянию на 1 июля на Arbitrum по-прежнему приходится самая высокая доля TVL уровня 2 на всех платформах (31%). TVL Base, Blast и Linea превосходят Optimism и входят в четверку лучших.
Источник данных: Дефиллама
Анализ соотношения PE (TVL/MC)
Starknet и Mantle: Эти два проекта имели высокие коэффициенты PE на ранних стадиях, но затем быстро снизились и остались стабильными. Рынок осторожно относится к своему будущему потенциалу роста, и ранний высокий коэффициент PE может быть обусловлен завышенной оценкой. По данным CMC и Defillama, оборотная рыночная стоимость STRK на момент открытия в феврале составляла почти 1,9 миллиарда долларов США, но его TVL на тот момент составлял всего лишь примерно 40,47 миллиона долларов США, в результате чего его цена была чрезвычайно завышена. Хотя TVL через месяц увеличился почти в шесть раз и значительно снизил коэффициент PE, доверие инвесторов все еще было недостаточным. Большое давление продаж на раннем рынке привело к тому, что STRK стал токеном с наибольшим падением (-76,89%) среди токенов. Наблюдения слоя 2 в первом полугодии.
ZK Sync и Linea: продемонстрировали сильную динамику роста в первом полугодии, но TVL откатился после достижения пика. Это показывает, что они привлекают много внимания и средств в краткосрочной перспективе, но при этом все еще сталкиваются с волатильностью рынка.
Scroll, Blast, Base и Manta: изменения небольшие. Соотношения TVL и PE этих проектов имеют небольшие изменения, что указывает на то, что их позиции на рынке относительно стабильны, но они не смогли привлечь серьезного внимания. Это может отражать то, что держатели токенов имеют относительно стабильную уверенность в этих проектах, но особых ожиданий роста нет.
В целом, существуют значительные различия в рыночных показателях решений второго уровня Ethereum, что отражает различную уверенность и ожидания участников рынка в отношении разных проектов. Быстрый рост и последующий спад ZK Sync и Linea указывают на то, что на рынке существует определенная степень спекуляций по поводу новых проектов, в то время как Starknet и Mantle продемонстрировали более стабильное признание на рынке. Относительно стабильные показатели Scroll, Blast, Base и Manta показывают, что хотя их положение на рынке и не выдающееся, но относительно стабильное.
Рисунок 5: Поскольку это первый онлайн-проект объединения ZK, валютная цена Starknet была серьезно переоценена рынком на ранней стадии.
Источник данных: Дефиллама, CMC.
Статистика доходов Layer2 за первое полугодие
В первой половине прошлого года выручка Base достигла 42,59 млн долларов США, что намного превышает доход двух ведущих компаний второго уровня, Arbitrum и Optimism. Как упоминалось выше, высокий доход Base обусловлен главным образом диверсифицированной экосистемой, что делает ее выскочкой второго уровня. . Кроме того, Linea обогнала Arbitrum и Optimism и заняла второе место с выручкой в 22,82 миллиона долларов США.
Рисунок 6. База становится уровнем 2 с самым высоким уровнем дохода, при этом доход намного превышает арбитраж и оптимизм.
Источник данных: Артемида
Сумма перевода транзакции
Согласно официальным данным браузера каждого уровня 2, количество ежедневных переводов транзакций каждого уровня 2 за последние шесть месяцев сильно различалось. Ежедневный объем торгов Base значительно увеличился в апреле и с тех пор лидирует, при этом средний дневной объем торгов колеблется от 2 до 4 миллионов. В апреле у Linea наблюдался необычный рост объема транзакций: средний ежедневный объем транзакций однажды приблизился к 5 миллионам. Конкретная причина в настоящее время неизвестна. Среднедневной объем торгов других уровней 2 в основном остался в пределах 2 миллионов транзакций и немного увеличился. В целом уровень 2 оставался активным в первой половине года, и общее среднесуточное количество транзакций существенно не снизилось.
Рисунок 7. На уровне 2, рассматриваемом в этой статье, ежедневный объем торгов Base находится на лидирующей позиции.
Источник данных: каждый L2Scan.
