Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Автор | Муж (@vincent 31515173)

Вчера, под влиянием ожиданий повышения процентных ставок Банком Японии и снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, рынок криптовалют и даже мировой финансовый рынок резко упали. Спад на рынке криптовалют был особенно серьезным, во главе с альткоинами. Ethereum упал более чем на 20%.

Массовая продажа альткоинов маркет-мейкером Jump еще больше спровоцировала панику на рынке криптовалют. Соучредитель BitMEX Артур Хейс сообщил, что от «большого парня» избавились и он продал все криптоактивы, а сообщество в целом предположило, что «большим парнем», о котором он имел в виду, был Джамп.

Но так ли это на самом деле? Будет ли маркет-мейкерская организация Jump также продавать имеющиеся у нее монеты, чтобы создать рынки для стороны проекта, и какова реальная причина этого раунда падения рынка?

С этой целью Odaily Planet Daily взяла интервью у группы маркет-мейкеров, пытаясь понять с их точки зрения причины «продажи монет» Jump и нисходящей тенденции рынка, общую операционную логику маркет-мейкеров и время возвращения бычьего рынка. .

Ниже приводится стенограмма интервью.

Макрофакторы доминируют, и изменений позиций Jump недостаточно, чтобы повлиять на рынок.

Odaily Planet Daily: Текущее падение рынка весьма серьезное. Можете ли вы проанализировать причины более конкретно с макроэкономической точки зрения или с точки зрения рынка криптовалют?

SSS (анонимный собеседник): С макроэкономической точки зрения, основной причиной является повышение курса японской иены. Банк Японии поднял процентные ставки, и обменный курс японской иены поднялся примерно до 150. Сейчас он превышает 140. который пронзил фондовый рынок Азиатско-Тихоокеанского региона и вызвал определенную панику, долларовые активы также в определенной степени пострадали. По рынку прошлой недели также можно видеть, что на прошлой неделе паника распространилась на мировых рынках. Еще одна важная причина — восстановление оценки. Фондовый рынок США в настоящее время находится на стадии высокой оценки. Рынок шифрования сильно коррелирует с фондовым рынком США и имеет более высокую волатильность. Поэтому, когда фондовый рынок США корректируется, шифрование затруднено. рынок, чтобы оставаться невосприимчивым.

Odaily Planet Daily задала вопрос: Нужен ли стимул для краха рынка шифрования? Является ли Jump стимулом для продажи монет?

SSS: по сути, факторы макроуровня. Криптовалюты в настоящее время более тесно связаны с регулированием макрорынка и ликвидностью. Хотя рынок в настоящее время обращает внимание на движение ончейн-активов Jump, это не является серьезным изменением, которое в основном влияет на рынок. Например, гроза Three Arrows Capital в 2022 году. Хотя это признак того, что рынок криптовалют вступил в медвежий рынок, это не является триггером для медвежьего рынка. Поведение крупных институтов — это всего лишь объяснение, используемое рынком для объяснения рыночных изменений. По сути, позиций институтов недостаточно, чтобы повлиять на долгосрочную тенденцию всего рынка.

И каждый хедж- и количественный фонд имеет арбитражные и хеджирующие стратегии. Однако из-за особенностей крипторынка некоторые стратегии хеджирования реализуются на централизованных биржах. Их в цепочке может быть лишь небольшая часть, а большая часть. из них всего лишь. Рынок на самом деле очень односторонен в обобщении отдельной информации и рассмотрении основных причин текущего падения цен из-за тенденций транзакций входящих и исходящих переводов, что на самом деле больше связано с макроуровнем.

Odaily Planet Daily спросила: Как старший специалист по маркет-мейкингу, что вы думаете о поведении при передаче активов в цепочке Jump или обмене их на стабильные монеты? Являются ли зашифрованные активы вашими собственными активами или токенами, используемыми для маркет-мейкинга проектов?

ССС: Я больше склонен полагать, что движение капитала Jump — это ее собственные позиции по двум причинам: во-первых, рыночные фонды не будут использоваться для залога. Движения Jump направлены на вывод средств из залогов, что указывает на то, что эти средства не являются активами, используемыми для создания рынка, а являются их собственными позициями. Средства маркет-мейкера будут храниться в кошельках в цепочке и подвергаться многостороннему мониторингу или на счетах маркет-мейкера, открытых на биржах. Эти счета также будут контролироваться в режиме реального времени участниками проекта и биржами.

Во-вторых, недавняя корректировка рынка привела к корректировке позиций хедж-фондов или количественных фондов, которые обычно включают корректировку позиций, операции хеджирования и ликвидации. Это нормальное явление. Рынок обращает внимание на движение средств по цепочке, но поведение внутри биржи сложно наблюдать, в результате чего информация получается неполная. Между ончейном и биржами часто наблюдается хеджирование, и наблюдение только за односторонней информацией является неполным.

В настоящее время мы можем только обращать внимание на тенденции в цепочке. Когда мы видим, что Ethereum и другие криптовалюты переводятся на биржи, мы можем ошибочно подумать, что это настоящий успех. Но на самом деле это, скорее всего, хеджирование, хотя здесь могут быть и продажи. Однако движение средств по цепочке и на бирже следует рассматривать комплексно, чтобы получить более полную информацию.