Количество новых адресов
Base: количество уникальных адресов в Base составляло примерно 60 000 000 в начале 2024 года и увеличилось почти до 85 000 000 к началу июля 2024 года, что более чем в семь раз превышает показатель ZK Sync, занявший второе место. Это показывает, что база пользователей Base растет, и популярность ее сети продолжает расти.
ZK Sync: с начала года до начала июля количество уникальных адресов увеличилось примерно с 6 000 000 до почти 10 000 000, что является значительной тенденцией роста, указывающей на то, что он получает все большее признание пользователей на рынке.
Scroll, Blast, Linea, Mantle: количество уникальных адресов этих четырех уровней 2 стабильно росло в течение последних шести месяцев.
Starknet и Manta: количество уникальных адресов этих двух уровней 2 практически не изменилось за последние шесть месяцев, а это означает, что экосистема не привлекла много новых пользователей к присоединению за последние шесть месяцев.
В целом, существуют значительные различия в производительности вышеупомянутого уровня 2 по количеству пользователей. Base, ZK Sync и Linea демонстрируют сильную динамику роста, что означает, что за последние шесть месяцев к их экосистеме присоединилось больше новых пользователей. Напротив, в Старкнете количество уникальных адресов для Манты и Манты осталось практически прежним.
Рисунок 8. На уровне 2, рассматриваемом в этой статье, лидирует ежедневное количество новых адресов Base.
Источник данных: каждый L2Scan.
Источник данных: каждый L2Scan.
Добавьте количество контрактов проверки
Как вы можете видеть на рисунке ниже, динамика количества контрактов с ежедневной проверкой Base значительно отличается от динамики других контрактов уровня 2. Число новых контрактов с ежедневной проверкой достигло пика в марте 2024 года (почти 2000 контрактов за один день), а затем снизилось, но осталось на относительно высоком уровне. Основной причиной такого большого количества новых контрактов является продолжающееся развитие токена MEME в экосистеме Base. Согласно данным Coingecko, текущая общая рыночная стоимость монет MEME составляет примерно 56,2 миллиарда долларов США, из которых монеты MEME в цепочке Base в настоящее время составляют примерно 3,2%, занимая третье место, уступая только Солане, на долю которой приходится 16,6% рынка. поделиться. Рождение большого количества токенов Base MEME привело к тому, что количество контрактов продолжает расти. Общие колебания других уровней 2 были невелики, а среднесуточное количество новых добавлений в основном поддерживалось в пределах 200 в первой половине года. Blast и Manta показали значительный пик на ранней стадии, что может быть связано с продвижением. некоторых конкретных проектов, а затем быстро снизился и стабилизировался, продемонстрировав свою раннюю популярность, но плохую устойчивость.
В целом платформа Base имеет наиболее выдающуюся производительность среди всех платформ, демонстрируя сильную динамику роста и активность пользователей, в то время как Blast, Scroll, Linea, Manta и Mantle имеют относительно небольшое количество новых контрактов и высокую волатильность. Это отражает влияние и пользователей. деятельность этих платформ на рынке относительно нестабильна.
Рисунок 9. На уровне 2, рассматриваемом в этой статье, лидирует ежедневное количество новых проверяемых контрактов Base.
Источник данных: каждый L2Scan.
Источник данных: каждый L2Scan.
Сравнение эффективности рынка объединений OP и ZK
OP-набор (База, Взрыв, Мантл, Манта)
Base: Base добилась значительного прогресса в первой половине года: TVL уже достигла $1,5 млрд и превзошла основную сеть OP, став вторым по популярности уровнем 2 Ethereum после Arbitrum, несмотря на то, что с момента запуска ее основной сети прошло всего около года. Кроме того, Base стала самой прибыльной сетью L2: выручка достигла $42,6 млн в первой половине 2024 года, что почти вдвое больше, чем у Linea, занявшей второе место.
Blast: После запуска основной сети 29 февраля этого года Blast привлекла большое количество пользователей к участию в своем экологическом взаимодействии DAPP с помощью маркетинговых стратегий, таких как раздача аирдропов и начисление баллов, в результате чего TVL Blast однажды превысил 2 миллиарда. Однако после запуска токена Blast массовое давление ранних продаж, вызванное аирдропами и потерей пользователей, привело к тому, что цена валюты Blast и TVL продолжали падать. В настоящее время TVL Blast занимает третье место на уровне 2 на всем рынке (приблизительно 1,4). миллиардов). Сможет ли Blast продолжать поддерживать уровень TVL и активности после раздачи, будет отражать устойчивость его первоначальной пользовательской базы.
Mantle: Производительность внутрисетевых данных Mantle в первой половине года была в целом удовлетворительной, без каких-либо выдающихся показателей с точки зрения TVL, доходов, внутрисетевой активности и т. д.
Manta: В начале года у Manta была высокая активность в цепочке. Однако, поскольку цена валюты упала, а в экосистеме не хватало инноваций, производительность TVL и внутрисетевых данных постепенно снизилась. В настоящее время она находится в конце уровня. 2 в целом.
ZK-свертка (ZK Sync, Starknet, Linea, Scroll)
ZK Sync: Поскольку существующий проект объединения ZK выпустил свой токен ZK в первой половине года, zkSync провел раздачу токенов ZK ранним пользователям цепочки L2. Первоначальная обращающаяся рыночная капитализация токена на момент выпуска составляла 800 миллионов долларов США, а полностью разводненная рыночная капитализация составляла 4,5 миллиарда долларов США. С момента запуска цена токена стабилизировалась между $0,15 и $0,18, а оборотная рыночная капитализация составляет примерно $670 млн, что немного ниже, чем у его конкурента, $STRK токена Starknet, рыночная капитализация которого в настоящее время составляет почти $900 млн.
Linea: текущий TVL Linea занимает первое место в объединении ZK и четвертое во всем уровне 2. Linea, которая была запущена только в августе 2023 года, способна добиться быстрого роста TVL и активности в сети, главным образом, благодаря своей активности в области точек, запущенной в мае. Однако стоит отметить, что Linea еще не выпустила монеты. Если давление ранних продаж, вызванное активностью баллов после выпуска валюты, велико, и смогут ли пользователи оставаться активными после получения раздачи, Linea необходимо будет обратить на это внимание. в будущем.
Starknet: Starknet выпустил токены $STRK 20 февраля 2024 года. Это также был первый пакет ZK, выпустивший токены. Однако, поскольку это был первый выпуск токенов ZK, его стоимость была серьезно переоценена на ранней стадии рынка. На момент открытия в феврале рыночная стоимость STRK была близка к 1,9 миллиарда долларов США, но его TVL на тот момент составлял лишь приблизительно. 40,47 миллиона долларов США. Большое давление продаж на рынке в раннем периоде привело к тому, что STRK стал токеном с наибольшим падением в первой половине года (-76,89%) среди слоя наблюдения 2. В первой половине года основное внимание Starknet было сосредоточено на прокладке трека GameFi. Однако из-за продолжающегося спада в сфере альткойнов ончейн-активность Starknet и TVL не наблюдалась.
Scroll: В мае этого года Scroll, как и Linea, запустил мероприятие по очкам L2. После запуска этого мероприятия TVL Scroll добился значительного роста — со 100 миллионов до примерно 400 миллионов. Такая высокая активность в сети делает Scroll одним из проектов раздачи, на котором стоит сосредоточиться во второй половине года.
Вообще говоря, в первой половине 2024 года объединение OP заняло доминирующее положение на рынке уровня 2, а четыре верхних рейтинга TVL уровня 2 на всем рынке занимают проекты объединения OP. В частности, Base, как темная лошадка, в этом году продемонстрировала сильный рост экосистемы и активности пользователей и стала вторым по величине лидером на уровне 2. Однако в целом динамика цен на токены как в проектах объединения OP, так и в проектах объединения ZK неудовлетворительна и не смогла синхронизировать восходящий тренд самого Ethereum. Это отражает то, что рынок в настоящее время не находится в инновационном цикле, и фонды участников рынка более склонны руководствоваться макроэкономическими прогнозами.