Будущие ожидания рынка: бычий рынок вернется в первой половине 2025 года.

Odaily Planet Daily: Что вы думаете о недавней корректировке рынка криптовалют перед снижением процентной ставки Федеральной резервной системы? Если ФРС снизит процентные ставки в сентябре, когда вы ожидаете возобновления бычьего роста на криптовалютных рынках?

SSS: Исторически сложилось так, что рынки обычно приспосабливаются к снижению ставок. Как и в цикле 2008 года, рынок обычно подвергается резкой корректировке перед снижением процентных ставок. По сути, этот обвал криптовалютного рынка отражает корректировку ожиданий на будущее. Торговля на самом деле является реакцией на ожидания, поэтому рынок будет корректироваться заранее, прежде чем ожидается, что снижение процентных ставок произойдет. Эта резкая корректировка мировых активов может заставить Федеральную резервную систему снизить процентные ставки досрочно. Если Федеральная резервная система снизит процентные ставки, объем средств на рынке увеличится, а инвесторы и учреждения будут искать более качественные объекты для инвестиций. Это показывает, что рынок шифрования не так привлекателен по сравнению с традиционными финансовыми рынками, такими как фондовый рынок.

Вообще говоря, в этом раунде снижения основные мировые классы активов корректируются, включая золото, что отражает крайний пессимизм рынка в отношении общих краткосрочных ожиданий. Коррекции криптовалют, как правило, намного больше, чем на многих фондовых рынках, включая акции США, что указывает на то, что рынок криптовалют по-прежнему считается рискованным активом среди более широких классов активов. Рисковые активы обычно испытывают взрывной бычий рынок, вызванный перетоком ликвидности на средней и поздней стадиях снижения процентных ставок. Таким образом, стадия эффективности рисковых активов обычно находится на средней и поздней стадиях снижения процентных ставок. Текущие показатели рынка криптовалют также отражают эту тенденцию. Необходимо дождаться перелива ликвидности, прежде чем станет возможен взрывной рост.

Если мы настроены оптимистично, бычий рынок может вернуться в начале следующего года, то есть в первом квартале 2025 года, если мы будем нейтральны, это может произойти в середине следующего года; Реализация снижения процентных ставок требует определенного процесса. Стадия эффективности рисковых активов находится на средней и поздней стадиях снижения процентных ставок, поэтому всеобъемлющий бычий рынок должен наступить в первой половине 2025 года.

Odaily Planet Daily: Какова инвестиционная стратегия вашей компании в данной рыночной ситуации?

ССС: Текущая стратегия имеет два основных аспекта: время и цена. С точки зрения времени текущие рыночные условия аналогичны тем, что были в марте 2020 года, когда глобальные активы в целом упали, а Биткойн также пережил классическое событие 3.12. Основная причина этого витка спада на криптовалютном рынке — изменение обменного курса японской иены и доллара США. Ключ заключается в недавней реакции Федеральной резервной системы, снизит ли она процентные ставки раньше или даже быстро, как это было раньше. делал в марте 2020.

Что касается цен, мы следуем принципу: «никогда не говори о дне на медвежьем рынке и никогда не говори о максимуме на бычьем рынке», поэтому трудно дать четкий ценовой диапазон. Однако с точки зрения торговых характеристик, если рынок и дальше падает иррационально, что приводит к быстрому переходу нижних фишек из рук в руки, то эту область, вероятно, можно считать нижней областью. Однако купить дно крайне сложно, потому что резкое падение обычно только отскакивает, но не разворачивается. Процесс дна будет включать в себя толчки, шлифовку дна и подтверждение скола. Поэтому мы не будем прогнозировать ценовую точку, а примерно судим об области дна, исходя из особенностей торгового поведения, начинаем ликвидационные операции и занимаемся хеджированием.

На текущем этапе рынка, когда Биткойн восстановился в июле, мы приняли некоторые стратегии хеджирования, когда он не пробил новые максимумы. Таким образом, на этом восстановлении доход от нашей короткой позиции больше, чем убыток от длинной позиции. В целом, ключевой момент заключается в выборе времени для действий Федеральной резервной системы и обмена фишек, когда рынок достигает максимума и падает.

Что касается обмена фишек, мы в основном ориентируемся на объем транзакций. Когда объем торгов значительно выше, чем в прошлом, будь то объем торгов на 4-часовом, часовом или дневном уровне, он продолжает значительно увеличиваться в течение нескольких дней, эта область, вероятно, является нижней областью. В этом случае объем торгов значительно превышает средний объем торгов за прошлый период, что является важным индикатором для оценки восстановления рынка и его дна.

Odaily Planet Daily: Наконец, какие еще инвестиционные возможности, по вашему мнению, появятся в оставшейся части этого года?

SSS: Я думаю, есть два направления: MEME Coin и сектор искусственного интеллекта. Во время спада у MEME Coin по-прежнему был высокий объем торгов, и рынок по-прежнему выбирал MEME Coin во время спада. В настоящее время ИИ является основным повествованием для основных классов активов, и на макроуровне повествование об ИИ продолжится и на рынке криптовалют.